沉寂許久的消費金融ABS（資產(chǎn)證券化產(chǎn)品）近期因為360金融的一則發(fā)行公告引發(fā)廣泛關注。從今年發(fā)行情況看，相比年初的低沉，消費金融ABS市場慢慢“回血”?？v觀整個ABS市場，據(jù)央行最新數(shù)據(jù)披露，6月ABS市場環(huán)比增近九成。從參與消費金融ABS發(fā)行主體上看，巨頭之外的非持牌機構表現(xiàn)仍不活躍。北京商報記者在采訪中發(fā)現(xiàn)，金融科技巨頭們對ABS的發(fā)行仍較為熱衷。分析人士指出，對于金融科技類公司而言，ABS屬于相對優(yōu)質資金渠道，未來市場空間仍較為廣闊。

漸漸回暖

2019年初對于消費金融ABS市場并不算友好。由于場內ABS門檻高、監(jiān)管嚴，獲準“入場”的企業(yè)較少，根據(jù)公開信息發(fā)現(xiàn)，2019年1月未有一家互聯(lián)網(wǎng)巨頭發(fā)布消費金融類ABS，導致整個消費金融ABS市場都出現(xiàn)了下行。另外據(jù)央行數(shù)據(jù)顯示，2019年1月和2月的資產(chǎn)支持證券數(shù)額僅為588.8億元和193.7億元。

隨著螞蟻金服、京東數(shù)科、度小滿等巨頭紛紛加入，消費金融ABS市場開始慢慢回暖。在央行最新披露的6月金融市場運行情況中，資產(chǎn)支持證券達到1340億元，環(huán)比增長近九成。

最新的消息是，7月19日，上海證券交易所披露，360金融發(fā)行的互聯(lián)網(wǎng)消費金融ABS產(chǎn)品——“天風證券-360金融2期資產(chǎn)支持專項計劃”于上交所掛牌，這也是360金融今年第二次發(fā)行ABS。據(jù)悉，ABS結構化融資將成為360金融的常規(guī)資金渠道之一，加上近日三六零小貸作為原始權益人提交的50億ABS申請，360金融計劃的ABS額度達150億元規(guī)模。

來自融360大數(shù)據(jù)研究院最新數(shù)據(jù)顯示，2019年上半年，消費金融領域共有11家機構發(fā)行了31只ABS，發(fā)行規(guī)模為871.99億元，與2018年上半年相比，發(fā)行數(shù)量減少了3只，但發(fā)行規(guī)模比去年同期的812.56億元增加了7.31%。

巨頭逐鹿

無論是從消費金融ABS市場的參與主體，還是發(fā)行數(shù)量上來看，巨頭之外的非持牌機構表現(xiàn)均不活躍，消費金融ABS市場儼然成為金融科技巨頭群雄逐鹿的戰(zhàn)場。

融360大數(shù)據(jù)研究院最新數(shù)據(jù)顯示，2019年上半年除了阿里和京東外，僅有小米金融和度小滿金融分別成功發(fā)行一只10億元左右的ABS產(chǎn)品，非互聯(lián)網(wǎng)巨頭在ABS市場蹤影難覓，去年同期也僅有唯品會和攜程分別發(fā)行了一只消費金融ABS，金額分別為4.75億元、3.10億元。

從發(fā)行成本看，2019年上半年，消費金融ABS的融資成本呈現(xiàn)上升趨勢。融360大數(shù)據(jù)研究院最新數(shù)據(jù)顯示，2019年6月，所有產(chǎn)品平均優(yōu)先級票面利率從1月的3.12%上漲至3.83%，上漲了71BP，但與去年同期相比仍低143BP；非持牌機構企業(yè)ABS從3月的3.64%上漲至3.99%，上漲35BP，同比仍下降134BP。

整體來看，從2019年上半年的數(shù)據(jù)來看，消費金融ABS市場的情況正變得復雜，首先是非場景類資產(chǎn)受到嚴格限制，在很大程度上減少了消費金融ABS的資產(chǎn)供給；其次是ABS的融資成本有所抬升，尤其是隨著消費金融競爭愈發(fā)激烈，如果市場對于消費信貸資產(chǎn)的質量產(chǎn)生憂慮，融資成本可能進一步上升；第三是非頭部機構借助消費金融ABS融資的活躍度有所下降。

對于后續(xù)ABS的發(fā)行，多數(shù)金融科技巨頭仍較為熱衷。360金融相關負責人向北京商報記者表示，未來希望每月有5億-15億元的發(fā)行設立規(guī)模。不過也有金融科技巨頭表示，它們早已放開與金融機構合作，除了ABS資金來源，還有很多其他合作方式。

由于今年初發(fā)行較為沉寂，也引發(fā)市場對于監(jiān)管收緊消費金融ABS的擔憂，上述采訪的一家金融科技巨頭表示，“監(jiān)管對于有場景、主體合規(guī)的消費金融ABS，交易所還是很開放的”。

蘇寧金融研究院特約研究員何南野說道，金融科技巨頭積極發(fā)行ABS主要是基于三個原因，一是在于ABS發(fā)行政策相對寬松，金融監(jiān)管機構和交易所對于發(fā)行ABS持鼓勵態(tài)度;二是ABS背后有相應貸款債權作為類似于抵質押的資產(chǎn)，安全性較高，風險較低;三是當前的貨幣政策依舊屬于相對穩(wěn)健，市場資金來源依舊比較緊缺，尤其是對于互聯(lián)網(wǎng)金融機構而言，因此要想做大業(yè)務量，就必須拓展新的資金來源，發(fā)行ABS把沉淀資金運轉起來成為首選。

“消費金融ABS市場未來空間廣闊，依舊大有可為。”何南野對北京商報記者談道：“目前我國消費金融的滲透率依舊較低，消費金融ABS也未成規(guī)模，還有很大的提升空間，ABS作為相對優(yōu)質的投資品，投資者對于ABS產(chǎn)品需求旺盛，這也使得ABS的融資成本降低，成為一種很劃算的融資工具。”

金融科技助力

不可否認的是，ABS在高速增長勢頭下，已然成為了不容小覷的融資工具。

然而在ABS規(guī)?？焖僭鲩L的背后，風險隱患也在逐步增加。何南野表示，按照我國過往的經(jīng)驗，發(fā)展很快的融資工具往往會因為步子邁得太大，而出現(xiàn)不同程度的風險，ABS市場亦如此。

而同樣處于高速發(fā)展的金融科技，也許會成為助力ABS發(fā)展的動力。金融壹賬通投資一賬通CEO黃紹宇表示，要通過打造區(qū)塊鏈+ABS，重塑信任機制，利用金融科技構建ABS機制。他提到，區(qū)塊鏈的特性有效解決了信息傳導機制方面信息的同步以及不可篡改。通過重塑ABS場景中的信任機制，對于原始權益人更好地獲取投資人的信任會非常有幫助，同時對于未來構建ABS機制也將起到重要的作用。

對此資深區(qū)塊鏈研究人士洪蜀寧對北京商報記者談道：“區(qū)塊鏈技術去中心化、去信任、防篡改的特性非常適合用于改造現(xiàn)有ABS的業(yè)務流程。如果能獲得監(jiān)管允許，將大大提高ABS證券的流動性，盤活投資者的資金，提高收益率、降低風險，對ABS業(yè)務的發(fā)展將起到極大的促進作用。”

北京商報記者 岳品瑜 實習生 李赫/文 宋媛媛/制圖