又一互聯(lián)網(wǎng)巨頭系擬“獨(dú)立”拆分旗下金融板塊業(yè)務(wù)。2018年12月28日晚間，蘇寧易購(gòu)發(fā)布公告稱，未來(lái)蘇寧金服將不再納入蘇寧易購(gòu)的合并報(bào)表范圍。目前蘇寧金服市場(chǎng)估值達(dá)到了560億元。分析人士認(rèn)為，背靠蘇寧集團(tuán)，蘇寧金服即使在“獨(dú)立”后也能擁有股東的資金和流量支持，但蘇寧金服風(fēng)控經(jīng)驗(yàn)積累有限，能否將蘇寧集團(tuán)的消費(fèi)客戶最大程度地進(jìn)行轉(zhuǎn)化，仍是需要重點(diǎn)關(guān)注的問(wèn)題。

獲得百億融資

據(jù)公告披露，蘇寧金服與蘇寧易購(gòu)等原股東、本次增資擴(kuò)股投資者蘇寧金控、嘉興潤(rùn)石義方等簽署《增資協(xié)議》、《股東協(xié)議》，同意蘇寧金服以投前估值460億元向本輪投資者增資擴(kuò)股17.857%新股，合計(jì)募集資金100億元。這也意味著蘇寧金服目前市場(chǎng)估值達(dá)到了560億元。本次增資擴(kuò)股完成后，蘇寧金控持股45.89%，躍升為蘇寧金服第一大股東，蘇寧易購(gòu)持股41.15%，退居第二。在此之前，蘇寧金服分別于2017年1月、2018年10月實(shí)施完成兩輪增資擴(kuò)股。

關(guān)于此次增資擴(kuò)股的目的，公告表示，此次交易有利于增強(qiáng)蘇寧金服融資能力，建立靈活的經(jīng)營(yíng)管理機(jī)制和資本運(yùn)作平臺(tái)，最終實(shí)現(xiàn)資本化的目標(biāo)；同時(shí)，還有利于減少公司對(duì)于蘇寧金服的資金投入，提高資金使用效率，進(jìn)一步改善上市公司現(xiàn)金流，優(yōu)化公司資產(chǎn)負(fù)債結(jié)構(gòu)；并且利于實(shí)現(xiàn)蘇寧金服企業(yè)價(jià)值的提升，實(shí)現(xiàn)公司利益最大化。根據(jù)公告披露的數(shù)據(jù)，蘇寧金服2018年前三季度營(yíng)收21.65億元，凈利潤(rùn)2.09億元，經(jīng)營(yíng)活動(dòng)產(chǎn)生的現(xiàn)金流量?jī)纛~為-82.62億元。值得注意的是，公告還提到，本次增資擴(kuò)股完成后，蘇寧金服將不再納入蘇寧易購(gòu)的合并報(bào)表范圍，成為公司有重要影響的參股公司，公司將按照權(quán)益法核算。

“獨(dú)立”拆分加速

在分析人士看來(lái)，蘇寧金服獨(dú)立出蘇寧易購(gòu)，可能與滿足監(jiān)管對(duì)于5家金控保持獨(dú)立經(jīng)營(yíng)的要求不無(wú)關(guān)系。此前，有消息稱，5家金控監(jiān)管試點(diǎn)機(jī)構(gòu)為招商局集團(tuán)、上海國(guó)際集團(tuán)、北京金融控股集團(tuán)有限公司、螞蟻金服和蘇寧集團(tuán)。據(jù)一接近蘇寧金服知情人士透露，此舉一方面是為了滿足監(jiān)管對(duì)于5家金控保持獨(dú)立經(jīng)營(yíng)的要求，一方面也是為了獨(dú)立上市需要。“上市之后，母公司對(duì)上市公司的影響力依舊存在。”上述知情人士說(shuō)道。

