今年以來，A股的低迷走勢帶來了權(quán)益類基金的業(yè)績不佳，新基金募集延期甚至失敗的情況也屢屢出現(xiàn)。在市場筑底階段，基金公司也一改往日比拼首發(fā)規(guī)模和業(yè)績的態(tài)度，在發(fā)行募集上接受“到點(diǎn)成立”，連市場關(guān)注度極高的養(yǎng)老目標(biāo)基金，華夏、中歐兩家基金公司也異口同聲表示，不追求規(guī)模；新產(chǎn)品難發(fā)難做，也讓更多基金公司開始關(guān)注老基金的持續(xù)營銷、普及定投的投資理念等；業(yè)績、收益表現(xiàn)不佳使得各大公司也開始搏一搏貨幣基金這塊“蚊子肉”；此外，市場不好時(shí)，基金經(jīng)理的出走也變得謹(jǐn)慎起來。

不求首發(fā)規(guī)模 到點(diǎn)成立

回看今年初公募基金市場的發(fā)行情況，在2017年“漂亮50”行情帶來的業(yè)績助推下，基民投資熱情高漲，由此也涌現(xiàn)了不少權(quán)益類的爆款產(chǎn)品，尤其是去年投資回報(bào)較好的基金公司在新產(chǎn)品發(fā)行時(shí)普遍收獲了市場紅利，如華夏穩(wěn)盛靈活配置混合型基金和中歐恒利三年定期開放混合型基金的首募規(guī)模分別達(dá)到了78.14億元和74.41億元，興全合宜靈活配置混合型基金更是刷新近兩年內(nèi)首募規(guī)模最大偏股基金的紀(jì)錄，認(rèn)購當(dāng)天即超過300億元。

反觀當(dāng)下市場冷淡的行情，“出生于”2700點(diǎn)附近，被受市場關(guān)注的養(yǎng)老目標(biāo)基金則開啟了不追求首發(fā)規(guī)模，自家人發(fā)力，達(dá)標(biāo)即提前結(jié)募的“三步走戰(zhàn)略”。如首批14只養(yǎng)老目標(biāo)基金中已經(jīng)和即將結(jié)募的兩只基金，華夏養(yǎng)老目標(biāo)2040和中歐預(yù)見養(yǎng)老2035的結(jié)募日期就分別提前了6天和1天。

以于9月14日成立的第一只養(yǎng)老目標(biāo)基金華夏養(yǎng)老目標(biāo)日期2040三年持有期混合型基金中基金（FOF）（以下簡稱“華夏養(yǎng)老目標(biāo)2040”）為例，該基金的成立規(guī)模為2.11億元，有效認(rèn)購戶數(shù)3.76萬，僅超過募集要求0.11億元，但其中華夏基金旗下員工就認(rèn)購了0.43億元，占總規(guī)模的20.38%。此外，華夏養(yǎng)老目標(biāo)2040的原定發(fā)售日期自8月28日起至9月17日止，在募集規(guī)模達(dá)到2億元之后，華夏基金發(fā)布公告表示，將結(jié)募日提前6天至9月11日。

表面上看，華夏養(yǎng)老2040的戶均認(rèn)購規(guī)模為5627元，但德邦基金FOF負(fù)責(zé)人王群航在其同名公眾號的文章《華夏養(yǎng)老2040的戶均規(guī)模到底多大？》中表示，若扣除公司和員工自購等相應(yīng)數(shù)據(jù)，該基金社會募集部分的認(rèn)購戶均規(guī)模僅有3217.28元。在他看來，這個(gè)數(shù)據(jù)可以讓我們能夠更加接近真實(shí)地理解養(yǎng)老目標(biāo)基金的市場需求情況，未來的養(yǎng)老目標(biāo)基金發(fā)行任很重、道很遠(yuǎn)、壓力非常山大！

除養(yǎng)老目標(biāo)基金外，今年以來，發(fā)行規(guī)模要求低、易成立的發(fā)起式基金的發(fā)行數(shù)量出現(xiàn)明顯增長，但募集規(guī)模不盡如人意，甚至有些產(chǎn)品也出現(xiàn)了延期甚至募集失敗的情況。對此，部分基金公司因看好市場布局低點(diǎn)，往往自掏1000萬元只求新發(fā)產(chǎn)品迅速成立。

暫緩?fù)泼餍腔?宣傳定投

“市場好的時(shí)候大家當(dāng)然都傾向于發(fā)行新基金，特別是明星基金經(jīng)理掌舵的產(chǎn)品吸金力很強(qiáng)，發(fā)行規(guī)模也比較理想，但就目前市場磨底階段來說，我們更多的還是會做一些投資者教育方面工作。”一位業(yè)內(nèi)人士向北京商報(bào)記者無奈表示。

上海一家中型基金公司市場部負(fù)責(zé)人也坦言，“現(xiàn)在行情不好，基金并不好賣，推廣上更多也是偏投資者教育一些，引導(dǎo)投資者在低迷期‘修內(nèi)功’，不要盲目選基，同時(shí)，也會做一些已有基金定投方面的宣傳”。

