近日，日本明治控股公司（Meiji Holdings）發(fā)布消息稱，已對其利潤預(yù)期進(jìn)行了下調(diào)。其中，關(guān)于中國子公司的牛奶和酸奶業(yè)務(wù)，預(yù)計(jì)將會產(chǎn)生約143億日元的非流動(dòng)資產(chǎn)減值損失，這一損失被歸類為非經(jīng)常性損益。具體到食品業(yè)務(wù)，明治將困難歸咎于其在中國運(yùn)營的澳亞牧場業(yè)務(wù)。去年，澳亞集團(tuán)虧損4.89億元。

值得注意的是，明治正持續(xù)加大在華投資力度。2024年1月，明治耗資15億元打造的工廠在廣州已投產(chǎn)，這也是其投資的第六家工廠，將為明治中國在華南地區(qū)的牛奶和酸奶業(yè)務(wù)提供保障。

業(yè)績受累澳亞

近日，日本明治集團(tuán)上市主體明治控股發(fā)布公告稱，對2023財(cái)年（截至2024年3月31日）業(yè)績預(yù)測進(jìn)行修正，凈銷售額從此前預(yù)計(jì)的10985億日元修正為11130億日元，經(jīng)常性利潤從此前預(yù)測的780億日元減少至760億日元，歸母凈利潤也從此前預(yù)測的510億日元下調(diào)至480億日元。

明治控股表示，“作為非經(jīng)常性損益，我們預(yù)計(jì)與中國子公司經(jīng)營的牛奶和酸奶業(yè)務(wù)相關(guān)的非流動(dòng)資產(chǎn)減值損失約為143億日元（折合人民幣約6.75億元）”。對此，明治控股進(jìn)一步解釋稱，相關(guān)的牛奶和酸奶業(yè)務(wù)的銷售環(huán)境發(fā)生了重大變化，市場價(jià)格競爭加劇，導(dǎo)致了盈利能力下降，并特別指出了其在中國運(yùn)營的澳亞牧場業(yè)務(wù)所面臨的困境，“由于飼料價(jià)格的大幅上漲以及原奶價(jià)格的下跌，該業(yè)務(wù)的盈利能力受到了嚴(yán)重的影響”。

此前，澳亞集團(tuán)發(fā)布了其截至2023年12月31日的年度財(cái)報(bào)，集團(tuán)在報(bào)告期內(nèi)錄得收入約39.24億元，相較于2022年實(shí)現(xiàn)了3.2%的輕微增長。與收入增長形成鮮明對比的是，集團(tuán)錄得虧損凈額約4.89億元，同比由盈轉(zhuǎn)虧。

澳亞集團(tuán)在財(cái)報(bào)中直言，受消費(fèi)環(huán)境影響，2023年乳制品消費(fèi)增速是十幾年來最慢的一年，消費(fèi)者對價(jià)格更為敏感，乳制品制造商之間價(jià)格競爭激烈。

2023年報(bào)告期內(nèi)，澳亞集團(tuán)原料奶售價(jià)由2022年的4650元/噸下降至4268元/噸，肉牛售價(jià)由2022年的33201元/噸下降至30670元/噸。這也使得澳亞集團(tuán)2023年整體上毛利率大幅下滑，由2022年的23.2%下降至18.1%。

據(jù)澳亞牧場官網(wǎng)介紹，其最早可追溯至1997年，通過位于印度尼西亞瑪瑯的第一個(gè)奶牛牧場首次擁有了奶牛養(yǎng)殖經(jīng)驗(yàn)，目前在全國自營11座奶牛牧場和2座肉牛飼養(yǎng)場，位列國內(nèi)五大奶牛牧場運(yùn)營商之一。

押寶國內(nèi)奶源

2020年4月，明治乳業(yè)（蘇州）有限公司的100％投資者、株式會社明治與澳亞公司的股東Japfa公司達(dá)成股權(quán)轉(zhuǎn)讓協(xié)議，以約280億日元（折合人民幣約為18億元）的價(jià)格收購澳亞公司25％的股份。在當(dāng)時(shí)，這場交易被稱為明治史上最大手筆的收購案。在完成股權(quán)收購后，澳亞牧場成為明治的關(guān)聯(lián)公司。

明治在收購澳亞牧場時(shí)曾表示，其在中國的業(yè)績正處于穩(wěn)步增長階段。特別是冷藏牛奶業(yè)務(wù)，伴隨著市場規(guī)模的不斷擴(kuò)大，該業(yè)務(wù)以華東地區(qū)為中心的銷售顯著增長。

