持牌消金忙增資發(fā)債，頭部小貸忙補血擴融。

11月19日，北京商報記者注意到，又一頭部小貸公司ABN（資產(chǎn)支持票據(jù)）注冊獲批，根據(jù)中國銀行間市場交易商協(xié)會披露的文件，騰訊旗下財付通小貸獲批100億元ABN產(chǎn)品額度。

值得一提的是，ABN成為多家小貸巨頭融資的“心頭好”，除了騰訊外，包括美團、百度、京東、攜程多家巨頭旗下小貸均有布局，從票面利率來看，不管是優(yōu)先A級還是優(yōu)先B級，已經(jīng)低至“2”字頭。在分析人士看來，ABN發(fā)行受青睞，反映小貸行業(yè)積極拓展業(yè)務(wù)規(guī)模、持續(xù)向好的態(tài)勢，另外也側(cè)面體現(xiàn)出頭部小貸的資產(chǎn)質(zhì)量提升，行業(yè)認可度提高。

利率低至“2”字頭

11月19日，北京商報記者注意到，近日，中國銀行間市場交易商協(xié)會正式向財付通小貸發(fā)出接受注冊通知書，批準其注冊100億元額度的資產(chǎn)支持票據(jù)產(chǎn)品。這是財付通小貸第三次獲得此類產(chǎn)品注冊，每次額度均為100億元。

根據(jù)該通知內(nèi)容，財付通小貸這一注冊額度2年內(nèi)有效，由招商證券股份有限公司和中國銀行股份有限公司聯(lián)席主承銷，每期發(fā)行前確定當期主承銷商。在注冊有效期內(nèi)，財付通小貸可分期發(fā)行資產(chǎn)支持票據(jù)，首期發(fā)行應(yīng)在注冊后6個月內(nèi)完成。

針對100億元ABN獲批以及相關(guān)資金用途，北京商報記者向騰訊方面采訪未獲得回應(yīng)。不過，北京商報記者注意到，自今年初首次獲批以來，財付通小貸已發(fā)行過多期ABN產(chǎn)品，每期發(fā)行金額大多在10億元、20億元，產(chǎn)品類型主要是個人消費金融、小額貸款，利率在3.04%、2.85%、2.24%、2.1%、2.08%不等。

值得一提的是，從財付通小貸發(fā)行的多期ABN產(chǎn)品來看，初期發(fā)行的產(chǎn)品利率會相對較高，達3.04%，但隨后的走勢不難看出利率有所降低，不管是優(yōu)先A級還是優(yōu)先B級，都低至“2”字頭。

在業(yè)內(nèi)看來，小貸公司利用ABN融資獲得資金，且利率走低，一方面降低了融資成本，可以繼續(xù)向目標客戶群體發(fā)放貸款，擴大業(yè)務(wù)規(guī)模，另外也側(cè)面反映出頭部小貸的資產(chǎn)質(zhì)量，正得到市場認可。

正如博通咨詢首席分析師王蓬博指出，頭部企業(yè)的融資渠道拓寬，有助于增強整個小貸行業(yè)的抗風險能力；其次，ABN注冊獲批有利于小貸機構(gòu)將手里資產(chǎn)有效盤活，也表明監(jiān)管機構(gòu)對小貸行業(yè)資產(chǎn)證券化融資方式的認可。頭部融資渠道增加，也會使得其他中小小貸公司面臨更大的競爭壓力，也能進而推動整個行業(yè)服務(wù)質(zhì)量和產(chǎn)品創(chuàng)新的升級。

為何青睞ABN

所謂ABN，是指非金融企業(yè)為實現(xiàn)融資目的，采用結(jié)構(gòu)化方式，通過發(fā)行載體發(fā)行的，由基礎(chǔ)資產(chǎn)所產(chǎn)生的現(xiàn)金流作為收益支持的，按約定以還本付息等方式支付收益的證券化融資工具。

與其他債務(wù)融資工具相比，ABN是由基礎(chǔ)資產(chǎn)所產(chǎn)生的現(xiàn)金流作為還款支持，這意味著資產(chǎn)支持票據(jù)以基礎(chǔ)資產(chǎn)本身而不是企業(yè)主體作為償債來源，其融資成本較低、融資效率較高、融資風險較為分散的優(yōu)勢較為突出。

值得一提的是，作為拓寬融資渠道的有力工具，ABN自開閘以來廣受巨頭小貸青睞。截至目前，近一年時間內(nèi)，已有包括財付通小貸、美團小貸、度小滿小貸、攜程小貸、京東小貸在內(nèi)的多家小貸公司都有ABN注冊或發(fā)行動作。

素喜智研高級研究員蘇筱芮表示，多家頭部小貸ABN注冊獲批，正處于自去年底小貸ABN開閘的背景之下，體現(xiàn)出小貸行業(yè)積極拓展業(yè)務(wù)規(guī)模、持續(xù)向好的態(tài)勢。發(fā)行ABN一方面可以為小貸機構(gòu)增加融資途徑，使得融資方式得到進一步擴充及豐富；另一方面從稀缺性來看，ABN的發(fā)行也可以增強小貸機構(gòu)的品牌聲譽，能夠反映出其整體經(jīng)營水平處于行業(yè)前列。

