“中概股涉足加密貨幣，短期來看給企業(yè)帶來了巨額的收益。但當前加密貨幣的投機屬性蓋過價值投資，上市公司涉足加密貨幣概念，無疑是加大了企業(yè)股價震蕩風(fēng)險。”清華大學(xué)五道口金融學(xué)院副院長、金融學(xué)講席教授田軒在接受北京商報記者采訪時表示。

5月22日-23日，以“新格局 新發(fā)展 新金融”為主題的2021清華五道口全球金融論壇在北京召開。期間，記者就上市公司參與加密貨幣、資本市場金融科技創(chuàng)新試點以及金融行業(yè)創(chuàng)新活動如何監(jiān)管等問題對田軒進行了專訪。

掛鉤加密貨幣風(fēng)險高

北京商報記者梳理發(fā)現(xiàn)，自2020年以來，加密貨幣熱度居高不下，多次因價格巨幅波動而出圈。熱度之下，不僅大量用戶被吸引參與炒幣活動，部分境外上市公司也蹭上了加密貨幣概念，或以自有資金參與加密貨幣投資，或跨界轉(zhuǎn)型開展挖礦、設(shè)立交易所等加密貨幣相關(guān)活動。

對于上市公司參與加密貨幣的風(fēng)險方面，田軒表示，中概股涉足加密貨幣，短期來看給企業(yè)帶來了巨額的收益，股價連創(chuàng)新高。“不過從目前情況來看，市場不穩(wěn)定因素很強，存在一定的投機成分，風(fēng)險比較高。”

田軒指出，造成這一情況的主要原因，一是加密貨幣尚未形成成熟的交易市場，只是市場交易主體借以炒作的概念，存在比較大的泡沫；二是易受到政策影響，由于加密貨幣對傳統(tǒng)貨幣體系構(gòu)成潛在的挑戰(zhàn)和沖擊，當?shù)卣块T的政策導(dǎo)向?qū)用茇泿虐l(fā)展產(chǎn)生關(guān)鍵影響。

“上市公司涉足加密貨幣概念，無疑是加大了企業(yè)股價震蕩風(fēng)險。”田軒認為，當前加密貨幣的投機屬性蓋過價值投資，若市場震蕩帶來巨額損失，將會給企業(yè)帶來流動性風(fēng)險，危及企業(yè)正常業(yè)務(wù)開展，對于已經(jīng)轉(zhuǎn)型加密貨幣的企業(yè)而言，甚至關(guān)系到企業(yè)的存亡。

事實上，正如田軒所言，從相關(guān)上市公司實際股價走勢來看，除了最初因關(guān)聯(lián)加密貨幣活動引起股價短暫走高外，后期幣價上漲也難掩相關(guān)機構(gòu)股價頹勢。尤其是5月關(guān)于加密貨幣及其相關(guān)活動的監(jiān)管政策密集出爐，相關(guān)上市機構(gòu)的投資收益以及下一步動向還有待進一步考量。

轉(zhuǎn)型金科要落實科技屬性

除了加密貨幣外，“金融科技”也是論壇上熱議的話題。北京商報記者注意到，隨著P2P全面退出歷史舞臺，包括過往互聯(lián)網(wǎng)金融概念在內(nèi)的多家機構(gòu)將轉(zhuǎn)型金融科技作為業(yè)務(wù)主要方向，部分第三方支付、小額貸款以及消費金融機構(gòu)等均開始屢次強調(diào)自身金融科技屬性，也引發(fā)了業(yè)內(nèi)關(guān)于“金融科技衡量標準”等探討。

田軒表示，判斷一個機構(gòu)是否在金融科技的業(yè)務(wù)范圍內(nèi)，應(yīng)該從本質(zhì)出發(fā)，鑒別其業(yè)務(wù)開展過程中科技含量，是否僅以科技為名，而實際上仍然從事的是脫離了科技應(yīng)用的傳統(tǒng)金融業(yè)務(wù)。

田軒強調(diào)，互聯(lián)網(wǎng)金融企業(yè)轉(zhuǎn)型金融科技企業(yè)需要進行本質(zhì)屬性變革，可從以下三方面著手進行：一是需要進行大量技術(shù)創(chuàng)新與應(yīng)用投入，同時完成“去金融化”，落實科技屬性；二是要盡早且深入地切入金融科技產(chǎn)業(yè)鏈條中，科學(xué)合理地進行市場戰(zhàn)略布局；三是內(nèi)部治理要進行全方位變革，應(yīng)以科技賦能金融服務(wù)為導(dǎo)向，完善組織架構(gòu)、業(yè)務(wù)拓展、人員管理、風(fēng)險防控等方面的管理模式。

監(jiān)管框架內(nèi)進行金融創(chuàng)新

值得一提的是，各地關(guān)于金融創(chuàng)新監(jiān)管應(yīng)用試點的申報活動也在如火如荼地進行中。而資本市場金融科技創(chuàng)新試點，也于3月在北京開始了常態(tài)化征集。根據(jù)此前披露的信息，已有超過40家機構(gòu)進行了相關(guān)項目申報。

據(jù)田軒介紹，資本市場金融科技創(chuàng)新試點自3月1日在北京正式啟動以來，在申報遴選、持續(xù)監(jiān)督、評估退出三個階段有序推進，進展良好，此后將持續(xù)進行經(jīng)驗?zāi)Ｊ酵茝V。

金融領(lǐng)域的創(chuàng)新活動不斷展現(xiàn)新成果，也對監(jiān)管提出了更高的要求。金融監(jiān)管如何跟上創(chuàng)新步伐，如何把握好鼓勵金融創(chuàng)新和促進風(fēng)險防范的平衡關(guān)系，成為了業(yè)內(nèi)研討的新課題。

“從歷史經(jīng)驗教訓(xùn)來看，金融監(jiān)管必須跟上金融創(chuàng)新的步伐，不能只做‘事后諸葛’，要在事前、事中、事后都做好風(fēng)險披露與持續(xù)監(jiān)督。”田軒如是說道。

在田軒看來，做好金融創(chuàng)新活動監(jiān)管要注重以下幾點，一是完善監(jiān)管框架，從法律政策、制度體系、監(jiān)管模式等方面進行補充與變革；二是創(chuàng)新監(jiān)管手段，通過大數(shù)據(jù)、人工智能、云計算等信息技術(shù)的應(yīng)用提高監(jiān)管的科技水平；三是提高監(jiān)管執(zhí)行力度，對于明顯違反監(jiān)管原則的市場行為，堅持打擊力度，對于模糊的市場業(yè)務(wù)，提高反饋效率，并進行動態(tài)跟蹤。

田軒總結(jié)稱，一方面，積極發(fā)揮資本市場資源配置作用，健全金融創(chuàng)新激勵機制，提高金融創(chuàng)新活力；另一方面，堅持“零容忍”原則，嚴格打擊借金融創(chuàng)新之名行違法犯罪之實的市場活動，而對于金融創(chuàng)新過程中可能出現(xiàn)的不可預(yù)知的風(fēng)險，應(yīng)強化市場監(jiān)測與信息披露能力，健全風(fēng)險防范與糾偏機制。

北京商報記者 岳品瑜 廖蒙