美國聯(lián)邦政府本財年即將于9月30日結束。隨著民主、共和兩黨圍繞新財年聯(lián)邦預算案的爭斗陷入僵局，聯(lián)邦政府因資金耗盡而“關門”的風險又在上升。如果兩黨不能在最后幾天達成協(xié)議，美國聯(lián)邦政府即將陷入歷史上第22次“停擺”的窘境。而對即將到來的政府關門，市場預計美國財政部可能會大幅發(fā)行美債，美國國債價格正在暴跌，并拖累其他債券市場，債券的避險功能似乎已經(jīng)喪失。

兩黨博弈

美國聯(lián)邦政府通常需要國會按照財政年度撥款維持運轉。眼下，民主、共和兩黨圍繞新財年撥款案進行新一輪爭斗，雙方仍存明顯分歧。眾議院共和黨人日前推出了一項短期撥款議案，該方案附帶了一系列針對政府的限制措施。在共和黨內(nèi)部也沒有達成一致，更不可能贏得民主黨人的支持。

如果美國國會不能為10月1日開始的新財政年度提供資金，美國政府服務將中斷。屆時，聯(lián)邦政府會暫時關閉非核心部門。除了政府最重要的工作人員外，所有人都將被迫休假，據(jù)估計全國范圍內(nèi)可能多達80萬人。不過，軍隊、邊防、消防、公共安全等核心部門不受影響，郵局繼續(xù)開門，警察照常執(zhí)勤。

根據(jù)應急計劃，機場安檢人員和空中交通管制人員將被要求繼續(xù)工作，但人員短缺問題可能凸顯。白宮也表示，航空旅客可能會看到全國各地機場出現(xiàn)嚴重延誤，等待時間更長。白宮還表示，環(huán)境保護局將停止對危險廢物場、飲用水和化學設施進行的大部分檢查，這可能導致飲用水安全面臨風險。美國食品和藥物管理局也可能被迫推遲對全國各地各種食品進行的安全檢查。

事實上，美國聯(lián)邦政府因兩黨政治博弈而關門在歷史上并不少見，幾乎每一任總統(tǒng)都面臨過債務上限危機的局面。其間常伴隨激烈黨爭、市場動蕩、政府停擺等亂象。1995年，時任總統(tǒng)克林頓拒絕共和黨主張的縮減財政預算計劃，導致聯(lián)邦政府先后兩次停擺。1996年1月，兩黨達成共識，債務上限提升。

2011年，共和黨與時任總統(tǒng)奧巴馬就縮減赤字問題再次出現(xiàn)意見分歧。隨后奧巴馬簽署《預算控制法案》，債務危機暫時得到緩解。但那一次，國際評級機構標準普爾公司歷史性地將美國主權信用評級由最高的“AAA”降到“AA+”，前景展望為負面。這一舉動擊破了美國國債“零風險”的神話，標普方面對美方中長期償付能力提出質(zhì)疑和警告。

2013年，美國再次臨近債務上限，奧巴馬簽署《無支付，無預算》法案來暫停債務上限要求。2013年7月，美國政府再度出現(xiàn)停擺，國會通過“繼續(xù)決議案”使債務上限暫停至2014年2月。

經(jīng)濟影響

在各方看來，美國政府關門似乎已經(jīng)板上釘釘。一名未具名官員告訴路透社，如果美國聯(lián)邦政府部分機構本周末開始“關門”，就業(yè)率和通貨膨脹率等重要經(jīng)濟數(shù)據(jù)將推遲發(fā)布。該美國官員稱，一旦聯(lián)邦政府“停擺”，“勞工局將停止所有項目操作，僅發(fā)布已排期并完成統(tǒng)計的數(shù)據(jù)”。

國金證券首席經(jīng)濟學家趙偉表示，政府短期關門對美國經(jīng)濟影響或將有限，但如果兩黨僵局持續(xù)較長時間，政府關門的影響將會凸顯。一方面，被強制休假的聯(lián)邦政府工作人員可能會減少支出，從而拖累消費增長；另一方面，政府也會暫時減少購買商品和服務。據(jù)美國旅游業(yè)協(xié)會估計，如果政府關門，旅游業(yè)每天可能損失約1.4億美元。

