上海奕瑞光電子科技股份有限公司（以下簡稱“奕瑞科技”）的科創(chuàng)板上市申請近期獲得受理，而在奕瑞科技之前，已有康希諾生物股份公司（以下簡稱“康希諾”）、圣湘生物科技股份有限公司（以下簡稱“圣湘生物”）兩家戰(zhàn)“疫”企業(yè)排隊科創(chuàng)板。在上交所的支持與鼓勵下，戰(zhàn)“疫”企業(yè)申報科創(chuàng)板頗受市場關注。但與康希諾、圣湘生物相比，奕瑞科技還多了一份關注度，公司曾在9個月前沖擊創(chuàng)業(yè)板被否。如今雖然頭頂戰(zhàn)“疫”榮光，但也并不意味著就拿到了上市“直通卡”，其中上交所最新下發(fā)的《科創(chuàng)板企業(yè)發(fā)行上市申報及推薦暫行規(guī)定》（以下簡稱《暫行規(guī)定》）就是IPO企業(yè)闖關的第一道“關卡”，最終能否圓夢科創(chuàng)板，還需要科創(chuàng)實力說話。

戰(zhàn)“疫”企業(yè)增至3家

據奕瑞科技招股書，公司的主要產品為數(shù)字化X線探測器，普放無線系列是公司的拳頭產品，在2019年實現(xiàn)營收2.75億元，占奕瑞科技主營業(yè)務收入的52.91%。

由于研發(fā)埃博拉病毒疫苗，以及重組新冠疫苗率先進入臨床，康希諾目前已經被大眾所熟知。

圣湘生物主要產品及服務包括檢測試劑、儀器和檢測服務。在圣湘生物的主營業(yè)務收入構成表中，試劑產品是主要收入來源。在圣湘生物的試劑產品中，又可分為核酸檢測試劑、生化診斷試劑、提取試劑，其中核酸檢測試劑貢獻營收最多。2017-2019年核酸檢測試劑分別產生營業(yè)收入1.11億元、1.82億元、2.29億元，占同期試劑產品整體營收的50.36%、60.96%、63.61%。據悉，圣湘生物系國內新型冠狀病毒檢測產品最早獲批上市的6家企業(yè)之一。投融資專家許小恒對北京商報記者表示，雖然有上交所的支持，但戰(zhàn)“疫”企業(yè)在申報科創(chuàng)板時并非拿到了“直通卡”，科創(chuàng)板IPO企業(yè)的科創(chuàng)屬性、科創(chuàng)含量等方面有一副“標尺”，還是要符合硬性條件。

均達到“及格線”

隨著《暫行規(guī)定》的出爐，上交所對科創(chuàng)板IPO企業(yè)下發(fā)了最新的“考試大綱”，其中的3項常規(guī)指標和5項例外情形更是擺在企業(yè)面前的“關卡”。經計算，3家戰(zhàn)“疫”企業(yè)均達到了“及格線”。

其中，奕瑞科技在2017-2019年累計研發(fā)投入約2.05億元，占營業(yè)收入的比重約為15.27%，無論從研發(fā)投入占比還是絕對金額均符合條件；主營業(yè)務收入上的發(fā)明專利也在5項以上；公司的營業(yè)收入從2017年的3.56億元增長至2019年的5.46億元，年均復合增長率達23.84%。

圣湘生物則在2017-2019年累計研發(fā)投入約為1.02億元，占營業(yè)收入的比重約為11.42%，同樣符合條件；按照公司主營業(yè)務來看，所涉發(fā)明專利也在5項以上；營業(yè)收入方面，圣湘生物2017年營收2.25億元，2019年營收達到3.65億元，年均復合增長率為27.37%。

雖然滿足了3項常規(guī)指標，但圣湘生物2017-2019年的研發(fā)投入在同期營收中的占比卻越來越低，分別為12.31%、11.76%、10.66%；相比之下，公司的銷售費用，以及銷售費用率均在連年增長。在2017-2019年圣湘生物產生銷售費用分別約為6996.05萬元、9931.03萬元、1.23億元，占同期營收的比例分別為31.15%、32.73%、33.69%。

