今年以來，銀行股的日子并不好過，隨著銀行板塊持續(xù)出現(xiàn)大面積“破凈”，近年來登陸A股市場(chǎng)的中小銀行紛紛觸發(fā)股價(jià)穩(wěn)定機(jī)制。12月10日，北京商報(bào)記者統(tǒng)計(jì)發(fā)現(xiàn)，年內(nèi)已有重慶農(nóng)商行、鄭州銀行、江陰銀行、蘇農(nóng)銀行、杭州銀行、無錫銀行、上海銀行、貴陽(yáng)銀行、成都銀行、長(zhǎng)沙銀行10家A股上市銀行陸續(xù)觸發(fā)了穩(wěn)定股價(jià)措施。分析人士認(rèn)為，區(qū)域性中小銀行核心優(yōu)勢(shì)不突出、存潛在不良資產(chǎn)風(fēng)險(xiǎn)等問題，是導(dǎo)致部分銀行股股價(jià)低迷的主要原因。

觸發(fā)穩(wěn)定股價(jià)機(jī)制

由于股價(jià)表現(xiàn)低迷，12月9日，重慶農(nóng)商行發(fā)布公告稱，自2019年11月12日至2019年12月9日，公司A股股票收盤價(jià)連續(xù)20個(gè)交易日低于最近一期經(jīng)審計(jì)的每股凈資產(chǎn)，已觸發(fā)穩(wěn)定股價(jià)措施啟動(dòng)條件。該行擬采取由12名董事（不含獨(dú)立董事及不在該行領(lǐng)取薪酬的董事）和高級(jí)管理人員以不超過上一年度自該行領(lǐng)取薪酬（稅后）15%的自有資金增持該行股份，以穩(wěn)定A股股價(jià)。從上市到觸發(fā)“預(yù)警”，重慶農(nóng)商行僅用了1個(gè)多月時(shí)間。

就在重慶農(nóng)商行觸發(fā)穩(wěn)定股價(jià)機(jī)制5天前，鄭州銀行也發(fā)布了相關(guān)公告。12月4日，鄭州銀行表示，該行最近一期經(jīng)審計(jì)的每股凈資產(chǎn)經(jīng)除息后為4.72元，A股股票已連續(xù)20個(gè)交易日收盤價(jià)低于4.72元，達(dá)到觸發(fā)穩(wěn)定股價(jià)措施啟動(dòng)條件。該行將在12月19日前召開董事會(huì)，制定并公告穩(wěn)定股價(jià)的具體方案。

12月還未過半就有兩家銀行觸發(fā)穩(wěn)定股價(jià)機(jī)制實(shí)屬罕見。今年以來，已經(jīng)有包括重慶農(nóng)商行、鄭州銀行、江陰銀行、蘇農(nóng)銀行、杭州銀行、無錫銀行、上海銀行、貴陽(yáng)銀行、成都銀行、長(zhǎng)沙銀行在內(nèi)的10家A股上市銀行陸續(xù)觸發(fā)了穩(wěn)定股價(jià)措施，還有個(gè)別銀行在一年多的時(shí)間內(nèi)多次觸發(fā)。

北京商報(bào)記者注意到，上述10家銀行觸發(fā)條件都是上市后三年內(nèi)，如果連續(xù)20個(gè)交易日的收盤價(jià)均低于該行最近一期經(jīng)審計(jì)的每股凈資產(chǎn)，而且不涉及不可抗力，那么該行則必須在符合相關(guān)法律法規(guī)且該行股份分布符合上市條件的前提下，啟動(dòng)穩(wěn)定股價(jià)程序。

“監(jiān)管規(guī)定的觸發(fā)機(jī)制只是上述銀行啟動(dòng)穩(wěn)定措施的客觀因素，核心在于，部分區(qū)域性中小銀行核心優(yōu)勢(shì)不突出，存潛在不良資產(chǎn)走高風(fēng)險(xiǎn)等因素，導(dǎo)致股價(jià)表現(xiàn)不理想。” 蘇寧金融研究院特約研究員何南野在接受北京商報(bào)記者采訪時(shí)指出，“當(dāng)然不同銀行之間也有些差異，比如在A+H股上市的銀行，往往港股價(jià)格低于A股價(jià)格，也會(huì)觸發(fā)A股價(jià)格下跌，導(dǎo)致破凈情況出現(xiàn)。”

增持能否一改頹勢(shì)

在此境遇下，銀行股東和高管紛紛拋出增持大招。12月4日，無錫銀行宣布穩(wěn)價(jià)措施完成，15名董高合計(jì)增持72.87萬股，成交價(jià)格區(qū)間為每股5.21元至5.35元，增持金額合計(jì)385萬元。這也是今年以來第4只宣布完成此事項(xiàng)的A股上市銀行，此前，杭州銀行、成都銀行、貴陽(yáng)銀行均已完成相關(guān)股價(jià)穩(wěn)定措施。

