降了，而且是三連降。

7月22日，央行一系列政策組合拳落地。先是7天期逆回購利率降息，隨后1年期和5年期LPR利率跟隨下調(diào)，下午SLF（常備借貸便利）利率聯(lián)動(dòng)下降，幅度均為10基點(diǎn)。

至此，降息靴子正式落地。

降息之前，市場如同站在十字路口。既有對政策效果的期待，也有對潛在風(fēng)險(xiǎn)的擔(dān)憂。

反對降息的聲音主要聚焦于內(nèi)外部環(huán)境的雙重壓力。

內(nèi)部需穩(wěn)息差、防風(fēng)險(xiǎn)，避免金融機(jī)構(gòu)因利率過快下行而累積風(fēng)險(xiǎn)；外部則需顧及匯率穩(wěn)定與外資吸引力，防止降息對金融市場造成不利影響。

此外，長期國債收益率的變動(dòng)也是不可忽視的考量因素，降息可能加劇其下行趨勢，影響市場預(yù)期。

然而，央行果斷降息背后，則是新窗口期的打開。

一方面，違規(guī)手工補(bǔ)息整改后，銀行凈息差有所回升，為降息提供了操作空間。

另一方面，國際環(huán)境的微妙變化——美國通脹與就業(yè)數(shù)據(jù)的降溫，使得市場對美聯(lián)儲(chǔ)降息的預(yù)期增強(qiáng)，美元走勢趨弱，也為央行政策放松營造了一定的時(shí)間窗口。

在此背景下，央行降息不僅是對內(nèi)部經(jīng)濟(jì)托底訴求的積極回應(yīng)，也是在全球經(jīng)濟(jì)格局變動(dòng)中尋求主動(dòng)權(quán)的戰(zhàn)略之舉。

從更深層次看，降息是央行逆周期調(diào)節(jié)的重要工具，旨在通過降低資金成本，激發(fā)市場活力，促進(jìn)信貸投放，從而有效應(yīng)對當(dāng)前經(jīng)濟(jì)回升過程中的短期波動(dòng)。

特別是針對居民消費(fèi)恢復(fù)疲軟、信貸需求不足等問題，降息無疑是一劑強(qiáng)心針，有助于鞏固經(jīng)濟(jì)回升的良好態(tài)勢。

至于降息對長債收益率的影響，央行同樣展現(xiàn)出了一定的調(diào)控藝術(shù)。

通過階段性減免有出售中長期債券需求機(jī)構(gòu)的MLF押品等措施，央行既增加了中長期債券的供給，緩解了“資產(chǎn)荒”現(xiàn)象，又引導(dǎo)長端利率在合理區(qū)間內(nèi)波動(dòng)，維護(hù)了長債市場的穩(wěn)定與健康發(fā)展，打破長債收益率下行與預(yù)期轉(zhuǎn)弱的負(fù)向循環(huán)。

Wind數(shù)據(jù)顯示，7月22日，10年期國債活躍券、30年期國債活躍券收益率開盤出現(xiàn)下行，而不久后兩活躍券收益率均出現(xiàn)回升，雖然收盤有所回落，但對于維護(hù)長債利率的穩(wěn)定，央行的決心不容小覷。

展望未來，央行政策工具箱依然滿滿。預(yù)計(jì)未來央行還將綜合施策，必要時(shí)借入并賣出國債，及時(shí)校正和阻斷債市風(fēng)險(xiǎn)累積，保持正常向上傾斜的收益率曲線。

可以看出，央行此次降息是精準(zhǔn)調(diào)控短期經(jīng)濟(jì)波動(dòng)與穩(wěn)健維護(hù)長期利率的微妙平衡。它不僅體現(xiàn)了央行對當(dāng)前經(jīng)濟(jì)形勢的精準(zhǔn)把握與前瞻布局，也彰顯了央行在復(fù)雜多變的國內(nèi)外環(huán)境中保持貨幣政策獨(dú)立性與靈活性的堅(jiān)定決心。

北京商報(bào)評論員 岳品瑜