北京商報(bào)訊（記者 岳品瑜 董晗萱）9月25日，人民銀行在官網(wǎng)“中期借貸便利”欄目下公告，為維護(hù)銀行體系流動(dòng)性合理充裕，人民銀行開展3000億元中期借貸便利（MLF）操作，期限1年，中標(biāo)利率2.00%，較此前下調(diào)0.3%。操作后，中期借貸便利余額為68780億元。

本月MLF操作利率由2.3%下調(diào)30基點(diǎn)至2%，這也是9月24日人民銀行行長(zhǎng)潘功勝在國(guó)新辦新聞發(fā)布會(huì)上宣布降準(zhǔn)、降息的安排后，第一個(gè)下行的市場(chǎng)化利率。

回顧發(fā)布會(huì)上，潘功勝重磅宣布，將降低中央銀行政策利率，7天期逆回購(gòu)操作利率下調(diào)0.2個(gè)百分點(diǎn)，從目前的1.7%降為1.5%。由于7天期逆回購(gòu)利率已逐步發(fā)揮主要政策利率的作用，相應(yīng)地，貸款市場(chǎng)報(bào)價(jià)利率（LPR）、存款利率等也將隨之下行。而本月MLF操作利率下行幅度也一如潘功勝所預(yù)測(cè)：“政策利率調(diào)整之后，將會(huì)帶動(dòng)MLF利率下調(diào)約0.3個(gè)百分點(diǎn)。”

東方金誠(chéng)首席宏觀分析師王青補(bǔ)充到，當(dāng)前銀行存單到期收益率較低，也是推動(dòng)MLF操作利率下調(diào)的一個(gè)重要?jiǎng)恿?。受前期銀行信貸發(fā)放規(guī)模較為溫和、政府債券發(fā)行節(jié)奏偏緩等影響，當(dāng)前銀行體系流動(dòng)性較為充裕，1年期商業(yè)銀行（AAA級(jí)）同業(yè)存單到期收益率明顯低于此次調(diào)整前的MLF操作利率。

“由于銀行通過(guò)同業(yè)存單在貨幣市場(chǎng)融資和銀行通過(guò)MLF向央行融資之間存在一定替代性，MLF操作利率出現(xiàn)較大幅度下調(diào)，也是利率市場(chǎng)化的體現(xiàn)。”王青表示。

從7天期逆回購(gòu)的降息到MLF利率調(diào)降，一系列“組合拳”持續(xù)提振市場(chǎng)信心。有業(yè)內(nèi)權(quán)威專家表示，MLF利率下降有助于節(jié)約銀行資金成本，通過(guò)銀行內(nèi)部定價(jià)傳導(dǎo)，預(yù)計(jì)LPR和存款利率等也會(huì)隨之下行。

在數(shù)量方面，本月有5910億元MLF到期，9月MLF操作量較到期量少2910億元。事實(shí)上，MLF“減量續(xù)作”也為配合降準(zhǔn)，保持流動(dòng)性合理充裕。9月24日，潘功勝同時(shí)宣布，“近期將下調(diào)存款準(zhǔn)備金率0.5個(gè)百分點(diǎn)，向金融市場(chǎng)提供長(zhǎng)期流動(dòng)性約1萬(wàn)億元；在今年年內(nèi)還將視市場(chǎng)流動(dòng)性的狀況，可能擇機(jī)進(jìn)一步下調(diào)存款準(zhǔn)備金率0.25—0.5個(gè)百分點(diǎn)”。

業(yè)內(nèi)權(quán)威專家解釋到，降準(zhǔn)后銀行體系長(zhǎng)期流動(dòng)性缺口大幅收窄，人民銀行繼續(xù)等量續(xù)作MLF的必要性下降。同時(shí)，若年底前再降準(zhǔn)0.25—0.5個(gè)百分點(diǎn)，預(yù)計(jì)也將合理對(duì)沖四季度的MLF到期，保持市場(chǎng)資金面平穩(wěn)。

值得注意的是，在公告中人民銀行首次公布了MLF投標(biāo)價(jià)格，即“最高投標(biāo)利率2.30%，最低投標(biāo)利率1.90%”。北京商報(bào)記者注意到，7月起人民銀行已在公告中明確，對(duì)MLF操作采用固定數(shù)量、利率招標(biāo)方式，中標(biāo)利率將根據(jù)機(jī)構(gòu)投標(biāo)靈活確定。因此，這一“創(chuàng)新”反映了不同機(jī)構(gòu)對(duì)于中長(zhǎng)期資金需求的差異，也是貨幣政策操作透明度進(jìn)一步提高的體現(xiàn)。

公告的另一大“亮點(diǎn)”，在于人民銀行將MLF與公開市場(chǎng)操作分別發(fā)布。業(yè)內(nèi)權(quán)威專家對(duì)此表示，以往MLF操作結(jié)果與當(dāng)天公開市場(chǎng)逆回購(gòu)操作合并發(fā)布，此次MLF操作“另起爐灶”、提前發(fā)布在再貸款——中期借貸便利欄目下，進(jìn)一步體現(xiàn)了與7天期逆回購(gòu)操作利率作為政策利率的差異。

“這也意味著MLF操作利率將‘隨行就市’，推動(dòng)MLF明確定位為銀行體系中長(zhǎng)期流動(dòng)性調(diào)節(jié)工具。”王青說(shuō)道。 

展望后續(xù)，隨著降準(zhǔn)、降息的落地及效果進(jìn)一步釋放，業(yè)內(nèi)皆認(rèn)為，一方面將暢通由短及長(zhǎng)的利率傳導(dǎo)機(jī)制，提高貨幣政策調(diào)控的精準(zhǔn)性；另一方面推動(dòng)企業(yè)和居民融資成本下行，使之成為當(dāng)前提振內(nèi)需的一個(gè)重要發(fā)力點(diǎn)，助力經(jīng)濟(jì)穩(wěn)固回升。