和去年一樣，2022年的諾貝爾經(jīng)濟(jì)學(xué)獎依然是三人共享。北京時(shí)間10月10日晚，諾貝爾經(jīng)濟(jì)學(xué)獎得主揭曉。Ben S. Bernanke（本·伯南克）、Douglas W. Diamond（道格拉斯·戴蒙德）和Philip H. Dybvig（菲利普·迪布維格）等三位美國經(jīng)濟(jì)學(xué)家獲得這一獎項(xiàng)，表彰他們對銀行和金融危機(jī)的研究。 

俯仰之間，皆為歷史。在一場場黑天鵝與灰犀牛的反復(fù)沖刷下，全球經(jīng)濟(jì)前景正顯得越發(fā)暗淡。但諾貝爾經(jīng)濟(jì)學(xué)獎得主告訴我們，對于危機(jī)的預(yù)判固然重要，但更為重要的應(yīng)該是正確的行動。正如丘吉爾曾論斷，“不要浪費(fèi)一場好的危機(jī)”。

三人共享

2022年諾貝爾經(jīng)濟(jì)學(xué)獎的三位得主都來自美國，他們將分享1000萬瑞典克朗（約合642萬元人民幣）的獎金。諾貝爾獎委員指出，三位經(jīng)濟(jì)學(xué)家的研究對后續(xù)研究至關(guān)重要，這些研究增進(jìn)了社會對銀行、銀行監(jiān)管、銀行危機(jī)以及應(yīng)對金融危機(jī)的方式的理解。并且，這些研究還降低了金融危機(jī)發(fā)展為長期蕭條的風(fēng)險(xiǎn)以及社會造成嚴(yán)重后果。

這三位獲獎?wù)叨汲錾?0世紀(jì)50年代，均為“50后”，他們在20世紀(jì)80年代初為一系列現(xiàn)代銀行研究奠定了基礎(chǔ)，這些研究向我們解釋了為什么要有銀行，如何使銀行在危機(jī)中不過于脆弱，以及銀行倒閉會怎樣加劇金融危機(jī)。他們的研究，對監(jiān)管金融市場和應(yīng)對金融危機(jī)頗具意義。

其中，最為人所熟悉的當(dāng)屬美聯(lián)儲前主席本·伯南克。伯南克于2006-2014年間擔(dān)任美聯(lián)儲主席。在此期間，他指揮美聯(lián)儲應(yīng)對了2006-2010 年的金融危機(jī)和之后的經(jīng)濟(jì)衰退，組織實(shí)施了經(jīng)濟(jì)刺激計(jì)劃并提升了美聯(lián)儲運(yùn)作的透明化。

道格拉斯·戴蒙德是芝加哥大學(xué)布斯商學(xué)院的默頓·H·米勒杰出金融教授，主要研究金融中介、金融危機(jī)和流動性。2012年，他獲得了摩根士丹利美國金融協(xié)會金融卓越獎，2016年，他獲得了CME集團(tuán)數(shù)學(xué)科學(xué)研究所創(chuàng)新定量應(yīng)用獎。

戴蒙德在接受電話連線采訪時(shí)表示，獲獎消息“出乎意料”。談及目前全球金融市場的情況，他說：“與2008年金融危機(jī)相比，我們今天的準(zhǔn)備當(dāng)然要好得多。

菲利普·迪布維格則為圣路易斯華盛頓大學(xué)銀行和金融學(xué)教授，并以他的論文Diamond-Dybvig而聞名，該模型由戴蒙德和迪布維格共同開發(fā)，展示了銀行如何通過創(chuàng)造流動性為經(jīng)濟(jì)服務(wù)，以及如果沒有任何存款保險(xiǎn)或其他保護(hù)措施，這種流動性創(chuàng)造如何使銀行陷入困境。該論文是金融和經(jīng)濟(jì)學(xué)領(lǐng)域引用最廣泛的論文之一。

銀行與金融危機(jī)

“他們的發(fā)現(xiàn)改善了社會應(yīng)對金融危機(jī)的方式”，諾貝爾經(jīng)濟(jì)學(xué)獎的頒獎詞中指出，他們研究中的一個重要發(fā)現(xiàn)是，為什么避免銀行倒閉至關(guān)重要。

據(jù)了解，戴蒙德和迪布維格以政府的存款保險(xiǎn)形式提出了針對銀行脆弱性的解決方案。當(dāng)存款人知道國家已經(jīng)為他們的錢提供了擔(dān)保時(shí)，當(dāng)銀行擠兌的謠言出現(xiàn)時(shí)，他們不會再一下子就沖進(jìn)銀行。

此外，戴蒙德還揭示了銀行另一個重要的社會功能，作為存款者和借款者之間的中介，銀行更適合評估借款者的信譽(yù)，并確保貸款被用于良好的投資。

中央財(cái)經(jīng)大學(xué)證券期貨研究所研究員、內(nèi)蒙古銀行研究發(fā)展部總經(jīng)理?xiàng)詈Ｆ綄?a href="http://themindfill.com" target="_blank">北京商報(bào)記者表示，“從諾貝爾獎委員會的頒獎詞及三位獲獎?wù)叩闹饕芯砍晒?，可以解讀到的關(guān)鍵信息是：銀行作為儲蓄-投資中介，與天然的脆弱性緊密相連，銀行風(fēng)險(xiǎn)管理中介職能的有效發(fā)揮能夠減弱這種脆弱性，通過政府提供存款保險(xiǎn)和充當(dāng)銀行的最后貸款人，可以防止銀行倒閉傳言的自我實(shí)現(xiàn)。銀行危機(jī)及由此產(chǎn)生的儲蓄-投資轉(zhuǎn)化功能喪失是導(dǎo)致危機(jī)變得如此嚴(yán)重和持久的一個決定性因素。獲獎?wù)叩囊娊馓岣吡宋覀儽苊鈬?yán)重危機(jī)和昂貴救助的能力。”

