9月的英國迎來了新的首相、新的國王以及相對回落的CPI數(shù)據(jù)，但沒人敢就此松一口氣。因?yàn)樯畛杀緣毫?、英鎊貶值、經(jīng)濟(jì)衰退的陰影依然揮之不去。寒冬將至，在能源危機(jī)、罷工浪潮、失業(yè)率飆升面前，英國的難題還有很多。

10.1%到9.9%

當(dāng)?shù)貢r(shí)間周三，英國國家統(tǒng)計(jì)局公布數(shù)據(jù)顯示，英國8月消費(fèi)者價(jià)格指數(shù)同比上漲9.9%，低于7月的10.1%。數(shù)據(jù)顯示，不包括波動(dòng)較大的食品和能源價(jià)格在內(nèi)，8月核心CPI同比上漲6.3%，高于7月的6.2%。

其中，汽車燃料價(jià)格的下降對8月的通脹變化作出了最大的下行貢獻(xiàn)，而最大的上行貢獻(xiàn)來自于住房和家庭服務(wù)（主要是電力、天然氣和其他燃料）、交通以及食品和非酒精飲料。數(shù)據(jù)顯示，英國8月車用燃料和潤滑油價(jià)格下跌6.8%，為2020年4月以來最大月度跌幅。

但把時(shí)間線拉長，英國通脹仍于處歷史高位。英國統(tǒng)計(jì)局表示，截至2022年8月的12個(gè)月內(nèi)，CPI所有商品指數(shù)上漲12.9%。在截至2022年8月的12個(gè)月中，CPI所有服務(wù)業(yè)指數(shù)上漲5.9%，高于7月的5.7%。核心CPI（不包括能源、食品、酒和煙草）同比上漲6.3%，高于7月的6.2%。

中國政策科學(xué)研究會(huì)經(jīng)濟(jì)政策委員會(huì)副主任徐洪才直言，雖然8月數(shù)據(jù)回落，但英國通脹率仍是主要發(fā)達(dá)經(jīng)濟(jì)體中最高的，也仍高于英國央行的設(shè)定水平。

去年底以來，國際天然氣價(jià)格的大幅上漲使英國的天然氣價(jià)格水漲船高。今年4月1日，英國監(jiān)管機(jī)構(gòu)將能源價(jià)格上限上調(diào)了54%，使英國普通家庭的能源費(fèi)用上限升至每年1971英鎊。而受烏克蘭危機(jī)影響，能源價(jià)格居高不下。監(jiān)管機(jī)構(gòu)8月底宣布，自10月1日起，英國普通家庭年度能源價(jià)格上限將再次上調(diào)至3549英鎊，漲幅高達(dá)80%。

由于能源價(jià)格高昂對家庭消費(fèi)者造成巨大沖擊，英國新任首相特拉斯在9月8日宣布了凍結(jié)能源費(fèi)用上漲的計(jì)劃。

英國政府公告稱，此次推出的援助計(jì)劃將促進(jìn)增長，把通脹率壓低4-5個(gè)百分點(diǎn)，降低國債的還本付息成本。經(jīng)濟(jì)學(xué)家稱，此舉將降低短期通脹，但將使價(jià)格強(qiáng)勁增長持續(xù)到2023年。

加息預(yù)期不改

自2021年12月以來，英國央行已進(jìn)行6次加息，將政策利率由0.1%提升至1.75%。當(dāng)前1.75%的政策利率也創(chuàng)2008年12月以來最高值。此前在8月4日，英國央行宣布加息50個(gè)基點(diǎn)，加息幅度創(chuàng)1995年來最大紀(jì)錄。

如今，8月CPI數(shù)據(jù)可能引發(fā)市場對于通脹已見頂?shù)挠懻?，從而減輕英國央行持續(xù)行動(dòng)的壓力。高盛此前在策略報(bào)告中指出，考慮到英國政府最近宣布的能源價(jià)格上限的影響，預(yù)計(jì)通脹峰值會(huì)大幅降低，貨幣政策委員會(huì)可能會(huì)堅(jiān)持加息50個(gè)基點(diǎn)的立場。

但也有分析認(rèn)為，8月核心通脹率略微上升將使英國央行保持在繼續(xù)緊縮的道路上。英國董事學(xué)會(huì)首席經(jīng)濟(jì)學(xué)家Kitty Ussher表示：“今天的消息不太可能改變英國央行下周開會(huì)時(shí)加息的預(yù)期。人們主要擔(dān)心的是來自國內(nèi)的通脹壓力。”

