前腳失效，后腳再申請，毛戈平死磕上市。10月10日，北京商報(bào)記者獲悉，毛戈平再次向港交所主板提交上市申請書，中金公司為獨(dú)家保薦人。在過去幾年中，毛戈平執(zhí)著于一次又一次申請上市。究其原因，一方面是自身發(fā)展需要：另一方面則是國內(nèi)美妝市場競爭已經(jīng)發(fā)生改變，被認(rèn)為缺乏“獨(dú)特價(jià)值”的毛戈平需要上市尋找更多可能性。但在這之前，毛戈平或許需要解決一下被業(yè)內(nèi)外詬病的輕研發(fā)等問題。

屢敗屢戰(zhàn)

早在2016年，毛戈平首次向上交所提交了招股書，尋求在A股上市，沖刺“國貨彩妝第一股”，但由于“發(fā)行人主動要求中止審查或其他導(dǎo)致審核工作無法正常開展”的原因而暫停。直到2021年，毛戈平再次遞交申請，盡管首發(fā)過會，但毛戈平最終并未迎來上市敲鐘的喜訊。隨后在2023年，毛戈平再次啟程尋求上市，但由于發(fā)行上市申請文件中的財(cái)務(wù)資料已過有效期，上交所中止了對毛戈平的發(fā)行上市審核。今年1月4日，根據(jù)上交所官網(wǎng)信息，毛戈平主動撤回了IPO申請，轉(zhuǎn)戰(zhàn)港股。4月8日，毛戈平向港交所遞交上市申請，而此次港股IPO招股書也已經(jīng)失效。

就上市相關(guān)問題，北京商報(bào)記者對毛戈平進(jìn)行采訪，其官網(wǎng)客服人員表示不方便接受采訪。

毛戈平成立于1998年，以創(chuàng)始人毛戈平的名字命名，隨著多年發(fā)展，在國內(nèi)化妝品市場占據(jù)了一席之地。近年來，隨著消費(fèi)者對國產(chǎn)品牌認(rèn)知度和信任度的提升，毛戈平等一眾國貨品牌迎來了發(fā)展的黃金期。

從毛戈平披露的財(cái)報(bào)數(shù)據(jù)來看，業(yè)績增長并不慢。2021年，毛戈平總收入為15.77億元，2022年增長至18.29億元；2023年進(jìn)一步增至28.86億元。2021—2023年的復(fù)合年增長率為35.3%。凈利潤從2021年的3.31億元增至2022年的3.52億元，2023年增長至6.64億元，2021—2023年的復(fù)合年增長率為41.6%。

其大熱單品光感無痕粉膏系列及奢華魚子面膜在2024年上半年分別實(shí)現(xiàn)零售額超過2億元、4.5億元。兩大爆款的銷售額占公司上半年總收入的比例達(dá)到了32.96%。與此同時(shí)，奢華魚子面膜全年的銷售有望沖擊10億元大關(guān)。

  研發(fā)投入不及同行

在招股書中，毛戈平對自身定位的描述是“以2022年零售額計(jì)算，毛戈平是中國第八大高端美妝集團(tuán)，是前十大高端美妝品牌中唯一一家中國美妝集團(tuán)”。從產(chǎn)品的定價(jià)來看，毛戈平的彩妝產(chǎn)品的建議零售價(jià)一般在200—500元之間，護(hù)膚產(chǎn)品的建議零售價(jià)一般在400—800元之間。2023年，毛戈平護(hù)膚線產(chǎn)品平均單價(jià)高達(dá)322.3元。

與中高端定位相反的是，毛戈平在研發(fā)生產(chǎn)層面的投入并不多。根據(jù)招股書披露的信息，2021—2023年，毛戈平的研發(fā)投入分別為1370.3萬元、1454.8萬元、2397.5萬元；研發(fā)費(fèi)用率分別為0.87%、0.8%、0.83%。相比較化妝品行業(yè)多家2%及3%占比的研發(fā)投入，毛戈平的研發(fā)少得可憐。此外，毛戈平產(chǎn)品主要以代工為主。輕研發(fā)、無生產(chǎn)工廠等一度也成為毛戈平被詬病的地方。尤其是近兩年隨著國產(chǎn)美妝行業(yè)紅利消失，競爭進(jìn)入下半場，國產(chǎn)美妝不再以單一的營銷論成敗，像花西子、完美日記等都開始自建工廠、設(shè)立研發(fā)中心，在加大研發(fā)創(chuàng)新等緯度展開較量。

在美妝資深評論人、美云空間電商創(chuàng)始人白云虎看來，毛戈平執(zhí)著于上市的背后，一方面是看到了珀萊雅和上美上市后，資本對于企業(yè)和品牌的發(fā)展驅(qū)動力，以及上市后對股東投資價(jià)值變現(xiàn)的空間。就目前行業(yè)企業(yè)規(guī)模和競爭環(huán)境而言，毛戈平都不處于“頭部梯隊(duì)”，一定程度上，缺乏必要的“獨(dú)特價(jià)值”；另外，毛戈平品牌價(jià)值，更多地建立在“個(gè)人IP”基礎(chǔ)上，存在一定的“風(fēng)險(xiǎn)”。

“如果能夠成功上市，對于毛戈平則有很多‘助力’，資金層面會獲得‘補(bǔ)充’，可以為品牌在流量投入方面帶來‘子彈’。但是，港股對于業(yè)績的要求更直接，上市后，是否能夠保持股價(jià)和市值持續(xù)增長，還是要依靠業(yè)績說話。所以，毛戈平的競爭將面臨更大的壓力和挑戰(zhàn)。”白云虎補(bǔ)充道。

根據(jù)招股書，毛戈平上市募集的資金中，有25%用于擴(kuò)大銷售網(wǎng)絡(luò)，20%用于品牌建設(shè)活動，15%用于支持海外擴(kuò)張和收購，10%用于提升生產(chǎn)和供應(yīng)鏈能力，9%用于加強(qiáng)產(chǎn)品設(shè)計(jì)和開發(fā)，約6%用于化妝藝術(shù)培訓(xùn)機(jī)構(gòu)的發(fā)展等。

北京商報(bào)記者 張君花