接連大幅上漲后，港股、A股投資價(jià)值如何？10月7日早盤，恒生指數(shù)、恒生科技指數(shù)高開(kāi)后一度急劇跳水。截至下午收盤，恒生指數(shù)、恒生科技指數(shù)分別漲1.6%、3.05%?；仡檱?guó)慶假期走勢(shì)，港股一度經(jīng)歷暴拉、下跌，并在震蕩中上漲。有觀點(diǎn)認(rèn)為，受節(jié)假日期間港股上漲情緒影響，A股在節(jié)后首個(gè)交易日預(yù)計(jì)將繼續(xù)放量上漲。此外，國(guó)新辦將于10月8日舉辦的新聞發(fā)布會(huì)也進(jìn)一步推動(dòng)了A股向上預(yù)期。不過(guò)，也有業(yè)內(nèi)人士提醒，急劇上漲可能會(huì)快速釋放情緒，導(dǎo)致市場(chǎng)上漲過(guò)快，當(dāng)資金消耗完畢后，或會(huì)出現(xiàn)回調(diào)。投資者需注意投資風(fēng)險(xiǎn)，上車仍需要觀察時(shí)機(jī)。

港股行情震蕩走高

A股開(kāi)盤前一天，港股維持震蕩上漲走勢(shì)。交易行情數(shù)據(jù)顯示，10月7日開(kāi)盤后，恒生指數(shù)盤中漲幅一度擴(kuò)大至2%，恒生科技指數(shù)一度漲超4%。隨后，港股出現(xiàn)跳水，恒生指數(shù)一度翻綠，但后續(xù)震蕩回升。截至上午收盤，恒生指數(shù)漲1.15%，恒生科技指數(shù)漲2.35%；截至下午收盤，分別收漲1.6%、3.05%。

國(guó)慶假期期間，A股雖不開(kāi)盤，但港股除10月1日休市外，其余時(shí)間仍正常運(yùn)作?；仡櫦倨诟酃勺邉?shì)（10月2日—7日），恒生指數(shù)累計(jì)上漲9.3%，在10月2日暴漲6.2%后，次日收跌1.47%，10月4日則收漲2.82%。恒生科技指數(shù)則累計(jì)上漲13.36%，10月2日、3日、4日分別漲8.53%、-3.46%、4.99%。

在財(cái)經(jīng)評(píng)論員郭施亮看來(lái)，目前，港股基本完成估值修復(fù)。但由于短期漲幅較大，大幅上漲后，不排除會(huì)出現(xiàn)高位震蕩走勢(shì)。

中信建投證券首席策略官陳果認(rèn)為，戰(zhàn)術(shù)上，眾所周知目前港股漲速極快，盈利盤和潛在拋壓也在快速積累，另外由于目前A股不開(kāi)市，所以外資包括原來(lái)潛在陸股通資金補(bǔ)配中國(guó)股市會(huì)更加聚焦于港股，同時(shí)還存在擔(dān)心節(jié)后南下資金兌現(xiàn)港股盈利和港股部分資金兌現(xiàn)準(zhǔn)備節(jié)后轉(zhuǎn)戰(zhàn)A股的博弈心理，加之港股做空更加流行，所以后續(xù)短期出現(xiàn)一定波動(dòng)也是不難想象的。

陳果還提到，如果美股明顯下跌，港股的走勢(shì)可能受到影響概率更大。但綜合考慮估值仍具吸引力，后續(xù)有望繼續(xù)盈利修復(fù)和利率下行，且外資仍有補(bǔ)配空間等中期因素，對(duì)于已經(jīng)較多配置港股的機(jī)構(gòu)，可以繼續(xù)立足中期視角維持配置有重估空間的優(yōu)質(zhì)公司，對(duì)于港股配置較低的機(jī)構(gòu)，如果逢港股出現(xiàn)波動(dòng)回調(diào)可考慮積極布局。

中信證券近日發(fā)布的研報(bào)《港股大漲后的五問(wèn)五答》中也指出，雖然逼空交易推動(dòng)的上漲最快的階段或已過(guò)去，但在政策逐步落地且投資者情緒依舊“興奮”的背景下，港股難言已階段性觸頂，其估值修復(fù)行情有望延續(xù)至11月初。此外，相關(guān)研報(bào)還提到，配置港股建議關(guān)注兩大主線。一是受益于貨幣寬松、地產(chǎn)和提振資本市場(chǎng)政策持續(xù)落地的非銀金融板塊，特別是強(qiáng)貝塔屬性的保險(xiǎn)。二是估值修復(fù)有望延續(xù)的消費(fèi)和科技相關(guān)行業(yè)，包括互聯(lián)網(wǎng)、生物科技、教培、消費(fèi)電子。

值得一提的是，10月7日盤中，港股中資券商板塊繼續(xù)拉升，申萬(wàn)宏源漲幅超40%，招商證券、中信建投證券、中金公司也漲超20%。前一個(gè)交易日（10月4日）盤中，中資券商股也全線上漲，與A股在國(guó)慶假期休市前一交易日（9月30日）券商股全線上漲、收盤全部漲停走勢(shì)趨同。