此外，在政府停擺期間，預計約有130萬現(xiàn)役軍人和200萬文職政府員工將拿不到工資。政府停擺結束后，聯(lián)邦政府工作人員將自動拿到拖欠的工資，但合同工的工資是歷來不會補發(fā)的。預計政府每停擺一周，美國季度GDP年化增長率就會下降0.2%。長達一個月的政府停擺則有可能暫時將10月份的失業(yè)率推高至4%。

美聯(lián)儲主席鮑威爾日前在被問及可能影響美國經(jīng)濟的因素時，他把政府關門與汽車工人罷工、長期利率上升、油價沖擊等一同列入其中。他表示，美國經(jīng)濟“確實面臨著一系列風險”?！度A爾街日報》報道認為，美國經(jīng)濟現(xiàn)在面臨著一系列可能引發(fā)更多動蕩的危險。單一因素或不會造成太大傷害，但這些因素疊加在一起可能更具破壞性，尤其是在經(jīng)濟面臨高利率影響的情況下。

國際評級機構穆迪投資者服務公司25日警告，如果美國政府關門，美國信用評級可能受到負面影響。穆迪在一份聲明中說：“與許多獲得‘AAA’評級的國家相比，美國的財政決策不夠穩(wěn)健，政府再次關門將進一步證明這一弱點。”

目前穆迪將美國政府的評級定為“AAA”，前景穩(wěn)定，這是該機構對借款人的最高信用評級。今年8月，惠譽將美國政府評級下調(diào)一檔至“AA+”，穆迪目前是唯一對美國維持“AAA”這一評級的主要機構。

穆迪分析師威廉·福斯特表示，在利率上升令美國政府債務負擔能力面臨日益增大的壓力之際，可能出現(xiàn)的政府停擺將進一步證明華盛頓的政治兩極化正在削弱財政決策能力。 “如果沒有有效的財政應對措施來緩解這些壓力，那么就有可能對信用狀況產(chǎn)生越來越大的負面影響。如果這些壓力得不到緩解，這可能會導致負面前景，甚至美國可能在某個時候被下調(diào)評級。”

沖擊債市

如果美國政府最終停擺，也會對金融市場產(chǎn)生影響。渣打中國財富管理部首席投資策略師王昕杰分析稱，今年美國發(fā)生了一系列風險事件，包括銀行倒閉風波、債務上限危機、美國主權評級下調(diào)和美債發(fā)行增加，都會通過美債收益率的上升來反映“風險溢價”。此前惠譽下調(diào)了美國的信用評級，如今穆迪又警告美國政府停擺恐影響信用評級。可以肯定的是，如果未來風險升級，債券市場會受到?jīng)_擊，美債收益率或將上升。

當?shù)貢r間9月25日，10年期美債收益率上漲10.4個基點至4.539%，刷新2007年10月以來最高。30年期美債收益率漲逾13個基點至4.66%，創(chuàng)下2011年4月以來最高水平。

與此同時，在美債遭遇拋售潮的背景下，美國最大的長債ETF正在經(jīng)歷有史以來最慘烈的回撤。價值390億美元的iShares 20年期以上美債ETF已從2020年的歷史最高點下跌了48%，目前處于2011年以來的最低點。IHS Markit公司的數(shù)據(jù)顯示，對該基金的空頭交易增加，空頭頭寸占其流通股份的比例達到約一個月以來的最高點。

放眼未來，美國財政前景不容樂觀。隨著美債繼續(xù)飆升，美聯(lián)儲過去一年多猛烈加息帶來的高利率也推高了利息負擔。彼得·彼得森基金會的數(shù)據(jù)顯示，當前美國每天在債務利息上的支出近20億美元，在未來十年內(nèi)，聯(lián)邦政府的利息支出將超過美國政府傳統(tǒng)投入到研發(fā)、基礎設施、教育上的開支總和。

北京商報記者 方彬楠 趙天舒/文

新華社/圖