北京商報制表

隨著6月美國政府觸及31.4萬億美元現(xiàn)行法定債務(wù)上限的日期逼近，白宮正考慮推動民主、共和兩黨就暫時提高債務(wù)上限并維持至9月達(dá)成短期協(xié)議，以便為解決債務(wù)上限等多重問題爭取時間。但白宮經(jīng)濟(jì)顧問委員會上周發(fā)報告預(yù)測，無論是出現(xiàn)債務(wù)違約還是兩黨拖到最后一刻才就債務(wù)上限達(dá)成協(xié)議，美國都將面臨失業(yè)上漲和經(jīng)濟(jì)萎縮。

最后時間

早在今年的1月19日，美國聯(lián)邦政府債務(wù)規(guī)模就已經(jīng)達(dá)到31.4萬億美元。據(jù)路透社報道，美國財(cái)政部長珍妮特·耶倫在當(dāng)?shù)貢r間7日再次敦促國會提高債務(wù)上限，以免導(dǎo)致美國經(jīng)濟(jì)陷入災(zāi)難性的危機(jī)。耶倫在一份聲明中表示，如果美國政府無法繼續(xù)籌措資金，國內(nèi)和國際市場可能受到嚴(yán)重影響，導(dǎo)致信貸收緊和失業(yè)率上升。

法定債務(wù)上限，是美國政府根據(jù)國會授權(quán)，為了履行法定義務(wù)，包括支付社會保障、醫(yī)療福利、軍餉、國債利息等等，而能夠舉借的債務(wù)總額。突破這條紅線，意味著美國財(cái)政部借款授權(quán)用盡，除非國會調(diào)高債務(wù)上限，否則白宮無權(quán)繼續(xù)舉債。

IPG中國首席經(jīng)濟(jì)學(xué)家柏文喜對北京商報記者表示，美國國債規(guī)模擴(kuò)大并超出上限，背后的主要原因是新冠疫情暴發(fā)以來聯(lián)邦政府的大規(guī)模補(bǔ)貼，以及逆周期調(diào)節(jié)的貨幣量化寬松與擴(kuò)大財(cái)政支出所致。

路透社用“白天鵝事件”來形容美國可能出現(xiàn)的債務(wù)違約，因?yàn)檫@一災(zāi)難“完全可預(yù)測、并且非常頻繁，和它的好兄弟‘黑天鵝’一樣，可以帶來災(zāi)難性的后果”。

耶倫多次強(qiáng)調(diào)，如果未能及時解決這一問題，美國政府將在未來幾周內(nèi)無法支付國債，造成金融市場動蕩。耶倫在聲明中寫道：“未能提高債務(wù)上限將導(dǎo)致美國信用評級下降，信貸收緊，金融市場動蕩，以及其他嚴(yán)重后果。我們必須采取行動，防止這種災(zāi)難性的局面發(fā)生。”

雖然從表面上看目前距離6月還有一個月時間，但國會議程表顯示，本月眾議院、參議院與總統(tǒng)拜登同時在華盛頓上班的時間只有六個工作日。隨著債務(wù)違約大限逼近，議員們開始討論各種可能手段，包括兩黨達(dá)成短期協(xié)議、拜登動用憲法第十四條修正案在國會無法達(dá)成協(xié)議的情況下確保美國政府繼續(xù)還債。

陷入僵局

為推動國會同意提高債務(wù)上限，拜登將在當(dāng)?shù)貢r間5月9日與麥卡錫等國會領(lǐng)導(dǎo)人舉行會談。美國廣播公司稱，目前各方在債務(wù)和政府預(yù)算方面存在很大分歧。麥卡錫等共和黨人要求大幅削減聯(lián)邦開支，而以參議院多數(shù)黨領(lǐng)袖舒默為代表的民主黨人聲稱不支持“在缺乏實(shí)質(zhì)性支出和預(yù)算改革的情況下提高債務(wù)上限”。拜登則堅(jiān)持認(rèn)為，債務(wù)問題應(yīng)當(dāng)與削減開支的議題分開討論。