明治收購澳亞牧場有明顯的時(shí)代背景。2020年，正處于奶價(jià)上行周期，國內(nèi)優(yōu)質(zhì)奶源不斷被乳業(yè)巨頭瓜分。7月，蒙牛增持認(rèn)購中國圣牧，成為后者最大股東；8月，伊利宣布1.83億元認(rèn)購中地乳業(yè)16.6%股份；9月，中國飛鶴宣布以超30億港元收購原生態(tài)牧業(yè)；10月，全球最大的乳制品出口商恒天然宣布以5.55億新西蘭元（約合人民幣25億元）的總價(jià)出售其在中國的牧場群，伊利所控制的公司和三元乳業(yè)系的公司成為接盤方。同時(shí)，各大乳企也掀起了新一輪牧場投資建設(shè)熱潮，伊利、蒙牛、光明等陸續(xù)在內(nèi)蒙古、黑龍江、甘肅、寧夏、陜西、河北等地投資建設(shè)大牧場。

這一輪乳企對奶源的爭奪一直延續(xù)到2022年。據(jù)奶業(yè)專業(yè)雜志《荷斯坦》不完全統(tǒng)計(jì)，2021年全國新擴(kuò)建牧場項(xiàng)目166個(gè)，涉及存欄98萬頭；2022年約148個(gè)，涉及存欄超100萬頭。2023年，隨著越來越多的牧場投產(chǎn)，奶源供給過剩情況愈發(fā)嚴(yán)重，各大乳企擴(kuò)張才有所收斂。

目前來看，明治押寶澳亞有得有失。高級乳業(yè)分析師宋亮表示，“當(dāng)初明治的白奶和酸奶在華東、華南地區(qū)的銷售情況不錯(cuò)，為了擴(kuò)張就需要有穩(wěn)定的奶源，所以入資了澳亞。這兩年澳亞業(yè)績下滑，明治又需要穩(wěn)定的、優(yōu)質(zhì)的奶源，所以不得不承擔(dān)業(yè)績損失”。

在萬聯(lián)證券投資顧問屈放看來，明治牛奶在中國的產(chǎn)品以低溫酸奶、低溫牛奶、冷飲和巧克力為主，但是低溫酸奶又受到冷鏈物流偏弱等不利因素直接影響其銷售半徑。近年來乳制品上游市場存在奶源過剩導(dǎo)致的售價(jià)下滑、成本上升導(dǎo)致整體利潤率下降的尷尬場景?？紤]到澳亞集團(tuán)是中國前五大牧場運(yùn)營商，從長期來看穩(wěn)定的奶源仍是明治牛奶重點(diǎn)關(guān)注的因素。

持續(xù)投資加碼

從2019年開始，明治持續(xù)在華投入，包括投資1.45億元對蘇州工廠進(jìn)行擴(kuò)產(chǎn)改造，并在2019年9月在天津建立了北方地區(qū)的首家工廠；2020年11月，明治向明治制果食品工業(yè)（上海）有限公司增資6.5億元，用以設(shè)立雪糕·冰淇淋的新生產(chǎn)基地，擴(kuò)大這一業(yè)務(wù)在華的市場份額。2024年，明治繼續(xù)加大投資力度，斥資15億元建成的在華第六家工廠在廣州投產(chǎn)，相當(dāng)于耗費(fèi)明治2023年的六成歸母凈利潤。

株式會社明治社長松田克表示，“廣州工廠是明治集團(tuán)在華南地區(qū)的首個(gè)牛奶、酸奶生產(chǎn)基地，同時(shí)也是明治集團(tuán)唯一的乳制品和巧克力零食的一體化生產(chǎn)基地。今后將為華南地區(qū)的消費(fèi)者帶來安全、安心的商品”。

知名戰(zhàn)略定位專家、福建華策品牌定位咨詢創(chuàng)始人詹軍豪認(rèn)為，明治近年來不斷加碼中國市場，顯示出其對中國市場的重視和長期投入的決心，“對于明治來說，如何在競爭激烈的市場中脫穎而出，提升品牌影響力和產(chǎn)品競爭力，將是其未來發(fā)展的關(guān)鍵”。

宋亮表示，“對中國市場來說，要堅(jiān)持長虹的策略，很多外資企業(yè)都在撤場，明治不僅不撤，還要投產(chǎn)，從這點(diǎn)來看明治很有前瞻性。從市場前景來看，渡過困難期后，整個(gè)酸奶消費(fèi)會迎來明顯增長”。

屈放表示，“中國乳制品市場仍有較大的增長空間，這也是明治牛奶投資中國市場的根本原因。明治牛奶的優(yōu)勢在于其先進(jìn)的制造工藝和產(chǎn)品研發(fā)，目前在中國市場沒有起色一方面與產(chǎn)品定位有關(guān)，另一方面確實(shí)也受到冷鏈物流的影響，未來可以與中國物流企業(yè)深度合作建立冷鏈物流產(chǎn)業(yè)鏈，擴(kuò)大銷售半徑，同時(shí)在產(chǎn)品開發(fā)方面可以更加貼近中國市場的實(shí)際需求與消費(fèi)潮流”。

對于此次資產(chǎn)減值的得失、未來在華發(fā)展戰(zhàn)略等問題，北京商報(bào)記者通過郵件向明治中國發(fā)去采訪函，但截至發(fā)稿未收到回復(fù)。

北京商報(bào)記者 孔文燮