銀行理財(cái)子公司業(yè)務(wù)輪廓、監(jiān)管規(guī)則明晰，2018年12月2日，銀保監(jiān)會(huì)發(fā)布《商業(yè)銀行理財(cái)子公司管理辦法》（以下簡稱《管理辦法》），標(biāo)志著銀行理財(cái)正式步入了“理財(cái)子公司時(shí)代”。元旦前，中行、建行兩家銀行的設(shè)立申請被銀保監(jiān)會(huì)批準(zhǔn)。業(yè)內(nèi)人士預(yù)計(jì)，理財(cái)子公司最快將在2019年四季度落地。在凈值化、破剛兌、回歸資管本質(zhì)的要求下，銀行資管競爭不再僅限于收益水平，更是體系重塑后基于投研能力建設(shè)、風(fēng)險(xiǎn)管理、客戶需求挖掘等多方面的需求。

最快四季度落地

背靠母行的銷售渠道，兼具可投資股市、無需柜臺(tái)面簽等利好政策，讓理財(cái)子公司成為眾多銀行發(fā)力的焦點(diǎn)。據(jù)北京商報(bào)記者不完全統(tǒng)計(jì)，截至目前，已經(jīng)有26家商業(yè)銀行擬設(shè)立理財(cái)子公司，已披露擬注冊理財(cái)子公司銀行的資本金總額已超過1300億元。其中包括5家國有大行、郵儲(chǔ)銀行、9家股份制銀行、9家城商行以及2家農(nóng)商行。從各家銀行已披露擬注冊資本金來看，中農(nóng)工建四大國有行分別為不超過100億元、120億元、160億元、150億元；交行、郵儲(chǔ)銀行不超過80億元；浦發(fā)、招行、廣發(fā)、中信等股份制銀行則在50億-100億元；而城商行、農(nóng)商行等地方銀行在注冊資本規(guī)模上比較“袖珍”，均在10億-20億元。

根據(jù)《管理辦法》，在銀保監(jiān)會(huì)批準(zhǔn)通過后，理財(cái)子公司籌建期為6個(gè)月，銀保監(jiān)會(huì)將在兩個(gè)月內(nèi)作出核準(zhǔn)，收到核準(zhǔn)文件并領(lǐng)取金融許可證后，辦理工商登記并領(lǐng)取營業(yè)執(zhí)照，在領(lǐng)取營業(yè)執(zhí)照之日起6個(gè)月內(nèi)開業(yè)?？紤]到政策描述的時(shí)限范圍以及銀行的調(diào)整準(zhǔn)備期，理財(cái)子公司最快也需在2019年四季度或2020年春節(jié)前后落地。蘇寧金融研究院宏觀經(jīng)濟(jì)研究中心主任黃志龍預(yù)計(jì)，在國有大行入場之后，全國性的股份制上市銀行將緊隨其后，然后是其他上市銀行，最后將是大型城市商業(yè)銀行入場。

“超級牌照”成香餑餑

《管理辦法》就理財(cái)子公司的業(yè)務(wù)范圍、股東資格、準(zhǔn)入條件等方面作出了規(guī)定，降低了多項(xiàng)門檻，進(jìn)一步拓寬了合作機(jī)構(gòu)范圍。

在市場頗為關(guān)注的公募理財(cái)產(chǎn)品投資股票和銷售起點(diǎn)方面，按照《管理辦法》，在前期已允許銀行私募理財(cái)產(chǎn)品直接投資股票和公募理財(cái)產(chǎn)品通過公募基金間接投資股票的基礎(chǔ)上，進(jìn)一步允許子公司發(fā)行的公募理財(cái)產(chǎn)品直接投資股票。理財(cái)子公司發(fā)行的公募理財(cái)產(chǎn)品將不再設(shè)置銷售起點(diǎn)。

根據(jù)《管理辦法》，理財(cái)子公司應(yīng)由在我國境內(nèi)注冊的商業(yè)銀行作為控股股東發(fā)起設(shè)立；可以由商業(yè)銀行全資設(shè)立，也可以與境內(nèi)外金融機(jī)構(gòu)、境內(nèi)非金融企業(yè)共同出資設(shè)立，最低注冊資本為10億元。

在市場人士看來，銀行理財(cái)子公司是一張“超級牌照”，涵蓋了“信托+公募+私募”的牌照功能，將極大拓展銀行理財(cái)子公司的業(yè)務(wù)和客戶范圍。中國人民大學(xué)重陽金融研究院高級研究員董希淼分析認(rèn)為，理財(cái)子公司是一張新的金融牌照。對大型銀行來說，理財(cái)子公司與公募基金業(yè)務(wù)范圍不完全重疊，理財(cái)子公司業(yè)務(wù)范圍更大、靈活性更強(qiáng)。對股份制銀行和規(guī)模較大的城商行而言，理財(cái)子公司具有較大的吸引力，但已經(jīng)準(zhǔn)備設(shè)立理財(cái)子公司的部分中小銀行，旗下也擁有基金公司。

產(chǎn)品轉(zhuǎn)型升級遇挑戰(zhàn)

在監(jiān)管導(dǎo)向下，2019年銀行資管將面臨理財(cái)子公司建立及凈值化產(chǎn)品轉(zhuǎn)型的挑戰(zhàn)。普益標(biāo)準(zhǔn)研究員余新月表示，長期來看，銀行面臨著來自內(nèi)部和外部的激烈競爭。從外部競爭而言，銀行資管擁有客戶與渠道資源優(yōu)勢，但同時(shí)其產(chǎn)品將會(huì)與公募基金、信托、保險(xiǎn)資管產(chǎn)品展開市場化競爭。隨著銀行資管回歸代客理財(cái)本源，新資管體系重塑后其競爭將不僅局限于收益水平，還將在投研能力建設(shè)、風(fēng)險(xiǎn)管理、客戶需求挖掘、運(yùn)營管理等方面展開。

“在投研能力方面，既要與具備先發(fā)優(yōu)勢的公募基金競爭，同時(shí)其他銀行也在不斷提升主動(dòng)管理和委外投資能力，對銀行資管產(chǎn)生競爭壓力；在風(fēng)險(xiǎn)管理方面，銀行資管產(chǎn)品的凈值化轉(zhuǎn)型對風(fēng)控提出了更高的要求。”余新月進(jìn)一步強(qiáng)調(diào)，“在客戶需求挖掘方面，互聯(lián)網(wǎng)理財(cái)?shù)目焖侔l(fā)展一定程度上分流了原本屬于銀行的客戶，銀行須借助金融科技建立起一套完整的客戶分析與服務(wù)系統(tǒng)，重塑理財(cái)管理能力；在運(yùn)營管理方面，凈值型產(chǎn)品對銀行運(yùn)營能力的要求將不同于以往，在產(chǎn)品投向、投研能力等其他因素基本相差不大的情況下，擁有優(yōu)秀的運(yùn)營管理能力是銀行資管保障規(guī)模優(yōu)勢的關(guān)鍵。”

北京商報(bào)記者 崔啟斌 宋亦桐