美聯(lián)儲降息預期一降再降，疊加中東局勢變化帶來避險需求飆升，近期美元漲勢猛烈，已經(jīng)給越來越多的新興經(jīng)濟體施加了巨大壓力，“貨幣保衛(wèi)戰(zhàn)”再次打響。而這一次的主要戰(zhàn)場集中在亞洲，無論是日元、韓元、印度盧比這樣的大經(jīng)濟體貨幣，還是印尼盾、越南盾、菲律賓比索等東盟國家的小幣種，已成為關鍵的博弈戰(zhàn)場。

匯率歷史新低

受隔夜強勁的美國零售數(shù)據(jù)影響，ICE美元指數(shù)目前已經(jīng)刷新了去年11月以來的新高位，日內(nèi)最高觸及了106.44，這已是美元指數(shù)連續(xù)第五個交易日走高。而與之形成鮮明對比的是，彭博全球新興市場貨幣指數(shù)日內(nèi)則一路跌至了年內(nèi)新低。

4月16日，亞洲貨幣在強勢美元的“重壓”下，遭遇了一場全面風暴。當天，美元兌日元最高觸及了154.6，為1990年以來的新高。美元兌韓元早間則一度升穿了1400大關，為去年11月以來首度觸及這一整數(shù)關口。從技術指標看，韓元的14天RSI指標已經(jīng)處于了2011年以來最為嚴重的超賣狀態(tài)。

印度盧比也進一步改寫了歷史新低。美元兌盧比貨幣匯率日內(nèi)一度觸及83.535，突破了去年11月份觸及的盤中高位83.5。

不過盡管如此，盧比仍是周二表現(xiàn)最好的新興市場貨幣之一，跌幅遠小于印尼盾和韓元。印尼盾是當天跌幅最為猛烈的亞洲貨幣之一，兌美元一路重挫逾2%，跌至了四年來的最低點。同時，印尼盾今年已經(jīng)累計貶值近5%，是亞太地區(qū)表現(xiàn)最差的貨幣之一。此外年初至今，泰銖兌美元已經(jīng)貶值約6%。

菲律賓比索兌美元當天也跌至了7個月低點。而美元兌越南盾日內(nèi)一度觸及25295，創(chuàng)紀錄新高。此前，越南剛剛在周一經(jīng)歷了一輪股匯雙殺。業(yè)內(nèi)人士表示，穩(wěn)定市場已成為越南的一個緊迫問題，走私者趁著當?shù)氐纳蠞q牟利，導致越南盾匯率扭曲和疲軟，從而損害越南經(jīng)濟。近幾個月來，越南總理范明政和國家金融貨幣政策咨詢委員會成員等高層官員一直在敦促尋求解決方案。

新加坡華僑銀行貨幣策略師Christopher Wong表示，“地緣政治、美國利率長期走高以及人民幣和日元近來呈現(xiàn)的波動性，這些不受歡迎的因素可能會繼續(xù)削弱亞洲貨幣的風險偏好情緒”。

美元因何走強

巴克萊銀行亞洲外匯和新興市場宏觀策略主管Mitul Kotecha表示，“大多數(shù)亞洲貨幣正不得不屈服于美元的強勢。在美債收益率上升和市場避險情緒升溫的推動下，美元在匯市上普遍走強，從而帶動了亞洲貨幣的跌勢”。

自4月10日以來，美元指數(shù)明顯加速上升，接連突破105、106關口，周一美國3月零售數(shù)據(jù)超預期后，再度提振美元。截至北京時間周二晚20:00，美元指數(shù)為106.13。

拉長時間來看，美元指數(shù)上周漲逾1.4%，錄得自2022年9月以來的最大單周漲幅。另外，截至4月9日當周，以美元計算，資管公司、對沖基金等持有約175億美元的美元凈多頭頭寸，這些非商業(yè)交易員目前對美元的看法是自2022年秋季以來最樂觀的。

