靠網(wǎng)貸業(yè)務發(fā)跡的宜信公司，正面臨著網(wǎng)貸監(jiān)管以及業(yè)績下滑的雙重壓力。宜信旗下資產(chǎn)端宜信普惠近期陷入一起門店危機事件。此外，上市網(wǎng)貸平臺宜人貸去年凈利下滑30%。在此背景下，宜信正謀求把業(yè)務重心轉向財富管理板塊。在分析人士看來，宜信此次業(yè)務調(diào)整或與網(wǎng)貸監(jiān)管壓力有關。

資產(chǎn)端門店

存合規(guī)成本雙重壓力

宜信旗下公司宜信普惠近期陷入一起門店危機事件，因宜信普惠懷化分公司被湖南懷化鶴城區(qū)公安分局和工商分局聯(lián)合查封。對此，宜信方面對北京商報記者回應稱，懷化分公司目前仍在配合檢查，截止到現(xiàn)在并未接到其他城市有類似交辦函式的通知。

宜信方面稱，2019年3月20日，懷化市互聯(lián)網(wǎng)金融風險專項整治領導小組和P2P網(wǎng)絡借款風險專項整治小組，針對當?shù)鼐W(wǎng)貸機構開展了一輪排查工作。宜信普惠當?shù)胤止痉e極配合排查工作，暫時停止營業(yè)，相關負責人已趕赴當?shù)?，同監(jiān)管部門進行進一步溝通。

北京商報記者近日走訪宜信普惠北京分公司發(fā)現(xiàn)，相關分公司仍在正常運營。不過，某互金研究院高級研究員表示，此次事件對企業(yè)聲譽帶來一定的影響。由于網(wǎng)貸合規(guī)檢查、備案工作一直拖延，P2P線下資產(chǎn)端門店的合法性一直處于真空狀態(tài)，經(jīng)常被管理部門貼上封條。這也是導致當前不少頭部P2P機構縮減線下門店的一個重要原因。

在分析人士看來，資產(chǎn)端線下模式除了合規(guī)風險，還存在成本壓力。據(jù)了解，網(wǎng)貸線下資產(chǎn)端門店，主要用于抵押類與大額信用類貸款，其作用是對借款人進行下戶盡調(diào)、面審，以及其他風控材料的采集、核實和貸后跟蹤管理。此前，這種線下資產(chǎn)端模式受到了行業(yè)追捧，不過，該模式的弊端也很明顯，屬于重資產(chǎn)模式，投入成本大，而且還容易存在內(nèi)部員工的道德風險。目前還有不少平臺在采用資產(chǎn)端線下模式，且是大平臺，適合金額相對大的借款。

宜信普惠，全稱宜信普惠咨詢（北京）有限公司，是宜信旗下的普惠金融業(yè)務公司，成立于2013年，CEO、實控人同為唐寧。據(jù)宜信普惠官網(wǎng)顯示，宜信普惠已為267個城市和廣大農(nóng)村地區(qū)提供信用借款信息等咨詢服務。北京商報記者在走訪位于光華路的宜信普惠信息咨詢（北京）有限公司朝陽第一分公司時發(fā)現(xiàn)，該分公司辦公面積很大，據(jù)一位員工介紹，雖然該樓層還有其他企業(yè)辦公，但90%都是宜信普惠。

據(jù)業(yè)內(nèi)人士介紹，一般來講，一家網(wǎng)貸門店至少會配備20人以上，算上人員工資和房租，一家門店的固定成本每年少則七八十萬元，多則上百萬元。一位網(wǎng)貸資深分析人士指出，“線下端資產(chǎn)兩極分化，做得好，是很重要的資產(chǎn)來源，在線上流量紅利枯竭的背景下，也是差異化競爭力和護城河；做得不好，就是大坑，投多少，虧多少”。

宜人貸凈利下滑 

謀求業(yè)務整合

在業(yè)務營收上，宜信網(wǎng)貸業(yè)務的收入承壓。宜信旗下上市網(wǎng)貸平臺宜人貸2018年全年財報顯示，宜人貸全年凈收入為56.21億元，同比增長1%；凈利潤為9.67億元，同比下降30%；全年發(fā)放貸款386.06億元，較上一年度減少7%。

與此對比，去年，互金中概股業(yè)績普漲，包括拍拍貸、樂信、趣店、360金融等公司的營收和凈利潤同比均出現(xiàn)大增。對于凈利下滑，宜信方面表示，宜人貸主要收入分為兩部分，借款人服務費和出借人管理費。2018年1月1日起，公司開始采用新的收入確認準則-ASC 606，根據(jù)新準則，分期服務費即使還沒有收到，也會進行評估后確認收入，因此產(chǎn)品的收費結構不再影響收入確認。此外，宜人貸2018年業(yè)績和2017年基本持平，主要原因是配合監(jiān)管備案，控制業(yè)務量穩(wěn)定。