在麻袋研究院高級(jí)研究員王詩(shī)強(qiáng)看來(lái)，即使在當(dāng)前股市行情不好的情況下，蘇寧易購(gòu)市值也超過(guò)900億元，屬于實(shí)力較強(qiáng)的企業(yè)。對(duì)于一些實(shí)力較強(qiáng)、行為規(guī)范的企業(yè)投資金融機(jī)構(gòu)，監(jiān)管認(rèn)為有助于擴(kuò)大金融機(jī)構(gòu)資本來(lái)源，補(bǔ)充資本金，改善股權(quán)結(jié)構(gòu)，也有利于增強(qiáng)金融業(yè)與實(shí)體經(jīng)濟(jì)的良性互動(dòng)發(fā)展。這也是蘇寧集團(tuán)作為首批金控試點(diǎn)機(jī)構(gòu)的主要原因。

他進(jìn)一步指出，蘇寧金服被剝離的主要原因還是監(jiān)管要求，特別是2018年4月19日央行、銀保監(jiān)會(huì)、證監(jiān)會(huì)聯(lián)合發(fā)布的《關(guān)于加強(qiáng)非金融企業(yè)投資金融機(jī)構(gòu)監(jiān)管的指導(dǎo)意見(jiàn)》，要求實(shí)體企業(yè)投資金融機(jī)構(gòu)必須隔離風(fēng)險(xiǎn)，嚴(yán)禁不當(dāng)干預(yù)金融機(jī)構(gòu)經(jīng)營(yíng)。建立健全企業(yè)與金融機(jī)構(gòu)之間的防火墻，加強(qiáng)公司治理和關(guān)聯(lián)交易監(jiān)管，嚴(yán)禁以各種方式挪用、擠占金融機(jī)構(gòu)資金或不當(dāng)干預(yù)金融機(jī)構(gòu)獨(dú)立自主經(jīng)營(yíng)，有效維護(hù)金融機(jī)構(gòu)及相關(guān)利益人合法權(quán)益。

客戶轉(zhuǎn)化存挑戰(zhàn)

事實(shí)上，在蘇寧易購(gòu)之前，阿里巴巴、京東、百度、360等互聯(lián)網(wǎng)巨頭已經(jīng)陸續(xù)將金融業(yè)務(wù)進(jìn)行剝離，成立獨(dú)立的金融品牌。蘇寧集團(tuán)旗下目前也有包括第三方支付、小額貸款、私募基金、基金支付、基金銷售、保險(xiǎn)銷售、融資租賃等較為齊全的多張金融牌照。“與螞蟻金服從事金融業(yè)務(wù)一樣，蘇寧金服主要優(yōu)勢(shì)來(lái)源于股東支持，包括資金和流量。通過(guò)集團(tuán)支持，蘇寧金服不僅可以獲得集團(tuán)資金支持，還可以獲得金融機(jī)構(gòu)青睞，只要業(yè)務(wù)不出大問(wèn)題，資金來(lái)源相對(duì)較容易。此外，蘇寧易購(gòu)可以提供消費(fèi)場(chǎng)景及借款人，風(fēng)險(xiǎn)控制更容易且獲客成本相對(duì)較低，有利于前期業(yè)務(wù)開(kāi)展。”王詩(shī)強(qiáng)說(shuō)道。

蘇寧金服能否抓住機(jī)會(huì)，實(shí)現(xiàn)集團(tuán)主營(yíng)業(yè)務(wù)與金融業(yè)務(wù)全面協(xié)調(diào)發(fā)展有待觀察。王詩(shī)強(qiáng)同時(shí)表示，“蘇寧金服在金融行業(yè)，特別是消費(fèi)金融行業(yè)，大數(shù)據(jù)風(fēng)控經(jīng)驗(yàn)積累有限，能否將蘇寧集團(tuán)的消費(fèi)客戶最大程度地轉(zhuǎn)化還是有很大挑戰(zhàn)”。

針對(duì)獨(dú)立后的業(yè)務(wù)布局、下一步發(fā)展及影響等問(wèn)題，北京商報(bào)記者嘗試聯(lián)系蘇寧金服獲得更多信息，但截至發(fā)稿未收到回復(fù)。

北京商報(bào)記者 崔啟斌 宋亦桐