A股或迎“開(kāi)門紅”

“牛市旗手”暴拉的背后，是A股的持續(xù)回暖?；仡?月30日，上證指數(shù)不僅重回3300點(diǎn)，滬深兩市成交額也達(dá)2.59萬(wàn)億元，刷新歷史紀(jì)錄。整體來(lái)看，上證指數(shù)、深證成指、創(chuàng)業(yè)板指在9月分別累計(jì)上漲17.39%、26.13%、37.62%。

而在10月6日，國(guó)新辦也表示將于10月8日舉辦新聞發(fā)布會(huì)，由國(guó)家發(fā)改委主任、副主任等人介紹“系統(tǒng)落實(shí)一攬子增量政策扎實(shí)推動(dòng)經(jīng)濟(jì)向上結(jié)構(gòu)向優(yōu)、發(fā)展態(tài)勢(shì)持續(xù)向好”有關(guān)情況。上述動(dòng)向也進(jìn)一步推動(dòng)了市場(chǎng)對(duì)A股開(kāi)盤后向上的預(yù)期。

前海開(kāi)源基金首席經(jīng)濟(jì)學(xué)家楊德龍認(rèn)為，可以預(yù)見(jiàn)的是，A股在節(jié)后“開(kāi)門紅”的可能性相對(duì)較大，節(jié)前最后一個(gè)交易日，滬深兩市成交量刷新2015年創(chuàng)下的歷史紀(jì)錄，表明市場(chǎng)熱情尚未完全釋放，加之節(jié)假日期間港股的上漲情緒影響，節(jié)后首個(gè)交易日A股預(yù)計(jì)將繼續(xù)放量上漲。然而，這種急劇上漲可能會(huì)快速釋放情緒，導(dǎo)致市場(chǎng)上漲過(guò)快，當(dāng)這部分資金消耗完畢后，可能會(huì)出現(xiàn)回調(diào)。

“若政策能夠持續(xù)跟進(jìn)，市場(chǎng)的賺錢效應(yīng)一旦形成，將不斷吸引銀行存款、理財(cái)產(chǎn)品、大額存款等固定收益市場(chǎng)的資金流入資本市場(chǎng)。近期，股債‘蹺蹺板’效應(yīng)已經(jīng)開(kāi)始顯現(xiàn)，債券市場(chǎng)開(kāi)始走弱，而股票市場(chǎng)開(kāi)始走強(qiáng)。此外，節(jié)假日期間，股票和基金成為市場(chǎng)討論的熱點(diǎn)話題。許多投資者在四處尋找資金，想要補(bǔ)倉(cāng)或加倉(cāng)，以抓住這一輪的行情。從情緒的角度來(lái)看，市場(chǎng)已經(jīng)被徹底激活。”楊德龍補(bǔ)充道。

郭施亮也認(rèn)為，節(jié)后A股有望出現(xiàn)補(bǔ)漲行情，高開(kāi)后要看市場(chǎng)資金面變化，A股大漲不排除會(huì)對(duì)港股市場(chǎng)資金構(gòu)成虹吸效應(yīng)，A股首日交易有望創(chuàng)出歷史天量，投資者選擇上車仍然需要觀察時(shí)機(jī)。

另外，在業(yè)內(nèi)人士看來(lái)，市場(chǎng)情緒高漲的同時(shí)，無(wú)論是已經(jīng)上車，還是尚未上車的投資者，都不要忘記背后可能存在的投資風(fēng)險(xiǎn)。

“對(duì)于空倉(cāng)的投資者來(lái)說(shuō)，目前的情況非常不利，他們應(yīng)該在市場(chǎng)震蕩或回調(diào)時(shí)果斷加倉(cāng)。對(duì)于半倉(cāng)的投資者，由于倉(cāng)位不太重可以在節(jié)后尋找機(jī)會(huì)進(jìn)一步加倉(cāng)。同時(shí)，在關(guān)注市場(chǎng)上漲的同時(shí)，也需要提醒自身注意風(fēng)險(xiǎn)。此輪上漲主要是由政策預(yù)期、資金推動(dòng)和市場(chǎng)情緒共同作用的結(jié)果。但經(jīng)濟(jì)基本面的徹底改變需要時(shí)間，需要政策逐步落地。股市總是提前反映經(jīng)濟(jì)變化，因此，若市場(chǎng)未來(lái)出現(xiàn)過(guò)度上漲或泡沫化，需要注意控制風(fēng)險(xiǎn)。首先，不要使用杠桿。其次，即使市場(chǎng)出現(xiàn)瘋漲，也應(yīng)該購(gòu)買優(yōu)質(zhì)資產(chǎn)。最后，投資需要保持良好的心態(tài)。”楊德龍?zhí)嵝训馈?/p>

北京商報(bào)記者 李海媛