自2023年6月過會(huì)后，北京天助暢運(yùn)醫(yī)療技術(shù)股份有限公司（以下簡稱“天助暢運(yùn)”）創(chuàng)業(yè)板IPO一直未有新的進(jìn)展，遲遲未能提交注冊(cè)。近期，天助暢運(yùn)因IPO申請(qǐng)文件中記錄的財(cái)務(wù)資料已過有效期，需要補(bǔ)充提交，進(jìn)入中止階段。長期未能提交注冊(cè)的天助暢運(yùn)，在IPO過程中面臨著一些質(zhì)疑，在這些問題下，已“停滯”超一年的天助暢運(yùn)IPO能否順利推進(jìn)，還是一個(gè)未知數(shù)。

集采是否會(huì)影響業(yè)績

作為一家醫(yī)療器械企業(yè)，天助暢運(yùn)正面臨著集采帶來的壓力。

招股書顯示，天助暢運(yùn)主要從事以疝修補(bǔ)產(chǎn)品為代表的普通外科醫(yī)療器械的研發(fā)、生產(chǎn)和銷售，公司已擁有疝修補(bǔ)產(chǎn)品、可吸收防粘連纖維膜和吻合器等三類產(chǎn)品。

值得一提的是，天助暢運(yùn)產(chǎn)品結(jié)構(gòu)較為單一。目前，公司產(chǎn)品結(jié)構(gòu)仍然以疝修補(bǔ)產(chǎn)品為主，2020—2022年，天助暢運(yùn)疝修補(bǔ)產(chǎn)品占營業(yè)收入的比重分別為92.32%、89.22%和89.38%。天助暢運(yùn)直言，如果疝修補(bǔ)行業(yè)政策、行業(yè)競爭情況發(fā)生重大變化，將對(duì)公司經(jīng)營業(yè)績產(chǎn)生不利影響。

高值醫(yī)用耗材逐步納入集采，對(duì)天助暢運(yùn)亦有影響。據(jù)公司招股書上會(huì)稿，截至2022年12月31日，各級(jí)地方政府部門組織涉及公司產(chǎn)品的集中帶量采購共計(jì)13次，天助暢運(yùn)已中標(biāo)11次。

如集中帶量采購中標(biāo)品種銷售價(jià)格下降，銷量上升無法彌補(bǔ)價(jià)格下降，有可能將導(dǎo)致公司收入、凈利下降。

天助暢運(yùn)表示，根據(jù)報(bào)告期內(nèi)各省、市集中帶量采購前后平均價(jià)格統(tǒng)計(jì)，公司主要產(chǎn)品疝修補(bǔ)片在傳統(tǒng)經(jīng)銷模式下平均價(jià)格降幅約為10%—25%，疝修補(bǔ)片在配送模式下平均價(jià)格降幅約為23%—50%；吻合器產(chǎn)品由于市場競爭較為激烈，產(chǎn)品價(jià)格降幅較為明顯，報(bào)告期內(nèi)集中帶量采購中標(biāo)的吻合器產(chǎn)品，傳統(tǒng)經(jīng)銷模式下，銷售價(jià)格降幅約為70%；配送模式下，價(jià)格降幅約為90%；可吸收防粘連纖維膜傳統(tǒng)經(jīng)銷模式下平均價(jià)格降幅約為35%—50%。

回顧天助暢運(yùn)IPO之路，深交所官網(wǎng)顯示，公司創(chuàng)業(yè)板IPO于2022年6月27日獲得受理，目前已排隊(duì)超兩年時(shí)間。公司IPO于2023年6月8日上會(huì)通過，隨后一直未提交注冊(cè)。今年9月30日，公司IPO變更為中止?fàn)顟B(tài)。

從業(yè)績情況來看，2020—2022年，天助暢運(yùn)凈利持續(xù)增長。財(cái)務(wù)數(shù)據(jù)顯示，報(bào)告期內(nèi)，公司實(shí)現(xiàn)的營業(yè)收入分別約為1.1億元、1.66億元、2.2億元；對(duì)應(yīng)實(shí)現(xiàn)的歸屬凈利潤約為3446.5萬元、6389.4萬元、8600.14萬元。

銷售費(fèi)用是否真實(shí)

在審核過程中，天助暢運(yùn)銷售費(fèi)用的真實(shí)性遭到了監(jiān)管層的重點(diǎn)關(guān)注。

2020—2022年，天助暢運(yùn)銷售費(fèi)用分別為2267.59萬元、3060.19萬元和3740.65萬元，其中會(huì)議及推廣服務(wù)費(fèi)占比分別為46.56%、34.26%和31.98%。

萬聯(lián)證券投資顧問屈放表示，醫(yī)療行業(yè)IPO企業(yè)銷售費(fèi)用是IPO審核中會(huì)被重點(diǎn)關(guān)注的情況。針對(duì)公司銷售費(fèi)用情況，在審核中，深交所要求天助暢運(yùn)說明公司產(chǎn)品推廣是否需要持續(xù)投入推廣費(fèi)用、報(bào)告期內(nèi)公司銷售活動(dòng)開展方式是否發(fā)生變化、是否符合行業(yè)推廣模式特性。并結(jié)合上述事項(xiàng)說明會(huì)議及推廣服務(wù)費(fèi)和其他銷售費(fèi)用如何支撐公司營業(yè)收入的增長，公司銷售費(fèi)用核算的完整性，是否存在實(shí)際控制人及其關(guān)聯(lián)方替公司體外代墊費(fèi)用的情形。 

