又一起券業(yè)并購案正在籌劃中。8月21日，國信證券公告稱，正籌劃收購萬和證券控股股東所持的全部53.0892%股權(quán)，這也成為監(jiān)管發(fā)聲倡導(dǎo)券商通過合并重組做優(yōu)做強(qiáng)后的第六起券業(yè)并購案。據(jù)悉，國信證券和萬和證券的實(shí)控人均為深圳國資委。在業(yè)績方面，兩家券商表現(xiàn)懸殊，國信證券的營業(yè)收入、凈利潤等指標(biāo)位列行業(yè)前茅，而萬和證券則排名靠后。在業(yè)內(nèi)人士看來，券商合并可實(shí)現(xiàn)資源整合，提升服務(wù)實(shí)體經(jīng)濟(jì)的能力，推動資本市場的發(fā)展。合并有助于提高行業(yè)集中度，形成規(guī)模效應(yīng)，增強(qiáng)券商的抗風(fēng)險能力。

國信證券大動作

8月21日晚間，國信證券發(fā)布關(guān)于籌劃發(fā)行股份購買資產(chǎn)事項(xiàng)的停牌公告。國信證券表示，正籌劃收購萬和證券股權(quán)，初步確定以發(fā)行股份的方式購買萬和證券控股股東深圳市資本運(yùn)營集團(tuán)有限公司（以下簡稱“深圳市資本運(yùn)營集團(tuán)”）持有的萬和證券53.0892%的股份。

因有關(guān)事項(xiàng)尚存不確定性，為了維護(hù)投資者利益，避免對公司證券交易造成重大影響，根據(jù)相關(guān)規(guī)定，國信證券自8月22日開市時起停牌。國信證券還提到，公司預(yù)計在不超過10個交易日的時間內(nèi)披露本次交易方案，即在2024年9月5日前按照相關(guān)要求披露有關(guān)信息。

值得一提的是，國信證券和萬和證券的實(shí)控人均為深圳國資委。天眼查信息顯示，深圳市資本運(yùn)營集團(tuán)為深圳國資委的全資子公司，而國信證券的大股東——深圳市投資控股有限公司（以下簡稱“深控投”）也為深圳國資委全資控股的子公司。

國信證券表示，本次交易尚存在不確定性，最終交易對方、標(biāo)的資產(chǎn)范圍等具體方案，應(yīng)以重組預(yù)案或重組報告書披露的信息為準(zhǔn)，并敬請廣大投資者注意投資風(fēng)險。 

實(shí)力懸殊

整體來看，此次合并的雙方可謂實(shí)力懸殊。

公開信息顯示，國信證券前身是1994年6月30日成立的深圳國投證券有限公司，注冊資本96.12億元。2014年12月29日，國信證券首次向社會公開發(fā)行股票并在深圳證券交易所上市交易，成為A股上市券商。截至2023年末，深控投持有國信證券33.53%股份，為其第一大股東。在國信證券前十大股東中，還有華潤信托、全國社會保障基金理事會、香港中央結(jié)算有限公司等。

而萬和證券成立于2002年1月，注冊資本為22.73億元。年報數(shù)據(jù)顯示，截至2023年末，萬和證券共有8名股東，前5名股東分別為深圳市資本運(yùn)營集團(tuán)、深圳市鯤鵬股權(quán)投資有限公司、深業(yè)集團(tuán)有限公司、深圳市國有股權(quán)經(jīng)營管理有限公司、深圳市創(chuàng)新投資集團(tuán)有限公司，持股比例分別為53.09%、24%、7.58%、3.92%、3.44%。

從分支機(jī)構(gòu)情況來看，年報數(shù)據(jù)顯示，截至2023年末，國信證券共有10家子公司、57家分公司、181家證券營業(yè)部，分布于全國117個城市和地區(qū)。同期，萬和證券共有2家子公司、27家分公司、25家證券營業(yè)部，整體網(wǎng)點(diǎn)分布在全國18個省市地區(qū)。

業(yè)績方面，國信證券同樣遙遙領(lǐng)先。年報數(shù)據(jù)顯示，截至2023年末，國信證券實(shí)現(xiàn)營業(yè)收入173.17億元，同比增長9.08%；歸母凈利潤64.27億元，同比增長5.57%。同期，萬和證券營業(yè)收入4.99億元，環(huán)比增長175.54%，凈利潤5874.94萬元，較前一年度扭虧為盈。

