名創(chuàng)優(yōu)品的一紙收購(gòu)，點(diǎn)燃了零售行業(yè)。9月24日，永輝超市開(kāi)盤(pán)“一”字漲停，而名創(chuàng)優(yōu)品港股、美股則出現(xiàn)了不同程度的下跌，這都源于雙方前一天發(fā)布的交易內(nèi)容——名創(chuàng)優(yōu)品的全資附屬公司以62.7億元收購(gòu)永輝超市29.4%的股權(quán)，成為永輝超市第一大股東。售賣(mài)各類小商品的名創(chuàng)優(yōu)品與主打生鮮的永輝超市，二者業(yè)務(wù)差異明顯，令人難以預(yù)測(cè)后續(xù)的發(fā)展方向。

值得關(guān)注的是，名創(chuàng)優(yōu)品CEO葉國(guó)富在當(dāng)日的電話會(huì)議上提了20多次胖東來(lái)。胖東來(lái)調(diào)改帶來(lái)的成效，成為這樁買(mǎi)賣(mài)的助攻，為永輝超市拉來(lái)外援。而在零售行業(yè)大變革的背景下，永輝超市全國(guó)各地的門(mén)店正在陸續(xù)開(kāi)展自主調(diào)整。業(yè)內(nèi)分析指出，名創(chuàng)優(yōu)品的入局有助于提升永輝超市在供應(yīng)鏈建設(shè)、自有品牌方面的能力，通過(guò)門(mén)店網(wǎng)絡(luò)的疊加，有望為雙方帶來(lái)更大效益。

第一大股東易主

永輝超市迎來(lái)了新的“靠山”。9月23日晚，永輝超市發(fā)布公告顯示，公司股東牛奶公司、京東世貿(mào)和宿遷涵邦擬通過(guò)協(xié)議轉(zhuǎn)讓的方式向駿才國(guó)際分別轉(zhuǎn)讓其所持有的公司19.13億股股份、3.67億股股份和3.87億股股份，分別占公司總股本的21.08%、4.05%和4.27%。

公告顯示，本次交易完成后，永輝超市第一大股東將變更為駿才國(guó)際，合計(jì)持有公司股份29.4%。駿才國(guó)際及其實(shí)控方名創(chuàng)優(yōu)品將與永輝超市攜手向品質(zhì)零售模式轉(zhuǎn)型。而牛奶公司則完成清退，京東持股從11.25%降至2.94%，低于5%，創(chuàng)始人張軒松、張軒寧兄弟則分別持股8.72%、7%。

名創(chuàng)優(yōu)品同樣在23日晚發(fā)布公告，公司的全資附屬公司以62.7億元收購(gòu)永輝超市29.4%的股權(quán)。在當(dāng)晚的電話會(huì)議中，名創(chuàng)優(yōu)品CFO張靖京表示，名創(chuàng)優(yōu)品預(yù)計(jì)不會(huì)控制董事會(huì)的多數(shù)席位，因此，名創(chuàng)優(yōu)品不會(huì)作為永輝超市的控股股東、實(shí)控人，也不會(huì)合并財(cái)務(wù)報(bào)表，將用持股比例來(lái)計(jì)算應(yīng)當(dāng)確認(rèn)的投資收益或者投資損失。上述交易預(yù)計(jì)在2025年上半年完成。

從事會(huì)員店運(yùn)營(yíng)的一位業(yè)內(nèi)人士認(rèn)為，此次股權(quán)變動(dòng)對(duì)于名創(chuàng)優(yōu)品、永輝超市雙方都有一定積極影響，“名創(chuàng)能把自己的經(jīng)驗(yàn)跨界應(yīng)用在永輝的業(yè)務(wù)里，且雙方業(yè)務(wù)都以線下場(chǎng)景為主，或?qū)⑼ㄟ^(guò)深度合作，借力擴(kuò)展更多的用戶”。

反饋到市場(chǎng)端，交易雙方的股價(jià)出現(xiàn)了截然不同的趨勢(shì)。9月24日上午，永輝超市競(jìng)價(jià)封死“一”字漲停，封單金額近12億元。而名創(chuàng)優(yōu)品9月23日美股開(kāi)盤(pán)一度跌超19%，截至收盤(pán)，跌超16%；9月24日，名創(chuàng)優(yōu)品港股開(kāi)盤(pán)后一度跌超30%。這也體現(xiàn)出投資者對(duì)于雙方合作的態(tài)度差異。

