今年以來，美股表現(xiàn)強(qiáng)勢，近期三大股指更是連續(xù)五周保持上漲勢頭。其中，與人工智能相關(guān)的英偉達(dá)、臉書母公司Meta、微軟等科技公司的股價遙遙領(lǐng)先大盤。與此同時，這些公司的創(chuàng)始人和高管開始減持公司股票，以鎖定收益。這不禁讓人懷疑，科技股出現(xiàn)“逃頂”節(jié)奏了嗎？這代表股價上漲的勢頭見頂了嗎？

高位出逃

據(jù)彭博社當(dāng)?shù)貢r間12月4日報道，一些股價表現(xiàn)強(qiáng)勁的公司創(chuàng)始人和高管開始減持公司股票，以鎖定收益。

報道稱，英偉達(dá)公司高管和董事上個月提交的文件顯示，他們已經(jīng)或計劃出售大約37萬股英偉達(dá)股票，價值約1.8億美元。如果這些股票最終全部售出，這將是至少六年來以美元計價的股票遭遇的最大單月拋售。

披露出售或有意出售英偉達(dá)股份的四名內(nèi)部人士中，包括2008年起就擔(dān)任董事的馬克·史蒂文斯，他曾在上個月分兩次出售了30萬股和1.028萬股股票。持有英偉達(dá)股票的Banrion Capital Management首席執(zhí)行官Shana Sissel表示，“有很多賣出，卻沒有買入活動，這有點意思?？紤]到股價的表現(xiàn)，他們將部分報酬轉(zhuǎn)為現(xiàn)金是有道理的”。

這一現(xiàn)象也出現(xiàn)在了另一家科技巨頭中。今年前11個月，F(xiàn)acebook母公司Meta股價累計上漲超170%，表現(xiàn)優(yōu)于絕大多數(shù)美股科技公司。據(jù)多家外媒報道，公司創(chuàng)始人兼首席執(zhí)行官扎克伯格在本月1日提交給美國證券交易委員會的文件中透露，他計劃出售約2.8萬股公司股票，價值約906萬美元。首席運(yùn)營官哈維爾·奧利萬此前也披露了價值約206萬美元的股票出售計劃。

據(jù)悉，管理扎克伯格財富的實體組織今年11月共減持了約68.2萬股Meta股票，套現(xiàn)近1.85億美元。這是自2021年11月以來首次減持。受上述拋股消息影響，Meta公司股價4日收跌近1.5%，并在盤后的交易中繼續(xù)下跌。此外，在上周道指和標(biāo)普500指數(shù)創(chuàng)下2023年新高后，周一漲勢暫歇，其中科技股大幅下跌拖累大市。

彭博社的分析認(rèn)為，今年以來，英偉達(dá)公司股價已上漲兩倍多，高管們在股價飆升后想要鎖定收益是可以理解的。不過，他們并未在股票回落時買入，這可能是考慮到股價強(qiáng)勢上漲的勢頭很難再現(xiàn)。數(shù)據(jù)顯示，自2020年以來，英偉達(dá)的內(nèi)部人士幾乎沒有購買過任何股票。

AI引爆

去年年底華爾街曾對今年美股前景憂心忡忡，但意外的是，今年美股表現(xiàn)卻意外強(qiáng)勁。其中科技股大幅上漲，有著“全球科技股風(fēng)向標(biāo)”稱號的納斯達(dá)克100指數(shù)漲幅高達(dá)47%，遠(yuǎn)高于20%這一技術(shù)性牛市門檻。

在深度科技研究院院長張孝榮看來，美股今年兩位數(shù)的漲幅主要是生成式AI投資熱潮帶來的。英偉達(dá)、微軟等科技公司都乘著全球AI東風(fēng)實現(xiàn)無比強(qiáng)勁的業(yè)績增長趨勢，進(jìn)一步證實了人工智能在企業(yè)端和消費者領(lǐng)域的應(yīng)用規(guī)模正在成倍增長。

得益于市場行情，作為AI風(fēng)向標(biāo)，英偉達(dá)今年初以來累計漲超200%，市值突破萬億美元；而微軟股價漲幅高達(dá)56%，11月一度創(chuàng)下歷史最高價，目前市值高達(dá)2.75萬億美元。

