國家統(tǒng)計局10月15日公布9月全國CPI（居民消費價格指數(shù)）和PPI（工業(yè)生產(chǎn)者出廠價格指數(shù)）數(shù)據(jù)。受食品價格上漲因素影響，9月CPI漲幅首次達到3%。PPI方面，由于市場總需求疲弱和去年同期的高基數(shù)，9月PPI同比下降1.2%，降幅繼續(xù)擴大。此前多家市場機構(gòu)預(yù)測，隨著調(diào)控政策落地和產(chǎn)能恢復(fù)，豬肉價格上漲趨緩，物價漲幅將從高位再度回落。

食品價格影響CPI上漲約2.21個百分點

“本輪CPI同比增速上行并非典型的通貨膨脹，而是由豬肉等特殊因素帶來的結(jié)構(gòu)性通脹，除去食品和能源的核心通脹水平當前仍然較低。”興業(yè)證券首席經(jīng)濟學(xué)家王涵表示。

據(jù)國家統(tǒng)計局城市司高級統(tǒng)計師沈赟介紹，9月食品價格上漲11.2%，漲幅擴大1.2個百分點，影響CPI上漲約2.21個百分點；非食品價格上漲1%，漲幅回落0.1個百分點，影響CPI上漲約0.82個百分點。

食品中，豬肉價格上漲69.3%，漲幅擴大22.6個百分點，影響CPI上漲約1.65個百分點。牛肉、羊肉、雞肉、鴨肉和雞蛋價格漲幅在18.8%-9.4%之間；鮮果價格上漲7.7%，漲幅回落16.3個百分點。上述六項合計影響CPI上漲約0.49個百分點。鮮菜價格下降11.8%，影響CPI下降約0.33個百分點。

長江證券首席宏觀分析師趙偉表示，CPI同比進入“3”時代，豬價貢獻過半、外溢效應(yīng)顯現(xiàn)。中信證券此前稍早發(fā)布的研報指出，農(nóng)業(yè)農(nóng)村部在4月表示下半年豬價漲幅可能達到70%，截至8月，豬價漲幅已經(jīng)達到50%左右，那么后續(xù)可能還有20%的空間。

“從9月已知高頻數(shù)據(jù)看，豬肉價格同比漲幅高達76%，較8月高頻數(shù)據(jù)同比50%進一步提高。其他食品同比看，牛肉、羊肉、雞肉、雞蛋、水產(chǎn)品的9月同比均高于8月，從歷史看，豬肉價格同比暴漲往往也會帶動食用油價格上漲，8月跡象已經(jīng)出現(xiàn)，9月預(yù)期會更加突出。僅有蔬菜、水果價格同比回落。整體而言，9月CPI食品同比大概率高于8月。”經(jīng)濟學(xué)家鄧海清表示。

據(jù)鄧海清此前預(yù)測，若9月食品價格維持現(xiàn)狀，不出現(xiàn)顯著下跌，且非食品價格環(huán)比漲幅符合歷史季節(jié)性規(guī)律，那么9月CPI同比將達到3%。

而數(shù)據(jù)顯示，除食品價格上漲外，非食品中，受新學(xué)期開學(xué)影響，教育服務(wù)價格上漲1.8%；受換季影響，服裝價格上漲0.9%。上述兩項合計影響CPI上漲約0.17個百分點。暑期過后出行人數(shù)減少，飛機票、旅行社收費和賓館住宿價格分別下降14.8%、6%和1.5%，三項合計影響CPI下降約0.14個百分點。

需求疲弱 PPI同比降幅繼續(xù)擴大

如市場預(yù)期，受需求疲軟拖累，9月PPI同比跌幅繼續(xù)擴大。根據(jù)多家機構(gòu)此前預(yù)計，9月PPI跌幅在1.3%左右。國家統(tǒng)計局10月15日數(shù)據(jù)顯示，從同比看，PPI下降1.2%，降幅比上月擴大0.4個百分點。

