剛剛有所回溫的日本經(jīng)濟(jì)，第三季度意外陷入萎縮，令日本從疫情中復(fù)蘇的進(jìn)程變得更為脆弱。究其原因，今年日元的貶值風(fēng)暴、“逆行”的貨幣政策以及疲軟的內(nèi)需，或許沒有一個(gè)是無辜的。而在全球需求降溫、全球政策緊縮浪潮和高通脹的情況下，日本面臨的經(jīng)濟(jì)下行風(fēng)險(xiǎn)正在增大，前景依然不甚樂觀。

日元貶值拖累

日本內(nèi)閣府15日發(fā)布的初步統(tǒng)計(jì)結(jié)果顯示，今年第三季度日本實(shí)際國(guó)內(nèi)生產(chǎn)總值（GDP）環(huán)比下降0.3%，按年率計(jì)算降幅為1.2%。這是日本經(jīng)濟(jì)自去年第三季度以來首次出現(xiàn)下滑，也與市場(chǎng)預(yù)期出入極大。媒體調(diào)查的經(jīng)濟(jì)學(xué)家此前預(yù)計(jì)，日本三季度國(guó)內(nèi)生產(chǎn)總值GDP折合成年率可能上升1.2%。

數(shù)據(jù)顯示，受新冠疫情影響，占日本經(jīng)濟(jì)比重一半以上的個(gè)人消費(fèi)增長(zhǎng)乏力，環(huán)比增長(zhǎng)0.3%；內(nèi)需的另一支柱企業(yè)設(shè)備投資環(huán)比增長(zhǎng)1.5%，增幅較上季度收窄；當(dāng)季住宅投資環(huán)比下降0.4%。此外，包括政府消費(fèi)、公共投資在內(nèi)的公共需求環(huán)比增長(zhǎng)0.2%。

中國(guó)社科院日本研究所日本經(jīng)濟(jì)研究室主任張季風(fēng)對(duì)北京商報(bào)記者表示，這一意外萎縮的GDP數(shù)據(jù)，反映出日元貶值風(fēng)暴未見明顯緩和，由此引致的一系列負(fù)面影響正在顯現(xiàn)。同時(shí)，由于擔(dān)心日元走弱推高能源成本和通脹，導(dǎo)致日本經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇受挫。

比如，日元暴跌放大了這個(gè)亟需能源的國(guó)家本已飆升的進(jìn)口賬單，拖累了貿(mào)易凈值。在日元兌美元匯率今年以來下跌逾20%后，日本決策層于9月底采取了匯市干預(yù)行動(dòng)，20多年來首次入市支撐日元。日本政府在10月份繼續(xù)介入?yún)R市，使其干預(yù)支出達(dá)到了650億美元。

另一方面，在疫情加劇下，日本內(nèi)需表現(xiàn)同樣低迷。日本內(nèi)閣府周二公布的數(shù)據(jù)顯示，由于日本在夏季遭遇創(chuàng)紀(jì)錄的新冠疫情浪潮，消費(fèi)者支出在三季度出現(xiàn)大幅降溫。

作為支柱的個(gè)人消費(fèi)環(huán)比僅增長(zhǎng)0.3％，交通和住宿相關(guān)領(lǐng)域增長(zhǎng)乏力。耐用消費(fèi)品則環(huán)比下降0.5％，兩個(gè)季度來再次下滑。家電和智能手機(jī)等因物價(jià)上漲影響而萎靡不振。

8月份，日本單日新增新冠確診病例曾達(dá)到史無前例的20萬例。張季風(fēng)指出，雖然此次日本政府并沒有恢復(fù)與疫情相關(guān)的社交限制措施，但疫情加劇仍導(dǎo)致大量民眾盡量避免外出。

通脹威脅消費(fèi)

日元不斷貶值，但國(guó)際市場(chǎng)原料價(jià)格高企，使得日本通脹節(jié)節(jié)走高，這同樣削弱了消費(fèi)者的購(gòu)買力。

最新數(shù)據(jù)顯示，9月日本CPI指數(shù)經(jīng)季節(jié)調(diào)整后為102.9，同比上升3%。至此，日本核心CPI已連續(xù)13個(gè)月同比上升。此外，經(jīng)濟(jì)學(xué)家預(yù)測(cè)顯示，日本10月CPI或?qū)⑸蠞q3.5%，創(chuàng)40年高位。

但是，日本實(shí)際工資從4月份開始卻已連續(xù)6個(gè)月呈下降趨勢(shì)。這讓習(xí)慣了低物價(jià)的日本民眾很不適應(yīng)。日本民眾在接受街頭采訪時(shí)表示“沒有辦法”，只得“盡量在家用餐”。

而在工資縮水的情況下，越來越多的日本年輕人開始前往海外謀求更好的發(fā)展。有統(tǒng)計(jì)數(shù)據(jù)顯示，如今在加拿大打工的日本人比5年前翻了一倍。

“日元貶值不利于留住勞動(dòng)力，特別是在少子老齡化社會(huì)的日本，本來就存在技術(shù)人才和勞動(dòng)力不足的問題。”張季風(fēng)表示，日元貶值將使這個(gè)問題變得更為突出。

