作為羽絨服行業(yè)頭部企業(yè)，波司登的發(fā)展正在加速。近日，波司登披露23/24財(cái)年業(yè)績(jī)報(bào)告稱，截至2024年3月31日，實(shí)現(xiàn)營(yíng)業(yè)收入約232.1億元，同比增長(zhǎng)38.4%；凈利潤(rùn)實(shí)現(xiàn)約31.2億元，同比增長(zhǎng)44.7%；同時(shí)，波司登全部業(yè)務(wù)單元均實(shí)現(xiàn)較好的發(fā)展。自2018年波司登推動(dòng)轉(zhuǎn)型以來，公司發(fā)展正在加速。據(jù)Wind顯示，波司登營(yíng)收、凈利潤(rùn)已連續(xù)多年保持增長(zhǎng)，今年已經(jīng)是波司登連續(xù)九年凈利潤(rùn)增速超過營(yíng)收增速了。

羽絨服、防曬等“多管齊下”打開未來增長(zhǎng)空間

對(duì)于波司登而言，這是一份大超預(yù)期成績(jī)單，而高速增長(zhǎng)的背后，是波司登深耕羽絨服領(lǐng)域的同時(shí)，拓展了防曬、戶外等增量業(yè)務(wù)，成功打開了業(yè)績(jī)?cè)鲩L(zhǎng)空間。

根據(jù)財(cái)報(bào)信息，23/24財(cái)年，波司登旗下品牌羽絨服業(yè)務(wù)實(shí)現(xiàn)收入約為195.2億元，，同比上升43.8%，其中，波司登主品牌實(shí)現(xiàn)收入167.8億元，同比增長(zhǎng)42.7%，收入規(guī)模創(chuàng)歷史最高。

2023年秋冬至2024年初春，寒潮頻繁，羽絨服需求不斷擴(kuò)增，波司登提前洞察抓住需求，并以此不斷強(qiáng)化產(chǎn)品創(chuàng)新。譬如波司登通過時(shí)尚趨勢(shì)預(yù)測(cè)、戶外生活趨勢(shì)及市場(chǎng)調(diào)研分析，前瞻判斷保暖、舒適、防水、透氣、輕便兼具時(shí)尚性的羽絨服成為需求主流，隨之聯(lián)合自身面料、工藝技術(shù)積累，做有針對(duì)性研發(fā)。此外，波司登還通過立足“全球領(lǐng)先的羽絨服專家”品牌定位，強(qiáng)化零售運(yùn)營(yíng)、品牌傳播、優(yōu)質(zhì)快返等核心能力，以推動(dòng)羽絨服業(yè)務(wù)單元的高速發(fā)展。

除在羽絨服領(lǐng)域的持續(xù)增長(zhǎng)外，波司登新推出的防曬業(yè)務(wù)同樣取得了不錯(cuò)的成績(jī)。在23/24財(cái)年財(cái)報(bào)電話會(huì)議上，波司登管理層表示，今年銷售防曬服的店鋪數(shù)量、結(jié)構(gòu)都在發(fā)生變化。直營(yíng)店由去年的1100家左右增至今年的1500家。同時(shí)在新品產(chǎn)品開發(fā)方面，除了基礎(chǔ)的防曬服外，波司登還推出了輕戶外防曬系列，以及推出了和防曬形成強(qiáng)鏈接的配搭業(yè)務(wù)。據(jù)了解，波司登為了推動(dòng)防曬業(yè)務(wù)的銷量及品牌影響力，通過與時(shí)尚芭莎合作、參加北京電影節(jié)、合作草莓音、地推、微博聯(lián)合舉辦活動(dòng)等形式促進(jìn)銷量。

“我們已經(jīng)很好地完成了銷量目標(biāo)，目前防曬、輕戶外、配搭三組產(chǎn)品總量占比達(dá)到80%左右，對(duì)于集團(tuán)業(yè)務(wù)形成了很好的補(bǔ)充，同時(shí)推動(dòng)波司登比較好地完成相應(yīng)的銷售目標(biāo)。”波司登管理層說道。

“公司預(yù)計(jì)新品類在未來三年的收入貢獻(xiàn)將穩(wěn)步增長(zhǎng)，將達(dá)到10%-20%的營(yíng)收占比。”波司登執(zhí)行董事兼執(zhí)行總裁梅冬在財(cái)報(bào)電話會(huì)上透露。

顯然，新品類業(yè)務(wù)的高速增長(zhǎng)，讓波司登不在僅依靠單一羽絨服業(yè)務(wù)，多品類拓展讓波司登抗風(fēng)險(xiǎn)能力以及行業(yè)內(nèi)品牌影響力不斷攀升，就像波司登管理層所說的：“多業(yè)務(wù)多品類的布局讓波司登有更多的競(jìng)爭(zhēng)優(yōu)勢(shì)及籌碼。”

供應(yīng)鏈能力提質(zhì)提效

事實(shí)上，對(duì)于一家成熟的零售企業(yè)而言，唯有在全渠道商品的一體化、在供應(yīng)鏈的高效快反、在總體成本的管控上進(jìn)行持續(xù)的能力構(gòu)建，品牌才能實(shí)現(xiàn)良性發(fā)展。而波司登不論是多年業(yè)績(jī)的增長(zhǎng)，還是全部單元業(yè)務(wù)的向好發(fā)展，都離不開其優(yōu)秀的供應(yīng)鏈能力。當(dāng)然，供應(yīng)鏈的成熟最直接的體現(xiàn)便是庫(kù)存的改善。根據(jù)財(cái)報(bào)數(shù)據(jù)，截至2024年3月31日，波司登集團(tuán)庫(kù)存周轉(zhuǎn)天數(shù)為115天，較去年同期下降29天，較2020/21財(cái)年庫(kù)存周轉(zhuǎn)天數(shù)175天下降60天。