看上永輝的“胖東來(lái)基因”

頭頂“生鮮第一股”光環(huán)的永輝超市，曾經(jīng)是零售行業(yè)的翹楚。2010年，永輝超市登陸A股，此后股價(jià)便一路上漲，備受資本市場(chǎng)熱捧，并在全國(guó)快速鋪開(kāi)門(mén)店網(wǎng)絡(luò)。但如今的永輝超市面臨著經(jīng)營(yíng)與轉(zhuǎn)型難題。財(cái)報(bào)顯示，永輝超市2024年上半年實(shí)現(xiàn)營(yíng)業(yè)收入377.79億元，同比下降10.11%；歸屬于上市公司股東的凈利潤(rùn)2.75億元，同比下降26.34%。在過(guò)去的三年里，永輝超市累計(jì)虧損已經(jīng)超過(guò)了80億元。

永輝超市業(yè)績(jī)承壓之下，葉國(guó)富卻認(rèn)為這是“抄底”的好時(shí)候，而他之所以看好永輝超市，也與其胖東來(lái)基因密不可分。在電話會(huì)議上，葉國(guó)富回憶了自己的心路歷程，“7月30日看了鄭州胖東來(lái)版永輝，下午4點(diǎn)去，人非常多……我在想這個(gè)店如果是我的有多好”。

在葉國(guó)富看來(lái)，中國(guó)線下超市面臨著20年一遇的結(jié)構(gòu)性機(jī)會(huì)，而在看遍了世界各地的零售模式后，“我發(fā)現(xiàn)比這些（山姆、costco）模式更優(yōu)秀的是中國(guó)的胖東來(lái)模式”。這場(chǎng)會(huì)議上，葉國(guó)富提及“胖東來(lái)”的次數(shù)達(dá)20多次。

誠(chéng)然，在胖東來(lái)的幫助下，永輝超市被調(diào)改門(mén)店有了一定起色。今年5月起，永輝超市引入胖東來(lái)，接連調(diào)整了永輝鄭州信萬(wàn)廣場(chǎng)店、瀚海海尚店和裕華廣場(chǎng)店。永輝超市公布的數(shù)據(jù)顯示，永輝超市鄭州信萬(wàn)廣場(chǎng)店恢復(fù)營(yíng)業(yè)首日銷售188萬(wàn)元，是調(diào)改之前平均日銷的13.9倍；當(dāng)日客流12926人次，是調(diào)改之前日均客流的5.3倍。后兩家門(mén)店調(diào)整重張后，銷售額及客流量均有明顯增長(zhǎng)。

從葉國(guó)富對(duì)胖東來(lái)的評(píng)價(jià)來(lái)看，不排除后續(xù)名創(chuàng)優(yōu)品、永輝超市與胖東來(lái)進(jìn)行合作的可能性。在資深連鎖產(chǎn)業(yè)專家文志宏看來(lái)，目前胖東來(lái)只幫助永輝超市調(diào)改了幾家門(mén)店，這些門(mén)店引入了不少胖東來(lái)自有品牌產(chǎn)品，“但從長(zhǎng)期的發(fā)展來(lái)看，胖東來(lái)的自營(yíng)商品難以覆蓋到全國(guó)各地，大量門(mén)店的改造需要更多資源的支持”。他表示，名創(chuàng)優(yōu)品在日用雜貨上積累了供應(yīng)鏈的整合與運(yùn)營(yíng)能力，后續(xù)可能會(huì)想辦法幫助永輝超市做資源的整合，進(jìn)一步與胖東來(lái)合作。

