作為中長期資金的重要組成部分，保險(xiǎn)資金的動(dòng)向一直是市場關(guān)注的焦點(diǎn)。8月9日，金融監(jiān)管總局公布了保險(xiǎn)資金的最新投資成績單。截至今年二季度末，保險(xiǎn)公司資金運(yùn)用余額為30.87萬億元，較年初增長10.98%。超30萬億元資金主要投資在哪些領(lǐng)域？進(jìn)入下半年，保險(xiǎn)資金的配置、加倉方向何去何從？

債券投資持續(xù)攀升

根據(jù)金融監(jiān)管總局公布的數(shù)據(jù)，截至二季度末，保險(xiǎn)業(yè)年化財(cái)務(wù)投資收益率為2.87%、年化綜合投資收益率為6.91%?？梢钥闯?，險(xiǎn)資的兩項(xiàng)投資收益率指標(biāo)出現(xiàn)了明顯分化，差距超過了4個(gè)百分點(diǎn)。

財(cái)務(wù)投資收益率即通常所說的投資收益率，相關(guān)收益影響當(dāng)期利潤；綜合投資收益是包括浮盈浮虧后的收益。業(yè)內(nèi)人士告訴北京商報(bào)記者，險(xiǎn)資的兩項(xiàng)投資收益率指標(biāo)分化，可以簡單理解為，部分尚未采用新金融工具準(zhǔn)則的保險(xiǎn)公司將長期債券資產(chǎn)從“持有至到期”類別重新歸類為“可供出售”。重新分類的債券市值變化體現(xiàn)到其他綜合投資收益中，而上半年重新分類的債券市值浮盈增加，因此綜合投資收益率較高。

由于業(yè)務(wù)模式不同，人身險(xiǎn)公司資金體量構(gòu)成了保險(xiǎn)資金的絕大部分，也更具有分析意義。

從人身險(xiǎn)公司資金配置情況來看，由于銀行存款利率持續(xù)下調(diào)，上半年險(xiǎn)資對存款的喜好有所降低，而債券的占比依舊在提升。具體來說，上半年人身險(xiǎn)公司資金中，2.37萬億元投向了銀行存款，占比8.55%，同比減少了0.04%。13.36萬億元投向了債券，占比48.22%，增速也達(dá)到了驚人的23.06%。也就是說，人身險(xiǎn)公司資金中，近一半被用于投資債券。

緣何險(xiǎn)企越來越青睞債券投資？中國企業(yè)資本聯(lián)盟副理事長柏文喜表示，由于利率下行使得投資收益率下降，保險(xiǎn)資金的資產(chǎn)負(fù)債匹配壓力增加，導(dǎo)致收益穩(wěn)定的長久期資產(chǎn)受到青睞。

但債券的利率也在降低，以國債為例，8月10日，2024年第五期和第六期儲(chǔ)蓄國債（憑證式）正式開售。本次兩期國債票面年利率較此前均下調(diào)了20個(gè)基點(diǎn)，分別為2.18%（3年期）、2.3%（5年期）。

在債券利率持續(xù)下行的背景下，險(xiǎn)資未來是否會(huì)調(diào)倉減配？全聯(lián)并購公會(huì)信用管理委員會(huì)專家安光勇告訴記者，由于經(jīng)濟(jì)環(huán)境的不確定性和險(xiǎn)資對穩(wěn)健收益的需求，未來仍有可能繼續(xù)加配債券。尤其是在當(dāng)前的宏觀經(jīng)濟(jì)形勢下，其他資產(chǎn)類別的風(fēng)險(xiǎn)增大，債券依然是相對安全的投資選擇。因此，盡管債券收益率較低，險(xiǎn)資可能仍繼續(xù)增加債券配置，主要是出于分散風(fēng)險(xiǎn)和保持資產(chǎn)組合穩(wěn)定性的考慮。

權(quán)益投資有望回暖

債券、銀行存款能帶來穩(wěn)定的投資收益，而增加權(quán)益資產(chǎn)的配置有望提高整體收益彈性。除了債券、銀行存款之外，權(quán)益市場也是險(xiǎn)資需要關(guān)注的投資領(lǐng)域。

截至二季度末，人身險(xiǎn)公司投資股票和證券投資基金兩類資產(chǎn)合計(jì)占比12.48%，仍在低位徘徊。

不過，進(jìn)入下半年，險(xiǎn)資的權(quán)益投資有所回暖，記者梳理發(fā)現(xiàn)，今年已有10例險(xiǎn)資舉牌，數(shù)量已超過2023年全年的9次，且險(xiǎn)資舉牌對象以環(huán)境保護(hù)、交通運(yùn)輸、公用事業(yè)等板塊為主，體現(xiàn)了險(xiǎn)資偏愛高股息的投資策略。

從政策引領(lǐng)看，監(jiān)管也為險(xiǎn)資投資權(quán)益市場給予了更多支持。8月9日，證監(jiān)會(huì)市場一司司長張望軍就解讀《中共中央關(guān)于進(jìn)一步全面深化改革、推進(jìn)中國式現(xiàn)代化的決定》中所提出的“健全投資和融資相協(xié)調(diào)的資本市場功能”時(shí)表示，將推動(dòng)有關(guān)方面針對保險(xiǎn)資金、社?；?、養(yǎng)老保險(xiǎn)基金等中長期資金特點(diǎn)，優(yōu)化入市政策安排，打通制度堵點(diǎn)痛點(diǎn)。

展望后續(xù)險(xiǎn)資的投資動(dòng)態(tài)，安光勇表示，險(xiǎn)資偏愛高股息資產(chǎn)，高股息、高分紅的股息價(jià)值策略是保險(xiǎn)資金的首選?？紤]到險(xiǎn)資的投資風(fēng)格是追求穩(wěn)健、注重長期投資、秉持價(jià)值投資，那些具有穩(wěn)定股息分配、良好的基本面和長期增長潛力的上市公司股票，可能會(huì)繼續(xù)受到險(xiǎn)資的青睞。安光勇預(yù)測，公用事業(yè)和基礎(chǔ)設(shè)施類、消費(fèi)必需品類、金融類、醫(yī)藥和健康產(chǎn)業(yè)等板塊的股票有望獲得險(xiǎn)資加倉。

北京商報(bào)記者 李秀梅