9月6日，A股上市公司我樂家居高開高走封板，迎8月26日公布中報以來的第8個漲停板，期間股價累計漲幅已達114.21%，成為近期二級市場上最受矚目的連板股。反常的8連板，讓我樂家居再次陷入資本迷局。此前其就曾遭遇股價連漲后閃崩的“殺豬盤”。為何資本游戲會再一次降臨到我樂家居頭上？

股價暴漲為哪般

關(guān)于我樂家居股票早先的幾次漲停，業(yè)界分析人士也給出了一些相關(guān)性解讀，如業(yè)績上揚、政策利好等，但隨著我樂家居觸發(fā)越來越多的漲停，這些分析的說服力似乎已經(jīng)不足以解釋現(xiàn)狀了。

經(jīng)營面上，根據(jù)我樂家居披露的2023年半年報，報告期內(nèi)，實現(xiàn)營收7.36億元，同比增長3.53%，歸母凈利潤為0.6億元，同比增長48.26%。

強市場行情之下，家居建材板塊的許多只股票在二級市場都有一定上漲，夢天家居、江山歐派等也在9月1日觸及漲停。但其后板塊整體已經(jīng)有所回調(diào)，像我樂家居這樣豪取多個連板的，并不多見。

近期，商務(wù)部等13部門聯(lián)合推出《關(guān)于促進家居消費若干措施的通知》，并安排將于9-12月在全國范圍內(nèi)組織開展“家居煥新消費季”活動。除此之外，“認房不認貸”等系列針對上游房地產(chǎn)企業(yè)的支持政策也頻繁推出迅速落地。

中國家居建材裝飾協(xié)會秘書長胡中信對北京商報記者表示，“不論是從銷售額還是利潤來看，我樂家居在家居行業(yè)的體量并不算大，業(yè)績表現(xiàn)也沒有十分突出，所以股票8連板確實屬于異?，F(xiàn)象”。

“我樂家居股價的飆漲與其實際經(jīng)營業(yè)績之間存在明顯的脫鉤。這種現(xiàn)象背后往往是短期投機行為和市場心理推動的結(jié)果，而不是基于公司內(nèi)在價值。”數(shù)字商業(yè)創(chuàng)新顧問、網(wǎng)絡(luò)社會學(xué)者唐興通向北京商報記者表示。

易居研究院研究總監(jiān)嚴躍進向北京商報記者指出，“我樂家居股票連續(xù)8日漲停，和該企業(yè)本身的戰(zhàn)略及工作等沒有關(guān)系，在正常邏輯的范疇很難找到依據(jù)?；蛟S存在一些惡意的資金炒作現(xiàn)象，通過拉升來獲利、通過加快撤離來做空”。

資本游戲為何眷顧我樂家居

回溯來看，這并非我樂家居第一次卷入資本游戲的漩渦之中。

據(jù)中國證券報報道，2020年9月，在無重大利好或利空的背景下，我樂家居股票先是漲至歷史高位，其后又無征兆地驟然暴跌，連續(xù)兩日釘死在跌停板，當(dāng)時被指為有幕后操縱的“殺豬盤”。

為此，我樂家居被迫發(fā)布公告澄清，“經(jīng)公司、控股股東、實際控制人、董事、監(jiān)事及高級管理人自查，各方均未策劃、參與該事件，亦未授意他人策劃、參與該事件，與該事件無任何關(guān)聯(lián)關(guān)系”。

時隔三年，資本游戲為何總是眷顧我樂家居這家在茫茫A股上市企業(yè)中并不起眼的公司？

香頌資本執(zhí)行董事沈萌向北京商報記者分析稱，“目前針對房地產(chǎn)市場的政策頻出，在二級市場形成了一個巨大的預(yù)期，游資也趁機炒作相關(guān)概念，家居企業(yè)作為房地產(chǎn)行業(yè)的周邊，相對板塊規(guī)模更適合資本杠桿撬動。因為游資炒作的前提，一是概念預(yù)期要夠熱，其次是企業(yè)市值規(guī)模相對較小、游資容易用少量資金撬動杠桿，炒作的風(fēng)險更可控”。

“盤子小、股價低，很可能是我樂家居被盯上進而炒作股價的主因。”胡中信認為。截至9月6日收盤，我樂家居股價為16.13元，總市值50.89億元。

北京商報記者發(fā)現(xiàn)，近來買入我樂家居股票的前幾大席位，大多是游資席位。也就是說，機構(gòu)投資者對我樂家居并無濃厚的興趣，游資是當(dāng)前買入的主力資金，很多存在追漲心理的投資者在不斷推波助瀾。

“我樂家居也可能有某種‘戲劇性’因素，使其成為資本游戲的焦點。這些因素可能包括但不限于：流動性好、高度可見、或者存在一定的信息不對稱。”唐興通指出，“資本游戲有自己的邏輯，但這些邏輯非常復(fù)雜，有時甚至是反直覺的。”

資本游戲如何收場

我樂家居的股價上漲是否還將持續(xù)，是目前備受投資者關(guān)注的關(guān)鍵問題。

沈萌認為，“二級市場波動與業(yè)績基本面相差較大，所以行情的支撐力度會越來越小，因此不排除之后會再次出現(xiàn)深度回撤”。

“如果這輪漲勢主要是由短期資本推動，而非由公司基礎(chǔ)面支持，那么泡沫破碎幾乎是必然的。”唐興通指出。

唐興通還表示，“大量資本的快進快出可能會在市場上造成嚴重的波動，甚至可能影響公司的長期戰(zhàn)略。如果公司因為股價的異常波動而改變其戰(zhàn)略方向或進行不恰當(dāng)?shù)馁Y本運作，那么最終的受害者可能是公司本身和其長期投資者”。

當(dāng)前處于聚光燈之下的我樂家居，似乎也在用滿滿的“求生欲”，極力避免不利自身的局面出現(xiàn)。根據(jù)我樂家居9月6日最新發(fā)布的《關(guān)于股票交易異常波動暨風(fēng)險提示性公告》，其提到，短期內(nèi)公司股價漲幅嚴重高于行業(yè)平均水平，在當(dāng)前公司基本面未發(fā)生重大變化的情況下，存在估值較高的風(fēng)險。提醒投資者注意投資風(fēng)險，避免跟風(fēng)炒作。

我樂家居強調(diào)，截至本公告披露日，公司不存在影響公司股票交易價格異常波動的重大事項;公司前期披露的信息不存在需要更正、補充之處;公司不存在應(yīng)披露而未披露的重大信息。

對于業(yè)績能否持續(xù)增長，我樂家居也坦承了不確定性的風(fēng)險：上半年的增長，主要系經(jīng)銷業(yè)務(wù)和大宗業(yè)務(wù)收入較同期增加，同時上年比較基數(shù)相對較小綜合所致。但是公司在經(jīng)營過程中面臨行業(yè)政策、市場、技術(shù)、財務(wù)及不可抗力因素等風(fēng)險，可能對公司經(jīng)營業(yè)績造成不利影響，公司業(yè)績持續(xù)增長具有不確定性。

值得注意的是，半年報顯示，我樂家居期末因出票人未履約而將其轉(zhuǎn)應(yīng)收賬款的票據(jù)合計3.87億元，壞賬準(zhǔn)備計提3.694億元，其中就包括恒大集團等房企欠下的貨款，這或許會成為影響我樂家居下半年業(yè)績表現(xiàn)的主要不利因素。

北京商報記者 趙述評 實習(xí)記者 馬志剛