市場(chǎng)變革蘊(yùn)藏新機(jī)遇

零售行業(yè)在不斷洗牌，這些年來(lái)，從引入京東發(fā)力數(shù)字化零售到目前京東不斷減持，從打造“超級(jí)物種”新模式到摸索會(huì)員店，再到如今學(xué)習(xí)胖東來(lái)的經(jīng)驗(yàn)，永輝超市的起起落落也反映出市場(chǎng)環(huán)境的變化。首都經(jīng)濟(jì)貿(mào)易大學(xué)教授陳立平表示，零售行業(yè)現(xiàn)在面臨著歷史性的變革，其中存在著大量的商業(yè)機(jī)會(huì)。“許多知名的企業(yè)都是在市場(chǎng)變動(dòng)中崛起的，市場(chǎng)淘汰掉舊的品牌，新的則迅速成長(zhǎng)進(jìn)入下一個(gè)增長(zhǎng)時(shí)期。”陳立平說(shuō)。

當(dāng)下，永輝超市仍在不斷調(diào)整方向以重新找回市場(chǎng)地位。繼胖東來(lái)幫助調(diào)改三家門(mén)店后，永輝超市陸續(xù)啟動(dòng)了全國(guó)各地門(mén)店的自主調(diào)整，繼8月31日即將開(kāi)業(yè)的全國(guó)首家學(xué)習(xí)胖東來(lái)調(diào)改店西安中貿(mào)廣場(chǎng)店后，在合肥、杭州、福州、成都、貴陽(yáng)、重慶、北京、深圳、沈陽(yáng)共計(jì)十個(gè)城市開(kāi)啟門(mén)店調(diào)改。在這個(gè)過(guò)程中，一些表現(xiàn)不佳的門(mén)店則被關(guān)閉。

此次名創(chuàng)優(yōu)品的入局，有望進(jìn)一步提升永輝超市的自有品牌建設(shè)能力。名創(chuàng)優(yōu)品在公告中指出，集團(tuán)在開(kāi)發(fā)自主品牌、設(shè)計(jì)及IP產(chǎn)品方面擁有獨(dú)特能力及經(jīng)驗(yàn)。收購(gòu)事項(xiàng)后，本集團(tuán)可透過(guò)業(yè)務(wù)合作向永輝超市提供支持，永輝超市可利用集團(tuán)的優(yōu)勢(shì)，以較低成本開(kāi)發(fā)更優(yōu)質(zhì)的自主品牌產(chǎn)品，預(yù)計(jì)這將提高永輝超市的差異化競(jìng)爭(zhēng)能力。

名創(chuàng)優(yōu)品還表示，永輝超市經(jīng)營(yíng)門(mén)店總數(shù)約850家，遍布全國(guó)逾25個(gè)省份及直轄市，已在中國(guó)建立龐大的門(mén)店網(wǎng)絡(luò)及供應(yīng)鏈。名創(chuàng)優(yōu)品和永輝超市可以通過(guò)業(yè)務(wù)合作共享資源，進(jìn)一步提升規(guī)模經(jīng)濟(jì)效應(yīng)，優(yōu)化成本結(jié)構(gòu)。

對(duì)此，陳立平認(rèn)為，永輝超市在全國(guó)門(mén)店的布局中，既有購(gòu)物中心店又有社區(qū)店，在選址上可能與名創(chuàng)優(yōu)品產(chǎn)生相互疊加的效果。同時(shí)，名創(chuàng)優(yōu)品可能想通過(guò)對(duì)永輝超市，特別是在自有品牌方面的改造，使永輝超市實(shí)現(xiàn)穩(wěn)定的可持續(xù)發(fā)展。他表示，“機(jī)會(huì)與挑戰(zhàn)并存，怎么能夠在新的環(huán)境下適應(yīng)市場(chǎng)、適應(yīng)消費(fèi)者，能夠作出徹底的變革，是眾多品牌面臨的問(wèn)題”。

對(duì)于這次交易，盒馬創(chuàng)始人侯毅在其朋友圈中評(píng)論道，“葉國(guó)富提出中國(guó)零售業(yè)未來(lái)一定能夠有一個(gè)萬(wàn)億級(jí)別的超市，我也堅(jiān)信這一點(diǎn)；中國(guó)傳統(tǒng)零售業(yè)積重難返，需要靠外力來(lái)破局，需要有世界格局和眼光的企業(yè)家來(lái)推動(dòng)變革”。而新的市場(chǎng)環(huán)境之下，名創(chuàng)優(yōu)品與永輝超市能否聯(lián)手破局、誰(shuí)將成為新的引領(lǐng)者，仍有待觀察。

北京商報(bào)記者 胡靜蓉