今年以來，A股市場(chǎng)整體表現(xiàn)不佳，但隨著下半年政策底和估值底的形成，大批量資金開始涌入ETF市場(chǎng)，一時(shí)間跟蹤上證50、滬深300、創(chuàng)業(yè)板指的ETF成為市場(chǎng)的寵兒，數(shù)據(jù)顯示，ETF總份額較去年底增長(zhǎng)了近1.4倍。基金發(fā)行市場(chǎng)上，老產(chǎn)品紛紛賣力營(yíng)銷，新產(chǎn)品也在加速上架，業(yè)內(nèi)感嘆，2018年ETF發(fā)展已進(jìn)入2.0時(shí)代。在資本逐利下，基金公司和券商機(jī)構(gòu)也瞄準(zhǔn)這一風(fēng)口，加速布局的步伐，前有華夏、華安、易方達(dá)規(guī)模爆棚，后有老虎證券中美互聯(lián)網(wǎng)巨頭ETF落地，似乎稍慢一步就要落后挨打，有專業(yè)人士預(yù)測(cè)ETF將顛覆現(xiàn)有公募基金市場(chǎng)的格局，被動(dòng)指數(shù)化投資時(shí)代已經(jīng)到來。

規(guī)模暴漲 寬基大幅吸金

今年以來，ETF規(guī)模持續(xù)增加，尤其是下半年，多只寬基指數(shù)產(chǎn)品更是出現(xiàn)單日大額資金流入。據(jù)Wind數(shù)據(jù)統(tǒng)計(jì)，截至11月13日，非貨幣ETF份額總計(jì)2251.42億份，較年初時(shí)的936.34億份增加了1315.08億份，增幅達(dá)到140.45%。規(guī)模也由年初的2318.3億元增至3447.65億元，增幅為48.71%。

對(duì)于如此巨額資金的涌入，市場(chǎng)人士普遍表示，主要是機(jī)構(gòu)投資者資金進(jìn)駐。在格上財(cái)富研究員張婷看來，今年以來，市場(chǎng)不斷下挫，各大指數(shù)的估值水平都處在歷史底部區(qū)域，機(jī)構(gòu)投資者加倉(cāng)ETF，說明機(jī)構(gòu)投資者認(rèn)可目前點(diǎn)位的投資價(jià)值，且主要都是長(zhǎng)線投資，只要是處于相對(duì)底部，下跌空間可控即可。目前抄底資金進(jìn)場(chǎng)和A股的估值關(guān)系很大，但另一方面，也體現(xiàn)出對(duì)后期國(guó)家經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)的信心，隨著去庫(kù)存、去杠桿的進(jìn)行，經(jīng)濟(jì)逐漸健康起來，加上目前各項(xiàng)利好政策的出臺(tái)，A股市場(chǎng)性價(jià)比較高，這也是機(jī)構(gòu)資金蜂擁而入的原因。

南方基金指數(shù)投資部總經(jīng)理羅文杰也表示，A股市場(chǎng)在當(dāng)前監(jiān)管趨嚴(yán)、“雷”股頻發(fā)的背景下，ETF分散化投資的特性有助于降低個(gè)股風(fēng)險(xiǎn)集中度，其與生俱來的風(fēng)控效果通過了市場(chǎng)的檢驗(yàn)，獲得了投資者的認(rèn)可。在經(jīng)歷一輪回調(diào)后，更多的投資者了解到了ETF投資透明、風(fēng)險(xiǎn)分散、緊跟市場(chǎng)、費(fèi)用低廉的優(yōu)點(diǎn)，樹立了指數(shù)化投資的理念，更加青睞投資于ETF。隨著ETF成為更廣大投資者的資產(chǎn)配置選擇，市場(chǎng)熱度將會(huì)持續(xù)提高，ETF的大時(shí)代正在拉開序幕。

從具體的產(chǎn)品來看，上證50、中證500、創(chuàng)業(yè)板50等寬基指數(shù)產(chǎn)品展現(xiàn)了強(qiáng)大的吸金能力，于年內(nèi)獲大額資金涌入，其中，部分更是在單日實(shí)現(xiàn)份額大幅增長(zhǎng)。北京商報(bào)記者獲悉，11月12日和13日，南方中證500ETF單日成交額分別高達(dá)15.86億元和19.47億元，連續(xù)兩日位居A股跨市場(chǎng)ETF之首。

而華安創(chuàng)業(yè)板50ETF年內(nèi)同樣表現(xiàn)不俗，Wind數(shù)據(jù)顯示， 11月5日，華安創(chuàng)業(yè)板50ETF獲14.15億份凈申購(gòu)，總份額增至207.21億份，以當(dāng)日基金單位凈值0.4829元估算，凈流入資金6.83億元。從總體規(guī)模上看，截至11月13日，華安創(chuàng)業(yè)板50ETF份額達(dá)到220.67億份，較年初的2.88億份增加了217.79億份，份額規(guī)模暴漲逾75倍。

