2010年，憑借第四代iPhone的熱銷(xiāo)，蘋(píng)果的市值首次超過(guò)微軟。此后，蘋(píng)果市值一路狂飆，成為全球市值最高的公司，并分別于2018年和2020年成為歷史上市值第一個(gè)超過(guò)1萬(wàn)億美元和2萬(wàn)億美元的科技股。2024年伊始，一度被市場(chǎng)“邊緣化”的微軟，如今卻憑借云和AI再度崛起。兩者的地位再一次交換，這被市場(chǎng)視為新舊科技發(fā)展思路的一次交接。

換位

蘋(píng)果慘遭兩次下調(diào)評(píng)級(jí)之際，乘風(fēng)AI的微軟已經(jīng)悄然迎頭趕上。當(dāng)?shù)貢r(shí)間1月12日，美國(guó)微軟公司當(dāng)天收盤(pán)時(shí)以2.89萬(wàn)億美元的市值超過(guò)了市值2.87萬(wàn)億美元的蘋(píng)果公司，重新成為全球市值最高的公司。

當(dāng)天微軟收于每股388.47美元，漲1%，周內(nèi)股價(jià)漲超3%；蘋(píng)果全日則收于每股185.92美元 ，漲0.18%，周內(nèi)股價(jià)跌超3%。

作為科技巨頭，蘋(píng)果和微軟這兩家公司的競(jìng)爭(zhēng)領(lǐng)域雖然不完全重疊，但爭(zhēng)奪“美股一哥”的斗爭(zhēng)一直沒(méi)有停止。蘋(píng)果市值首次在2011年受到硅谷科技潮和iPhone等明星產(chǎn)品的助推，超過(guò)美國(guó)最大的石油公司埃克森美孚，成為全球市值最高的上市公司。

自那以后，蘋(píng)果幾乎一直在市值方面處于領(lǐng)先地位，但也有過(guò)被微軟短暫超越的時(shí)候。2018年，微軟云計(jì)算業(yè)務(wù)開(kāi)始蓬勃發(fā)展，首次實(shí)現(xiàn)了這一突破。2021年，微軟市值再次短暫地超越蘋(píng)果。

據(jù)道瓊斯公司匯編的市場(chǎng)數(shù)據(jù)，自2019年2月以來(lái)，“美股之王”這一桂冠不是屬于蘋(píng)果就是屬于微軟。此前曾經(jīng)短暫登頂過(guò)美股巔峰的亞馬遜估值滑落較大，目前市值已被“后起之秀”英偉達(dá)逼近，而微軟已經(jīng)從早期依賴(lài)電腦硬件銷(xiāo)售的公司轉(zhuǎn)變?yōu)橐蕾?lài)生成式AI和云計(jì)算等軟件業(yè)務(wù)的巨頭。

助力

外界普遍認(rèn)為，微軟公司市值重新登上榜首是因?yàn)樵谌斯ぶ悄茴I(lǐng)域的成功。施蒂費(fèi)爾金融（Stifel）的分析師Brad Reback表示，從投資者的角度來(lái)看，生成式AI能夠影響微軟的所有業(yè)務(wù)，而蘋(píng)果“還沒(méi)能講出什么AI的故事”。

2022年，AI新銳巨頭OpenAI推出ChatGPT，掀起全球AI熱潮，曾經(jīng)花重金成為OpenAI最大股東兼合作伙伴的微軟開(kāi)始收割。去年每次發(fā)布與人工智能相關(guān)的產(chǎn)品消息后，微軟的股價(jià)都應(yīng)聲大漲。2023年，該公司累計(jì)漲幅近60%。另?yè)?jù)外媒此前披露的信息，自2019年開(kāi)始，微軟對(duì)OpenAI的投資總計(jì)或達(dá)130億美元。

針對(duì)兩者的關(guān)系，微軟總裁布拉德·史密斯（Brad Smith）此前對(duì)外回應(yīng)稱(chēng)，微軟與OpenAI的合作促進(jìn)了更多的人工智能創(chuàng)新和競(jìng)爭(zhēng)，而其在OpenAI理事會(huì)的新觀察員身份是兩家公司之間的唯一關(guān)聯(lián)。微軟并不擁有OpenAI的任何股份，而只是有權(quán)分享利潤(rùn)。

今年1月，微軟副總裁迪·坦普爾頓（Dee Templeton）作為無(wú)投票權(quán)的觀察員加入OpenAI的新理事會(huì)。坦普爾頓能夠代表微軟參加OpenAI的理事會(huì)會(huì)議并獲取關(guān)鍵信息，但在OpenAI的選舉等重大事項(xiàng)上不具備投票權(quán)。盡管如此，業(yè)內(nèi)仍然認(rèn)為，微軟對(duì)OpenAI的潛在影響無(wú)法忽視。