不過，上述研究員表示，宜人貸凈利出現(xiàn)下滑，一方面是由于此前宜人貸經(jīng)歷了較為高速的增長，發(fā)展進入到一定的瓶頸期，線下門店的高成本亦會造成拖累；而另一方面觀察其他赴美上市機構財報，凈利潤增長較快的多在機構業(yè)務（助貸）上呈現(xiàn)出亮點。但宜信在助貸方面表現(xiàn)平平，并不像其他互金機構那樣發(fā)力助貸業(yè)務、機構資金占比方面出現(xiàn)明顯上升等特征。

在此背景下，宜信正謀求業(yè)務整合。據(jù)悉，宜人貸宣布與宜信進行業(yè)務重組，宜信旗下的宜信惠民、宜信普惠、指旺財富三大板塊將被整合納入上市公司體系，唐寧將出任整合后業(yè)務板塊的CEO。根據(jù)協(xié)議，宜人貸將承擔來自宜信及其附屬公司部分業(yè)務的運營工作，包括面向大眾富裕人群的線上財富管理、無擔保和有擔保的消費貸款、融資租賃、中小企業(yè)貸款以及相關的服務及業(yè)務。

宜信方面表示，此次整合主要是針對上市公司架構方面的調(diào)整，希望通過整合使各項業(yè)務更有機地結合在一起，發(fā)揮出合力效應。本次整合涉及的業(yè)務條線包含借貸和財富管理方面多元產(chǎn)品組合，能夠對宜人貸現(xiàn)有產(chǎn)品和服務進行很好的補充。整合雙方的團隊和資源，不僅能夠優(yōu)化線上線下協(xié)作運營，還能夠創(chuàng)造更大的規(guī)?；?，為公司提供進一步的成本優(yōu)化的空間。

上述研究員表示，宜人貸與宜信惠民在資產(chǎn)端與資金端各有所長，二者的整合，便于發(fā)揮各自的優(yōu)勢，也有利于資金資產(chǎn)與宜人財富、指旺理財、星火金服等渠道進一步深化合作。

此外，分析人士認為，宜信此次調(diào)整還是受大環(huán)境的制約。在整個網(wǎng)貸行業(yè)三降的嚴監(jiān)管下，再加之最新網(wǎng)傳P2P備案的嚴苛條件，整個網(wǎng)貸行業(yè)都將面臨集體業(yè)績下滑的趨勢。上述研究員表示，按照P2P網(wǎng)貸備案的市場消息，如果“一家公司旗下只允許一個主體備案”屬實，那么這次行為可被視為監(jiān)管預期下的被動選擇。

轉型在線財富管理  

仍存挑戰(zhàn)

宜信板塊包括普惠金融、財富管理、金融科技等，在支付、網(wǎng)貸、眾籌、機器人投顧、智能保險、區(qū)塊鏈等領域均有布局。對于宜信各相關板塊業(yè)務的比重，宜信方面表示，宜信是一家從事普惠金融、財富管理事業(yè)的金融科技企業(yè)，無論是面向“三農(nóng)”、小微企業(yè)、個人群體的普惠金融業(yè)務，還是面向大眾富裕階層、高凈值人群的財富管理業(yè)務，都是公司重要的戰(zhàn)略布局。未來各個業(yè)務板塊將致力于為大眾富裕階層提供一站式的財富管理服務。

也有分析人士指出，宜信的財富管理業(yè)務，一方面面臨著銀行等機構的競爭，另一方面，隨著“資管新規(guī)”的落地，監(jiān)管加強了對智能投顧業(yè)務的監(jiān)管，只有取得投資顧問資質(zhì)的機構才可以開展智能投顧業(yè)務。

牌照方面，上述研究員表示，宜信在國內(nèi)擁有公募基金、私募基金、保險代理等多項牌照，在海外亦取得各項許可，例如新加坡RFMC、CMS牌照及美國RIA牌照等，在牌照持有量方面是有優(yōu)勢的。

不過，宜信財富管理業(yè)務此前曾引發(fā)輿論爭議。去年7月31日，一眾投資者向宜信維權的短視頻在社交媒體傳播。據(jù)了解，本次投資者維權與宜信財富聯(lián)合諾德基金、喆顥資產(chǎn)管理發(fā)行的喆顥諾德定增1號私募證券投資基金有關。彼時，宜信公司創(chuàng)始人、CEO唐寧就此事件回復稱，“中國市場上凈值型產(chǎn)品打破剛兌任重道遠，咱們作為領軍企業(yè)應有責任擔當。投資發(fā)生虧損，沒人愿意看到，但這和剛兌不應有任何關系，也不應成為個別投資人擾亂企業(yè)正常經(jīng)營秩序的理由”。針對市場質(zhì)疑宜信轉型財富管理方面的相關問題，截至發(fā)稿，尚未收到宜信方面的回復。

上述研究員指出，宜信財富的劣勢在于其管理方面存在的問題。面對“ 喆顥諾德定增1號”等代銷的項目虧損，宜信以“不剛兌”進行回應，而沒有強調(diào)自身對此所做的管理工作，因此在輿論方面?zhèn)涫苜|(zhì)疑。

北京商報記者 劉雙霞