受英女王去世影響，本應(yīng)上周公布的英國央行利率決議推遲到下周四宣布。利率期貨顯示，市場預(yù)計(jì)英國央行將在9月22日加息75個(gè)基點(diǎn)至2.5%的可能性為79%。如果最終實(shí)現(xiàn)，這將是英國央行自1989年以來的最大升息。

但在加息的另一面，經(jīng)濟(jì)衰退的風(fēng)險(xiǎn)陡增。徐洪才表示，眼下英國經(jīng)濟(jì)壓力難言樂觀。英國從2016年開啟脫歐進(jìn)程之后，經(jīng)濟(jì)增速放緩。2020年，疊加新冠肺炎疫情沖擊，英國經(jīng)濟(jì)在2020年萎縮了9.9%，是300多年來最大幅度的萎縮。

英國央行此前還在貨幣政策報(bào)告中預(yù)計(jì)，英國或于四季度步入經(jīng)濟(jì)衰退期，衰退將長達(dá)5個(gè)季度。能源價(jià)格高企將拖累英居民收入增長，消費(fèi)和經(jīng)濟(jì)活動(dòng)前景或進(jìn)一步惡化，英國GDP增長也將持續(xù)放緩。

英鎊危機(jī)

伊麗莎白二世登基前，英磅正處于風(fēng)雨飄搖期，1940年代常被稱作英鎊的“危機(jī)歲月”。二戰(zhàn)后，在爭奪國際貨幣體系主導(dǎo)地位的博弈中，英國終不敵美國，最終美元取代英鎊成為國際貨幣體系的核心。

如今歷史仿佛又重演，英鎊在全球市場上面臨著內(nèi)外的沖擊。上周，英鎊兌美元匯率一度跌至1.1407，觸及37年來的最低點(diǎn)。雖然英國加息預(yù)期不改，但仍慢于美聯(lián)儲(chǔ)，使英鎊承壓。

在對英國CPI數(shù)據(jù)的初步反應(yīng)中，英鎊兌美元下跌20點(diǎn)，再次跌至1.15。瑞信全球外匯策略主管Shahab Jalinoos表示，如果英國想要吸引足夠的資本來支持英鎊，需要更高的利率環(huán)境，但出于對經(jīng)濟(jì)衰退的擔(dān)憂，英央行目前不愿提高利率。

匯豐銀行研究發(fā)現(xiàn)，英央行政策預(yù)期對英鎊的影響越來越大。匯豐銀行策略師Dominic Bunning認(rèn)為，英鎊受到多重風(fēng)險(xiǎn)的影響。以往，股票市場通常是驅(qū)動(dòng)匯率變化的主要原因，但眼下利率的重要性顯然超過投資者偏好。

“英央行的加息路徑非常重要，但他們加息控通脹的步伐太慢。”Bunning說，“這完全拖累了英鎊，投資者期待他們使出更強(qiáng)硬的加息手段，外匯市場顯然已經(jīng)厭倦了等待。”

與此同時(shí)，特拉斯的能源支持計(jì)劃也備受爭議，因?yàn)檫@些措施將花費(fèi)1000多億英鎊。國泰君安策略師Lee Ferridge認(rèn)為，特拉斯此舉將加劇赤字，在發(fā)達(dá)國家市場中“并不常見”。美國銀行也表示，新首相尚未聲明資金來源，但很可能會(huì)通過增發(fā)債券的方式，新一輪的債券發(fā)行將會(huì)擾動(dòng)債務(wù)市場，使英鎊進(jìn)一步下行，所以政府財(cái)政壓力的上升一直是英鎊長期面臨的阻力。赤字或?qū)⒊掷m(xù)侵蝕英國經(jīng)濟(jì)。

徐洪才也指出，眼下美聯(lián)儲(chǔ)大幅升息使美元指數(shù)不斷走強(qiáng)，進(jìn)而將通脹壓力轉(zhuǎn)移給包括英國在內(nèi)的諸多國家，疊加英國經(jīng)濟(jì)基本面較差等因素，英鎊將面臨長期貶值壓力。

北京商報(bào)記者 方彬楠 趙天舒