不過(guò)，隨著各國(guó)政府加強(qiáng)對(duì)人工智能的監(jiān)管，微軟未來(lái)也會(huì)面臨挑戰(zhàn)。此外，歐盟、英國(guó)和美國(guó)正計(jì)劃對(duì)微軟投資OpenAI啟動(dòng)反壟斷調(diào)查，以搞清這起投資背后的商業(yè)邏輯是否涉及壟斷，并可能要求微軟與OpenAI進(jìn)行切割。

下調(diào)

與風(fēng)頭正盛的微軟形成鮮明對(duì)比的是，蘋(píng)果正面臨市場(chǎng)份額下降等一系列問(wèn)題。投資信托公司Synovus Trust的高級(jí)投資組合經(jīng)理Dan Morgan表示，關(guān)鍵在于哪家公司有更好的“誘餌”來(lái)使其市值升至3.5萬(wàn)億美元的目標(biāo)：“可以說(shuō)，微軟處于一個(gè)更有利的位置。蘋(píng)果還在努力尋找下一個(gè)突破點(diǎn)。”

深度科技研究院院長(zhǎng)張孝榮對(duì)北京商報(bào)記者分析稱(chēng)，蘋(píng)果至今仍然高度依賴(lài)iPhone產(chǎn)品的硬件銷(xiāo)售，而在中國(guó)等重要市場(chǎng)，iPhone的市場(chǎng)份額不斷下滑，讓市場(chǎng)人士擔(dān)憂(yōu)蘋(píng)果不再像全盛時(shí)期一樣擁有近乎壟斷性的優(yōu)勢(shì)地位。

研究機(jī)構(gòu)Counterpoint Research發(fā)布的一份數(shù)據(jù)顯示，2023年，蘋(píng)果在高端智能手機(jī)市場(chǎng)（批發(fā)價(jià)在600美元以上）的份額從75%降至71%，而三星的市場(chǎng)份額從16%升至17%，華為的市場(chǎng)份額從3%升至5%。

2024年第一周內(nèi)，巴克萊銀行（Barclays）和投行Piper Sandler先后下調(diào)蘋(píng)果股票的評(píng)級(jí)，認(rèn)為蘋(píng)果手機(jī)銷(xiāo)量增速已見(jiàn)頂，擔(dān)心其2024年上半年的手機(jī)庫(kù)存過(guò)高。投資機(jī)構(gòu)Redburn Atlantic也將蘋(píng)果的股票評(píng)級(jí)從“買(mǎi)入”下調(diào)至“中性”。

巴克萊銀行分析師Tim Long認(rèn)為，iPhone 15銷(xiāo)量不佳的情況還將持續(xù)；iPhone 16雖然還沒(méi)有發(fā)布，但預(yù)期不會(huì)有重大升級(jí)能夠刺激消費(fèi)者更新?lián)Q代。巴克萊銀行還指出，消費(fèi)電子的頹勢(shì)可能仍將持續(xù)較長(zhǎng)時(shí)間，這對(duì)蘋(píng)果來(lái)說(shuō)，是個(gè)巨大的挑戰(zhàn)。

蘋(píng)果也在試圖擺脫目前飽受質(zhì)疑的局面，想要在硬件產(chǎn)品中邁出新的一步。接下來(lái)，蘋(píng)果的重磅產(chǎn)品Vision Pro頭顯將于2月2日在美國(guó)開(kāi)售，售價(jià)3499美元。這款產(chǎn)品在蘋(píng)果公司內(nèi)部被認(rèn)為是“堪比iPhone的劃時(shí)代變革”。然而瑞銀1月7日發(fā)布的一份報(bào)告估計(jì)，Vision Pro的銷(xiāo)售對(duì)蘋(píng)果2024年的每股收益貢獻(xiàn)“相對(duì)微不足道”。

蘋(píng)果“預(yù)言帝”、天風(fēng)國(guó)際分析師郭明錤發(fā)文稱(chēng)，Vision Pro備貨僅有6萬(wàn)-8萬(wàn)臺(tái)，考慮到產(chǎn)品的新穎度和果粉的忠誠(chéng)度，他相信Vision Pro開(kāi)賣(mài)后很容易就能售罄。不過(guò)，郭明錤同時(shí)指出，Vision Pro去年僅對(duì)技術(shù)進(jìn)行了展示，但沒(méi)有說(shuō)明更重要的產(chǎn)品定位與關(guān)鍵應(yīng)用。如Vision Pro不能瞬間售罄，則低于預(yù)期，影響Apple及產(chǎn)業(yè)鏈股價(jià)。

北京商報(bào)記者 方彬楠 趙天舒