與此同時(shí)，日本國(guó)內(nèi)中小企業(yè)正承受著前所未有的壓力。標(biāo)普全球市場(chǎng)情報(bào)首席經(jīng)濟(jì)學(xué)家Harumi Taguchi表示，“當(dāng)日元下跌如此之快時(shí)，企業(yè)顯然將面臨艱難的局面，因?yàn)樗鼈兪艿皆牧线M(jìn)口成本上升的打擊，而在海外經(jīng)濟(jì)放緩之際，它們又不能輕易從出口中將成本轉(zhuǎn)嫁出去”。

高企的資源價(jià)格使企業(yè)的經(jīng)營(yíng)空間受到擠壓。因此，破產(chǎn)關(guān)店成了很多中小企業(yè)無奈的選擇。據(jù)日本市場(chǎng)調(diào)查公司帝國(guó)數(shù)據(jù)銀行數(shù)據(jù)，今年10月，破產(chǎn)企業(yè)就達(dá)到594家，同比增長(zhǎng)16%，實(shí)現(xiàn)連續(xù)6個(gè)月同比增長(zhǎng)。截至目前，2022年破產(chǎn)的企業(yè)數(shù)為5年來最多。受日元急劇貶值影響，今年因日元貶值而破產(chǎn)的日企激增。

寄望經(jīng)濟(jì)刺激

對(duì)于如何擺脫眼下困境，日本似乎并無良策。日本央行堅(jiān)持超寬松貨幣政策日益受到詬病，但加息卻是日本經(jīng)濟(jì)難以承受之重。

專家普遍認(rèn)為，圍繞加息還是繼續(xù)保持寬松，日本國(guó)內(nèi)意見對(duì)立越來越明顯。日本央行行長(zhǎng)黑田東彥多次表示，在美聯(lián)儲(chǔ)強(qiáng)勢(shì)加息背景下，日本央行即使小幅加息，也不可能扭轉(zhuǎn)日元大幅下滑的趨勢(shì)，反而可能危及日本經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇。

獨(dú)立國(guó)際策略研究員陳佳認(rèn)為，日央行如果強(qiáng)行在匯市維穩(wěn)，會(huì)在全球貨幣市場(chǎng)、主權(quán)債市場(chǎng)、股票市場(chǎng)和債券市場(chǎng)形成大量堰塞，最終很可能導(dǎo)致日本跨境資本超速流動(dòng)，那才是真正影響日本經(jīng)濟(jì)基本面和金融穩(wěn)定的最差結(jié)果。

陳佳進(jìn)一步指出，在宏觀大背景下，日央行短期是既不會(huì)學(xué)英國(guó)冒著失去公信力的風(fēng)險(xiǎn)反復(fù)維穩(wěn)匯率，也不會(huì)貿(mào)然加大債券購(gòu)買力度損害本就相當(dāng)脆弱的財(cái)政健康。

對(duì)于超寬松貨幣政策或?qū)⒃诿髂暧兴{(diào)整的猜測(cè)，日本央行委員安達(dá)誠(chéng)司日前表示，現(xiàn)在上調(diào)利率“負(fù)面效果很大”，“如果負(fù)面影響持續(xù)累積，日本再次陷入通縮的可能性會(huì)加大”。當(dāng)下世界經(jīng)濟(jì)風(fēng)險(xiǎn)不容忽視，調(diào)整超寬松貨幣政策“為時(shí)尚早”。

展望未來，張季風(fēng)認(rèn)為，日本政府眼下唯有寄希望于政府最新的經(jīng)濟(jì)刺激方案能有助于在未來幾個(gè)月提振經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)。此外，日本重新開放邊境也可能帶來外國(guó)游客入境消費(fèi)的復(fù)蘇前景，因?yàn)樵谌赵蠓H值下，入境日本的旅游成本已經(jīng)大大降低。

不過，日興證券經(jīng)濟(jì)學(xué)家表示，“盡管由于日本全國(guó)旅行補(bǔ)貼的影響，酒店住宿費(fèi)用下降，但由于外出就餐和飲酒的價(jià)格上漲，食品成本可能大幅上升”。

據(jù)了解，由首相岸田文雄領(lǐng)導(dǎo)的日本政府上月已出臺(tái)了一項(xiàng)經(jīng)濟(jì)刺激計(jì)劃，其中包括為家庭和企業(yè)控制能源價(jià)格提供援助。其內(nèi)閣還批準(zhǔn)了一項(xiàng)29.1萬億日元的額外預(yù)算，為這些措施提供資金。

日本經(jīng)濟(jì)再生擔(dān)當(dāng)大臣后藤茂之在日內(nèi)GDP數(shù)據(jù)發(fā)布后也表示，預(yù)計(jì)日本經(jīng)濟(jì)將從現(xiàn)在開始復(fù)蘇，政府將盡最大努力迅速實(shí)施經(jīng)濟(jì)一攬子計(jì)劃。

北京商報(bào)記者 方彬楠 趙天舒