中國企業(yè)資本聯(lián)盟副理事長柏文喜對此表示，上周美國通脹數(shù)據(jù)高于預期，抑制了對美聯(lián)儲降息的押注，這表明對抗美元走強的戰(zhàn)斗不會很快結束。與此同時，以色列和伊朗之間日益加劇的中東緊張局勢也有可能引發(fā)對美元避險需求的新一輪飆升。

交易員目前預計，美聯(lián)儲將在9月開始降息，年底前將累計降息42個基點。而一周前，交易員還預計美聯(lián)儲將在7月開始降息、年底前累計降息65個基點。

這也使得美聯(lián)儲與全球其他主要央行的貨幣政策分歧加劇。瑞銀全球財富管理的全球外匯和大宗商品主管思奈德（Dominic Schnider）稱：“與其他經(jīng)濟增長較差的經(jīng)濟體相比，美聯(lián)儲處于維持利率不變的舒適位置，我們可能會看到美元對其他貨幣匯率繼續(xù)走高。”

Ned Davis Research首席經(jīng)濟學家格瑞戴爾（Alejandra Grindal）稱：“從多種指標來看，至少就目前而言，美元可能會繼續(xù)走強。根據(jù)我們目前了解的情況，美聯(lián)儲不首先采取行動的可能性越來越大。而從歷史上看，當其他主要央行而非美聯(lián)儲率先采取行動時，美元就會走強。”

何時出手干預

“美元是我們的貨幣，卻是你們的麻煩。”這句逾半個世紀前美國前財政部長康納利的名言，如今似乎再度成為了擺在不少新興市場貨幣政策決策者面前的重大困擾。

三菱日聯(lián)摩根士丹利證券公司首席外匯策略師Daisaku Ueno表示，如果不進行干預，日元兌美元匯率可能會跌至160.2——即1990年4月的水平。不過他認為，一旦日元兌美元匯率超過155，日本當局就可能會進行干預。

同時，持續(xù)貶值的韓元促使韓國當局就匯率波動發(fā)出了警告。韓國當局表示，外匯單邊過度波動不可取，將密切監(jiān)測外匯波動、供求情況。不希望出現(xiàn)過度的單邊外匯波動。韓國央行政策委員會委員趙潤濟則稱，韓元近期走弱幅度超過其他貨幣，不過這還不足以引發(fā)擔憂。

部分央行還從口頭干預轉向了實際行動。比如，印尼央行直接買入印尼盾以限制其貶值，計劃今年通過干預和出售高收益證券來支撐貨幣。印尼央行行長Perry Warjiyo表示，干預和出售高收益證券將是今年支撐貨幣的主要杠桿。

摩根士丹利稱，亞洲各國央行的政策立場將在很大程度上取決于美聯(lián)儲的行動。如果美聯(lián)儲推遲降息，亞洲國家的降息周期也將相應延后，這也意味著亞洲經(jīng)濟增長將小幅放緩，而了解美聯(lián)儲推遲降息的動機非常重要，如果美聯(lián)儲推遲降息是因為供應緊張導致通脹上行風險，那么這對亞洲經(jīng)濟將是明顯的負面影響。

匯豐控股公司駐倫敦全球外匯研究主管Paul Mackel表示：“亞洲央行根本不能放松警惕。鑒于疲軟的貨幣往往會加劇價格壓力，這也可能意味著，實際上，最后一英里的通脹不僅對美國來說很難，對許多不同的經(jīng)濟體來說也可能如此。”

除了亞洲外，秘魯央行上周出人意料地降息，報道稱，最近幾個月秘魯央行一直在頻繁拋售美元，以支撐索爾。官員們曾表示，干預的目標是減少本幣波動。除此以外，以色列央行在哈馬斯2023年10月發(fā)動襲擊后進行了前所未有的美元拋售，以保護謝克爾，并非主要為應對美元強勢。

北京商報記者 趙天舒