在資產(chǎn)端和負(fù)債端兩端共同發(fā)力下，中國太平保險控股有限公司（以下簡稱“中國太平”）上半年交出一份亮眼的成績單。上半年實現(xiàn)股東應(yīng)占溢利60.27億港元，同比增長15.4%。

8月28日，在中國太平中期業(yè)績會上，投資人不僅僅對中國太平財務(wù)數(shù)據(jù)表現(xiàn)較為關(guān)注，預(yù)定利率下調(diào)、銀保渠道調(diào)整、房地產(chǎn)風(fēng)險敞口等市場熱點(diǎn)話題也較為關(guān)心，而中國太平管理層也對上述問題一一進(jìn)行了回應(yīng)。

投資收益改善帶動盈利提升

作為我國首家在境外上市的保險企業(yè)，中國太平于8月27日晚間發(fā)布了截至2024年6月30日止6個月的中期業(yè)績。上半年，中國太平實現(xiàn)股東應(yīng)占溢利60.27億港元，同比增長15.4%；實現(xiàn)保險服務(wù)收入558.75億港元，同比增長3.2%。中國太平的業(yè)績表現(xiàn)帶動了股價上漲，截至北京商報記者發(fā)稿，中國太平漲13%，報9.72港元/股。

在評價業(yè)績時，中國太平董事會秘書張若晗感嘆：“羅馬不是一天建成的，企業(yè)經(jīng)營也是如此，要堅持正確的戰(zhàn)略方向，各項準(zhǔn)備充分細(xì)致，并堅定有力地執(zhí)行戰(zhàn)略，經(jīng)營成果就一定會隨著各項工作穩(wěn)妥有序推進(jìn)，逐漸顯現(xiàn)出來。”

2024年上半年，受國內(nèi)外多重因素影響，資本市場波動加劇，機(jī)構(gòu)投資者深受考驗。但中國太平的投資收益逆勢增長，并帶動了盈利的提升。具體來說，上半年，中國太平實現(xiàn)總投資收益372.42億港元，同比增長57.1%。中國太平的年化總投資收益率為5.27%，同比上升1.38個百分點(diǎn)。中國太平對此解釋稱，上半年，公司加強(qiáng)投資研究，把握結(jié)構(gòu)性行情機(jī)會，持有的高股息策略品種表現(xiàn)較好。

對于投資者關(guān)心的房地產(chǎn)風(fēng)險敞口和非標(biāo)資產(chǎn)投資，中國太平投資管理部總經(jīng)理張作學(xué)透露了十分詳細(xì)的數(shù)據(jù)。他介紹，房地產(chǎn)整體的投資資產(chǎn)規(guī)模占總投資資產(chǎn)的比例在4%左右，是一個比較小的數(shù)字。這4%包括了底層資產(chǎn)為房地產(chǎn)的金融產(chǎn)品，以及1.6%的投資性物業(yè)，主要分布在一線城市、省會城市、經(jīng)濟(jì)發(fā)達(dá)的二線城市的核心區(qū)域，出租率總體良好。同時，張作學(xué)強(qiáng)調(diào)，公司一直密切關(guān)注市場的變化，嚴(yán)控風(fēng)險。目前來看，公司在房地產(chǎn)行業(yè)的整體風(fēng)險敞口是可控的。

“今年以來公司整體非標(biāo)資產(chǎn)的收益率呈現(xiàn)下降的趨勢。”張作學(xué)表示，面對信用風(fēng)險的高發(fā)期，公司一直將風(fēng)險管控放在首要位置，對于存量資產(chǎn)已經(jīng)產(chǎn)生了風(fēng)險的情況，公司近幾年加大了處置和清收的力度，一方面絕大部分風(fēng)險資產(chǎn)已經(jīng)及時處置，有不少都是現(xiàn)金收回；另一方面及時做了足額的減值準(zhǔn)備。

在利率下行的背景下，中國太平未來又將如何調(diào)整投資策略？張作學(xué)表示，下一步，公司將加強(qiáng)對宏觀經(jīng)濟(jì)形勢的研究和利率走勢的研判，將做好長短期利率兼顧平衡，把握階段性的高點(diǎn)。會增加長久期利率債的配置，改善資產(chǎn)負(fù)債的久期缺口，也會關(guān)注利率的短期波動，通過交易和證券風(fēng)險對沖來增厚組合的收益。

實際上，在當(dāng)前利率環(huán)境下，增加債券類資產(chǎn)投資是業(yè)內(nèi)不約而同的選擇。中國礦業(yè)大學(xué)（北京）管理學(xué)院碩士生企業(yè)導(dǎo)師支培元表示，長久期利率債因其穩(wěn)定的現(xiàn)金流與較低的信用風(fēng)險，成為保險資金配置中的優(yōu)選資產(chǎn)，能夠有效平衡資產(chǎn)與負(fù)債的久期，降低利率風(fēng)險敞口，實現(xiàn)資產(chǎn)組合的穩(wěn)健增值。

