聽花酒母公司青海春天藥用資源科技股份有限公司（以下簡稱“ST春天”）被成都武侯區(qū)市場監(jiān)管部門以“不當宣傳”為由罰款180萬元后，315的風波似乎暫告一段落。距離315兩個月后，聽花酒品鑒館恢復(fù)對外營業(yè)。5月15日，北京商報記者走訪北京聽花酒品鑒店獲悉，該店已于5月初開業(yè)，目前店內(nèi)僅銷售標準裝，售價為5860元/瓶。

如果說在315晚會點名后恢復(fù)對外營業(yè)是聽花酒的“小確幸”，那么反觀聽花酒在資本市場的表現(xiàn)便沒有這般幸運。從3月15日至今的37個交易日中，ST春天不僅“戴帽”變更為“ST春天”，同時股價也跌至3.58元/股。值得注意的是，自5月6日起，ST春天連續(xù)收獲6個跌停板。如今，當聽花酒逐漸從315曝光中走出時，未來留給它的高端市場空間還有幾何？

“悄悄”恢復(fù)對外營業(yè)

與315曝光后大門緊閉不同的是，聽花酒位于世貿(mào)天階的品鑒館已恢復(fù)對外營業(yè)。走訪過程中，北京商報記者以消費者身份進行暗訪時獲悉，目前聽花酒品鑒館于5月初恢復(fù)對外營業(yè)。該店店員表示：“此前配合調(diào)查關(guān)閉門店，但我們一直都在正常工作，只是沒有對外營業(yè)。”值得注意的是，在介紹產(chǎn)品時，該店店員已避免談及養(yǎng)生保健功效。

記者在店內(nèi)暗訪時發(fā)現(xiàn)，目前陳列的產(chǎn)品主要以聽花酒標準裝為主，售價為5860元/瓶，若進行團購價格約為4688元/瓶。此外，對于售價58600元/瓶的聽花酒精品裝產(chǎn)品，該店店員表示，精品裝產(chǎn)品已專供國際市場，國內(nèi)不再銷售且沒有存貨。

針對目前店鋪銷售情況，聽花酒相關(guān)部門在接受北京商報記者采訪時表示，目前聽花酒銷售情況已基本恢復(fù)。而對于具體銷售表現(xiàn)以及經(jīng)銷商等情況，該部門并未給予回復(fù)。

悄悄恢復(fù)對外營業(yè)的同時，聽花酒也低調(diào)發(fā)布了漲價及控貨通知。北京商報記者從ST春天官網(wǎng)獲悉，聽花酒發(fā)布了《關(guān)于調(diào)整聽花酒標準裝價格的通知》《關(guān)于聽花酒實施限量配額供貨的通知》《關(guān)于聽花精品裝系列產(chǎn)品僅供出口銷售的通知》三則通知，對聽花酒產(chǎn)品策略進行一系列調(diào)整。據(jù)悉，三則《通知》分別涉及調(diào)價、限量、出口三大策略。

《關(guān)于調(diào)整聽花酒標準裝價格的通知》顯示，經(jīng)公司研究決定，自5月9日起，調(diào)整聽花酒標準裝經(jīng)銷商結(jié)算價，由原結(jié)算價調(diào)整至3989元/瓶。本通知發(fā)出日前簽約的經(jīng)銷商，在協(xié)議約定的年度購進量配額范圍內(nèi)，其聽花酒標準裝結(jié)算價仍按照調(diào)整前價格執(zhí)行。

針對目前漲價情況，北京商報記者在走訪時發(fā)現(xiàn)，結(jié)算價提升目前并未影響到終端市場成交價。在北京聽花酒品鑒館中，聽花酒標準裝售價為5860元/瓶。

在調(diào)價的同時，聽花酒也祭出限量牌。《關(guān)于聽花酒實施限量配額供貨的通知》稱，宜賓聽花計劃從2025年至2035年能夠確保向內(nèi)地市場交付的聽花產(chǎn)品總量為3萬噸。為保證產(chǎn)量計劃，綜合品牌的市場推廣節(jié)奏及銷售規(guī)劃，決定從5月9日起對聽花酒實施配額供貨制。據(jù)悉，每年投放市場的聽花產(chǎn)品總量不超過3000噸（包含銷售用酒、推廣用酒及品鑒用酒），其中計劃內(nèi)配額不超過1000噸，計劃外不超過2000噸。

香頌資本董事沈萌向北京商報記者表示，部分消費者因315在好奇心的驅(qū)使下，可能對聽花酒產(chǎn)生消費需求，這或許也是聽花酒選擇在此時間節(jié)點上發(fā)布漲價以及控貨通知的原因之一。