在招股書中，圣湘生物共披露了熱景生物、東方生物、達安基因等7家可比上市公司，在2017-2019年圣湘生物的銷售費用率均高于同比上市公司平均值。針對相關問題，北京商報記者向圣湘生物方面發(fā)去采訪函，但截至發(fā)稿對方并未回復。

康希諾則“超額”達到了科創(chuàng)屬性評價體系所設標準，滿足3項常規(guī)指標的同時還符合1項例外情形，即存在獨立或者牽頭承擔與主營業(yè)務和核心技術相關的“國家重大科技專項”項目。2019年3月康希諾已在港交所上市，此次若能闖關成功，公司也將成為“A+H”股?？迪ＶZ證券事務部相關負責人在接受北京商報記者采訪時表示，“重組新冠疫苗還在臨床中，公司科創(chuàng)板上市進程還是關注上交所信息”。

奕瑞科技被否后轉道

在趕考科創(chuàng)板之前，奕瑞科技曾有過一段創(chuàng)業(yè)板IPO被否的經歷。雖然此次闖關多了一重戰(zhàn)“疫”身份，但奕瑞科技部分被否老問題仍需要公司給出合理解釋。

據了解，在2019年6月上會時，奕瑞科技離奇的股權轉讓遭到了發(fā)審委的追問。2017年5月，即奕瑞科技申報創(chuàng)業(yè)板的前一年，公司新增了上?？?、上海辰岱、蘇州辰知3位股東，彼時發(fā)審委就要求奕瑞科技就3位新增股東作出說明。另外，3位股東在同時間、同批次入股但入股價格也并不一致，發(fā)審委要求說明原因及合理性。在奕瑞科技最新招股書中，并沒有對上述問題進行解答，在2019年12月繼續(xù)新增了張江火炬、上海聯(lián)一、成都啟高3位股東，其中上海聯(lián)一所持部分股份還是從股東上海慨聞處受讓而來。

除了股權轉讓問題，奕瑞科技在最新招股書中均對彼時發(fā)審委提出的質疑進行了回應。

其中，“各種產品毛利率變動的原因及合理性”“主要產品單價持續(xù)大幅下降的原因及合理性”曾遭到發(fā)審委的追問，而該現(xiàn)象在2019年繼續(xù)存在。諸如，奕瑞科技的主要產品包含普放有線系列、普放無線系列，在報告期內兩款產品合計貢獻營收均超主營業(yè)務收入的90%。但普放有線系列、普放無線系列兩款產品2019年的單價分別較2018年下滑9.94%、16.57%。對于產品單價下滑的原因，奕瑞科技在招股書中一一進行了解釋。

由于奕瑞科技降低了各產品線的單位成本，即使公司主要產品單價下降，公司2019年主營業(yè)務毛利率也并未出現(xiàn)下滑。2017-2019年奕瑞科技主營業(yè)務毛利率分別為51.72%、45.78%和49.93%，存在一定波動。奕瑞科技方面在對北京商報記者采訪函回復中也表示，“未來隨著公司老產品的迭代與新產品的推出，公司將制定新的價格體系，公司的產品毛利率將保持相對穩(wěn)定”。

但奕瑞科技在招股書中也提示風險稱，如果公司不能通過規(guī)?；a等一系列措施降低成本，不能推出具有競爭力的新產品、新技術，或產品價格下降超過公司的預期，公司將可能面臨因產品價格下降導致毛利率下降，進而影響盈利能力的風險。

另外，奕瑞科技“向深天馬獨家采購TFT SENSOR的必要性、合理性”也是發(fā)審委追問的重點。在2019年奕瑞科技新增了一家TFT SENSOR供應商友達光電股份有限公司，但并未披露向其采購TFT SENSOR的金額。

北京商報記者 董亮 馬換換