同樣的“造車夢”，結(jié)局卻大相徑庭，許家印、賈躍亭折戟沉沙，越南首富范日旺卻做成了。當(dāng)?shù)貢r間8月15日，越南電動汽車制造商VinFast Auto Ltd.與美國一家特殊目的收購公司（SPAC）Black Spade Acquisition完成合并，正式登陸納斯達克進行交易。上市首日，其股價“一路高歌”，收盤暴漲254.64%，市值飆升至860億美元，超越大眾、寶馬、奔馳，緊追比亞迪，成為全球市值第五大上市汽車股。不過16日美股盤前，VinFast一度跌15%。

遠超估值

SPAC被視為快速上市的途徑，尤其是對于初創(chuàng)電動車企而言。根據(jù)美國證券交易委員會6月份公布的文件，這筆交易將使這家在越南以外鮮為人知的電動汽車公司獲得約230億美元的高估值。然而，上市首日的市場更為激進，遠超預(yù)估，860億美元也使該公司成為市值最高的赴美上市越南公司。

據(jù)悉，VinFast成立于2017年，是越南巨頭企業(yè)Vingroup集團的控股子公司，Vingroup集團業(yè)務(wù)覆蓋工業(yè)、房地產(chǎn)、科技等多個領(lǐng)域，其背后老板正是越南首富范日旺。這家總部位于河內(nèi)的集團在2022年的收入達到了43億美元，相當(dāng)于越南國內(nèi)生產(chǎn)總值的1%。

“越南需要至少擁有一個全球認可的品牌。”范日旺曾向越南媒體表示。彼時，越南汽車市場全部由國外品牌構(gòu)成。因此，作為越南唯一的本土汽車品牌，VinFast在創(chuàng)立初期，便承擔(dān)起了越南民族汽車產(chǎn)業(yè)代表的重任。

品牌創(chuàng)立后，范日旺大手筆投入汽車業(yè)務(wù)領(lǐng)域，以資金換技術(shù)。為了助力品牌快速起步與發(fā)展，范日旺聘請了前通用汽車高管吉姆·德盧卡（Jim DeLuca）出任VinFast的首席執(zhí)行官；設(shè)計方面，選擇了曾為法拉利、蘭博基尼設(shè)計多款跑車造型的汽車設(shè)計公司賓尼法利納（Pininfarina）；同時，VinFast還簽約了一系列頂級零部件供應(yīng)商進行合作，包括ABB、博世、麥格納斯太爾、西門子等。

在“鈔能力”召喚下組建的頂尖團隊，帶領(lǐng)VinFast實現(xiàn)了快速發(fā)展。2018年底，VinFast宣布年產(chǎn)能達到25萬輛；2021年底，推出了首款電動汽車，并向全面電動化轉(zhuǎn)型；截至今年6月30日，VinFast已交付近19000輛電動汽車，作為本土車企在越南當(dāng)?shù)乇３种^高銷量。

對于VinFast的飆漲，中國汽車流通協(xié)會專家委員會委員顏景輝表示，VinFast雖然不是第一家，但確實是越南的造車獨苗。這其中有幾乎是一片空白的越南“藍海”市場給予的足夠空間，也有Vingroup集團龐大的財力給予的支持。

值得一提的是，VinFast此次借殼上市的公司——Black Spade Acquisition，隸屬于新濠國際，其主席是賭王何鴻燊的兒子何猷龍。越南首富與賭王之子的強強聯(lián)合，也為VinFast在資本市場吸引了一波關(guān)注。

不過，VinFast是一家低流通量公司，可供交易的流通股數(shù)量很少，有業(yè)內(nèi)人士表示，這很容易受到資本市場炒作的影響，使公司股價出現(xiàn)大幅波動。因此，VinFast真正的市值規(guī)模還有待觀望。

此外，在“燒錢”的造車路上，VinFast也尚未實現(xiàn)盈利，仍處于持續(xù)虧損狀態(tài)，需要背后的Vingroup集團為其不斷輸血。據(jù)范日旺預(yù)測，2023年，VinFast的電動汽車銷量將達到4.5萬-5萬輛，如果運營“平穩(wěn)”，將在2024年底實現(xiàn)收支平衡，2025年后實現(xiàn)盈利。

對標(biāo)特斯拉

在越南市場的亮眼表現(xiàn)并不能滿足范日旺的雄心，范日旺曾放出豪言，將特斯拉設(shè)為對標(biāo)企業(yè)。為了與其競爭，VinFast已開始嘗試布局北美市場。

