繼擬新增保薦代表人暫停業(yè)務(wù)類(lèi)名單后，中證協(xié)再次出手聚焦券商投行業(yè)務(wù)。8月14日，北京商報(bào)記者從券商人士處了解到，近日，中證協(xié)下發(fā)通知，要求各保薦機(jī)構(gòu)報(bào)送滬深北交易所各板塊實(shí)施注冊(cè)制以來(lái)的具體保薦撤否項(xiàng)目及基本信息，并要求相關(guān)機(jī)構(gòu)認(rèn)真核對(duì)投行業(yè)務(wù)質(zhì)量評(píng)價(jià)系統(tǒng)中已報(bào)送項(xiàng)目信息的準(zhǔn)確性。據(jù)了解，僅年內(nèi)來(lái)看，IPO項(xiàng)目撤否率在50%及以上的券商有36家，其中15家機(jī)構(gòu)的撤否率達(dá)100%。有業(yè)內(nèi)人士表示，從當(dāng)前撤否率比例看，部分券商保薦IPO項(xiàng)目質(zhì)量可能不過(guò)關(guān)，甚至不排除僥幸闖關(guān)的情形。在上述背景下，中證協(xié)對(duì)保薦代表人負(fù)面評(píng)價(jià)公示機(jī)制的進(jìn)一步完善也是對(duì)相關(guān)機(jī)構(gòu)的一種震懾。

中證協(xié)要求報(bào)送撤否項(xiàng)目信息

保薦代表人負(fù)面評(píng)價(jià)公示機(jī)制進(jìn)一步完善。8月14日，北京商報(bào)記者從券商人士處了解到，中證協(xié)在近日下發(fā)通知，擬于近期完善保薦代表人負(fù)面評(píng)價(jià)公示機(jī)制，增加保薦代表人撤否項(xiàng)目信息。

具體來(lái)看，中證協(xié)要求各保薦機(jī)構(gòu)報(bào)送滬深北交易所各板塊實(shí)施注冊(cè)制以來(lái)的具體保薦撤否項(xiàng)目及基本信息，并要求相關(guān)機(jī)構(gòu)認(rèn)真核對(duì)投行業(yè)務(wù)質(zhì)量評(píng)價(jià)系統(tǒng)中已報(bào)送項(xiàng)目信息的準(zhǔn)確性，如保薦代表人信息、項(xiàng)目終止原因是否填寫(xiě)準(zhǔn)確等。

中證協(xié)指出，上述信息將作為保薦代表人撤否項(xiàng)目信息公示的主要依據(jù)，各券商機(jī)構(gòu)須在8月18日前完成歷史項(xiàng)目信息報(bào)送，新增撤否項(xiàng)目在5個(gè)工作日內(nèi)完成報(bào)送。

就上述情形對(duì)業(yè)內(nèi)投行業(yè)務(wù)有何影響等問(wèn)題，北京商報(bào)記者發(fā)文采訪部分券商，但截至發(fā)稿未收到回復(fù)。中國(guó)（香港）金融衍生品投資研究院院長(zhǎng)王紅英表示，上述要求是對(duì)投行業(yè)務(wù)的進(jìn)一步規(guī)范與整頓，防止“一查就撤”。若IPO項(xiàng)目自行撤回或被監(jiān)管退回，相關(guān)信息將予以負(fù)面評(píng)價(jià)公示，也促使券商投行業(yè)務(wù)進(jìn)一步加強(qiáng)合規(guī)性。“上述舉措給保薦代表人帶來(lái)壓力是正常的，在實(shí)際業(yè)務(wù)操作中，保薦代表人也會(huì)更注重各地交易所和中國(guó)證監(jiān)會(huì)的相關(guān)規(guī)定，以關(guān)注報(bào)表制作及報(bào)送的合規(guī)性。”

聚焦監(jiān)管關(guān)注的撤否項(xiàng)目，Wind數(shù)據(jù)顯示，截至8月14日，2024年以來(lái)IPO終止審核企業(yè)（含撤回）數(shù)量達(dá)339家。拉長(zhǎng)時(shí)間來(lái)看，自2019年科創(chuàng)板實(shí)施注冊(cè)制以來(lái)，滬深北交易所合計(jì)有886家機(jī)構(gòu)的IPO項(xiàng)目被終止或主動(dòng)撤回。同期，年內(nèi)被撤否IPO項(xiàng)目共涉及約600位保薦代表人，其中還有部分保代主動(dòng)撤回的保薦項(xiàng)目達(dá)2—3單。

而從保薦機(jī)構(gòu)看，截至8月14日，年內(nèi)共有60家券商保薦的IPO項(xiàng)目被撤否，項(xiàng)目撤否率在50%及以上的券商有36家，其中15家券商撤否率達(dá)100%。具體來(lái)看，西南證券、湘財(cái)證券、中銀國(guó)際證券、世紀(jì)證券、華融證券、華寶證券等13家券商在年內(nèi)均僅保薦1個(gè)IPO項(xiàng)目，但均已終止，導(dǎo)致年內(nèi)撤否率高達(dá)100%。值得一提的是，撤否率高達(dá)100%的還有中原證券，該機(jī)構(gòu)在年內(nèi)共計(jì)保薦5家機(jī)構(gòu)首發(fā)上市，卻悉數(shù)撤回。

