去年凈利潤(rùn)下滑超九成的慘淡頹勢(shì)尚未挽回，中江國(guó)際信托股份有限公司（以下簡(jiǎn)稱“中江信托”）又在今年頻遇信托產(chǎn)品兌付風(fēng)波。“中江國(guó)際金虎308號(hào)津勸業(yè)股票收益權(quán)投資集合資金信托計(jì)劃”（以下簡(jiǎn)稱“金虎308號(hào)”）日前出現(xiàn)違約，據(jù)北京商報(bào)記者不完全統(tǒng)計(jì)，金虎308號(hào)已經(jīng)是2018年以來中江信托曝出的第十只出現(xiàn)兌付風(fēng)險(xiǎn)的信托產(chǎn)品。分析人士認(rèn)為，當(dāng)前強(qiáng)監(jiān)管和宏觀環(huán)境面臨較大壓力的背景下，中江信托爆發(fā)式的業(yè)務(wù)增長(zhǎng)難以為繼，導(dǎo)致營(yíng)業(yè)收入和凈利潤(rùn)大幅縮水。在當(dāng)前監(jiān)管增強(qiáng)、行業(yè)競(jìng)爭(zhēng)加劇的背景下，中江信托應(yīng)放緩發(fā)展步伐，鞏固自身優(yōu)勢(shì)，在過渡期內(nèi)確立戰(zhàn)略方向。

再陷逾期風(fēng)波

9月3日，中江信托發(fā)布公告稱，因受金融去杠桿影響，資金政策全面收緊，同時(shí)今年以來股市波動(dòng)較大，造成了企業(yè)流動(dòng)資金緊張的情況，金虎308號(hào)出現(xiàn)違約，目前已與融資人多次溝通要求其按約償還本息。據(jù)了解，金虎308號(hào)的融資方是廣東恒潤(rùn)華創(chuàng)實(shí)業(yè)發(fā)展有限公司（以下簡(jiǎn)稱“恒潤(rùn)華創(chuàng)”），金虎308號(hào)分兩期進(jìn)行，第一期成立時(shí)間為2016年8月19日，第二期成立時(shí)間為2016年8月22日。其中期限為12個(gè)月期的1億元已到期結(jié)束，目前剩余存續(xù)規(guī)模為2億元。

但是截至9月3日，融資人恒潤(rùn)華創(chuàng)未能按約全部?jī)斶€2018年8月19日、2018年8月22日到期全部本息，僅支付到期利息100萬元，構(gòu)成違約。

據(jù)了解，融資人恒潤(rùn)華創(chuàng)于2018年8月30日向中江信托發(fā)送《關(guān)于金虎308號(hào)信托項(xiàng)目申請(qǐng)延期的函》，擬就金虎308號(hào)逾期情況采取增信措施并申請(qǐng)延期。具體承諾在2018年9月10日前支付本信托項(xiàng)目全部剩余到期利息6884586.25元；融資人提供位于廣州市番禺區(qū)的一處幼兒園房產(chǎn)的租金收益權(quán)進(jìn)行質(zhì)押、申請(qǐng)將到期本金延期不超過6個(gè)月進(jìn)行兌付，在延期支付期3個(gè)月內(nèi)支付本金金額不低于3000萬元，剩余本金將在延期支付到期日前全部支付完畢等措施。

對(duì)于上述增信措施，中江信托表示，2018年9月2日，融資人已先行簽署了關(guān)于幼兒園租金收益權(quán)質(zhì)押予中江信托的質(zhì)押合同，同時(shí)也簽署了新增價(jià)值約2000萬元抵押物的抵押合同，但尚未辦理抵押手續(xù)，辦理抵押手續(xù)的時(shí)間尚需與融資方協(xié)商。中江信托表示，公司作為信托計(jì)劃受托人，將以受益人的利益最大化為原則，維護(hù)信托財(cái)產(chǎn)安全和受益人的合法權(quán)益。

對(duì)該逾期項(xiàng)目的進(jìn)展，北京商報(bào)記者向中江信托發(fā)去采訪提綱，截至發(fā)稿并未收到回復(fù)。

年內(nèi)十“踩雷”

據(jù)北京商報(bào)記者不完全統(tǒng)計(jì)，金虎308號(hào)已經(jīng)是2018年上半年中江信托曝出的第十只出現(xiàn)“踩雷”風(fēng)險(xiǎn)的信托產(chǎn)品。

普益標(biāo)準(zhǔn)研究員夏雨分析認(rèn)為，中江信托產(chǎn)品逾期與當(dāng)前境內(nèi)外不確定因素增多以及資本市場(chǎng)低迷有較大關(guān)系。中江信托產(chǎn)品多涉及向上市公司提供融資，在業(yè)務(wù)爆發(fā)增長(zhǎng)的過程中也積聚了較大風(fēng)險(xiǎn)，資本市場(chǎng)持續(xù)低迷的背景下，上市公司融資經(jīng)營(yíng)環(huán)境惡化，導(dǎo)致中江信托產(chǎn)品頻繁踩雷。“從信托公司層面看，這也體現(xiàn)出在中江信托在發(fā)展過程中‘重量而輕質(zhì)’。過去項(xiàng)目篩選時(shí)過于注重當(dāng)期收益，對(duì)項(xiàng)目質(zhì)量把控的重視程度不足，一定程度上也造成了當(dāng)前頻頻踩雷局面。”夏雨如是說。

