歷經(jīng)了三年的波折，天津信托混改一事終于落定，天津信托日前發(fā)布股權(quán)變更公告，銀保監(jiān)會已批復(fù)其股權(quán)變更申請，上海上實（集團(tuán)）有限公司（以下簡稱“上實集團(tuán)”）成為控股股東。在分析人士看來，上實集團(tuán)入主有利于增強天津信托綜合實力，為深度轉(zhuǎn)型奠定堅實基礎(chǔ)，但可以預(yù)見天津信托大部分原班人馬還是會得以保留，上實集團(tuán)首先應(yīng)梳理解決天津信托歷史遺留問題并整合團(tuán)隊，否則短期內(nèi)很難有所突破。

上實集團(tuán)入主

天津信托混改一事正式塵埃落定，上實集團(tuán)成為絕對控股方。來自天津信托發(fā)布的信息，根據(jù)《中國銀保監(jiān)會關(guān)于天津信托有限責(zé)任公司變更股權(quán)的批復(fù)》，批準(zhǔn)上實集團(tuán)受讓天津海泰控股集團(tuán)有限公司（以下簡稱“海泰控股”）所持有的天津信托51.58%股權(quán)和天津市泰達(dá)國際控股（集團(tuán)）有限公司（以下簡稱“泰達(dá)控股”）所持有的天津信托26%股權(quán)。

本次股權(quán)變更后，海泰控股徹底脫手，不再持有天津信托股權(quán)，上實集團(tuán)持有該公司股權(quán)比例為77.58%，成為天津信托控股股東。泰達(dá)控股持有天津信托股權(quán)比例由原42.11%下降到16.11%。截至8月21日，天津信托已按有關(guān)法律法規(guī)完成了公司章程變更和工商登記變更等事項。

資料顯示，天津信托是由央行天津市分行創(chuàng)建，于1980年10月20日成立，注冊資金17億元，是國內(nèi)最早成立的信托投資機構(gòu)之一。此次新“當(dāng)家人”上位也符合市場預(yù)期，背景實力雄厚的上實集團(tuán)于1981年7月在香港注冊成立，是上海在境外規(guī)模最大、實力最強的綜合性企業(yè)集團(tuán)，主營業(yè)務(wù)涵蓋醫(yī)藥醫(yī)療、基建環(huán)保、房地產(chǎn)和區(qū)域開發(fā)、消費品、金融服務(wù)和投資五大領(lǐng)域。擁有上實控股、上海醫(yī)藥、上實環(huán)境、上實發(fā)展、上實城開5家境內(nèi)外上市公司。

實控人變更后，天津信托原大股東全部轉(zhuǎn)讓，二股東持股比例大幅減少。分析人士認(rèn)為，雄厚產(chǎn)業(yè)背景的進(jìn)入，有利于天津信托更快更健康發(fā)展。用益信托研究員帥國讓在接受北京商報記者采訪時表示，作為上海在境外規(guī)模最大、實力最強的綜合性企業(yè)集團(tuán)，上實集團(tuán)主營業(yè)務(wù)范圍廣泛，入主天津信托，借助股東的強大背景，有利于增強天津信托綜合實力，為深度轉(zhuǎn)型奠定堅實基礎(chǔ)，有利于實現(xiàn)金融與實業(yè)協(xié)同發(fā)展，有利于完善優(yōu)化公司內(nèi)部治理結(jié)構(gòu)。

幾經(jīng)波折的混改項目

回顧天津信托的混改歷程可謂是一波三折，早在2017年，天津信托就開始啟動混合所有制改革工作。2018年4月，天津信托混改項目在天津產(chǎn)權(quán)交易中心掛牌，據(jù)當(dāng)時的掛牌信息，天津信托擬新增注冊資本21億元，征集3名投資方，這3名投資方分為對應(yīng)持股比例為7%、18%和14.73%。

然而這一混改方案并沒有得到市場的認(rèn)可，在2018年8月、2018年10月和2018年12月遭遇三度延期，延長原因均為“未征集到合格意向投資者”。對此多被市場解讀為，實際控制權(quán)并無變動，外部觀望氣氛濃重，方案最終夭折。

隨后的2019年12月底，天津產(chǎn)權(quán)交易中心再次披露了兩則天津信托股權(quán)轉(zhuǎn)讓信息，其中，大股東海泰控股將其持有的天津信托51.58%股權(quán)全部轉(zhuǎn)讓，轉(zhuǎn)讓底價約為39.5億元；二股東泰達(dá)控股轉(zhuǎn)讓其持有的天津信托26%股權(quán)，轉(zhuǎn)讓底價約為19.9億元。