另據(jù)東方財富Choice數(shù)據(jù)統(tǒng)計，2023年，國信證券總資產(chǎn)、總營收、凈利潤在行業(yè)120家券商中分別排名第13、第13、第8。同期，萬和證券在上述3項(xiàng)指標(biāo)的排名分別為第87、第94、第86。若將兩家券商的上述數(shù)據(jù)加和，則同期排名變?yōu)榈?2、第12、第8。換句話說，即使并購?fù)瓿?，對國信證券的業(yè)績影響或并不顯著。

具體業(yè)務(wù)來看，2023年，國信證券的財富管理與機(jī)構(gòu)業(yè)務(wù)、投資與交易業(yè)務(wù)、其他業(yè)務(wù)、投資銀行業(yè)務(wù)、資產(chǎn)管理業(yè)務(wù)分別收入74.68億元、53.31億元、25.67億元、14.19億元、5.31億元。同期，萬和證券的經(jīng)紀(jì)業(yè)務(wù)手續(xù)費(fèi)凈收入、投資銀行業(yè)務(wù)手續(xù)費(fèi)凈收入、資產(chǎn)管理業(yè)務(wù)手續(xù)費(fèi)凈收入分別為8779.37萬元、7865.7萬元、1322.69萬元。

在中國企業(yè)資本聯(lián)盟中國區(qū)首席經(jīng)濟(jì)學(xué)家柏文喜看來，此次并購對國信證券而言可以帶來規(guī)模效應(yīng)，增強(qiáng)公司的市場競爭力和行業(yè)地位。通過整合雙方資源，國信證券可能在業(yè)務(wù)拓展、客戶服務(wù)、風(fēng)險管理等方面有所提升。而對萬和證券而言，成為國信證券的一部分或會獲得更多的資源支持和市場機(jī)會，有助于提高其業(yè)務(wù)能力和市場影響力，同時，萬和證券也會受益于國信證券的品牌效應(yīng)和業(yè)務(wù)協(xié)同。

券業(yè)并購進(jìn)行時

從行業(yè)情況來看，此次國信證券擬收購萬和證券股權(quán)，已是監(jiān)管發(fā)聲倡導(dǎo)加快培育一流投資銀行和投資機(jī)構(gòu)后，券商行業(yè)第六起并購案。

自2023年10月底召開的中央金融工作會議提出“加快建設(shè)金融強(qiáng)國”“培育一流投資銀行和投資機(jī)構(gòu)”以來，同年11月，中國證監(jiān)會也表示，大力推動提高上市公司質(zhì)量，優(yōu)化再融資和并購重組機(jī)制，鞏固深化常態(tài)化退市機(jī)制，支持上市公司轉(zhuǎn)型升級、做優(yōu)做強(qiáng)；要加強(qiáng)行業(yè)機(jī)構(gòu)內(nèi)部治理，回歸本源，穩(wěn)健發(fā)展，加快培育一流投資銀行和投資機(jī)構(gòu)。

在監(jiān)管倡導(dǎo)之下，當(dāng)前已有“浙商+國都”“國聯(lián)+民生”“西部+國融”“平安+方正”“太平洋+華創(chuàng)”相繼發(fā)布相關(guān)合并/重組計劃。不過，當(dāng)前尚未有相關(guān)機(jī)構(gòu)完成合并重組事項(xiàng)。

財經(jīng)評論員郭施亮表示，當(dāng)前券業(yè)已有六起并購案，這對券商行業(yè)而言，有利于釋放出并購紅利的機(jī)會。從目前來看，券商并購潮將對中小券商構(gòu)成利好，但對大型券商的影響則相對中性。預(yù)計未來券商并購潮仍將延續(xù)，券商行業(yè)或會進(jìn)一步釋放出紅利空間，提升行業(yè)的投資機(jī)會。

柏文喜也提到，券商合并可實(shí)現(xiàn)資源整合，提升服務(wù)實(shí)體經(jīng)濟(jì)的能力，推動資本市場的發(fā)展。合并有助于提高行業(yè)集中度，形成規(guī)模效應(yīng)，增強(qiáng)券商的抗風(fēng)險能力。同時，合并還可促進(jìn)業(yè)務(wù)創(chuàng)新和差異化發(fā)展，通過優(yōu)勢互補(bǔ)，提升券商的綜合服務(wù)水平，滿足客戶多樣化的金融需求。這對于提升國內(nèi)券商在國際金融市場的地位和影響力具有重要意義。

北京商報記者 李海媛