此外，年內(nèi)IPO項(xiàng)目撤否率在50%以上的還有五礦證券、華西證券、首創(chuàng)證券等。部分券商在保薦項(xiàng)目基數(shù)較大的情況下，也擁有較高的撤否率。例如，中信建投證券在年內(nèi)保薦61家企業(yè)首發(fā)上市，撤否率為52.46%；此外，券商“一哥”中信證券年內(nèi)合計(jì)保薦86家企業(yè)，撤否率也達(dá)52.33%。

“從撤否率高達(dá)50%的情況來(lái)看，部分券商IPO項(xiàng)目質(zhì)量可能存在不過(guò)關(guān)的情況，甚至不排除僥幸闖關(guān)的情形。在上述背景下，中證協(xié)對(duì)保薦代表人負(fù)面評(píng)價(jià)公示機(jī)制的進(jìn)一步完善也是對(duì)相關(guān)機(jī)構(gòu)的一種震懾。保薦代表人負(fù)面評(píng)價(jià)公示也使相關(guān)撤否項(xiàng)目被長(zhǎng)期記錄，有關(guān)人員也會(huì)基于自身職業(yè)、公司發(fā)展考量，注重保薦項(xiàng)目的合規(guī)約束。”王紅英指出。

投行業(yè)務(wù)嚴(yán)監(jiān)管延續(xù)

事實(shí)上，此前，監(jiān)管已在投行業(yè)務(wù)上釋放嚴(yán)監(jiān)管信號(hào)。此前在7月17日，北京商報(bào)記者也從券商人士處獲悉，中證協(xié)就《證券公司保薦業(yè)務(wù)規(guī)則》修訂向業(yè)內(nèi)征求意見(jiàn)，其中提及新增保薦代表人撤否項(xiàng)目信息、新增保薦代表人分類(lèi)名單D（暫停業(yè)務(wù)類(lèi)）等。

作為監(jiān)管持續(xù)重點(diǎn)關(guān)注的指標(biāo)之一，撤否率的高低對(duì)券商的影響也較大。早在2023年2月，深交所官網(wǎng)就發(fā)布了《關(guān)于進(jìn)一步督促會(huì)員提升保薦業(yè)務(wù)執(zhí)業(yè)質(zhì)量的通知》，其中明確對(duì)注冊(cè)制下IPO保薦業(yè)務(wù)執(zhí)業(yè)質(zhì)量較低、內(nèi)控風(fēng)險(xiǎn)較大的保薦券商實(shí)施現(xiàn)場(chǎng)督導(dǎo)、專項(xiàng)自查的差異化監(jiān)管安排。2024年3月，中國(guó)證監(jiān)會(huì)證券基金機(jī)構(gòu)監(jiān)管司司長(zhǎng)申兵也表示，在日常監(jiān)管工作中，特別關(guān)注撤否率較高和“業(yè)績(jī)變臉”等市場(chǎng)比較關(guān)注的突出問(wèn)題。

除上述明確規(guī)定外，年初以來(lái)交易所也重點(diǎn)關(guān)注券商保薦IPO的違規(guī)情況。據(jù)近期發(fā)布的《深交所發(fā)行上市審核動(dòng)態(tài)》（2024年第5期）顯示，深交所公布了一起現(xiàn)場(chǎng)督導(dǎo)案例：某發(fā)行人存在經(jīng)銷(xiāo)收入核算規(guī)范性異常、不計(jì)提商譽(yù)減值準(zhǔn)備的依據(jù)不充分等問(wèn)題。同時(shí)，在保薦人收入細(xì)節(jié)測(cè)試工作底稿以及督導(dǎo)組抽查的經(jīng)銷(xiāo)收入樣本中，存在發(fā)行人銷(xiāo)售訂單與對(duì)賬單等重要支持性文件上的公章系粘貼的圖片、銷(xiāo)售訂單存在事后編輯痕跡等情形。

整體來(lái)看，王紅英評(píng)價(jià)稱，對(duì)券商投行業(yè)務(wù)進(jìn)行嚴(yán)監(jiān)管，能夠保障IPO項(xiàng)目運(yùn)作更加穩(wěn)健，同時(shí)，也能夠保護(hù)中小投資者的權(quán)益，為資本市場(chǎng)整體的健康良性發(fā)展提供制度保障。

財(cái)經(jīng)評(píng)論員郭施亮也展望稱，在嚴(yán)監(jiān)管背景下，未來(lái)保薦機(jī)構(gòu)或會(huì)進(jìn)一步加強(qiáng)保薦項(xiàng)目質(zhì)量，提升信息披露能力，強(qiáng)調(diào)專業(yè)性及合規(guī)性。

北京商報(bào)記者 郝彥