對(duì)此，天助暢運(yùn)回應(yīng)稱，公司銷售費(fèi)用主要核算商務(wù)部、市場部、銷售部、海外事業(yè)部發(fā)生的支出。其中商務(wù)部主要負(fù)責(zé)招標(biāo)信息搜集并參與投標(biāo)、客戶信息的搜集及維護(hù)等工作；市場部主要負(fù)責(zé)組織、策劃宣傳推廣活動(dòng)，產(chǎn)品價(jià)格維護(hù)等工作；銷售部負(fù)責(zé)客戶聯(lián)絡(luò)，對(duì)客戶銷售產(chǎn)品并提供講解服務(wù)以及搜集售后產(chǎn)品使用反饋信息等工作；海外事業(yè)部負(fù)責(zé)境外銷售及推廣等工作。公司銷售費(fèi)用的核算范圍涵蓋了銷售流程的各個(gè)環(huán)節(jié)，支出歸集具有完整性。不存在實(shí)際控制人及其關(guān)聯(lián)方替公司體外代墊費(fèi)用的情形。

此外，報(bào)告期內(nèi)，天助暢運(yùn)存在客戶與推廣服務(wù)商重疊或?qū)儆谕豢刂脐P(guān)系的情況。

具體來看，涉及到的客戶包括上海醫(yī)智醫(yī)療器械有限公司、呼和浩特市天嘉醫(yī)療器械有限公司等8家。天助暢運(yùn)對(duì)此表示，兩票制政策實(shí)施后，部分經(jīng)銷商利用其推廣能力、銷售渠道和市場資源，設(shè)立同一控制下的推廣服務(wù)企業(yè)從事學(xué)術(shù)推廣服務(wù)。經(jīng)銷商設(shè)立推廣服務(wù)企業(yè)開展學(xué)術(shù)推廣服務(wù)，是兩票制政策的實(shí)施對(duì)醫(yī)療器械行業(yè)影響的結(jié)果，符合行業(yè)整體變化情況，具有合理性。

商譽(yù)減值是否充分

天助暢運(yùn)商譽(yù)情況也是IPO過程中被關(guān)注的重點(diǎn)問題。

時(shí)間倒回到2019年，彼時(shí)天助暢運(yùn)以4240.29萬元收購中科光遠(yuǎn)48.996%的股權(quán)。此前天助暢運(yùn)已持有中科光遠(yuǎn)51.004%股權(quán)，此次交易達(dá)成后，公司持有中科光遠(yuǎn)的100%股權(quán)，將其納入合并報(bào)表范圍。

2019年6月，天助暢運(yùn)因收購中科光遠(yuǎn)形成商譽(yù)5733.72萬元。僅在收購當(dāng)年，該筆商譽(yù)就出現(xiàn)了減值。根據(jù)《企業(yè)會(huì)計(jì)準(zhǔn)則第8號(hào)——資產(chǎn)減值》的相關(guān)規(guī)定，2019年末天助暢運(yùn)對(duì)上述商譽(yù)進(jìn)行減值測試，并計(jì)提商譽(yù)減值準(zhǔn)備825.05萬元；2020年末及2021年末，經(jīng)測試未發(fā)生進(jìn)一步減值。此外，2019年末，天助暢運(yùn)對(duì)中科光遠(yuǎn)相關(guān)專利權(quán)進(jìn)行減值測試，計(jì)提減值準(zhǔn)備542.69萬元；2020年末及2021年末，經(jīng)測試未發(fā)生進(jìn)一步減值。

這一情況也受到了深交所的關(guān)注。深交所要求天助暢運(yùn)說明完成中科光遠(yuǎn)全部股權(quán)收購當(dāng)年計(jì)提825.05萬元商譽(yù)減值準(zhǔn)備及542.69萬元無形資產(chǎn)減值準(zhǔn)備的原因、測試過程及合理性；中科光遠(yuǎn)實(shí)際業(yè)績是否經(jīng)審計(jì)，收購時(shí)中科光遠(yuǎn)評(píng)估預(yù)計(jì)業(yè)績與實(shí)際業(yè)績之間的差異情況，并詳細(xì)分析論證商譽(yù)減值的充分性。 

投融資專家許小恒表示，公司并購會(huì)推高賬上商譽(yù)，而商譽(yù)一直被認(rèn)為是絞殺公司業(yè)績的頭號(hào)“殺手”，因此在IPO過程中，有大額商譽(yù)的公司是否存在商譽(yù)減值風(fēng)險(xiǎn)會(huì)受到監(jiān)管層的追問。

對(duì)此，天助暢運(yùn)表示，2019年7月中科光遠(yuǎn)被收購后，中科光遠(yuǎn)經(jīng)營正常、業(yè)務(wù)規(guī)模較2018年度穩(wěn)步提高。2020年初因考慮受到外部不利因素對(duì)未來銷售的潛在不利影響，從謹(jǐn)慎性原則考慮，公司對(duì)收購中科光遠(yuǎn)形成的商譽(yù)相關(guān)資產(chǎn)組進(jìn)行了減值測試，按無形資產(chǎn)評(píng)估值低于賬面值的部分確認(rèn)為無形資產(chǎn)減值損失，并將其可收回金額低于包含商譽(yù)資產(chǎn)組賬面價(jià)值金額的部分確認(rèn)為商譽(yù)減值損失。

財(cái)務(wù)數(shù)據(jù)顯示，2020—2022年，中科光遠(yuǎn)營業(yè)收入分別為676.13萬元、1346.93萬元、1730.13萬元；凈利潤分別為143.73萬元、413.08萬元、443.49萬元。天助暢運(yùn)表示，中科光遠(yuǎn)不存在明顯減值跡象，商譽(yù)減值計(jì)提充分。 

針對(duì)公司相關(guān)問題，北京商報(bào)記者向天助暢運(yùn)方面發(fā)去采訪函，截至記者發(fā)稿未收到公司回復(fù)。

北京商報(bào)記者 丁寧