6月CPI“破9”后，美國高企的通脹有所回落。北京時間8月10日晚，美國勞工部公布的數(shù)據(jù)顯示，美國7月消費者價格指數(shù)（CPI）同比增長8.5%，前值為9.1%。不少人認(rèn)為，這表示美國通脹已經(jīng)見頂，美聯(lián)儲鷹轉(zhuǎn)鴿的呼聲也愈加高漲。

通脹回落已有征兆

當(dāng)月，剔除波動較大的食品和能源價格后，核心CPI環(huán)比上漲0.3%，同比上漲5.9%。報告顯示，7月份能源指數(shù)環(huán)比下降4.6%，與12個月前相比同比增長32.9%。

不過，食品指數(shù)繼續(xù)上升，于7月當(dāng)月環(huán)比上漲1.1%，這是該數(shù)據(jù)連續(xù)第七個月增長至少0.9%。食品價格指數(shù)同比上漲10.9%，成為自1979年5月以來最大的12個月漲幅。

事實上，美國7月通脹數(shù)據(jù)回落早有征兆。作為美國本輪通脹的最大推動力，全球能源和糧食價格7月以來均明顯下跌。美國7月整體汽油價格較6月峰值至少下跌約20%。美國汽車協(xié)會數(shù)據(jù)顯示，周二全國無鉛汽油平均價格已下探每加侖4.033美元。此前路透社預(yù)計，由于汽油成本大幅下降，7月份美國消費者價格的上漲速度要慢得多。

而糧食方面，烏克蘭和俄羅斯上月已達(dá)成了糧食運輸協(xié)議，黑海糧食通道已開始重啟。此外，作為全球第二大小麥出口國，美國有望在未來幾周迎來春小麥大豐收。隨著供應(yīng)前景改善，近一個月來美國小麥期貨價格下跌超過10%。聯(lián)合國糧農(nóng)組織的FAO食品價格指數(shù)環(huán)比下降8.6%，連續(xù)四個月走低。

薩摩耶云科技集團(tuán)首席經(jīng)濟(jì)學(xué)家鄭磊對北京商報記者表示，一方面，美國7月CPI下降與季節(jié)因素和石油價格回落有關(guān)。另一方面，美國經(jīng)濟(jì)已經(jīng)陷入技術(shù)性衰退，需求可能在減弱，都會導(dǎo)致這個結(jié)果。

通脹壓力暫時緩解后，市場情緒得到明顯提振。當(dāng)天美股全線高開，道指漲約450點，納指漲2.4％，標(biāo)普500指數(shù)漲1.7％。

價格壓力依然很大

在CPI數(shù)據(jù)發(fā)布之前，素有“鷹王”之稱的圣路易斯聯(lián)儲主席布拉德就曾預(yù)判，美國7月CPI數(shù)據(jù)將有所緩解，不過他同時強調(diào)，現(xiàn)在就斷言通脹已經(jīng)見頂還為時過早。

美聯(lián)社也報道稱，盡管通脹率放緩，但很多商品和服務(wù)的價格都在飆升，讓大多數(shù)美國人的生活變得更糟。平均工資的增長速度跟不上食品、租金、汽車和醫(yī)療服務(wù)等日益增長的成本。

富國銀行認(rèn)為，雖然通貨膨脹有望在第三季度開始放緩，但需要很長時間才能完全恢復(fù)到可持續(xù)的水平，因此經(jīng)濟(jì)未來的道路看起來很坎坷。

有分析師警告稱，由于住房租金仍在上升，并且工資上漲開始滲透到服務(wù)業(yè)通脹中，7月CPI數(shù)據(jù)回落只是暫時的，未來7個月，核心CPI可能會接近7%。

巴克萊銀行通脹市場主管Michael Pond表示：“這對美聯(lián)儲來說是必要的，但還不夠，我們需要看到更多。”

價格壓力依然很大，部分原因是勞動力市場異?；馃?。上周公布的數(shù)據(jù)顯示，美國7月新增52.8萬個就業(yè)崗位，就業(yè)人數(shù)略高于新冠疫情前水平，失業(yè)率降至3.5%，為50多年來的低點。不過，有跡象表明，美國就業(yè)市場正在降溫，6月份招聘信息降至9個月來的最低水平。

與此同時，通脹數(shù)據(jù)也關(guān)系著美國總統(tǒng)拜登的中期選舉。美國共和黨人強調(diào)，居高不下的通貨膨脹率是國會中期選舉的首要議題。有民調(diào)顯示，物價上漲導(dǎo)致拜登的支持率大幅下降。

美聯(lián)儲政策會轉(zhuǎn)向嗎

為了應(yīng)對通脹，今年3月以來，美聯(lián)儲已經(jīng)累計加息225個基點，創(chuàng)下上世紀(jì)80年代以來最快緊縮力度。如今，在對通脹數(shù)據(jù)的討論聲中，美聯(lián)儲是否會創(chuàng)造歷史，在9月議息會議上連續(xù)第三次大規(guī)模加息75個基點，是投資者、企業(yè)和消費者關(guān)注的焦點。

CPI數(shù)據(jù)發(fā)布后，互換市場對美聯(lián)儲9月加息幅度的預(yù)期降至58個基點。美銀分析師Sara Senatore團(tuán)隊在一份報告中預(yù)計，美聯(lián)儲將在2023年第三季度開始降息，而眼下表現(xiàn)不佳的非必需品消費行業(yè)將迎來命運的反轉(zhuǎn)。“如果美聯(lián)儲成功控制通脹，隨著美聯(lián)儲停止加息并開始降息、經(jīng)濟(jì)從衰退轉(zhuǎn)向復(fù)蘇，市場的貼現(xiàn)機(jī)制預(yù)計將開始一個更正常的上升周期。”

然而，美聯(lián)儲多位官員于近日表示，將繼續(xù)加息直到看見強有力的長期證據(jù)，通脹回到2%的既定目標(biāo)。

舊金山聯(lián)儲主席Mary Daly表示，美聯(lián)儲對抗通脹之路“遠(yuǎn)未結(jié)束”，將堅定致力于維持物價穩(wěn)定。芝加哥聯(lián)儲主席Charles Evans表示，加息幅度取決于通脹是否有所好轉(zhuǎn)，他更青睞讓利率更接近對經(jīng)濟(jì)略有限制性的水平后放慢節(jié)奏，避免美聯(lián)儲落入因加息更快、隨后不得不降息的地步。

美聯(lián)儲主席鮑威爾近期透露的信號是，貨幣當(dāng)局對經(jīng)濟(jì)放緩的容忍度提升，仍將持續(xù)加息直至通脹回到目標(biāo)水平附近。此前，鮑威爾曾表示，9月貨幣政策例會上可能還將進(jìn)行一次大幅加息。

美國經(jīng)濟(jì)學(xué)家Blerina Uruci表示：“即使由于能源價格疲軟導(dǎo)致整體通脹放緩，但核心通脹仍居高不下，美聯(lián)儲可能會保持其緊縮傾向。”

對于美聯(lián)儲貨幣政策，鄭磊認(rèn)為，市場已經(jīng)提前預(yù)期到7月CPI數(shù)據(jù)可能下降，但目前還無法判斷通脹見頂，而且和美聯(lián)儲設(shè)定的通脹目標(biāo)相差很遠(yuǎn)。美聯(lián)儲9月議息會參考7-8月通脹情況做出判斷，如果沒有出現(xiàn)通脹連續(xù)兩個月明顯下降，9月仍可能加息50個基點以上。目前預(yù)測9月加息幅度為時過早。

北京商報記者 陶鳳 趙天舒