在茅臺集團董事長張德芹首次亮相2023年度股東大會后，貴州茅臺在資本市場卻并未迎來轉折點。5月30日，貴州茅臺以1649元/股收盤，漲幅達-1.49%。

一場股東大會似乎未能提振市場信心。據(jù)了解，在貴州茅臺2023年度股東大會上，新任董事長張德芹在完成股東大會首秀的同時，投資者與機構關心的分紅方案以及業(yè)績目標也陸續(xù)公布。

張德芹到任一個月，未來如何引領茅臺完成既定目標并再度提升分紅力度，成為擺在這位新任掌舵人面前的問題。

特別分紅或成常態(tài)？

5月30日，貴州茅臺繼續(xù)下跌趨勢，以-1.49%的漲幅、1649元/股的股價收盤?？v觀自5月8日至今的17個交易日中，僅5月17日、29日兩個交易日股價上漲。

盡管股東大會上不斷釋放利好信號，不斷挑高分紅天花板，但這些似乎都未能提振市場信心。

此次股東大會上，貴州茅臺2023年度利潤分配方案在股東大會上獲得通過。方案顯示，貴州茅臺將以實施權益分派股權登記日登記的總股本為基數(shù)，對全體股東每10股派發(fā)現(xiàn)金紅利308.76元（含稅）。若股權登記日前總股本變動，將維持分紅總額不變，相應調整每股分紅比例。

據(jù)貴州茅臺2023年年報，加上年中特別分紅，貴州茅臺2023年合計向股東派發(fā)了現(xiàn)金紅利565.5億元，占公司2023年歸母凈利潤的75.67%，分紅金額較上年提高約18億元，再創(chuàng)歷史新高。

值得注意的是，2023年是繼2022年貴州茅臺首次實施特別分紅后，連續(xù)第二年進行特別分紅。針對未來特別分紅是否形成常態(tài)化，貴州茅臺相關部門在接受北京商報記者采訪時表示，如果有相關計劃，公司后續(xù)會依法依規(guī)披露。

特別分紅對于貴州茅臺股東來說是如同“盲盒”一般的存在，在此次的股東大會上，張德芹對此給出了比較“曖昧”的回應：“怎么分紅、怎么提高分紅，從某種意義上講，國資大股東與中小股東訴求是一致的。”

根據(jù)Wind數(shù)據(jù)，貴州茅臺上市以來的累計現(xiàn)金分紅達到2714.41億元，超上市募資金額的123倍，分紅金額在A股中排名前列。

對此，酒類營銷專家肖竹青指出，作為國企，貴州茅臺連續(xù)兩年作出特別分紅安排，就是要向市場釋放明確信號，通過提升股息率回報股東，多角度、全方位向投資者展示自己的內在價值，從而吸引長期資金提升估值。貴州茅臺如此大手筆派現(xiàn)，既反映出公司現(xiàn)金流的健康穩(wěn)定，也向行業(yè)內外輸出白酒信心。在證監(jiān)會就上市公司現(xiàn)金分紅規(guī)范性文件公開征求意見的背景下，貴州茅臺的特別分紅正在引領A股新的分紅模式。

15%營收增長目標

當資本市場并未因一場股東大會而提振信心，隨著2024年即將進入下半年，張德芹如何帶領貴州茅臺完成既定目標同樣成為行業(yè)關心的焦點。

此次股東大會上，貴州茅臺披露了2024年度營收目標，即實現(xiàn)營業(yè)總收入較上年增長15%左右，營業(yè)成本較上年增長15%左右，期間費用較上年增長13%左右，完成固定資產(chǎn)投資約61.79億元。

對比往年業(yè)績表現(xiàn)來看，15%左右的營收增速目標主打一個“穩(wěn)”字。北京商報記者梳理近年來財報發(fā)現(xiàn)，貴州茅臺2019年、2022年、2023年營收增速均超過15%，分別達16.01%、16.87%、19.01%。此外，2020年及2021年貴州茅臺增速均超10%，分別達11.1%、11.88%。

15%的營收增速，對于貴州茅臺而言，早已成為穩(wěn)定發(fā)揮的具象化表現(xiàn)。前海開源基金首席經(jīng)濟學家楊德龍表示，時隔多年茅臺酒再次大幅提價，對貴州茅臺的收入和利潤能夠帶來提升作用。

在53度貴州茅臺酒（飛天、五星）出廠價格上調20%后，投資者與市場對于未來包括飛天茅臺在內的多款產(chǎn)品市場指導價是否提升也充滿了期待。對此，張德芹解釋稱：“我們會認真考慮、分析調研，最終要以公司最后的運營為準。品牌的價值和消費群體之間一定是對應的關系，只有能夠滿足消費需求的時候，就是它的價值，但也會隨著社會和經(jīng)濟的變動產(chǎn)生變動，不同的時間、不同的地方，位置不一樣，價格也會不一樣。”

2024年如何走

如今，當張德芹完成股東大會首秀后，未來茅臺如何完成既定目標并再度提升分紅力度，成為擺在這位新任董事長面前的問題。

與以往不同的是，今年到場參加股東大會的人數(shù)有1700人左右，創(chuàng)下自2018年股東大會以來新高。前來參會的投資者與機構不僅對貴州茅臺2024年發(fā)展戰(zhàn)略有所期待，同時對貴州茅臺新任董事長張德芹如何加大分紅力度、保質保量實現(xiàn)營收目標也同樣期待。

為實現(xiàn)業(yè)績目標，貴州茅臺也在此次股東大會上針對2024年市場工作進行布局。北京商報記者了解到，2024年，貴州茅臺醬聚焦渠道管控力的提升，增強在高端市場的引領力；強化醬香系列的企業(yè)品牌塑造，鞏固大單品的品牌培育和推廣。值得注意的是，在此次股東大會上所通過的《2024年度財務預算方案》中，貴州茅臺計劃2024年“期間費用”計劃同比增長13%，主要用于加強市場建設、強化消費者培育和市場投入等方面。

據(jù)了解，2024年茅臺將預計投資61.79億元。其中重點投資項目包括“茅臺酒‘十四五’技改工程”“3萬噸茅臺醬香系列酒技改工程”“包裝物流園項目”“‘十四五’醬香酒習水同民壩項目”“中華片區(qū)30棟酒庫項目”等。

除這些具體措施外，張德芹也為貴州茅臺未來發(fā)展定調，并從品質、品牌、環(huán)境以及文化方面進行詮釋。其中，在品質與品牌方面，張德芹表示，要實現(xiàn)“三個服從”，即當產(chǎn)量與質量發(fā)生矛盾時，產(chǎn)量服從質量。當效益與質量發(fā)生矛盾時，效益服從質量，當速度與質量發(fā)生矛盾時，速度服從質量；品牌方面，品牌是一份責任、是相對群體和相對場景的共識。在其看來，品牌建設的關鍵在于提升美譽度。

對此，肖竹青指出，張德芹在本次股東大會的發(fā)言是一個務實的發(fā)言。“張德芹對茅臺的經(jīng)銷商有感情，對整個茅臺都很有感情。”本次張德芹的發(fā)言體現(xiàn)出其未來運營和運作是務實的邏輯，“務實”將是本次股東交流會最大的亮點。

北京商報記者 劉一博 馮若男