穆迪分析指出，這些削減將在短短一年內(nèi)使經(jīng)濟(jì)萎縮4%，并減少約700萬個工作崗位，使失業(yè)率從目前的3.5%上升到8%。股市將因這一消息而暴跌，損失其價值的五分之一，并摧毀10萬億美元的家庭財(cái)富。即使立法者迅速恢復(fù)政府的借貸能力，十年后經(jīng)濟(jì)仍將因違約恐慌而減少90萬個工作崗位。除此之外，美聯(lián)儲可能無法接受美國政府債券作為抵押品，這將使其幾乎不可能向金融系統(tǒng)提供流動性。

5月3日，白宮經(jīng)濟(jì)顧問委員會發(fā)布報告稱，短期違約將導(dǎo)致美國50萬個工作崗位流失，失業(yè)率上升0.3個百分點(diǎn)，年化GDP將下降0.6%。報告認(rèn)為，如果違約持續(xù)一整個財(cái)政季度，那么美國股市將暴跌45%，GDP將下降6.1%，失業(yè)率將上升5個百分點(diǎn)。

此外，拜登可以繞過國會從而避免債務(wù)違約，成為市場討論的新選項(xiàng)。5月5日，拜登在接受采訪時被問及是否會“援引第十四條修正案”來解決債務(wù)上限問題時，他表示，“我還沒有走到那一步”。

報道分析稱，這是拜登首次暗示他并未排除這一手段——繞開國會僵局單方面突破債務(wù)上限，但這必將導(dǎo)致曠日持久的法律糾紛，甚至擾亂美國金融市場。

化險為夷？

事實(shí)上，從1976年到2018年，美國政府就因債務(wù)上限之爭關(guān)門了14次。但是，每次政府關(guān)門后兩黨都能互相妥協(xié)。2011年和2017年，債務(wù)危機(jī)都是到了最后一刻才“化險為夷”。美國財(cái)政部數(shù)據(jù)顯示，自1960年以來，美國已歷經(jīng)了約80次債務(wù)違約風(fēng)險，但最終都安全渡過危機(jī)。

拜登的兩位前任——奧巴馬和克林頓都曾因債務(wù)上限遭遇共和黨的猛攻，影響最大的是2011年奧巴馬政府與共和黨的對峙。2011年的局勢與目前的局勢如出一轍：共和黨拿下眾議院控制權(quán)，眾議院共和黨人以批準(zhǔn)提高債務(wù)上限為條件，要求奧巴馬必須同意大幅削減公共支出。當(dāng)時美國政府的債務(wù)規(guī)模為16萬億美元，僅為現(xiàn)在的一半，但雙方的對峙持續(xù)到了財(cái)政部措施耗盡前的最后一刻。

由于擔(dān)憂美國政府違約，評級機(jī)構(gòu)標(biāo)準(zhǔn)普爾下調(diào)了美國的主權(quán)信用評級，從AAA降至AA+，這也是美國唯一一次被降評級。此次降級引發(fā)了金融市場劇烈動蕩，最終奧巴馬做出讓步，同意在未來10年內(nèi)削減最高2.4萬億美元的公共支出。

柏文喜表示，本次美國政府構(gòu)成實(shí)質(zhì)性違約概率還較小，這是因?yàn)樵诿纻媪坑|頂?shù)那闆r下一方面國會不得不提高國債上限，另一方面美債也在不斷通過以新?lián)Q舊和新債延長期限來進(jìn)行新舊置換與期限優(yōu)化，另外就長期趨勢而言美元利率呈下降趨勢也會降低美債的置換成本從而降低美債流動性的維持壓力。

睿資投資俱樂部創(chuàng)辦人吳疌則指出，假設(shè)美債出現(xiàn)技術(shù)性違約且長期難以解決債務(wù)上限問題，美國可以進(jìn)行債務(wù)重組，美元也會大幅貶值。對于美債持有國來說，面臨外匯資產(chǎn)減計(jì)和本幣升值，付出最大代價。而美國本身的影響有限，因?yàn)槊涝Y產(chǎn)價格下跌，美債利率上升，加之美債重組后，美國的債務(wù)狀況得到大幅改善，反而提升了美國投資的吸引力。只要美國經(jīng)濟(jì)的基本面穩(wěn)定，當(dāng)前美元違約的最終買單人就是美債的主要持有國。

北京商報記者 方彬楠 趙天舒  北京商報制表