此外，伯南克則分析了20世紀(jì)30年代的大蕭條，這是現(xiàn)代歷史上最嚴(yán)重的經(jīng)濟(jì)危機(jī)，他還展示了銀行擠兌如何成為危機(jī)變得如此深刻和持久的決定性因素。

在學(xué)術(shù)研究上，伯南克最大的貢獻(xiàn)有兩個，一是對1929年大蕭條的經(jīng)濟(jì)史研究，二是對“金融加速器”的理論探討。中國社會科學(xué)院美國研究所助理研究員楊水清對北京商報(bào)記者表示，伯南克自己有很深的學(xué)術(shù)功底，可以說是一個學(xué)者，在擔(dān)任美聯(lián)儲主席后轉(zhuǎn)型為成功的政策執(zhí)行者。

楊海平坦言，在當(dāng)前的經(jīng)濟(jì)金融形勢之下，伯南克等三人獲獎與其說是歷史的某種暗示，不如說是有意無意的一種巧合與警示。DD模型一直為金融學(xué)子嘆服不已，而伯南克作為美聯(lián)儲前任主席，曾親歷2008年美國金融危機(jī)，同時(shí)一直在宏觀經(jīng)濟(jì)學(xué)圣杯之側(cè)沉吟。他們的研究雖然沒有徹底解決“為什么當(dāng)初就沒有一個人注意到經(jīng)濟(jì)危機(jī)”的女王之問，但對于避免金融危機(jī)、處置金融危機(jī)啟示良多。

如何危中求機(jī)

1968年，瑞典諾獎委員會正式宣布從次年起頒發(fā)諾貝爾經(jīng)濟(jì)學(xué)獎，旨在獎勵在經(jīng)濟(jì)學(xué)領(lǐng)域作出杰出貢獻(xiàn)的人。經(jīng)過50多年的變遷，由當(dāng)初的貨幣理論，到現(xiàn)在的行為經(jīng)濟(jì)學(xué)，諾貝爾經(jīng)濟(jì)學(xué)獎更加看重經(jīng)世致用，經(jīng)濟(jì)學(xué)家們的研究也越來越注重對現(xiàn)實(shí)生活的直接指導(dǎo)意義。

當(dāng)前的世界，新冠疫情、地緣沖突、能源短缺、通脹高企、貨幣政策緊縮、需求回落等多重因素相互疊加，全球經(jīng)濟(jì)前景越發(fā)暗淡。多家國際組織和機(jī)構(gòu)近日都對明年世界經(jīng)濟(jì)增速亮出“紅燈”。國際貨幣基金組織(IMF)總裁格奧爾基耶娃日前表示，全球經(jīng)濟(jì)正經(jīng)歷一場“根本性轉(zhuǎn)變”：從“相對可預(yù)測”的世界轉(zhuǎn)變成“更加脆弱”的世界。

在這場全球性的困境中，不同地區(qū)不同國家冷暖不一。世行還呼吁發(fā)達(dá)經(jīng)濟(jì)體央行應(yīng)考慮貨幣緊縮的跨境溢出效應(yīng)，各國政策制定者應(yīng)合作緩解全球供應(yīng)瓶頸，支持基于規(guī)則的國際經(jīng)濟(jì)秩序，以抵御可能進(jìn)一步破壞貿(mào)易網(wǎng)絡(luò)的保護(hù)主義和碎片化的威脅。

伯南克曾指出，當(dāng)前的新冠疫情和大蕭條是有本質(zhì)不同的，前者源于實(shí)體經(jīng)濟(jì)，而后者則源于金融市場，然后傳導(dǎo)到實(shí)體經(jīng)濟(jì)。在他看來，只要保持好金融體系的運(yùn)作，那么疫情的影響就是短暫的，疫情一結(jié)束，經(jīng)濟(jì)就可以迅速恢復(fù)。

財(cái)經(jīng)評論員張雪峰認(rèn)為，伯南克在任美聯(lián)儲主席時(shí)，其實(shí)施的寬松貨幣政策以及對于金融機(jī)構(gòu)強(qiáng)化監(jiān)管的措施可以有效地在一定程度之內(nèi)化解金融危機(jī)，在特定的歷史背景之下為全球經(jīng)濟(jì)作出了一定的貢獻(xiàn)。

但另一方面，張雪峰指出，寬松貨幣政策對于金融危機(jī)可能是治標(biāo)不治本的，甚至有觀點(diǎn)認(rèn)為，2008年的金融危機(jī)至今都沒有結(jié)束，只是利用信用擴(kuò)張等手段將金融危機(jī)不斷延后。解決金融危機(jī)的根本方法可能是在于收入分配制度的改革，縮小貧富差距，擴(kuò)大社會總需求，而強(qiáng)化對于金融機(jī)構(gòu)監(jiān)管則是收入分配制度改革體系的一部分，同時(shí)該舉措還有利于有效防范化解金融風(fēng)險(xiǎn)。

楊水清也提到，伯南克寬松的政策對全球的啟示是有限的，并不適合所有國家。因?yàn)槊涝亲鳛槭澜缲泿哦嬖?，其他國家一旦寬松流動，會?dǎo)致本國的物價(jià)水平上漲，從而影響到其他方面。

北京商報(bào)記者 方彬楠 趙天舒