最終，在今年4月20日，海泰控股、泰達(dá)控股與上實集團(tuán)舉行天津信托混改協(xié)議簽約儀式，上實集團(tuán)合計以94.09億元的價格，摘得天津信托77.58%股權(quán)。

此次股權(quán)變更后，天津信托將如何借助實控人資源開展業(yè)務(wù)也引發(fā)業(yè)內(nèi)關(guān)注。一位信托行業(yè)觀察人士表示，上實集團(tuán)作為優(yōu)質(zhì)的地方國企，能夠在內(nèi)部治理、基礎(chǔ)管理、業(yè)務(wù)發(fā)展、資本支持等方面給予天津信托更大支持，帶來新的面貌。未來，雙方可在上實集團(tuán)的各業(yè)務(wù)板塊中加大協(xié)同力度，提升內(nèi)部聯(lián)動。

不過值得注意的是，就在混改之際，上海聯(lián)合產(chǎn)權(quán)交易所披露的項目信息顯示，安邦系兩家公司所持天津信托5.26%股權(quán)仍在公開掛牌交易中，當(dāng)前轉(zhuǎn)讓價格為3.9258億元，信息披露期截至8月27日。

業(yè)績瓶頸待解

2020年在疫情沖擊下，信托行業(yè)仍面臨嚴(yán)峻形勢，信托公司的轉(zhuǎn)型也迫在眉睫，曾經(jīng)有市場一度認(rèn)為，上實集團(tuán)高價摘得天津信托股權(quán)是看中了天津信托未來的盈利能力。而從經(jīng)營指標(biāo)來看，天津信托2016-2018年的營業(yè)收入水平“忽上忽下”。這三年時間里，天津信托實現(xiàn)營業(yè)收入11.23億元、13.01億元、11.65億元，凈利潤分別為4.13億元、5.33億元和5.84億元。

2019年天津信托的業(yè)績經(jīng)營表現(xiàn)難言樂觀，截至2019年末，天津信托總資產(chǎn)規(guī)模2247.75億元。2019年度，天津信托實現(xiàn)營業(yè)收入8.43億元，同比下降27.63%；凈利潤5.78億元，同比下降1.02%。

時間來到2020年，來自百瑞信托博士后科研工作站發(fā)布的數(shù)據(jù)顯示，2020年上半年，天津信托實現(xiàn)營業(yè)收入2.19億元，同比減少15.11%，實現(xiàn)凈利潤1.3億元，同比下降39.25%。

對天津信托來說，地處京津冀地區(qū)，背靠北方第二大城市衍生業(yè)務(wù)的規(guī)模顯然不可小覷，但“資管新規(guī)”后，通道類業(yè)務(wù)承壓，銀行等機構(gòu)資金渠道受限，也對信托行業(yè)的盈利模式、業(yè)務(wù)結(jié)構(gòu)、產(chǎn)品設(shè)計、資金獲取能力等多方面提出了新的要求。而因地方融資平臺貸款業(yè)務(wù)未直接對應(yīng)項目、資金使用監(jiān)控不到位、資金池信托業(yè)務(wù)新增非標(biāo)資產(chǎn)入池、未如實披露信用風(fēng)險和證券信托結(jié)構(gòu)化比例超過法定上限等問題，該公司在2018年被天津銀監(jiān)局罰款100萬元，也成為天津信托發(fā)展歷史中的“污點”。

在后資管時代，新領(lǐng)導(dǎo)班子如何帶領(lǐng)天津信托實現(xiàn)業(yè)績穩(wěn)中向好仍有待時間檢驗。在金樂函數(shù)分析師廖鶴凱看來，新控股股東入主首先就是梳理解決歷史遺留問題和整合團(tuán)隊，雖然大股東變更，但可以預(yù)見天津信托大部分原班人馬還是會得以保留，實際天津國資的影響力還是不可小覷，在新制度的建設(shè)上，合則兩利，但是如果沒有決心改變，又很難在短期有所突破，這是擺在上實集團(tuán)眼前最亟須解決的問題，對于天津信托的長遠(yuǎn)發(fā)展也是如此。

廖鶴凱進(jìn)一步指出，天津信托應(yīng)嚴(yán)格堅持風(fēng)控不動搖、制度建設(shè)不放松，解決歷史問題的基礎(chǔ)上，借力新實控人的強大實力穩(wěn)扎穩(wěn)打，走好產(chǎn)融結(jié)合的路，這樣才會對業(yè)績的提升產(chǎn)生幫助。

針對未來的戰(zhàn)略發(fā)展計劃，將通過何種手段保持業(yè)績穩(wěn)定，北京商報記者嘗試向天津信托發(fā)布采訪提綱，但截至記者發(fā)稿，暫未收到回復(fù)。

北京商報記者 孟凡霞 宋亦桐