中金公司宏觀研報稱，考慮到總需求增長乏力，主要大宗商品和工業(yè)品價格走勢依然疲軟，PPI同比增速可能進一步下降，10月可能繼續(xù)下探。

具體而言，主要行業(yè)中，受9月沙特油田遭襲擊影響，國際油價在9月中旬大幅震蕩，降幅擴大的有石油和天然氣開采業(yè)，下降13.4%，比上月擴大4.3個百分點；石油、煤炭及其他燃料加工業(yè)下降9.6%，擴大3.7個百分點；黑色金屬冶煉和壓延加工業(yè)下降5.8%，擴大2.7個百分點；化學(xué)原料和化學(xué)制品制造業(yè)下降5.5%，擴大0.9個百分點。

同時，據(jù)測算，在9月1.2%的同比降幅中，去年價格變動的翹尾影響約為-0.7個百分點，新漲價影響約為-0.5個百分點。

由于PPI長期走弱，引發(fā)市場對通縮的擔(dān)憂。不過，在鄧海清看來，從通縮的含義講，基數(shù)效應(yīng)導(dǎo)致的PPI同比為負并非通縮，回顧2012-2015年的通縮，當時PPI環(huán)比長期、顯著為負，這種現(xiàn)象在當前并未出現(xiàn)。

“從近期PPI環(huán)比看，2019年3月以來，基本在0%附近波動，表明中國并不存在通縮。”鄧海清表示。9月數(shù)據(jù)顯示，從環(huán)比看，PPI由上月微降轉(zhuǎn)為微漲，上漲0.1%。央行副行長劉國強在8月國務(wù)院政策例行吹風(fēng)會上也強調(diào)，“中國的經(jīng)濟沒有通縮”。

未來數(shù)月CPI增速大概率維持高位

對于未來走勢，招商宏觀團隊分析師高明向北京商報記者表示，由于豬瘟持續(xù)影響導(dǎo)致供應(yīng)偏緊，豬肉價格可能持續(xù)上升，這將導(dǎo)致未來兩個季度CPI保持上升趨勢，并在2020年3月前后達到高點或明顯超過3%。PPI同比受到庫存見底、逆周期調(diào)節(jié)加力、基數(shù)效應(yīng)等影響，接下來3個月可能出現(xiàn)較快反彈，但基數(shù)效應(yīng)作用2020年1月之后會重新回落。

“短期來看，豬價等仍可能階段性推升通脹；隨著豬價同比影響逐步減弱，通脹壓力或趨降。中性情景下，CPI或在未來兩個季度保持3%以上，隨后進入逐步回落通道。供給推升的CPI通脹，或階段性干擾政策節(jié)奏，但不會改變大方向。”趙偉稱。

數(shù)據(jù)顯示，9月豬肉價格上漲已經(jīng)有所放緩。雖然從能繁母豬存欄到生豬出欄存在大約10個月的時滯，豬肉價格仍有上漲壓力，但上漲幅度會持續(xù)放緩。

不過，中原銀行首席經(jīng)濟學(xué)家王軍也提醒稱，只要豬瘟疫情難以控制，CPI還將在高位運行一段時間。受國內(nèi)需求乏力影響，PPI在負值區(qū)間運行也將持續(xù)。如果扣除食品和能源價格，CPI和PPI走勢是一致的，反映了經(jīng)濟的疲弱和下行壓力的加大，未來走勢仍不容樂觀。

國務(wù)院總理李克強在9月末召開的國務(wù)院常務(wù)會議上指出，面對當前形勢，要更加注重運用市場辦法，遏制部分食品價格過快上漲，保持工業(yè)生產(chǎn)者出廠價格基本穩(wěn)定，全年物價總水平在合理區(qū)間。

央行行長易綱則在稍早之前表示，中國是一個大型經(jīng)濟體，貨幣政策主要是服務(wù)國內(nèi)經(jīng)濟，決定貨幣政策也主要是“以我為主”，考慮國內(nèi)的經(jīng)濟形勢和物價走勢來進行預(yù)調(diào)和微調(diào)。他表示，中國的經(jīng)濟目前還是在合理區(qū)間，物價方面也處于一個比較溫和的區(qū)間。北京商報記者 陶鳳 肖涌剛