當(dāng)華爾街還沉浸在摩根大通的一季報(bào)開門紅時(shí)，高盛的疲弱表現(xiàn)給了其當(dāng)頭一棒。雖然一季度利潤(rùn)超過預(yù)期，但是同比大跌21%的事實(shí)，但還是讓高盛成了領(lǐng)跌道指的“罪魁禍?zhǔn)?rdquo;。近期，銀行股開起了“財(cái)報(bào)派對(duì)”，但在陰晴不定的宏觀環(huán)境下，各大銀行的一季度表現(xiàn)也都喜憂參半。

低開低走

在市場(chǎng)的期待之下，當(dāng)?shù)貢r(shí)間15日，高盛公布了今年的首季度業(yè)績(jī)，但卻是一盆涼水。財(cái)報(bào)顯示，2019年一季度，高盛總凈營收為88.07億美元，去年同期為100.8億美元，雖然環(huán)比上漲了9%，但與去年一季度相比，下降了12.6%，也不及分析師此前預(yù)計(jì)的89.7億美元。

此外，高盛2019年一季度歸屬于普通股股東的凈利潤(rùn)為21.82億美元，雖然超過分析師的預(yù)期，但去年同期這一數(shù)字為27.37億美元，即凈利潤(rùn)同比下降約20%。

高盛股價(jià)隨即下跌。15日美股開盤前，高盛的股價(jià)便出現(xiàn)下跌，隨后一路低走，日內(nèi)最大跌幅3.9%，成為道指領(lǐng)跌成分股。最終收跌3.82%，跌破200美元，收?qǐng)?bào)199.91美元，創(chuàng)2日以來收盤最低，不過，今年以來高盛的股價(jià)累計(jì)上漲了16%。

作為道指的重要成分股，高盛也拖累了美股。截至當(dāng)日美股收盤，標(biāo)普500金融板塊領(lǐng)跌，該板塊指數(shù)跌幅為0.62%，領(lǐng)跌11大板塊；此外，KBW納斯達(dá)克銀行指數(shù)下跌了0.98%。

或許是2018年財(cái)報(bào)過于好看，讓投資者對(duì)高盛今年一季度的數(shù)據(jù)有了期待。財(cái)報(bào)顯示，2018年，高盛營業(yè)收入366億美元，同比增長(zhǎng)12%，創(chuàng)2010年以來新高；每股盈利25.27美元，同比大幅增長(zhǎng)180%。2018年凈資產(chǎn)收益率13.3%，為2009年以來最高水平。

“本季核心業(yè)務(wù)表現(xiàn)穩(wěn)定，當(dāng)前正專注新機(jī)會(huì)發(fā)展及豐富銀行業(yè)務(wù)組合，服務(wù)全球更多客戶。”高盛CEO試圖挽回投資者的信心，表示對(duì)公司“開年不順情況下”取得當(dāng)前業(yè)績(jī)感到“滿意”，并稱隨著業(yè)務(wù)走好，相信高盛會(huì)為股東帶來可觀回報(bào)。

對(duì)于凈利下跌的具體原因及未來轉(zhuǎn)型的主要戰(zhàn)略方向，北京商報(bào)記者向高盛集團(tuán)發(fā)去采訪郵件，但截至發(fā)稿并未得到回復(fù)。

大宗商品失色

機(jī)構(gòu)客戶業(yè)務(wù)應(yīng)該為高盛此次凈利的下滑負(fù)責(zé)。高盛公布的財(cái)報(bào)顯示，其最大的業(yè)務(wù)機(jī)構(gòu)客戶服務(wù)，一季度凈收入為36.1億美元，環(huán)比增長(zhǎng)了49%，但同比下跌18%。其中，涵蓋大宗商品的FICC業(yè)務(wù)凈收入為18.4億美元，同比下跌11%；交易業(yè)務(wù)收入36.1億美元，同比下跌18%；股票交易收入則為17.7億美元，同比大跌24%。

“我們?cè)诖笞谏唐凡块T中某些表現(xiàn)不佳的部分，發(fā)現(xiàn)了削減開支和資金的機(jī)會(huì)，”周一，高盛首席財(cái)務(wù)官Stephen Sherr坦承大宗商品業(yè)務(wù)的失利，但他同時(shí)表示，“我們不會(huì)放棄這項(xiàng)業(yè)務(wù)。”

大宗商品一直是高盛引以為豪的業(yè)務(wù)，頂峰時(shí)期，曾貢獻(xiàn)了近一半的利潤(rùn)，近幾年，這一業(yè)務(wù)開始走向沒落。雖然各大銀行不單獨(dú)披露大宗商品收入，但金融分析公司Coalition曾估計(jì)，2018年排名前12名的銀行大宗商品交易收入不到40億美元，這一數(shù)字在2008年為160億美元。

