一路走高的金價(jià)，卻無(wú)法帶動(dòng)黃金品牌的業(yè)績(jī)。10月30日晚間，周大生發(fā)布2024年三季度財(cái)報(bào)。前三個(gè)季度，公司實(shí)現(xiàn)營(yíng)業(yè)收入108.09億元，較上年同期下降13.49%，凈利潤(rùn)8.55億元，同比下降21.95%。從單季度來(lái)看，公司三季度實(shí)現(xiàn)營(yíng)業(yè)收入26.12億元，同比下降40.91%；凈利潤(rùn)2.53億元，同比下降28.7%。

逆勢(shì)擴(kuò)大規(guī)模

今年以來(lái)，金價(jià)高漲，大部分黃金企業(yè)都在縮減線下門(mén)店。周大福和六福集團(tuán)分別在2024年三季度關(guān)閉了145家和76家門(mén)店，周生生在2024年上半年則凈關(guān)店22家。有擴(kuò)店計(jì)劃的企業(yè)也在減慢開(kāi)店速度，例如中國(guó)黃金下半年只預(yù)計(jì)新增4家直營(yíng)門(mén)店和178家加盟門(mén)店，而2023年，中國(guó)黃金門(mén)店凈增615家。

然而，周大生卻選擇了擴(kuò)大規(guī)模的策略。截至報(bào)告期末2024年9月，周大生品牌終端門(mén)店數(shù)量5235家，其中加盟門(mén)店4886家、自營(yíng)門(mén)店349家，公司終端門(mén)店數(shù)量較年初凈增加129家、加盟門(mén)店凈增加111家。

對(duì)于黃金珠寶企業(yè)來(lái)說(shuō)，早期進(jìn)行門(mén)店擴(kuò)張可以憑借單店創(chuàng)造的效益攤薄單位運(yùn)營(yíng)成本。

但是現(xiàn)在需求端有所萎縮，單店創(chuàng)造的收益下降，其運(yùn)營(yíng)成本反而成為拖累企業(yè)業(yè)績(jī)的因素之一。周大生2024年上半年財(cái)報(bào)顯示，期內(nèi)公司加盟業(yè)務(wù)單店平均主營(yíng)業(yè)務(wù)收入123.48萬(wàn)元，較上年同期下降9.4%，平均單店毛利16.62萬(wàn)元，較上年同期下降16.67%%。

今年上半年，周大生的總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率為0.96次，同比下降7.3%，可見(jiàn)運(yùn)營(yíng)效率已經(jīng)出現(xiàn)了下降跡象。

此外，從產(chǎn)品端來(lái)看，今年前三個(gè)季度，周大生鑲嵌類(lèi)產(chǎn)品營(yíng)業(yè)收入5.85億元，同比下降22.46%，營(yíng)業(yè)收入占比5.41%；素金類(lèi)產(chǎn)品營(yíng)業(yè)收入88.96億元，同比下降15.04%，營(yíng)業(yè)收入占比82.31%。

素金類(lèi)產(chǎn)品仍然占營(yíng)收大頭，但如今周大生面臨的外部競(jìng)爭(zhēng)也愈發(fā)嚴(yán)峻。10月31日，國(guó)際金價(jià)再次創(chuàng)下歷史新高，紐約商品交易所（COMEX）黃金期貨合約盤(pán)中突破2800美元/盎司。今年迄今為止，黃金價(jià)格累計(jì)上漲超過(guò)35%。水漲船高，近期的品牌金價(jià)也大多超過(guò)了820元/克，其中周大生10月31日足金價(jià)格已高達(dá)826元/克。

消費(fèi)欲望回歸樸素

在金價(jià)接連上漲之際，不少消費(fèi)者買(mǎi)金回歸“樸素”，更傾向于選擇水貝商家。10月31日，深圳水貝黃金價(jià)格在640元/克，比周大生的金價(jià)低了近30%，加之素金產(chǎn)品工藝簡(jiǎn)單，因此水貝黃金顯然更具性?xún)r(jià)比。

而在足金鑲嵌類(lèi)產(chǎn)品方面，自詡“我國(guó)古法手工金器專(zhuān)業(yè)第一品牌”的老鋪黃金正在異軍突起，雖然每年漲價(jià)兩次，每次漲幅在5%—10%不等，卻依舊銷(xiāo)量可觀。2024年上半年，公司營(yíng)收同比增長(zhǎng)148.3%達(dá)到35.2億元，凈利潤(rùn)則同比增長(zhǎng)198.8%達(dá)到5.88億元。

廣州同信投資顧問(wèn)有限公司總經(jīng)理、職業(yè)黃金投資分析師呂超認(rèn)為，周大生采取的是加盟模式，這種輕資產(chǎn)模式使得公司能夠迅速推動(dòng)全國(guó)網(wǎng)點(diǎn)加密，并把握下沉市場(chǎng)紅利。雖然金價(jià)高企，周大生可能仍然看好通過(guò)擴(kuò)張門(mén)店來(lái)增加市場(chǎng)份額和品牌影響力，“但從數(shù)據(jù)來(lái)看，盡管公司門(mén)店數(shù)量增加，可由于受外部經(jīng)濟(jì)環(huán)境因素以及黃金市場(chǎng)價(jià)格快速上漲影響，黃金首飾消費(fèi)觀望情緒濃厚，下游客戶(hù)補(bǔ)貨熱情持續(xù)下降，導(dǎo)致公司業(yè)績(jī)出現(xiàn)下滑”。