37個交易日市值蒸發(fā)17.55億

與品鑒店重整旗鼓再度對外營業(yè)不同的是，聽花酒在資本市場層面卻并不那么“幸運”。

5月15日，聽花酒母公司ST春天以3.58元/股收盤，上漲1.99%，市值為21.02億元。自3月15日至今的37個交易日中，ST春天股價從3月15日的6.57元/股下跌到目前的3.58元/股，降幅約45.51%；市值從3月15日的38.57億元降至5月15日的21.02億元，蒸發(fā)約17.55億元。

值得注意的是，ST春天在近37個交易日內(nèi)，收獲了8個跌停板。北京商報記者梳理發(fā)現(xiàn)，ST春天在3月18日、4月16日兩個交易日中出現(xiàn)跌停情況，降幅約為10%。不僅如此，自5月6日起，ST春天連續(xù)收獲6個跌停板。

白酒從業(yè)者指出，ST春天股價下跌不僅僅從315晚會曝光后開始的?？v觀全年股價來看，資本市場對于ST春天未來趨勢缺乏信心，市值也不斷下跌。

進入2024年以來，ST春天由首個交易日（1月2日）的7.78元/股下跌至如今的3.58元/股，跌幅為53.98%。市值也從年初的45.67億元下跌至21.02億元，蒸發(fā)24.65億元。

股價大幅下跌的同時，ST春天還于5月6日起股票交易被實施其他風險警示，股票簡稱也由“青海春天”更改為“ST春天”。

隱藏在股票交易被實施其他風險警示背后的，是ST春天連年陷入虧損的窘境。北京商報記者梳理財報發(fā)現(xiàn)，ST春天2020—2023年歸屬于上市公司股東的凈利潤分別為-3.20億元、-2.49億元、-2.88億元和-2.68億元。經(jīng)粗略計算，ST春天四年間累計凈虧11.25億元。

進入2024年以來，ST春天虧損的腳步仍未停止。據(jù)一季報數(shù)據(jù)，ST春天1—3月歸屬于上市公司股東的凈利潤虧損0.27億元。

對于ST春天能否通過扭虧摘帽，白酒從業(yè)者指出，ST春天扭虧尚存在一定挑戰(zhàn)。但從資本市場表現(xiàn)來看，影響企業(yè)股價與市值的因素有很多，包括企業(yè)自身發(fā)展以及整體投資環(huán)境等。當下，若想要提振資本市場表現(xiàn)，ST春天需提升投資者信心。

高端市場空間幾何？

一面是對外營業(yè)悄然恢復(fù)，另一面是資本市場遇冷，ST春天在市場與資本的影響下，生存空間也被擠壓。

近年來，高端化產(chǎn)品布局也逐漸成為衡量酒企未來發(fā)展動能的重要指標之一。無論是頭部企業(yè)貴州茅臺、五糧液、洋河股份等，抑或是區(qū)域龍頭企業(yè)古井貢酒、今世緣等都在不斷布局高端化市場。隨著白酒行業(yè)進入結(jié)構(gòu)性調(diào)整階段，酒企高端化布局邏輯也正逐漸轉(zhuǎn)變，賽道從此前跑馬圈地的“野蠻切入”轉(zhuǎn)為深耕渠道市場的“精做深耕”。

從價格帶來看，標準裝售價5860元、精品裝售價高達58600元，聽花酒不斷挑高高端產(chǎn)品市場天花板。暫不提現(xiàn)象級產(chǎn)品貴州茅臺旗下飛天茅臺目前2700元/瓶的終端市場成交價，對比其他同業(yè)而言，五糧液、瀘州老窖、洋河股份以及瀘州老窖的高端核心產(chǎn)品均定位于千元以上價格帶。

酒類營銷專家肖竹青認為，聽花酒無法改變消費者現(xiàn)在理性消費時代追求明明白白消費的消費需求。價格如此高昂的聽花酒并不代表社交屬性，缺乏消費者認知為基礎(chǔ)的心理價位預(yù)期。因此，聽花酒賣高價只是ST春天的一廂情愿，這種高價缺乏公眾認知，也缺乏公眾的心理價位預(yù)期。

盡管產(chǎn)品定價不斷挑戰(zhàn)消費市場神經(jīng)，但從業(yè)績來看，卻并未產(chǎn)生相同的收獲。在競爭如此激烈之下，作為全身心投入高端市場的聽花酒而言，市場空間在名優(yōu)白酒發(fā)力之下不斷被擠壓。據(jù)財報數(shù)據(jù)，聽花酒母公司ST春天2023年酒水業(yè)務(wù)實現(xiàn)營收8294.76萬元，相較于2022年的9364.32億元，同比下降11.42%。

對于目前聽花酒在高端市場中的處境，肖竹青指出，ST春天旗下聽花酒目前在與中國白酒龍頭企業(yè)爭奪高端市場話語權(quán)。如果聽花酒以“夢境”來支撐的品牌邏輯能夠成立，那么中國眾多白酒所遵循的與消費者建立共情共鳴、讓消費者明明白白消費的品牌邏輯就會被顛覆。

北京商報記者 劉一博 馮若男