具體來看，銀行穩(wěn)定股價(jià)方式大多數(shù)采用主要股東增持股票、董事和高級(jí)管理人員增持股票。

那么，股東、高管自掏腰包穩(wěn)定股價(jià)的結(jié)果如何？北京商報(bào)記者注意到，截至12月10日收盤，上述4家銀行收盤價(jià)依然低于每股凈資產(chǎn)，無錫銀行、貴陽(yáng)銀行市凈率均為0.91倍，成都銀行市凈率為0.9倍，杭州銀行市凈率為0.88倍。

在資深投融資專家許小恒看來，股東、高管增持短期內(nèi)對(duì)于穩(wěn)定股價(jià)有一定效果。隨著金融業(yè)開放政策持續(xù)落地，國(guó)內(nèi)銀行業(yè)的競(jìng)爭(zhēng)更趨白熱化，有大量銀行排隊(duì)等待發(fā)行，令市場(chǎng)從原來供不應(yīng)求的狀態(tài)轉(zhuǎn)為供需平衡的狀態(tài)，銀行的估值水平就會(huì)回歸比較低的位置，導(dǎo)致了銀行股價(jià)下跌，但這不代表銀行投資價(jià)值降低。

不過，何南野也直言，雖然股東和高管增持可以給市場(chǎng)傳遞信心，但并無法解決導(dǎo)致股價(jià)低迷的決定性因素，主要原因在于多數(shù)銀行缺乏核心競(jìng)爭(zhēng)力，業(yè)務(wù)未實(shí)現(xiàn)多元化，依舊依靠利差收入，而在當(dāng)前宏觀經(jīng)濟(jì)形勢(shì)下，市場(chǎng)對(duì)部分銀行后續(xù)業(yè)績(jī)能否實(shí)現(xiàn)穩(wěn)健增長(zhǎng)持觀望態(tài)度，所以市場(chǎng)對(duì)銀行股的估值水平普遍不高。

分化格局漸現(xiàn)

在疲軟行情之下，銀行股的大面積“破凈”還在持續(xù)。據(jù)同花順iFinD統(tǒng)計(jì)數(shù)據(jù)顯示，截至12月10日收盤，36只上市銀行股中有26只處于破凈狀態(tài)，占比高達(dá)75%。六大國(guó)有行全部“破凈”，郵儲(chǔ)銀行為0.98倍，建設(shè)銀行為0.85倍、工商銀行為0.84倍、農(nóng)業(yè)銀行為0.74倍、中國(guó)銀行為0.65倍，最低的為交通銀行，僅為0.6倍。

股份制銀行中，華夏銀行市凈率為0.57倍，中信銀行、民生銀行市凈率均在0.6倍左右，分別為0.66倍、0.61倍，光大銀行、浦發(fā)銀行市凈率分別為0.69倍、0.72倍。興業(yè)銀行為0.83倍，而不久前剛剛上市的浙商銀行為0.89倍。

不過，在破凈成為銀行股普遍遭遇之時(shí)，也有部分銀行表現(xiàn)較好，例如零售業(yè)務(wù)較為搶眼的招商銀行和平安銀行均未破凈，其中，招商銀行市凈率為1.62倍、平安銀行為1.11倍。區(qū)域性銀行中，寧波銀行市凈率為 1.82倍，在A股上市銀行中處于領(lǐng)先位置，另外，紫金銀行、常熟銀行、西安銀行、蘇州銀行等銀行也均未破凈。

對(duì)于銀行股未來表現(xiàn)的預(yù)測(cè)，許小恒告訴北京商報(bào)記者，股價(jià)不能完全準(zhǔn)確反映出銀行的實(shí)際價(jià)值，“破凈”不等于基本面惡化，兩者不能畫等號(hào)。加上監(jiān)管對(duì)外資放開準(zhǔn)入標(biāo)準(zhǔn)，能夠加強(qiáng)行業(yè)競(jìng)爭(zhēng)力，從而使其發(fā)展更加穩(wěn)健。對(duì)于基本面良好、高分紅的銀行股，在低估值下，股息率優(yōu)勢(shì)進(jìn)一步凸顯，這使得部分機(jī)構(gòu)還會(huì)繼續(xù)加大對(duì)銀行股的投資。

“銀行股整體股價(jià)的強(qiáng)弱與經(jīng)濟(jì)周期密切相關(guān)。從目前情況來看，銀行股將呈現(xiàn)明顯的兩極分化，對(duì)于資質(zhì)較好的銀行股而言，其估值處于歷史低位，極其便宜，因此大概率股價(jià)將持續(xù)走高。但對(duì)于其他一些銀行而言，由于缺乏競(jìng)爭(zhēng)力和業(yè)務(wù)特色，且不良資產(chǎn)存在走高風(fēng)險(xiǎn)，股價(jià)短期內(nèi)難以有良好的表現(xiàn)。” 何南野如是說道。

北京商報(bào)記者 孟凡霞 宋亦桐/文 CFP/圖