繼硅谷銀行倒閉引發(fā)恐慌浪潮后，危機(jī)傳導(dǎo)至歐洲，規(guī)模更大、影響力更廣的瑞士信貸熔斷，銀行股再遭血洗。直到周四瑞士央行擬“輸血”救助瑞信的消息傳出，市場(chǎng)才開(kāi)始回穩(wěn)。事實(shí)上，比起硅谷銀行的閃崩，瑞信冰凍三尺非一日之寒。近年來(lái)瑞信已深陷一系列丑聞和動(dòng)蕩，包括基金爆倉(cāng)、業(yè)績(jī)暴跌甚至涉及為毒販洗錢(qián)。

危機(jī)始末

去年10月，一名澳大利亞記者大衛(wèi)泰勒戳破了窗戶紙，報(bào)道有大型投行瀕臨破產(chǎn)。市場(chǎng)把猜測(cè)紛紛對(duì)準(zhǔn)瑞信，擔(dān)心它會(huì)是下一個(gè)雷曼。

從那之后，瑞信客戶撤資急劇加速，第四季度流出超過(guò)1100億瑞士法郎。美國(guó)幾家大銀行，包括摩根大通、美國(guó)銀行、花旗集團(tuán)也持續(xù)降低對(duì)于瑞信的直接風(fēng)險(xiǎn)敞口。

今年2月9日，瑞信發(fā)布業(yè)績(jī)?cè)俣日痼@市場(chǎng)，股價(jià)當(dāng)天狂瀉16%。據(jù)公告，四季度凈虧損13.9億瑞郎，全年巨虧73億瑞郎，為2008年次貸危機(jī)以來(lái)最慘。且瑞信給出了極為悲觀的指引：2023年將再次出現(xiàn)“重大”年度虧損，2024年將恢復(fù)盈利。

3月8日，在瑞信正式發(fā)布2022年度報(bào)告前的最后一刻，美國(guó)證監(jiān)會(huì)（SEC）對(duì)公司先前披露的截至2020年12月31日和2019年的合并現(xiàn)金流量表修訂提出技術(shù)詢(xún)問(wèn)。因此，瑞信被迫推遲公布年報(bào)。

屋漏偏逢連夜雨。3月9日，美國(guó)硅谷銀行因久期資產(chǎn)錯(cuò)配遭遇擠兌，短短48小時(shí)破產(chǎn)倒閉。很快，美聯(lián)儲(chǔ)、財(cái)政部出手后，市場(chǎng)恐慌情緒短暫平息。但很快市場(chǎng)把目光對(duì)準(zhǔn)歐洲銀行業(yè)，而負(fù)面纏身、深陷困境的瑞信成為風(fēng)暴之眼。

3月14日，瑞信自曝在2022、2021財(cái)年的報(bào)告程序中發(fā)現(xiàn)“重大缺陷”，正采取補(bǔ)救措施。而審計(jì)機(jī)構(gòu)普華永道給了瑞信所謂“內(nèi)部控制有效性”否定意見(jiàn)。

3月15日，瑞信大股東——沙特國(guó)家銀行跳出來(lái)表態(tài)，絕對(duì)不會(huì)向瑞信提供進(jìn)一步的流動(dòng)性支持。去年底，沙特國(guó)家銀行以14億瑞郎的價(jià)格收購(gòu)了瑞信9.9%的股份。這也是瑞信當(dāng)時(shí)42億美元融資的一部分。

沙特國(guó)家銀行“見(jiàn)死不救”，成為擊潰市場(chǎng)的最后一根稻草。當(dāng)?shù)貢r(shí)間周三，瑞信的歐股和美股盤(pán)中齊跌30%、收盤(pán)跌超20%，首次跌穿2瑞士法郎，創(chuàng)史上最大單日跌幅且連跌八日，并拖累全球股市下挫。

紙包不住火

瑞信成立于1856年，有167年歷史，是全球第五大財(cái)團(tuán)，瑞士第二大的銀行。瑞信的業(yè)務(wù)遍布全球，到2022年底，它的資產(chǎn)約為5800億美元，是上周倒閉的硅谷銀行規(guī)模的兩倍多。這意味著它一旦破產(chǎn)，恐怕會(huì)產(chǎn)生比硅谷銀行更大的輻射效應(yīng)。

在多方觀點(diǎn)看來(lái)，瑞信此前管理混亂已非常明顯。2022年初，瑞信發(fā)生用戶數(shù)據(jù)泄露事件，黑客曝光了其超過(guò)1.8萬(wàn)個(gè)賬戶信息；2021年3月，號(hào)稱(chēng)“史上最大單日虧損”的韓國(guó)人Bill Hwang管理的對(duì)沖基金崩盤(pán)事件也給瑞信帶來(lái)47億美元巨額虧損。

此外，瑞信在去年因幫毒販洗錢(qián)被判有罪，令客戶更加擔(dān)心資金安全，紛紛將錢(qián)從瑞信銀行中取出，這家頂級(jí)瑞士銀行的聲譽(yù)日益惡化。

