北京商報(bào)訊（記者 劉鳳茹）10月26日，新三板一系列的制度改革新政出臺(tái)，其中優(yōu)化并購(gòu)重組制度的改革最為引人關(guān)注。對(duì)于非上市公眾公司定向發(fā)行股份購(gòu)買資產(chǎn)的，發(fā)行對(duì)象人數(shù)將不再 受35人的限制。

10月26日，證監(jiān)會(huì)官網(wǎng)發(fā)布《〈非上市公眾公司重大資產(chǎn)重組管理辦法〉第十八條、第十九條有關(guān)規(guī)定的適用意見——證券期貨法律適用意見第14號(hào)》，明確了非上市公眾公司定向發(fā)行股份購(gòu)買資產(chǎn)的，發(fā)行對(duì)象人數(shù)不受35人限制。上述發(fā)行對(duì)象不符合參與新三板掛牌公司股票公開轉(zhuǎn)讓條件的，該發(fā)行對(duì)象只能買賣其所認(rèn)購(gòu)的非上市公眾公司股票，發(fā)行對(duì)象屬于持股平臺(tái)的，不得參與認(rèn)購(gòu)。

在業(yè)內(nèi)人士看來，由于新三板公司屬于非上市公眾公司范疇，上述規(guī)定意味著新三板公司重大資產(chǎn)重組中發(fā)行股份購(gòu)買資產(chǎn)發(fā)行人數(shù)不再受35人限制，并允許不符合股票公開轉(zhuǎn)讓條件的資產(chǎn)持有人以受限投資者身份參與認(rèn)購(gòu)。

除了上述調(diào)整外，全國(guó)股轉(zhuǎn)公司還就并購(gòu)重組制度作出其他方面的調(diào)整。具體來看，掛牌公司并購(gòu)重組制度方面，一是完善重大資產(chǎn)重組認(rèn)定標(biāo)準(zhǔn)，明確“通過其他方式進(jìn)行資產(chǎn)交易” 的具體形式等，同時(shí)明確掛牌公司購(gòu)買生產(chǎn)經(jīng)營(yíng)用土地、房屋的行為不再按照重大資產(chǎn)重組進(jìn)行管理，以進(jìn)一步減輕掛牌公司信息披露負(fù)擔(dān)，降低交易成本，提高交易效率。二是優(yōu)化重大資產(chǎn)重組停復(fù)牌制度，對(duì)申請(qǐng)延期恢復(fù)轉(zhuǎn)讓的審議程序、信息披露內(nèi)容等做出細(xì)化規(guī)定。新規(guī)則實(shí)施后，可有效縮短掛牌公司因重組事項(xiàng)的停牌時(shí)間，避免出現(xiàn)“長(zhǎng)期停牌”、“久停不復(fù)”現(xiàn) 象，保護(hù)投資者交易權(quán)利。

三是調(diào)整審查流程安排，豁免無歷史交易記錄掛牌公司的內(nèi)幕信息知情人報(bào)備，進(jìn)一步提升審查效率。四是明確募集配套資金的相關(guān)監(jiān)管要求及罰則，提高了公司在重組中的支付能力， 減輕了企業(yè)重組壓力，完善了對(duì)公司重組違規(guī)采取自律監(jiān)管措施的規(guī)則依據(jù)。五是調(diào)整了涉及權(quán)益變動(dòng)與收購(gòu)的披露要求，對(duì)市場(chǎng)各方普遍關(guān)注的“余股”交易涉及的權(quán)益變動(dòng)問題有針對(duì)性 地明確了操作方式，對(duì)第一大股東變更時(shí)的信息披露義務(wù)進(jìn)行了專門說明，填補(bǔ)了部分制度空缺，降低了市場(chǎng)各方的披露成本，避免無意違規(guī)的發(fā)生。

對(duì)于調(diào)整的原因，新三板表示，2014年7月，中國(guó)證監(jiān)會(huì)制定并頒布了《非上市公公眾公司重大資產(chǎn)重組管理辦法》（以下簡(jiǎn)稱《重組辦法》），全國(guó)股轉(zhuǎn)公司同步配套發(fā)了《全國(guó)中小企 業(yè)股份轉(zhuǎn)讓系統(tǒng)非上市公眾公司重大資產(chǎn)重組業(yè)務(wù)指引（試行）》（以下簡(jiǎn)稱《重組指引》）。2016年以來，全國(guó)股轉(zhuǎn)公司先后發(fā)布了三個(gè)與并購(gòu)重組相關(guān)的業(yè)務(wù)問答，對(duì)《重組辦法》和《 非上市公眾公司收購(gòu)管理辦法》（以下簡(jiǎn)稱《收購(gòu)辦法》）和 實(shí)施過程中常見的操作性問題進(jìn)行了解釋說明。從實(shí)踐來看，相關(guān)指引和業(yè)務(wù)問答對(duì)于市場(chǎng)主體準(zhǔn)確理解和適用《重組辦法》和 《收購(gòu)辦法》起到了積極作用。

經(jīng)過四年多的發(fā)展，新三板市場(chǎng)出現(xiàn)了新情況、新變化、新需求，原有的重大資產(chǎn)重組規(guī)定已無法充分滿足現(xiàn)階段市場(chǎng)發(fā)展的需要；2018年1月新三板交易制度改革實(shí)施后，市場(chǎng)各方在如 何適用《收購(gòu)辦法》相關(guān)規(guī)定方面也遇到了一些新問題，需要進(jìn)一步明確。為此，全國(guó)股轉(zhuǎn)公司啟動(dòng)了本次并購(gòu)重組相關(guān)業(yè)務(wù)規(guī)定的修訂工作。

全國(guó)股轉(zhuǎn)系統(tǒng)表示，一方面，修訂了《重組指引》，將前期發(fā)布的并購(gòu)重組相關(guān)業(yè)務(wù)問答中部分內(nèi)容吸收進(jìn)來，進(jìn)一步完善重大資產(chǎn)重組認(rèn)定標(biāo)準(zhǔn)、優(yōu)化重大資產(chǎn)重組停復(fù)牌制度、調(diào)整 審查流程安排、明確募集配套資金的相關(guān)監(jiān)管要求及罰則。另一方面，對(duì)前期發(fā)布的并購(gòu)重組相關(guān)業(yè)務(wù)問答進(jìn)行了梳理、增補(bǔ)和修訂，根據(jù)不同業(yè)務(wù)條線，對(duì)涉及重大資產(chǎn)重組的內(nèi)容，修訂 為《掛牌公司重大資產(chǎn)重組業(yè)務(wù)問答》（以下簡(jiǎn)稱《重組問答》）；對(duì)其中涉及收購(gòu)和權(quán)益變動(dòng)的內(nèi)容，修訂為《掛牌公司權(quán)益變動(dòng)與收購(gòu)業(yè)務(wù)問答》（以下簡(jiǎn)稱《權(quán)益變動(dòng)與收購(gòu)問答》） 。本次全國(guó)股轉(zhuǎn)公司對(duì)并購(gòu)重組制度修訂完善，既是新三板存量制度改革的重要內(nèi)容，也是新三板切實(shí)服務(wù)中小微企業(yè)和民營(yíng)企業(yè)、落實(shí)“放管服”改革的重要舉措。

數(shù)據(jù)顯示，截至2018年10月25日，新三板掛牌公司存量10908家；348家掛牌公司完成367次重大資產(chǎn)重組，涉及金額合計(jì)達(dá)630.01億元，808家掛牌公司完成877次收購(gòu)，金額合計(jì)達(dá)1294.62億元。