在史無前例的一攬子寬松貨幣政策出臺后，中國資產(chǎn)出現(xiàn)大爆發(fā)。

A股、商品期貨漲勢如潮，離岸人民幣對美元匯率盤中重回“6”時(shí)代，為去年5月以來首次。

傳統(tǒng)觀念中，寬松政策出臺將對人民幣匯率承壓，但從近兩日的表現(xiàn)看，人民幣匯率大幅升值，這一現(xiàn)象彰顯了市場對中國經(jīng)濟(jì)前景的積極預(yù)期。

9月24日，人民銀行宣布降息、降準(zhǔn)、存量房貸利率下調(diào)、降低首付比、創(chuàng)設(shè)權(quán)益市場創(chuàng)新支持工具等一攬子貨幣政策組合拳，這些政策的出臺釋放了積極信號，對市場產(chǎn)生了深遠(yuǎn)的影響。尤其是對于匯率而言，當(dāng)市場普遍預(yù)期資本回報(bào)率會高于匯率貶值預(yù)期時(shí)，寬松政策往往會成為推動匯率升值的重要因素。

匯率作為貨幣之間的比價(jià)關(guān)系，其影響因素確實(shí)十分復(fù)雜，涉及經(jīng)濟(jì)增長、貨幣政策、金融市場、地緣政治、突發(fā)風(fēng)險(xiǎn)事件等多個(gè)方面。就人民幣對美元匯率而言，主要受到國內(nèi)宏觀經(jīng)濟(jì)走勢和外部美元走勢這兩方面因素的影響。

從國內(nèi)經(jīng)濟(jì)基本面來看，我國經(jīng)濟(jì)運(yùn)行中的積極因素和有利條件不斷積累，經(jīng)濟(jì)回升向好態(tài)勢將持續(xù)鞏固和增強(qiáng)，疊加穩(wěn)增長政策效果逐步顯現(xiàn)、新質(zhì)生產(chǎn)力持續(xù)較快發(fā)展，經(jīng)濟(jì)基本面持續(xù)向好成為人民幣匯率的內(nèi)在支撐。

人民幣匯率的強(qiáng)勢表現(xiàn)并非孤立無援。結(jié)售匯數(shù)據(jù)的積極變化，反映了企業(yè)和居民對人民幣信心的增強(qiáng)，結(jié)匯意愿提升而售匯意愿減弱，形成了有利于人民幣升值的市場供求格局。

從外部看，美聯(lián)儲進(jìn)入降息周期，美元指數(shù)預(yù)計(jì)承壓。可以看到，當(dāng)前國際投資者對人民幣資產(chǎn)青睞有加，多家海外資管機(jī)構(gòu)、銀行及對沖基金紛紛加入看多人民幣的行列。隨著人民幣國際化步伐的加快，其作為避險(xiǎn)資產(chǎn)的地位日益凸顯，進(jìn)一步推動了全球范圍內(nèi)對人民幣的需求增長。

展望未來，隨著年底外貿(mào)結(jié)匯高峰的到來，預(yù)計(jì)將有更多資金涌入人民幣市場，為人民幣匯率的穩(wěn)健運(yùn)行提供有力保障。

不過，匯率短期過快升值也并非人民銀行所希望看到的，當(dāng)前穩(wěn)定匯率的意愿依然強(qiáng)烈。近期，人民銀行既強(qiáng)調(diào)防范匯率超調(diào)風(fēng)險(xiǎn)，又重申了人民幣匯率具備堅(jiān)實(shí)穩(wěn)定基礎(chǔ)的觀點(diǎn)，也旨在維護(hù)人民幣匯率在合理均衡水平上的基本穩(wěn)定。

在此背景下，市場參與者應(yīng)理性看待匯率波動，企業(yè)則需聚焦主業(yè)，充分利用匯率管理工具規(guī)避風(fēng)險(xiǎn)。同時(shí)，也應(yīng)充分認(rèn)識到人民銀行在匯率政策上的立場是清晰透明的，堅(jiān)持市場在匯率形成中的決定性作用，這將是未來人民幣匯率保持基本穩(wěn)定、促進(jìn)經(jīng)濟(jì)持續(xù)健康發(fā)展的關(guān)鍵所在。

北京商報(bào)評論員 岳品瑜