獨(dú)立國(guó)際策略研究員陳佳對(duì)北京商報(bào)記者表示， 盡管瑞信近年來(lái)多次在破產(chǎn)邊緣化險(xiǎn)為夷，經(jīng)歷了次貸危機(jī)之后又成功應(yīng)對(duì)了美國(guó)金融監(jiān)管和司法部門(mén)嚴(yán)查，之后又安然度過(guò)了Bill Huang引發(fā)的Archegos Capital爆倉(cāng)危機(jī)，并且在去年爆發(fā)信貸違約之前沒(méi)有出現(xiàn)明顯流動(dòng)性危機(jī)，但隨著新年以來(lái)美歐金融市場(chǎng)一連串風(fēng)險(xiǎn)事件，英國(guó)養(yǎng)老基金危機(jī)、美國(guó)SVB危機(jī)都極大沖擊了全球金融市場(chǎng)穩(wěn)定性預(yù)期，本就問(wèn)題眾多的瑞信資產(chǎn)質(zhì)量再度暴露在聚光燈下，醞釀多年的流動(dòng)性危機(jī)終于爆發(fā)。

從硅谷銀行火速倒閉，到瑞信遭遇生死困局，市場(chǎng)非常擔(dān)憂歐美銀行業(yè)經(jīng)營(yíng)的穩(wěn)定性。在業(yè)內(nèi)人士看來(lái)，瑞信與硅谷銀行最大的不同在于，前者是大型投行，后者是中小商業(yè)銀行。正因?yàn)槿绱?，大體量的瑞信“爆雷”并被股東“斷腕”，難免會(huì)加重市場(chǎng)恐慌情緒。

中央財(cái)經(jīng)大學(xué)證券期貨研究所研究員楊海平認(rèn)為，單個(gè)機(jī)構(gòu)出現(xiàn)風(fēng)險(xiǎn)并不可怕，但從黑石違約、硅谷銀行事件、簽名銀行事件到此次瑞信危機(jī)，風(fēng)險(xiǎn)傳染的態(tài)勢(shì)已然形成。接連發(fā)生的風(fēng)險(xiǎn)事件更像是在演繹金融市場(chǎng)的海因里希法則。當(dāng)前美歐央行還需要在通脹目標(biāo)和金融穩(wěn)定目標(biāo)之間權(quán)衡，貨幣政策走向較難預(yù)料。如果整個(gè)市場(chǎng)都在猜測(cè)“誰(shuí)會(huì)是下一個(gè)”的時(shí)候，下一個(gè)就一定會(huì)出現(xiàn)，而且不會(huì)逐個(gè)出現(xiàn)。

“輸血”續(xù)命

在瑞信問(wèn)題曝出后不久，一系列嘗試緩解危機(jī)的消息接踵而至。3月15日，瑞士央行、瑞士金融市場(chǎng)監(jiān)管局就市場(chǎng)不穩(wěn)定發(fā)表聲明。瑞士央行表示，如有需要，將向瑞士信貸集團(tuán)提供流動(dòng)性支持。瑞士金融市場(chǎng)監(jiān)管局指出，與瑞士信貸保持著非常密切的聯(lián)系，并獲得了與監(jiān)管法相關(guān)的所有信息，瑞信當(dāng)前的資本率與流動(dòng)性狀況仍符合要求。

3月16日，瑞信宣布，將從瑞士央行借款并尋求回購(gòu)債券。其計(jì)劃通過(guò)一個(gè)擔(dān)保貸款項(xiàng)目向瑞士央行借款最多500億瑞郎以增強(qiáng)流動(dòng)性。隨后，瑞士央行表示，確認(rèn)將以充足的抵押品為瑞信提供流動(dòng)性。

受相關(guān)消息影響，瑞信歐股周四開(kāi)盤(pán)后一度大漲40%，為創(chuàng)紀(jì)錄的單日最大漲幅，隨后漲幅收窄。

雖然央媽來(lái)了，但瑞信的命運(yùn)尚未可知。陳佳直言，瑞信在多次熬過(guò)金融資產(chǎn)爆雷引發(fā)的破產(chǎn)危機(jī)之后，這一次已經(jīng)將自己的命運(yùn)交給了金融監(jiān)管的救助。而歐央行與瑞士央行以及歐洲金融監(jiān)管對(duì)待瑞信的態(tài)度是否也遵循美國(guó)金融監(jiān)管“救儲(chǔ)戶不救銀行”的做法，將直接決定瑞信的存亡。

有“末日博士”之稱(chēng)的努里爾·魯比尼認(rèn)為，瑞信問(wèn)題會(huì)釀成下一個(gè)“雷曼時(shí)刻”。曾精準(zhǔn)對(duì)2008年雷曼兄弟破產(chǎn)作出預(yù)測(cè)的《窮爸爸，富爸爸》作者、華爾街企業(yè)家羅伯特·清崎也認(rèn)為，遭遇破產(chǎn)的下一家銀行可能是瑞士信貸銀行。而摩根大通認(rèn)為，瑞信最有可能的情況是被收購(gòu)，尤其是被瑞銀（UBS）收購(gòu)。

北京商報(bào)記者 方彬楠 趙天舒