高盛美股策略師Ryan Hammond認(rèn)為，理論上，每家公司都可以利用人工智能來提高生產(chǎn)率和盈利能力。整體經(jīng)濟(jì)產(chǎn)出的增加可以轉(zhuǎn)化為標(biāo)普500指數(shù)成分股公司的收入和利潤的增加，甚至超過那些直接參與人工智能開發(fā)的公司。Hammond預(yù)計，隨著企業(yè)采用人工智能技術(shù)，生產(chǎn)率和企業(yè)利潤的增長應(yīng)該足以推動股市從當(dāng)前水平上漲5%至14%，這將使標(biāo)普500指數(shù)達(dá)到創(chuàng)紀(jì)錄的4884點。

另一方面，張孝榮提到，從某種意義上說，去年美股暴跌也為今年打下了反彈基礎(chǔ)。數(shù)據(jù)顯示，去年美股三大股指均創(chuàng)下2008年金融危機(jī)以來最大的年度百分比跌幅，道指去年累計下跌8.78%，標(biāo)普500指數(shù)下跌19.44%，納指更是暴跌33.1%。

勢頭難再

經(jīng)歷了瘋狂的漲勢，英偉達(dá)的股價正在走軟。自11月21日以來，該公司股價已經(jīng)下跌了約6%。當(dāng)時，受人工智能計算芯片需求旺盛的推動，該公司對當(dāng)前季度收入的預(yù)測比分析師的平均預(yù)期高出約20億美元。

基于歷史紀(jì)錄，摩根士丹利策略師預(yù)計，這輪股市上漲將走到末期。因為過往紀(jì)錄顯示，在高峰到來前的三年內(nèi)，美股的泡沫通常有154%的中位值漲幅。

另一方面，美股市場的風(fēng)氣已經(jīng)從爭相押注美聯(lián)儲明年快速降息，轉(zhuǎn)向憂慮“對美聯(lián)儲降息定價是否過了頭”。

高盛在上周的策略報告中提到，目前市場的漲幅已經(jīng)計入未來12個月美聯(lián)儲降息125個基點的預(yù)期，其中包括明年6月前降息50個基點。而高盛自己的基線預(yù)期，則只是2024年全年降息一次、25個基點。策略師們也表示，市場正在接近一個極限，即在不將近期經(jīng)濟(jì)衰退的實質(zhì)性風(fēng)險計入價格的情況下，可以合理定價的范圍。

Sparkline資本公司創(chuàng)始人兼首席投資官吳凱認(rèn)為，AI正出現(xiàn)巨大繁榮，一些人不惜一切代價爭相涉足，而另一些人則在拉響警報稱這將以悲劇收場。他表示，投資者可以從創(chuàng)新引領(lǐng)的增長中獲益，但必須警惕為此付出過高代價。

不過，也有人依然表示看好市場。華爾街知名投資機(jī)構(gòu)Wedbush近日發(fā)布報告稱，即使在今年實現(xiàn)“史詩級大反彈”之后，預(yù)計美股科技股整體在2024年將上漲至少20%。該機(jī)構(gòu)預(yù)計，隨著明年起AI應(yīng)用場景不斷拓寬，人工智能和云計算支出將出現(xiàn)大幅增長，全球科技行業(yè)呈現(xiàn)繁榮發(fā)展態(tài)勢。

傳奇投資者、杜肯家族辦公室創(chuàng)始人斯坦利·德魯肯米勒也看好人工智能，計劃至少在未來幾年繼續(xù)持有英偉達(dá)的股票，他認(rèn)為這家芯片制造商面臨的人工智能趨勢可能“像互聯(lián)網(wǎng)一樣具有變革性”。

平安銀行私人銀行海外投資產(chǎn)品經(jīng)理鄭東認(rèn)為，美聯(lián)儲維持高利率的決心比市場預(yù)期更鷹，這也促使美股重新定價。同時，AI概念等科技股估值不便宜，但加息近尾聲對權(quán)益資產(chǎn)影響將趨弱。接下來美股深度調(diào)整概率不大，大概率維持震蕩。

北京商報記者 方彬楠 趙天舒