經(jīng)歷了前幾年的快速擴(kuò)張，四大金融資產(chǎn)管理公司（AMC）紛紛強(qiáng)調(diào)2019年回歸不良資產(chǎn)主業(yè)。中國(guó)長(zhǎng)城資產(chǎn)管理股份有限公司（以下簡(jiǎn)稱“長(zhǎng)城資產(chǎn)”）日前透露，2019年將計(jì)劃出資1080億元收購(gòu)不良資產(chǎn)。中國(guó)華融資產(chǎn)管理股份有限公司（以下簡(jiǎn)稱“中國(guó)華融”）也提出全面推進(jìn)化險(xiǎn)瘦身，回歸不良資產(chǎn)經(jīng)營(yíng)主業(yè)。分析人士指出，資產(chǎn)管理公司未來(lái)應(yīng)增強(qiáng)主業(yè)的核心經(jīng)營(yíng)能力，不能舍本求末。

回歸不良資產(chǎn)經(jīng)營(yíng)

歲末年初，四大金融資產(chǎn)管理公司紛紛布局新年規(guī)劃。

長(zhǎng)城資產(chǎn)日前宣布，2019年該公司將聚焦不良資產(chǎn)主業(yè)，計(jì)劃出資600億元收購(gòu)金融不良資產(chǎn)，出資480億元收購(gòu)非金融不良資產(chǎn)。此外，長(zhǎng)城資產(chǎn)還指出2019年計(jì)劃凈增出資100億元用于并購(gòu)重組業(yè)務(wù)，圍繞產(chǎn)業(yè)救助和企業(yè)紓困，大力推動(dòng)實(shí)質(zhì)性重組業(yè)務(wù)。

中國(guó)華融1月底召開(kāi)的2019年度工作會(huì)議也指出，2019年將全面加快轉(zhuǎn)型發(fā)展，打造高質(zhì)量發(fā)展模式；全面做強(qiáng)做精主業(yè)，發(fā)揮不良資產(chǎn)經(jīng)營(yíng)主力軍作用；推進(jìn)化險(xiǎn)瘦身，強(qiáng)化風(fēng)險(xiǎn)責(zé)任認(rèn)定，確保不發(fā)生流動(dòng)性風(fēng)險(xiǎn)，加強(qiáng)合規(guī)建設(shè)，將監(jiān)管要求轉(zhuǎn)化為行動(dòng)自覺(jué)。

另外，其他兩家資產(chǎn)公司也將回歸不良處置主業(yè)納入2019年工作重點(diǎn)。中國(guó)東方資產(chǎn)管理股份有限公司（以下簡(jiǎn)稱“東方資產(chǎn)”）日前明確2019年的重點(diǎn)工作包括加快發(fā)展金融不良，推動(dòng)主業(yè)前進(jìn)；合規(guī)開(kāi)展非金不良；加快處置內(nèi)生不良等內(nèi)容。中國(guó)信達(dá)資產(chǎn)管理股份有限公司（以下簡(jiǎn)稱“信達(dá)資產(chǎn)”）提出，新的一年公司經(jīng)營(yíng)工作重點(diǎn)要緊緊圍繞“大不良”業(yè)務(wù)來(lái)開(kāi)展，通過(guò)加速周轉(zhuǎn)，推動(dòng)業(yè)務(wù)經(jīng)營(yíng)向集約型轉(zhuǎn)變。

北京科技大學(xué)金融管理學(xué)院金融系主任劉澄表示，四大資產(chǎn)管理公司設(shè)立之初的主業(yè)就是不良資產(chǎn)處置，不過(guò)這些資產(chǎn)管理公司后來(lái)為了發(fā)展，相繼進(jìn)入證券、投資、基金、保險(xiǎn)等領(lǐng)域，成為全牌照公司，但是上述公司的核心能力還是不良資產(chǎn)處置業(yè)務(wù)。

主業(yè)地位有待增強(qiáng)

過(guò)去幾年，在處置不良資產(chǎn)的同時(shí)，四大資產(chǎn)管理公司開(kāi)始嘗試商業(yè)化轉(zhuǎn)型，通過(guò)重組、新設(shè)、戰(zhàn)略投資等各種方式，集齊證券、信托、消費(fèi)金融等金融牌照，逐漸發(fā)展成為全牌照經(jīng)營(yíng)的大型金融控股集團(tuán)，不過(guò)主業(yè)經(jīng)營(yíng)地位并不突出。