銀保渠道紅利顯露

壽險業(yè)務(wù)是中國太平業(yè)務(wù)發(fā)展的支撐力量，是該集團(tuán)盈利的主要貢獻(xiàn)者。上半年，太平人壽實現(xiàn)新業(yè)務(wù)價值66.94億元人民幣，同比增長83.6%；新業(yè)務(wù)價值率24.6%，同比上升12.4個百分點(diǎn)。

此前，監(jiān)管部門多次發(fā)文，明確銀行代理保險業(yè)務(wù)的傭金標(biāo)準(zhǔn)，要求銀保委托代理協(xié)議的傭金率不得超過產(chǎn)品備案的傭金水平，嚴(yán)格落實“報行合一”，堅決杜絕虛列費(fèi)用、銀保“小賬”、銷售誤導(dǎo)等違法違規(guī)行為。

銀保渠道“報行合一”已實施一年，如今頭部險企已快速迎來紅利期。上半年太平人壽銀保新業(yè)務(wù)價值同比增長299.7%；新業(yè)務(wù)價值率20%，同比上升16.4個百分點(diǎn)。太平人壽總經(jīng)理程永紅透露，今年銀保平均手續(xù)費(fèi)的費(fèi)率下降了19.6%，銀保固定費(fèi)用也下降了18.5%。

從外部環(huán)境的角度，支培元表示，“報行合一”監(jiān)管政策的推進(jìn)，促使保險公司與銀行渠道的合作更加規(guī)范透明，為銀保業(yè)務(wù)提供了健康有序的發(fā)展環(huán)境。

近期，保險業(yè)最引人注目的事件無疑是預(yù)定利率下調(diào)。程永紅直言，對于行業(yè)，尤其是對太平人壽來說，降負(fù)債去風(fēng)險的意義重大。程永紅進(jìn)一步分析，8月2日的監(jiān)管新政首次提出了預(yù)定利率與市場利率掛鉤及動態(tài)調(diào)整機(jī)制，也首次允許了差異化的利率演示，這對于資產(chǎn)負(fù)債間的聯(lián)動以及預(yù)定利率調(diào)整的及時性給予了很大的支持，而且有助于降低長期利差損帶來的經(jīng)營風(fēng)險，更好地去適應(yīng)未來經(jīng)營周期的變化。

談及應(yīng)對策略，程永紅表示：“以考核為導(dǎo)向，在全面的考核政策基礎(chǔ)上，再疊加分紅險的考核。未來4個月，分紅險相對于整個業(yè)務(wù)的占比會有很大的提升。”

康養(yǎng)生態(tài)圈擴(kuò)容

當(dāng)前，人口老齡化程度不斷加深，“健康中國”戰(zhàn)略深入實施，消費(fèi)者多樣化的健康、養(yǎng)老服務(wù)需求日益提升，由此倒逼著各大險企需要深刻洞悉消費(fèi)端需求變化，布局養(yǎng)老服務(wù)產(chǎn)業(yè)。

中期業(yè)績報告顯示，截至6月末，中國太平自有+第三方合作社區(qū)已達(dá)63家，覆蓋25省51市，成都芙蓉人家開業(yè)，北京玉蘭人家已試運(yùn)營。太平醫(yī)療健康產(chǎn)業(yè)股權(quán)投資基金累計落地項目27個。

中國太平總經(jīng)理尹兆君進(jìn)行了更清晰的介紹：“我們完成了養(yǎng)老社區(qū)東南西北中的布局，形成了中國太平獨(dú)特的重中輕相結(jié)合養(yǎng)老社區(qū)的特色模式，不斷豐富養(yǎng)老服務(wù)業(yè)態(tài)。我們還在蘇州以及大灣區(qū)的一些城市開展了居家養(yǎng)老試點(diǎn)。保險+大健康方面，我們投資了康復(fù)醫(yī)院，設(shè)立了太平醫(yī)療健康基金，搭建了太平跨境的醫(yī)療服務(wù)平臺，持續(xù)推進(jìn)保險與醫(yī)康養(yǎng)服務(wù)的深入融合。”

對于布局“保險+醫(yī)康養(yǎng)”生態(tài)圈，張若晗表示，因為就長期而言，生態(tài)圈建設(shè)直接提升了公司服務(wù)保險客戶需求的能力，有力地推動了負(fù)債端產(chǎn)品的價值轉(zhuǎn)型，提升了產(chǎn)品的價值率和客戶滿意度，以及公司與客戶之間的黏性。

北京商報記者 李秀梅