從發(fā)行方式來看，ABN發(fā)起機構(gòu)為非金融企業(yè)，以基礎(chǔ)資產(chǎn)所產(chǎn)生的現(xiàn)金流作為支撐，作為證券化融資工具通常被小貸機構(gòu)用來定向發(fā)行，故融資流程相對簡化，從而進一步提升融資效率。

根據(jù)素喜智研數(shù)據(jù)統(tǒng)計，2024年以來，以財付通“和煦”系列與美團“美月”系列為代表的ABN項目，優(yōu)先級融資利率最高曾在年初超過3%，為3.04%，但隨后逐期下降，近期最低利率已至2.05%，反映出頭部小貸的資產(chǎn)質(zhì)量向好，并逐步得到市場認可。

除了反映市場對小貸行業(yè)未來發(fā)展的積極預(yù)期外，機構(gòu)ABN齊齊獲批也顯示出監(jiān)管部門對小貸公司信用狀況和業(yè)務(wù)模式的認可。知名經(jīng)濟學(xué)者盤和林告訴北京商報記者，ABN發(fā)行主要用于滿足小貸公司的資金需求，包括但不限于擴大業(yè)務(wù)規(guī)模、優(yōu)化資本結(jié)構(gòu)、償還債務(wù)等方面為小貸公司提供資金支持。從多家頭部小貸獲批發(fā)行的情況來看，說明小貸公司融資渠道拓寬的同時，也反映小貸公司合規(guī)性提升，行業(yè)認可度提高。

該融資工具一方面資金成本較低，主要由基礎(chǔ)資產(chǎn)所產(chǎn)生的現(xiàn)金流作為還款支持，風險相對較低，因此投資者要求回報率也較低，ABN可以降低小貸公司的融資成本；另外融資效率較高，因為ABN發(fā)行流程相對簡化，不需要復(fù)雜的審批程序，融資更便利。此外，ABN的證券化結(jié)構(gòu)也有助于提高資金的流動性，使得小貸公司能夠更快地利用這些資金進行業(yè)務(wù)擴張。

小貸分化顯著

頭部小貸補血忙，尾部小貸退市場，不得不說的是，作為我國普惠金融體系的重要參與者，小貸行業(yè)如今分化愈發(fā)顯著，且今后還將繼續(xù)“優(yōu)勝劣汰”趨勢。

蘇筱芮告訴北京商報記者，目前看，獲批發(fā)行ABN的小貸公司多為互聯(lián)網(wǎng)大廠旗下，表明當前小貸行業(yè)的頭部機構(gòu)主要還是具備了股東優(yōu)勢，利用股東龐大的場景、生態(tài)、流量等優(yōu)勢來跟小貸業(yè)務(wù)進行結(jié)合。

根據(jù)中國人民銀行公布的2024年三季度小額貸款公司統(tǒng)計數(shù)據(jù)報告，截至2024年6月末，全國小額貸款公司數(shù)量為5385家，貸款余額7514億元，且在三季度減少了167億元。

在蘇筱芮看來，在小貸行業(yè)清理整頓取得長足成效的大背景下，過往風險已得到大幅緩釋，堅持下來的優(yōu)質(zhì)主體市場價值逐步顯現(xiàn)。后續(xù)，小貸機構(gòu)將進一步堅守為實體經(jīng)濟服務(wù)的初心，在不斷提升科技水平及消費者體驗的路徑之下，為促進消費規(guī)模、助力商戶發(fā)展貢獻生態(tài)力量。

“如今，互聯(lián)網(wǎng)小貸行業(yè)競爭激烈。一方面，頭部企業(yè)憑借品牌優(yōu)勢、技術(shù)優(yōu)勢和資金優(yōu)勢不斷擴大市場份額；另一方面，中小小貸公司也要積極尋找差異化競爭路徑。”王蓬博說道。

盤和林進一步提到小貸行業(yè)三大特征，首先是監(jiān)管趨嚴，合規(guī)性將成為行業(yè)競爭的重要方面；其次是科技驅(qū)動，大數(shù)據(jù)、人工智能等科技應(yīng)用提升小貸公司的風險控制和業(yè)務(wù)效率；最后是多元化發(fā)展，小貸公司將不斷拓展產(chǎn)品線和服務(wù)范圍，多元化發(fā)展。

對于小貸公司業(yè)務(wù)發(fā)展，盤和林建議，首先要加強合規(guī)管理，應(yīng)密切關(guān)注監(jiān)管政策動態(tài)，加強合規(guī)管理，確保業(yè)務(wù)合規(guī)性。同時提升科技水平，驅(qū)動金融科技的發(fā)展；再者是深化產(chǎn)品創(chuàng)新，要為客戶提供差異化、個性化的金融服務(wù)，同時也要加強風險管理，減少違約。

北京商報記者 劉四紅