2015年底，摩根士丹利就曾表示，F(xiàn)ICC的繁榮期已過去，這不是簡(jiǎn)單的周期性問題，而是結(jié)構(gòu)性的，并隨即砍掉了FICC的1200個(gè)職位，相當(dāng)于該部門職員總數(shù)的25%。

高盛也曾縮減FICC部門，2013年開始陸續(xù)砍掉該部門10%的職員。但高盛的大宗商品業(yè)務(wù)仍在2017年遭遇了最大滑鐵盧。彭博社援引知情人士的話，2017年，高盛的大宗商品業(yè)務(wù)利潤(rùn)下滑了75%，創(chuàng)上市以來的最差表現(xiàn)。

英大證券首席經(jīng)濟(jì)學(xué)家李大霄在接受北京商報(bào)記者采訪時(shí)分析稱：“以前，高盛都是主導(dǎo)大宗商品交易的價(jià)格，比如石油。但近年，高盛也因此不斷受到歐盟等一些國家和地區(qū)的罰款，且監(jiān)管部門對(duì)這些大的投行更加嚴(yán)格了，導(dǎo)致其主導(dǎo)市場(chǎng)的能力有所削弱。”

經(jīng)濟(jì)低迷

如果說大宗商品的光環(huán)褪色是內(nèi)因，那么宏觀經(jīng)濟(jì)環(huán)境的動(dòng)蕩則是外因。上周，美國銀行業(yè)開啟了一季度的“財(cái)報(bào)派對(duì)”。除摩根大通開門紅外，花旗的表現(xiàn)也不太優(yōu)秀，“高盛借由運(yùn)營支出削減和股票回購提振EPS美股收益，同日公布財(cái)報(bào)的花旗集團(tuán)也使用了類似方法”?！度A爾街日?qǐng)?bào)》表示，高盛基本每條業(yè)務(wù)線都表現(xiàn)惡化，表現(xiàn)最好的并購收入實(shí)際上是滯后指標(biāo)。

知名財(cái)經(jīng)專欄作家、財(cái)經(jīng)評(píng)論員肖磊對(duì)北京商報(bào)記者分析稱：“高盛和花旗的財(cái)報(bào)如果從具體數(shù)據(jù)上看，其實(shí)營收低于預(yù)期，每股收益還是高于預(yù)期的，市場(chǎng)將其認(rèn)為是利空的原因，主要是高盛和花旗代表的是整個(gè)美國金融市場(chǎng)的活力和擴(kuò)張程度，除自身經(jīng)營原因，確實(shí)說明整個(gè)金融市場(chǎng)正處在一個(gè)較大的瓶頸期。”

縮減成本成了銀行巨頭們慣用的方法。在公布此次財(cái)報(bào)后，還有消息稱，高盛的一份合規(guī)申報(bào)文件顯示，高盛計(jì)劃從紐約業(yè)務(wù)中裁減98個(gè)崗位，高于3月報(bào)告的65個(gè)崗位。

“如高盛不得不轉(zhuǎn)型，分出一部分精力去做消費(fèi)金融業(yè)務(wù)，這是此前很難想象的。”肖磊進(jìn)一步分析稱，因?yàn)楦呤⒁恢笔且源髾C(jī)構(gòu)和政府為主要的服務(wù)對(duì)象。從宏觀角度來說，IMF已經(jīng)下調(diào)了各主要經(jīng)濟(jì)體的增長(zhǎng)預(yù)期，包括美國，這對(duì)金融機(jī)構(gòu)來說，會(huì)有較大影響，對(duì)金融的需求會(huì)有所降低，這也是未來立足于國際市場(chǎng)的此類機(jī)構(gòu)需要面對(duì)的。

李大霄表示，高盛現(xiàn)在更多地與銀行結(jié)合，傳統(tǒng)金融業(yè)務(wù)在加強(qiáng)?？傮w上看，雖然有所削弱，但頭部銀行公司還是占據(jù)利潤(rùn)頂端，巨無霸的體量還是很難動(dòng)搖的。肖磊也稱，隨著美聯(lián)儲(chǔ)停止加息，特朗普政府對(duì)華爾街監(jiān)管的放松，像高盛這類企業(yè)，還是有很大的機(jī)會(huì)做多元化發(fā)展，未來業(yè)績(jī)不宜過于低估。

北京商報(bào)記者 陶鳳 湯藝甜/文 李烝/制表