2021年11月，VinFast在洛杉磯成立了美國總部；2022年3月，VinFast宣布將投資40億美元，在美國北卡羅來納州建設(shè)一座年產(chǎn)能為15萬輛電動汽車的工廠，今年7月底，該工廠破土動工，預(yù)計將于2024年7月建成，2025年開始運營，第一階段將具備年產(chǎn)15萬輛汽車的能力。

“通過北卡羅來納州工廠，我們預(yù)計能夠顯著降低成本，并以實惠的價格向美國客戶提供產(chǎn)品。”VinFast方面表示。截至目前，VinFast已從越南向美國出口了約2100輛電動汽車，并向加拿大出口了近800輛電動汽車，數(shù)量甚微。

今年以來，面對特斯拉掀起的“價格戰(zhàn)”，號稱對標(biāo)特斯拉的VinFast也不得不響應(yīng)。當(dāng)前，VinFast的5座VF8在美國的起售價為46000美元，而基本款特斯拉5座Model Y起售價為47740美元。

但是，對標(biāo)特斯拉并不容易，尤其想在北美市場與之爭奪市場份額。今年5月，美國國家公路交通安全管理局（NHTSA）發(fā)出安全警告稱，VinFast召回其運往美國的首批全部車輛，包括999輛VF8車型，原因是汽車顯示屏出現(xiàn)軟件錯誤，導(dǎo)致關(guān)鍵安全信息無法顯示，并可能增加撞車的風(fēng)險。

對于國際市場，顏景輝認為，造車最為關(guān)鍵的是動力技術(shù)，而這恰恰是越南汽車行業(yè)所缺乏的。跟中國相比，越南確實沒有什么拿得出手的“國產(chǎn)車”和汽車動力技術(shù)。這家車企不僅是直面歐美市場的需求和監(jiān)管，還必須在新市場中和一眾中國造車企業(yè)正面廝殺，至少要先和比亞迪和“蔚小理”們纏斗。

美國消費者新聞與商業(yè)頻道（CNBC）認為，與特斯拉以及底特律的傳統(tǒng)車企相比，VinFast還有很長的路要走。同時，VinFast登陸美國市場恰逢特斯拉與競爭對手進行了一番價格戰(zhàn)后，汽車售價相對較低。

SPAC熱潮退去

事實上，VinFast在專注于電動汽車之前，就已經(jīng)開始生產(chǎn)燃油車。由于工業(yè)基礎(chǔ)薄弱、缺乏本土企業(yè)，越南汽車產(chǎn)業(yè)發(fā)展緩慢，外國品牌基本上瓜分了所有市場。在這種情況下，VinFast的出現(xiàn)對越南本土消費者、供應(yīng)鏈企業(yè)來說都是希望的象征。

數(shù)據(jù)顯示，2023年越南本土電動乘用車銷量預(yù)計將達到1.8萬輛，同比大漲114.8%。預(yù)計未來十年間，該市場電動車銷量將保持25.8%的年均復(fù)合增長率，一個全新的汽車消費大國正冉冉升起。

但對于很多企業(yè)來說，上市時刻往往風(fēng)光無限，但并不意味著安全無憂。Lux Research負責(zé)汽車和能源轉(zhuǎn)型的高級主管Chris Robinson表示，大多數(shù)客戶評論對VinFast的質(zhì)量持高度批評態(tài)度，很難看出這家公司有理由接受230億美元的估值。

另一方面，疫情時期的SPAC熱潮已經(jīng)消退。被稱作“特斯拉勁敵”的Rivian在上市首日，股價呈火箭式拉升，上市當(dāng)日市值達到近千億美元。但此后其股價不斷創(chuàng)下新低，目前市值已不足200億美元。

在SPAC上市方面，電動汽車企業(yè)此前的紀錄尤其不佳。自2020年6月以來，至少有5家公司在通過SPAC上市后短暫飆升，然后就一路暴跌，燒光了投資者的巨額資金。最具代表性的案例就是Lordstown Motors——今年6月剛剛申請破產(chǎn)。

近日，每年僅僅生產(chǎn)幾輛電動公交車的電動汽車制造商Proterra在通過SPAC方式上市僅25個月后，在8月9日申請破產(chǎn)保護，這家公司的市值一度接近40億美元。如今，該公司股價較峰值跌去近99%。

而且，一度狂熱的SPAC市場已經(jīng)降溫，并且受到SEC更為嚴格的審查。以香港市場為例，今年以來香港SPAC并沒有新動態(tài)，截至目前尚未有一家公司公開提出遞表申請，更沒有一家公司成功上市，美國SPAC市場在2023年也受到了挑戰(zhàn)。

北京商報記者 方彬楠 趙天舒/文 壹圖網(wǎng)/圖