7月31日，新東方發(fā)布2024財年第四季度財報：凈營收增長超三成、凈利潤卻同比下滑?；蛞驑I(yè)績表現(xiàn)未達(dá)市場預(yù)期，新東方美股盤前一度跌超7%。實際上，從2024財年整體業(yè)績表現(xiàn)來看，新東方全年營收超40億美元，已回到了業(yè)務(wù)復(fù)蘇軌道。在這一過程中，新東方開辦學(xué)習(xí)中心的步伐也在加快。對此，業(yè)內(nèi)人士分析表示，對線下學(xué)習(xí)中心的投入及財年后的股權(quán)獎勵，或是新東方“增收不增利”的主要原因。從長遠(yuǎn)來看，新東方的業(yè)務(wù)和股價仍然值得展望。

全年營收增長超四成

財報顯示，在截至2024年5月31日的三個月內(nèi)，新東方實現(xiàn)凈營收11.37億美元，同比增長32.1%；新東方股東應(yīng)占凈利潤為2697.2萬美元，同比減少6.9%。在全年業(yè)績表現(xiàn)上，新東方在2024財年共實現(xiàn)凈營收43.14億美元，同比增長43.9%；新東方股東應(yīng)占凈利潤為3.10億美元，同比增長74.6%。

針對營收上漲的業(yè)績表現(xiàn)，財報解釋為新東方教育屬性新業(yè)務(wù)以及東方甄選自營產(chǎn)品及直播電商業(yè)務(wù)帶動收入增加。新東方董事會執(zhí)行主席俞敏洪也在財報中表示，2024財年最后一個季度，新東方的各項教育業(yè)務(wù)均出現(xiàn)同比增長。其中，出國考試準(zhǔn)備和出國咨詢業(yè)務(wù)分別增長約17.7%和17.3%，面向成人及大學(xué)生的國內(nèi)考試準(zhǔn)備業(yè)務(wù)增長約16.4%。

此外，在最新財季內(nèi)，新東方的教育新業(yè)務(wù)營收同比增長則達(dá)到50.3%。其中，非學(xué)科類輔導(dǎo)業(yè)務(wù)本財季的報名人次約為87.5萬；智能學(xué)習(xí)系統(tǒng)及設(shè)備的活躍付費用戶則為18.8萬。

多鯨資本合伙人葛文偉在接受北京商報記者采訪時表示，新東方在完成了對K12相關(guān)業(yè)務(wù)的剝離后，其業(yè)績回暖的步伐正在加快。無論是學(xué)習(xí)機、圖書，還是出國語培、文旅研學(xué)等業(yè)務(wù)，得益于市場需求的增加，新東方的營收也呈現(xiàn)增長態(tài)勢。

業(yè)務(wù)增長背后的成本高企

盡管新東方交出了一份營收、凈利雙增的年報成績單，但市場卻并未買賬。7月31日美股盤前，新東方股價一度下跌超7%，而這或與其連續(xù)兩個季度凈利潤未達(dá)市場預(yù)期有關(guān)。

據(jù)新東方2024財年三季度財報，新東方凈營收12.07億美元，同比增長60.1%；股東應(yīng)占凈利潤為8720萬美元，僅同比增長6.8%。

在葛文偉看來，新東方的“增收不增利”由兩個因素導(dǎo)致。一是新東方對線下學(xué)習(xí)中心的拓展，這些業(yè)務(wù)尚處在投入期，硬件設(shè)施、人力成本都需要較大的資金注入，但短期內(nèi)難以獲得利潤；二是與新東方的獎勵機制有關(guān)，每年財年周期結(jié)束后，新東方都會向員工兌現(xiàn)一些股權(quán)獎勵，這也將計入成本。

新東方財報中披露的數(shù)據(jù)也印證了葛文偉的部分分析。具體來看，2024財年四季度，新東方的經(jīng)營成本及開支為11.26億美元，同比增加38.6%。談及成本增加的主要原因，新東方解釋為東方甄選自營產(chǎn)品及直播電商業(yè)務(wù)持續(xù)增長，以及加速擴展教學(xué)空間所帶來相關(guān)成本及開支的增加。

盡管新東方的資本投入尚未在當(dāng)前見效，但在業(yè)內(nèi)人士看來，新東方已是教育行業(yè)復(fù)蘇最快的上市公司之一。數(shù)據(jù)顯示，截至2024年5月31日，新東方旗下學(xué)校及學(xué)習(xí)中心的總數(shù)為1025間，與截至上一財年末的748間相比，增加277間。

葛文偉分析稱，新東方在當(dāng)前財季的業(yè)務(wù)投入預(yù)計將在2025財年二季度獲得反饋。按照新東方的財年計算方法，2025財年二季度為截至2025年11月30日的三個月時間。葛文偉表示，在這一財季或?qū)⒂懈嗉议L及學(xué)生報名，為新東方帶來業(yè)務(wù)和盈利的增長。

北京商報記者 趙博宇