事實(shí)上，就在10月底，華安創(chuàng)業(yè)板50ETF已出現(xiàn)過一次份額暴漲。Wind數(shù)據(jù)顯示，10月24日，單日份額增加8.86億份，總份額增至191.25億份，超越彼時(shí)華夏上證50ETF的185.06億份成為份額最多的權(quán)益類ETF。而就在同日，易方達(dá)創(chuàng)業(yè)板ETF份額也增加3.48億份，總份額增至153.29億份。根據(jù)2只基金當(dāng)日的單位凈值0.457元和1.226元，可以計(jì)算出2只ETF的單日流入資金達(dá)4.05億元和4.27億元。

而華夏基金旗下跟蹤上證50、滬深300、中證500指數(shù)的ETF份額規(guī)模也都于年內(nèi)出現(xiàn)了大幅增長(zhǎng)。今年以來，截至11月13日，華夏上證50ETF的總份額從年初的133.21億份增至195.86億份，增幅47.03%。同期，華夏滬深300ETF的總份額也從年初的42.85億份增至69.43億份，增幅62.03%。華夏中證500ETF總份額則從年初的2.84億份增至9.09億份，增幅更是達(dá)到220.07%。

ETF有望改寫公募格局

10月26日，東方財(cái)富Choice公布今年三季度基金公司規(guī)模排名，從排名前20的基金公司每?jī)擅g規(guī)模差距來看，最大的為312.24億元，最小的則僅有4.35億元。值得一提的是，根據(jù)上述基金公司ETF產(chǎn)品規(guī)模變化的數(shù)據(jù)不難看出，就當(dāng)前時(shí)點(diǎn)，公募基金公司各自旗下ETF產(chǎn)品的規(guī)?；?qū)?duì)其年終排名造成巨大影響。一位業(yè)內(nèi)資深人士也強(qiáng)調(diào)，目前市場(chǎng)環(huán)境中，ETF產(chǎn)品或?qū)⒏膶懝几窬帧?/p>

由此，多家基金公司發(fā)力旗下ETF產(chǎn)品的銷售，如推廣“創(chuàng)藍(lán)籌”概念的華安基金選擇轉(zhuǎn)型旗下迷你基金為創(chuàng)業(yè)板50ETF的聯(lián)接基金。11月5日，華安基金發(fā)布華安創(chuàng)業(yè)板50ETF聯(lián)接基金的基金合同、招募說明書等文件的相關(guān)公告。公告表示，華安創(chuàng)業(yè)板50ETF聯(lián)接基金由華安中證定向增發(fā)事件指數(shù)證券投資基金（LOF）轉(zhuǎn)型而來。

北京商報(bào)記者注意到，由于定增產(chǎn)品相關(guān)政策趨嚴(yán)、業(yè)績(jī)不佳等因素，截至三季度末，該只基金的規(guī)模僅剩0.09億元。在北京一位市場(chǎng)分析人士看來，由于ETF聯(lián)接基金可以通過銀行渠道等在場(chǎng)外進(jìn)行申購(gòu)贖回，華安將旗下迷你定增基金轉(zhuǎn)型為時(shí)下最熱產(chǎn)品的聯(lián)接基金，無疑是在進(jìn)一步吸金。

除華安基金外，北京商報(bào)記者從業(yè)內(nèi)人士處了解到，目前，部分基金公司也在增加各自旗艦ETF產(chǎn)品的曝光頻率，包括外出宣傳路演、網(wǎng)絡(luò)、微信朋友圈等渠道營(yíng)銷、第三方代銷機(jī)構(gòu)費(fèi)率優(yōu)惠活動(dòng)等。

而根據(jù)11月9日證監(jiān)會(huì)發(fā)布的最新一期《證券投資基金募集申請(qǐng)行政許可受理及審核情況公示》相關(guān)數(shù)據(jù)顯示，截至11月2日，年內(nèi)已有55只ETF基金獲批，而目前仍有多家基金公司申請(qǐng)的共31只ETF基金處于審核待批階段，其中，于今年申報(bào)的就有21只，而在申報(bào)主體中也包括多家中小型基金公司。從申報(bào)產(chǎn)品的投資主題來看，多只基金布局滬港深、港股以及MSCI中國(guó)A指等。

此外，布局ETF產(chǎn)品的浪潮中也出現(xiàn)了券商的身影。北京商報(bào)記者了解到，11月12日，納斯達(dá)克宣布推出追蹤中美互聯(lián)網(wǎng)巨頭股票走勢(shì)的主題指數(shù)“納斯達(dá)克中美互聯(lián)網(wǎng)老虎指數(shù)”，而老虎證券旗下TigerShares緊隨該指數(shù)之后，獲得獨(dú)家授權(quán)并發(fā)行全球首個(gè)追蹤該指數(shù)的ETF產(chǎn)品TTTN。