據(jù)了解，在2023/24財(cái)年，波司登供應(yīng)鏈在柔性快反、品質(zhì)運(yùn)營(yíng)、科研技術(shù)、資源整合及成本管理方面進(jìn)行了系統(tǒng)性的規(guī)劃和升級(jí)。在商品運(yùn)營(yíng)上，波司登持續(xù)維持較低首次訂單比例，持續(xù)使用拉式補(bǔ)貨、小單快返的調(diào)節(jié)機(jī)制，有效推進(jìn)全渠道商品一體化運(yùn)營(yíng)管理。

同時(shí)，波司登也實(shí)現(xiàn)了柔性快返模式向Top款敏捷極速供應(yīng)模式的突破，實(shí)現(xiàn)Top款補(bǔ)貨可得率高達(dá)99%，在最大化助力銷售目標(biāo)實(shí)現(xiàn)的同時(shí)，驅(qū)動(dòng)商品大價(jià)值鏈協(xié)同，柔性、敏捷響應(yīng)的流程重構(gòu)與能力培育，并成為波司登核心競(jìng)爭(zhēng)力之一。

供應(yīng)鏈的高效率，也是傳統(tǒng)制造與AI技術(shù)創(chuàng)新碰撞的產(chǎn)物。波司登借此在供應(yīng)鏈管理、市場(chǎng)分析、客戶服務(wù)等多個(gè)方面實(shí)現(xiàn)了優(yōu)化和提升。在數(shù)字化運(yùn)營(yíng)方面，波司登也加強(qiáng)了公司的營(yíng)運(yùn)資金管理能力，應(yīng)收賬款管理能力提升。財(cái)報(bào)顯示，2023/24財(cái)年，波司登應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)天數(shù)為19天，較去年同期有4天的下降。

精細(xì)化管理拓展品牌影響力

“去年我們單店店效超過1000萬的差不多有200多家，達(dá)到了歷史新高。”波司登執(zhí)行董事、高級(jí)副總裁兼波司登事業(yè)部總經(jīng)理芮勁松說道。另?yè)?jù)波司登管理層透露，過去一年中，在部分一二線城市高端商場(chǎng)門店中，僅防曬業(yè)務(wù)單店銷售額基本能達(dá)到80萬元-100萬，好一點(diǎn)的甚至能做到200萬元-300萬元。

單店坪效，在某種程度上直接反映出了消費(fèi)者對(duì)于品牌的認(rèn)可度以及品牌自身的影響力。

這也要讓波司登在線下門店的布局方面更加傾向于精細(xì)化管理，而不是盲目追求數(shù)量式的擴(kuò)張，波司登更傾向于通過挖掘單店坪效、價(jià)值來提升品牌的影響力。

在精細(xì)化管理的驅(qū)動(dòng)下，線下門店方面波司登全方位升級(jí)打造Top店，針對(duì)甄選出來的標(biāo)桿門店進(jìn)行系統(tǒng)性、體系化運(yùn)營(yíng)和管理，并通過搭建超250個(gè)項(xiàng)目，覆蓋約500個(gè)銷售網(wǎng)點(diǎn)，聚焦資源精準(zhǔn)投放，實(shí)現(xiàn)Top店快速有效增長(zhǎng)，亦為未來渠道的迭代升級(jí)塑造經(jīng)營(yíng)標(biāo)桿。與此同時(shí)，波司登還圍繞坐實(shí)單店運(yùn)營(yíng)，推動(dòng)“以門店為中心、以顧客價(jià)值為原點(diǎn)”的業(yè)務(wù)流程變革，實(shí)現(xiàn)閉環(huán)單店運(yùn)營(yíng)策略的有效落地。

根據(jù)財(cái)報(bào)，23/24財(cái)年，波司登品牌門店數(shù)量同比去年減少186家，品牌收入?yún)s同比大幅增長(zhǎng)42.7%，印證了精細(xì)化運(yùn)營(yíng)的成果。而在線上渠道方面，波司登繼續(xù)全渠道拓展，“雙十一”及“雙十二”波司登品牌蟬聯(lián)多個(gè)平臺(tái)不同維度考量下的中國(guó)服飾品牌第一。其中，品牌羽絨服業(yè)務(wù)線上業(yè)務(wù)實(shí)現(xiàn)逆市同比增長(zhǎng)達(dá)41.3%。

在獲得消費(fèi)者認(rèn)可、品牌影響力得以提升的同時(shí)，多家證券機(jī)構(gòu)也同樣看好波司登的發(fā)展。譬如中金公司發(fā)布研究報(bào)告稱：“維持波司登“跑贏行業(yè)”評(píng)級(jí)，考慮公司良好的銷售表現(xiàn)，上調(diào)FY25/26年EPS預(yù)測(cè)9%/9%至0.34/0.38元，目標(biāo)價(jià)上調(diào)11%至5.63港元。”浙商證券同樣表示上調(diào)波司登盈利預(yù)測(cè)。國(guó)盛證券認(rèn)為：“波司登始終堅(jiān)持產(chǎn)品與渠道創(chuàng)新，過去品牌升級(jí)卓有成效，近年來積極擴(kuò)充品類、尋求中長(zhǎng)期增長(zhǎng)，預(yù)計(jì)FY2025~2027凈利潤(rùn)為35.7/41/47.2億元。”