繼去年12月一舉超過黃金價格后，鈀金的飆漲還在延續(xù)。在連續(xù)多日刷新歷史最高價后，現(xiàn)貨鈀金在2月20日突破1500美元/盎司關(guān)口，成為貴金屬市場最大黑馬。

Wind數(shù)據(jù)顯示，2月20日現(xiàn)貨鈀金亞市早盤站上1500美元關(guān)口，達(dá)1504美元/盎司，繼續(xù)刷新歷史新高。

從2017年初的近680美元/盎司，到如今的1504美元/盎司，現(xiàn)貨鈀金價格在近兩年時間翻了一倍有余。尤其是去年8-12月，鈀金價格曾出現(xiàn)連續(xù)5個月暴漲：從8月初的932.5美元/盎司上升至12月末的1265.5美元/盎司，漲幅約為35.71%，令鈀金一舉成為貴金屬市場最亮眼的黑馬。

這樣的凌厲漲勢明顯將貴金屬家族的另外兩朵“金花”甩在身后。2018年12月，現(xiàn)貨鈀金一舉超過黃金價格，為2002年以來首次。截至2019年2月20日午時，倫敦現(xiàn)貨黃金價格報1344美元/盎司；同一時間，現(xiàn)貨鉑金報821美元/盎司。

事實(shí)上，與黃金的投資、避險屬性不同，鈀金的最主要用途是工業(yè)需求。據(jù)悉，鈀金被普遍用于汽車的催化式排氣凈化器中，用來凈化尾氣。在業(yè)內(nèi)人士看來，當(dāng)前鈀金價格的持續(xù)上漲正與這一用途息息相關(guān)。

中國（香港）金融衍生品投資研究院院長王紅英表示，當(dāng)前鈀金價格上漲的原因，一方面，全球各個國家政府對環(huán)境治理的政策要求越來越嚴(yán)格，在此背景下，各大汽車廠商紛紛對汽車尾氣技術(shù)處理上升到非常嚴(yán)格的層面。由于鈀金70%主要用于汽車催化劑技術(shù)，即尾氣處理，因此，鈀金在市場方面的需求非常巨大。

另一方面，鈀金大部分的產(chǎn)量來源于俄羅斯境內(nèi)及其控制的極少數(shù)礦山。而近期美俄關(guān)系持續(xù)緊張，俄羅斯在鈀金的出口方面受到美國制裁，導(dǎo)致鈀金市場出現(xiàn)嚴(yán)重的供應(yīng)約束，而需求增加，供給短缺導(dǎo)致的供需不平衡也是當(dāng)前鈀金價格上漲的最直接的因素。

金融分析師肖磊也表示，鈀金價格的上漲有多重原因。首先是供給的預(yù)期性吃緊，目前看，全球最大的鈀金生產(chǎn)商產(chǎn)量持續(xù)降低，需求方面隨著汽車行業(yè)環(huán)保要求的提高，對鈀金的需求保持在高位，導(dǎo)致供需失衡，價格持續(xù)上漲。此外，全球貨幣市場的寬松預(yù)期，包括美聯(lián)儲停止加息等，也會給鈀金等國際商品帶來利好。

來自倫敦金銀市場協(xié)會（LBMA）的預(yù)測顯示，2019年鈀金均價是1267.68美元/盎司，最高為1715美元/盎司，最低則是900美元/盎司。

不過，僅憑供求基本面因素難以將鈀金價格在短期內(nèi)推升至如此高價，投資者的介入必不可少。有分析人士指出，由于美國議會一直反對取消美國對俄羅斯金屬生產(chǎn)商的制裁，而后者恰恰是全球最大的鈀金生產(chǎn)商，導(dǎo)致鈀金供應(yīng)短缺擔(dān)憂持續(xù)升溫，令正從美股撤離尋找避險投資港灣的大量投機(jī)資本找到新的炒作獲利目標(biāo)。

肖磊直言，由于鈀金市場規(guī)模較小，投資者的入市很容易抬高鈀金的短期價格。

三菱銀行近期的一份研報也指出，鈀金在場外交易市場的投資需求一直很強(qiáng)，價格能在1月創(chuàng)下新高似乎完全是出于投機(jī)因素。

而在前期過快上漲后，鈀金的回調(diào)風(fēng)險同樣不容忽視。從其他大宗商品歷史走勢來看，通常在一波創(chuàng)紀(jì)錄的上漲過后，出現(xiàn)大幅回調(diào)不可避免。王紅英表示，受上述利多因素的支撐，鈀金價格或?qū)⒗^續(xù)處于上升階段。不過，他也指出，當(dāng)前投機(jī)性的資金也使得鈀金價格出現(xiàn)了一定的泡沫。具體來看，鈀金價格已與黃金價格拉開了近150美元/盎司，從歷史角度看，已經(jīng)存在嚴(yán)重偏差。

在王紅英看來，由于鈀金的現(xiàn)貨較少，且主要囤積在俄羅斯以及周邊少數(shù)大國及機(jī)構(gòu)手中，已經(jīng)無法通過簡單的供求關(guān)系來預(yù)測價格走勢。就市場普遍的預(yù)期看，在結(jié)構(gòu)性利多因素未發(fā)生改變的前提下，未來鈀金價格或在1450-1550美元/盎司期間震蕩。

肖磊則表示，目前鈀金的庫存在上升，而工業(yè)層面的需求實(shí)際上在減弱，中國作為汽車消費(fèi)第一大國，銷量也出現(xiàn)歷史性的下降，對未來鈀金價格上漲的持續(xù)性存疑，建議投資者不要盲目追高。

北京商報記者 孟凡霞 劉宇陽/文 CFP/圖