據(jù)老虎證券官網(wǎng)公開數(shù)據(jù)顯示，TTTN是全球首只專注于跟蹤中美20強(qiáng)互聯(lián)網(wǎng)巨頭股票的指數(shù)基金，涵蓋在線零售、搜索引擎、人工智能、社交平臺(tái)、網(wǎng)絡(luò)支付平臺(tái)等多項(xiàng)互聯(lián)網(wǎng)業(yè)務(wù)。并且強(qiáng)調(diào)，投資者在老虎證券App Tiger Trade交易TTTN永久免傭，同時(shí)，投資人也可根據(jù)對(duì)市場(chǎng)的判斷靈活做多、做空。

在張婷看來，今年以來機(jī)構(gòu)投資者涌入ETF基金，很多基金公司憑借ETF實(shí)現(xiàn)規(guī)模的大增，這可能預(yù)示著被動(dòng)投資的重要性越來越高，地位不斷上升。長(zhǎng)期來看，在打破剛兌的情況下，收益穩(wěn)健的固收替代產(chǎn)品將有很大需求，這就需要大類資產(chǎn)配置進(jìn)行滿足，這時(shí)ETF基金將會(huì)受到青睞。以美國(guó)為例，指數(shù)型基金是美國(guó)投資者最青睞的投資產(chǎn)品之一，未來我國(guó)指數(shù)化產(chǎn)品的重要性也將越來越突出。

特色化產(chǎn)品可脫穎而出

就如何在未來的ETF市場(chǎng)占據(jù)一席之地，市場(chǎng)人士普遍認(rèn)為，需要開發(fā)特色化的ETF產(chǎn)品。張婷表示，目前國(guó)內(nèi)的ETF基金主要是跟蹤指數(shù)進(jìn)行復(fù)制，跟蹤同一個(gè)指數(shù)的基金有很多，但是業(yè)績(jī)不同，有的基金跟蹤誤差小，有的跟蹤誤差大，目前多數(shù)主流指數(shù)都有相對(duì)應(yīng)的ETF產(chǎn)品，比如滬深300、中證500、創(chuàng)業(yè)板50以及行業(yè)ETF等，而每個(gè)指數(shù)相對(duì)應(yīng)的ETF均呈現(xiàn)明顯的龍頭效應(yīng)，成交量大、規(guī)模大、流動(dòng)性好的ETF產(chǎn)品是資金追逐的對(duì)象，而迷你的ETF則面臨清盤的風(fēng)險(xiǎn)。

因此，在張婷看來，對(duì)于傳統(tǒng)指數(shù)對(duì)應(yīng)的ETF，布局早、流動(dòng)性好的產(chǎn)品已經(jīng)形成絕對(duì)優(yōu)勢(shì)，之后的同質(zhì)產(chǎn)品很難撼動(dòng)。后期要搶占市場(chǎng)，就需要滿足機(jī)構(gòu)投資者對(duì)多樣化產(chǎn)品的需求，增強(qiáng)體驗(yàn)度，比如以smart貝塔的形式去優(yōu)化指數(shù)，形成對(duì)應(yīng)的特色化ETF。

上海一家大型公募基金投研部副總也向北京商報(bào)記者坦言，ETF基金頭部效應(yīng)明顯，一般被動(dòng)跟蹤同一指數(shù)的產(chǎn)品，只有規(guī)模最大以及其次的產(chǎn)品才會(huì)更加受到投資者青睞，而在流動(dòng)性更強(qiáng)的基礎(chǔ)上，規(guī)模做大之后，這些頭部產(chǎn)品也可以通過降低費(fèi)率來進(jìn)一步擴(kuò)大優(yōu)勢(shì)，吸引資金涌入，造成強(qiáng)者恒強(qiáng)的局面。因此，相對(duì)來說，想要在ETF市場(chǎng)脫穎而出，開發(fā)特色化指數(shù)，并發(fā)行相應(yīng)匹配的首發(fā)產(chǎn)品十分重要。

而對(duì)于ETF市場(chǎng)未來的發(fā)展前景，羅文杰認(rèn)為，長(zhǎng)期來看，隨著A股市場(chǎng)的逐漸成熟，養(yǎng)老金、公募FOF及銀行理財(cái)入市，機(jī)構(gòu)投資者占比提升，投資風(fēng)格日趨理性，ETF跟蹤精準(zhǔn)、交易便捷、持倉(cāng)透明的優(yōu)勢(shì)會(huì)更加受到投資者的青睞，ETF作為工具化投資標(biāo)的，前景不可限量。

北京商報(bào)記者 崔啟斌 劉宇陽(yáng)/文 高蕾/制表