過(guò)去五年時(shí)間內(nèi)，資產(chǎn)管理公司經(jīng)歷了迅猛增長(zhǎng)。其中，中國(guó)華融的總資產(chǎn)規(guī)模由2013年末的4083.67億元快速升至2017年末的1.87萬(wàn)億元，增長(zhǎng)了近4倍；信達(dá)資產(chǎn)的資產(chǎn)總額也由3837.85億元攀升至2017年末的1.39萬(wàn)億元。

根據(jù)2017年財(cái)報(bào)數(shù)據(jù)，中國(guó)華融、信達(dá)資產(chǎn)兩家公司的不良資產(chǎn)經(jīng)營(yíng)業(yè)務(wù)稅前利潤(rùn)占公司總稅前利潤(rùn)的比例分別為55.4%、57.69%；中國(guó)華融、信達(dá)資產(chǎn)的不良資產(chǎn)經(jīng)營(yíng)業(yè)務(wù)收入占總營(yíng)業(yè)收入比重分別為53.81%、37.71%。而2018年上半年，中國(guó)華融的主業(yè)經(jīng)營(yíng)甚至出現(xiàn)虧損，該公司不良資產(chǎn)經(jīng)營(yíng)稅前利潤(rùn)同比下降近90億元，降幅高達(dá)61.4%。

拉長(zhǎng)時(shí)間軸來(lái)看，中國(guó)華融在2014-2017年不良資產(chǎn)經(jīng)營(yíng)業(yè)務(wù)實(shí)現(xiàn)稅前利潤(rùn)分別為93.4億元、119.4億元、158.9億元和202.76億元，占比分別為55.7%、53.7%、52.1%、55.4%。雖然不良資產(chǎn)主業(yè)還是占據(jù)資產(chǎn)管理公司經(jīng)營(yíng)業(yè)績(jī)的主要份額，不過(guò)不良主業(yè)的占比指標(biāo)尚未超過(guò)60%，主業(yè)地位有待提升。

增強(qiáng)核心經(jīng)營(yíng)能力

事實(shí)上，在經(jīng)濟(jì)下行壓力加大背景下，金融業(yè)不良資產(chǎn)仍在小幅增長(zhǎng)，而不良資產(chǎn)的處置成為重中之重。銀保監(jiān)會(huì)日前公布的數(shù)據(jù)顯示，2018年三季度末，商業(yè)銀行不良貸款余額2.03萬(wàn)億元，較上季末增加751億元；商業(yè)銀行不良貸款率1.87%，較上季末上升0.01個(gè)百分點(diǎn)，這也從側(cè)面凸顯不良貸款規(guī)模增長(zhǎng)壓力仍然存在。

面對(duì)超萬(wàn)億的不良資產(chǎn)市場(chǎng)，資產(chǎn)管理公司正在加大收購(gòu)處置規(guī)模。北京商報(bào)記者獲悉，2018年長(zhǎng)城資產(chǎn)收購(gòu)金融不良資產(chǎn)1792億元，同比增長(zhǎng)逾20%，當(dāng)年處置回收現(xiàn)金262.14億元；2018年全年新增并購(gòu)重組項(xiàng)目13個(gè)，新增出資131.14億元。

分析人士指出，不良資產(chǎn)的處置，是一個(gè)盤活存量資產(chǎn)的過(guò)程，通過(guò)有效的并購(gòu)重組，挖掘和提升資產(chǎn)的使用價(jià)值，優(yōu)化資源配置，有利于增強(qiáng)實(shí)體經(jīng)濟(jì)的活力。不過(guò)隨著地方資產(chǎn)管理公司的設(shè)立、監(jiān)管趨嚴(yán)等因素，四大AMC也面臨著戰(zhàn)略定位不明確、主業(yè)核心能力有待提升等諸多挑戰(zhàn)。

在劉澄看來(lái)，資產(chǎn)管理公司未來(lái)回歸不良主業(yè)，要注意增強(qiáng)主業(yè)的核心經(jīng)營(yíng)能力、創(chuàng)新能力，不能舍本求末。同時(shí)，要處理好主業(yè)和副業(yè)的關(guān)系，經(jīng)營(yíng)良好的副業(yè)適當(dāng)加強(qiáng)，不好的副業(yè)盡可能穩(wěn)步退出。所以，對(duì)副業(yè)的處理也不能一概而論，要根據(jù)不同公司的情況合理處理，形成主業(yè)鮮明、副業(yè)有特色的整體發(fā)展格局。

北京商報(bào)記者 崔啟斌 吳限