科方得智庫(kù)研究負(fù)責(zé)人張新原指出，周大生以珠寶銷(xiāo)售為主要業(yè)務(wù)，開(kāi)店數(shù)量與品牌形象、市場(chǎng)地位息息相關(guān)。持續(xù)增加的門(mén)店數(shù)量可以擴(kuò)大品牌影響力，但當(dāng)下，周大生擴(kuò)大規(guī)模與業(yè)績(jī)下滑之間也存在一定聯(lián)系。業(yè)績(jī)下滑時(shí)，企業(yè)的資金流和盈利能力會(huì)受到影響，從而影響企業(yè)擴(kuò)張的決策。同時(shí)，市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)的加劇也可能導(dǎo)致新開(kāi)門(mén)店的業(yè)績(jī)表現(xiàn)不佳，從而影響整體業(yè)績(jī)。

張新原進(jìn)一步指出，面對(duì)越來(lái)越多的競(jìng)爭(zhēng)對(duì)手，周大生要進(jìn)一步加強(qiáng)品牌形象和市場(chǎng)定位的差異化，也需要提高產(chǎn)品質(zhì)量和服務(wù)水平，加強(qiáng)客戶(hù)體驗(yàn)和口碑傳播，從而提高客戶(hù)滿意度和忠誠(chéng)度。

北京商報(bào)記者 藺雨葳

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中國(guó)黃金ETF總持倉(cāng)突破100噸

據(jù)世界黃金協(xié)會(huì)消息，截至2024年10月25日，中國(guó)黃金（600916）ETF總持倉(cāng)突破100噸。盡管三季度有小幅資金流出，但中國(guó)市場(chǎng)黃金ETF今年前三季度總持倉(cāng)和資產(chǎn)管理總規(guī)模分別同比激增49%和91%。世界黃金協(xié)會(huì)相關(guān)負(fù)責(zé)人分析稱(chēng)，上述現(xiàn)象的驅(qū)動(dòng)因素主要包含強(qiáng)勁的人民幣金價(jià)表現(xiàn)、投資者對(duì)沖其他資產(chǎn)表現(xiàn)不確定性等。

另?yè)?jù)世界黃金協(xié)會(huì)10月30日發(fā)布的《全球黃金需求趨勢(shì)報(bào)告》顯示，受場(chǎng)外交易大漲等因素影響，包含場(chǎng)外交易市場(chǎng)和其他來(lái)源的三季度全球黃金需求同比上漲5%，達(dá)到1313噸，總額首次突破1000億美元，創(chuàng)下有這項(xiàng)統(tǒng)計(jì)以來(lái)最強(qiáng)勁的三季度需求紀(jì)錄。

報(bào)告顯示，不含場(chǎng)外交易的三季度全球黃金需求總量為1176.5噸，同比基本持平。

從需求端來(lái)看，三季度全球金飾消費(fèi)總量同比下降12%至459噸，科技行業(yè)用金需求量同比增長(zhǎng)7%至83噸。三季度中國(guó)市場(chǎng)金飾需求為103噸，較二季度反彈19%，但在高金價(jià)壓制下，金飾消費(fèi)同比下降34%，較過(guò)去十年平均水平低36%。

由于西方投資者對(duì)黃金ETF需求大增，三季度全球黃金ETF凈流入94.6噸，總持倉(cāng)升至3200噸，這是自2022年一季度以來(lái)首次實(shí)現(xiàn)季度正增長(zhǎng)。三季度中國(guó)市場(chǎng)黃金ETF流出約1噸，結(jié)束了此前連續(xù)四個(gè)季度的流入態(tài)勢(shì)。但今年前三季度，中國(guó)市場(chǎng)黃金ETF總持倉(cāng)和資產(chǎn)管理總規(guī)模分別激增49%和91%。

報(bào)告還顯示，三季度全球央行凈購(gòu)金186噸，同比下降49%。今年前三季度全球央行凈購(gòu)金總量為694噸，低于去年同期，但與2022年同期持平。

從供應(yīng)端來(lái)看，三季度全球黃金總供應(yīng)量達(dá)1313噸，同比增長(zhǎng)5%。其中，金礦產(chǎn)量989.8噸，同比增長(zhǎng)6%；回收金總量為323噸，同比增長(zhǎng)11%。

世界黃金協(xié)會(huì)中國(guó)區(qū)研究負(fù)責(zé)人賈舒暢認(rèn)為，投資需求是決定黃金三季度表現(xiàn)的關(guān)鍵。“西方主要央行利率下降、地緣政治不確定性增加、買(mǎi)盤(pán)勢(shì)能強(qiáng)勁等因素共同推動(dòng)全球黃金投資需求增長(zhǎng)。”

北京商報(bào)綜合報(bào)道