梳理公告也能看出中江信托融資主體多為民營(yíng)企業(yè)和上市公司。例如，6月5日，中江信托發(fā)布“金海馬6號(hào)安徽藍(lán)德集團(tuán)貸款集合資金信托計(jì)劃”信息披露公告表示，由于融資方安徽藍(lán)德集團(tuán)還款困難，借款人及擔(dān)保人到期沒有及時(shí)兌付，藍(lán)德集團(tuán)已經(jīng)構(gòu)成違約。該信托計(jì)劃融資主體藍(lán)德集團(tuán)創(chuàng)建于1965年，是2017年中國(guó)民企500強(qiáng)之一。6月28日，中江信托發(fā)布公告稱，“金鶴400號(hào)神霧節(jié)能貸款集合資金信托計(jì)劃”第二期的二季度的貸款利息未能如期兌付，該信托計(jì)劃融資主體神霧節(jié)能股份有限公司目前為深交所上市公司。

夏雨進(jìn)一步指出，“從宏觀層面來看，不同于過去幾年的高速發(fā)展，信托業(yè)在2017年下半年以來就面臨巨大的轉(zhuǎn)型發(fā)展壓力，高速度模式轉(zhuǎn)變?yōu)楦哔|(zhì)量模式。今年以來頻頻爆雷也側(cè)面揭示了過去行業(yè)大量發(fā)行產(chǎn)品埋下的風(fēng)險(xiǎn)因子”。

業(yè)績(jī)下滑遇挑戰(zhàn)

與中江信托旗下產(chǎn)品接連違約并行步入下坡路的還有業(yè)績(jī)。

曾在2016年憑借亮眼表現(xiàn)成為業(yè)內(nèi)黑馬的中江信托一度備受業(yè)內(nèi)矚目，但這樣的高速增長(zhǎng)并未延續(xù)。2017年中江信托營(yíng)業(yè)收入由2016年的36.16億元銳減至9.52億元，下降73.67%，凈利潤(rùn)更是由19.25億元降至1.68億元，下降91.27%，兩項(xiàng)指標(biāo)的行業(yè)排名分別跌至43位和58位，甚至低于2015年。

據(jù)銀行間市場(chǎng)披露的數(shù)據(jù)顯示，2018年上半年，中江信托的凈利潤(rùn)為1.33億元，同比2017年上半年的2.78億元下滑52.1%。

對(duì)于中江信托業(yè)績(jī)下滑的原因，一位信托觀察人士分析認(rèn)為，中江信托在業(yè)務(wù)量快速擴(kuò)張的同時(shí)也積累下較多的潛在風(fēng)險(xiǎn)，這正是其今年以來產(chǎn)品到期后連續(xù)踩雷的原因所在。而在當(dāng)前強(qiáng)監(jiān)管和宏觀環(huán)境面臨較大壓力的背景下，中江信托爆發(fā)式的業(yè)務(wù)增長(zhǎng)難以為繼，導(dǎo)致營(yíng)業(yè)收入和凈利潤(rùn)大幅縮水。頻頻曝出的逾期事件也讓公司必須傾注更多精力在發(fā)展質(zhì)量上。

在今年強(qiáng)監(jiān)管的延續(xù)下，行業(yè)整體面臨項(xiàng)目難找的困境，加上業(yè)內(nèi)競(jìng)爭(zhēng)激烈，想要再次“殺出重圍”難度不小。在夏雨看來，目前類似中江信托的中小信托機(jī)構(gòu)當(dāng)前需要做的不是如何殺出重圍，而是在當(dāng)前監(jiān)管增強(qiáng)、行業(yè)競(jìng)爭(zhēng)加劇的背景下，鞏固自身優(yōu)勢(shì)，在過渡期內(nèi)確立戰(zhàn)略方向。更需要加強(qiáng)自身風(fēng)險(xiǎn)管理，維護(hù)好投資者關(guān)系，以應(yīng)對(duì)各種不確定因素帶來的風(fēng)險(xiǎn)。

上述觀察人士同時(shí)指出，從行業(yè)發(fā)展層面講，當(dāng)前頻頻爆雷讓信托全行業(yè)都引起了警惕，在資產(chǎn)端，信托公司更加注重質(zhì)量，對(duì)融資方、融資項(xiàng)目的把控力度遠(yuǎn)高于過去高速發(fā)展時(shí)期。在假定宏觀環(huán)境穩(wěn)定的前提下，現(xiàn)階段信托計(jì)劃風(fēng)險(xiǎn)、投資者保護(hù)得到了更多重視，投資信托計(jì)劃較過去反而更加安全。

“從資管行業(yè)比較來看，目前股票、債券市場(chǎng)雙雙低迷，持有現(xiàn)金面臨較大的通脹貶值壓力，而房地產(chǎn)市場(chǎng)長(zhǎng)期面臨整頓，在資金缺少其他更好的投資方式時(shí)，信托計(jì)劃仍是優(yōu)選。”夏雨說道。

北京商報(bào)記者 崔啟斌 宋亦桐