不過，上述業(yè)內(nèi)人士也強(qiáng)調(diào)了在市場筑底時(shí)做定投宣傳的困難，“并不是所有基金都適合定投，而且目前基金產(chǎn)品的業(yè)績普遍不佳，想要做好定投宣傳，在挑選合適的宣傳標(biāo)的這一部分就很艱難，有的大型基金公司還能找出幾只橫跨牛熊市且收益不錯的標(biāo)的，但中小型和發(fā)行產(chǎn)品不久的公司在設(shè)定標(biāo)準(zhǔn)時(shí)就難以抉擇。因此，基金公司之間有的時(shí)候也會相互借鑒宣傳策略”。

北京商報(bào)記者問及一家北京大型基金公司業(yè)務(wù)新動作時(shí)，該公司相關(guān)負(fù)責(zé)人也表示，并沒有新的布局，基本還在做老基金的持續(xù)營銷，在投資者入場積極性不高時(shí)，發(fā)新產(chǎn)品往往費(fèi)力不討好。

“蚊子肉”受寵 貨基C位出道

除了在發(fā)行、營銷風(fēng)格上轉(zhuǎn)變外，北京商報(bào)記者注意到，基金公司對產(chǎn)品的發(fā)力點(diǎn)也出現(xiàn)180度大轉(zhuǎn)彎，從年初的追逐行業(yè)熱點(diǎn)、熱發(fā)明星基金經(jīng)理操盤產(chǎn)品，逐漸轉(zhuǎn)向投資收益不斷走低但相對穩(wěn)定的“蚊子肉”——貨幣市場基金。

下半年以來，貨幣基金的平均收益率持續(xù)下降。Wind數(shù)據(jù)顯示，今年6月貨幣基金的7日年化收益率平均為3.92%，到了7月，這一數(shù)值下降為3.72%，減少了0.2%，而8月這一數(shù)據(jù)再次下降0.38%，達(dá)到了3.34%。截至9月25日，7日年化收益率平均值已破3，僅剩2.97%。

不同于市場預(yù)想，收益率雖然持續(xù)下降，但貨幣基金的規(guī)模卻在7月出現(xiàn)大幅上漲。據(jù)中國證券投資基金業(yè)協(xié)會數(shù)據(jù)顯示，截至今年7月底，我國公募基金凈值規(guī)模達(dá)到13.83億元，相較于6月底的12.7億元，新增1.13億元，增幅達(dá)到8.9%。而貨幣基金的凈值規(guī)模從6月底的7.72萬億元至7月底的8.64萬億元，再創(chuàng)歷史新高，其中新增0.92萬億元，占公募基金總規(guī)模增長的81.4%。有業(yè)內(nèi)人士表示，貨基規(guī)模的暴漲恐與機(jī)構(gòu)資金涌入套利不無關(guān)系。

關(guān)于貨基規(guī)模增長的緣由，有魚基金高級研究員王驊則表示，主要受多方面因素影響。一方面，在經(jīng)濟(jì)下行壓力和中美貿(mào)易摩擦升溫的背景下，市場整體表現(xiàn)不佳，缺乏合適的標(biāo)的。今年權(quán)益類市場幾乎一路下行，信用債深受信用違約事件等影響，上半年持續(xù)走牛的利率債市場也在央行窗口指導(dǎo)銀行配置低評級信用債后相對承壓，此外P2P等其他理財(cái)產(chǎn)品頻繁“爆雷”，使得市場風(fēng)險(xiǎn)偏好持續(xù)下降，因此更多的資金選擇貨幣基金這種收益十分穩(wěn)健的產(chǎn)品。

此外，第三方代銷和基金公司也在貨基新規(guī)后發(fā)力“T+0”多只基金一鍵申贖和“T+0.5”普通贖回提速，將重點(diǎn)放在增加用戶體驗(yàn)度、提高產(chǎn)品的申贖便捷性以及資金的使用效率方面，吸引更多資金涌入。除了貨幣基金外，從前毫不起眼，主打“貨幣基金增強(qiáng)”概念的短債基金，最近也成為基金公司的香餑餑，大批基金公司積極申報(bào)該類產(chǎn)品。

基金經(jīng)理離職降溫

今年股指不斷下探，市場低迷的行情，似乎也起到了基金經(jīng)理人事“穩(wěn)定器”的作用，基金經(jīng)理離職數(shù)量同比明顯下降，一反牛市行情時(shí)，大批基金經(jīng)理奔私創(chuàng)業(yè)的現(xiàn)象。

事實(shí)上，基金經(jīng)理離職降溫的情況已在今年上半年就已顯露，Wind統(tǒng)計(jì)顯示，今年上半年，共有77名公募基金經(jīng)理離職。相較于2015年上半年191位基金經(jīng)理離職，今年的情況已經(jīng)大幅減少了很多。而2014年上半年、2013年上半年離職基金經(jīng)理人數(shù)分別為98位和71位。

從下半年以來基金經(jīng)理變動調(diào)整情況來看，也呈現(xiàn)下降趨勢。Wind數(shù)據(jù)顯示，截至目前，今年下半年以來共有71家基金公司出現(xiàn)基金經(jīng)理變動累計(jì)139人次，而在去年同期共有157人次，同比下降了11.46%。

分析人士指出，歷史數(shù)據(jù)表明，股市走高年份基金經(jīng)理流動性更高。今年市場震蕩，公募人才“奔私”意愿降低，下半年以來基金經(jīng)理離職多為同業(yè)間的流動。同時(shí)，公募基金也十分重視“人才荒”問題，通過內(nèi)部培養(yǎng)、股權(quán)激勵制度等留住核心人才。

北京商報(bào)記者 蘇長春 實(shí)習(xí)記者 劉宇陽