在貨幣政策趨向流動性寬松、資管新規(guī)落地等多重因素的影響下，商業(yè)銀行理財產(chǎn)品整體收益率不斷下滑。數(shù)據(jù)顯示，8月封閉式預(yù)期收益型人民幣產(chǎn)品平均收益率為4.61%，較7月環(huán)比下降0.11個百分點，這已是自今年3月以來理財產(chǎn)品月度平均收益率的六連降。而在分析人士看來，短期內(nèi)理財產(chǎn)品收益率不會出現(xiàn)明顯回暖。

六個月內(nèi)跌幅約5.6%

商業(yè)銀行理財產(chǎn)品收益率在今年2月達到高點之后掉頭直下。普益標(biāo)準(zhǔn)監(jiān)測數(shù)據(jù)顯示，8月402家銀行共發(fā)行了8981款銀行理財產(chǎn)品（包括封閉式預(yù)期收益型、開放式預(yù)期收益型、凈值型產(chǎn)品），發(fā)行銀行數(shù)比上期減少8家，產(chǎn)品發(fā)行量增加444款。其中，封閉式預(yù)期收益型人民幣產(chǎn)品平均收益率為4.61%，較上期下降0.11個百分點。

對比今年2月封閉式預(yù)期收益型理財產(chǎn)品平均4.88%的收益率，在過去的6個月內(nèi)，理財產(chǎn)品收益率下降了0.27個百分點，下降幅度約5.6%。

進入9月，收益率的節(jié)節(jié)下行趨勢仍未出現(xiàn)改變，據(jù)統(tǒng)計，在9月1日-7日期間，銀行發(fā)行的封閉式預(yù)期收益型人民幣產(chǎn)品平均收益率為4.6%，環(huán)比上一周減少0.04個百分點。

對于理財產(chǎn)品收益的連續(xù)下行，普益標(biāo)準(zhǔn)研究員于康在接受北京商報記者采訪時表示，主要有兩方面原因，一是流動性的合理充裕使得理財產(chǎn)品呈現(xiàn)收益下滑的趨勢。今年以來，央行已經(jīng)實施了三次定向降準(zhǔn)，穩(wěn)健中性的貨幣政策下，產(chǎn)品收益自然會下滑。另一方面，高收益非標(biāo)資產(chǎn)的不斷到期使得產(chǎn)品收益隨之下滑。

于康進一步表示，非標(biāo)資產(chǎn)是理財產(chǎn)品資產(chǎn)配置主要收益貢獻來源，伴隨著資管新規(guī)、理財新規(guī)的相繼出臺，在非標(biāo)投資方面雖并未采取一刀切的做法，但監(jiān)管意在有序壓縮非標(biāo)存量規(guī)模導(dǎo)向十分明確，雖然銀行可在過渡期內(nèi)發(fā)行老產(chǎn)品投資新資產(chǎn)，但受制于非標(biāo)投資總體規(guī)模和期限的要求，非標(biāo)資產(chǎn)投資的難度加大，原有主要收益來源難以得到保證，產(chǎn)品整體收益水平出現(xiàn)一定幅度下滑也是意料之中。

明顯回暖無望

理財產(chǎn)品收益下跌已成為趨勢，在貨幣政策與資管新規(guī)的雙重影響下，分析人士普遍認(rèn)為，短期內(nèi)理財產(chǎn)品收益率出現(xiàn)明顯回暖的可能性不大。

于康認(rèn)為，7月31日中央政治局召開會議定調(diào)下半年中國經(jīng)濟，堅持實施積極財政政策和穩(wěn)健貨幣政策，預(yù)計下半年流動性繼續(xù)保持合理充裕的狀態(tài)，資金成本繼續(xù)維持較低水平。

由于穩(wěn)健性理財產(chǎn)品的投向多為國債、地方政府債券、中央銀行票據(jù)、金融債券、銀行存款、大額存單、同業(yè)存單等品種，因此收益率的高低與市場利率的變動密切相關(guān)。

除了理財產(chǎn)品外，近期貨幣基金、互聯(lián)網(wǎng)“寶寶”系產(chǎn)品的收益率均不樂觀。據(jù)統(tǒng)計，8月31日-9月6日的一周內(nèi)，互聯(lián)網(wǎng)“寶寶”的平均收益率為3.32%，已連續(xù)九周下跌；貨幣基金收益率為3.08%，即將突破3%整數(shù)關(guān)口。

融360金融分析師楊慧敏也指出，9月面臨季末MPA考核、地方債發(fā)行量增加以及美聯(lián)儲加息等各方面的壓力，市場流動性或會比8月略緊，所以銀行理財收益率有望短暫反彈，但貨幣政策仍保持寬松，銀行理財收益率整體趨于穩(wěn)定，并不會出現(xiàn)大幅回暖現(xiàn)象。

資管新規(guī)施壓

另一個對理財收益率產(chǎn)生影響的便是資管新規(guī)的落地實施。在今年上半年，多家銀行已經(jīng)開始壓降理財業(yè)務(wù)規(guī)模，并加大凈值型理財產(chǎn)品的發(fā)行力度。例如，中行的銀行理財產(chǎn)品規(guī)模余額較去年末減少8.4%；建行減少6.6%；農(nóng)行非保本理財產(chǎn)品投資的資產(chǎn)規(guī)模較去年底減少722億元至15083億元。

凈值化產(chǎn)品的發(fā)行力度則明顯提升。其中，中信銀行上半年凈值型個人理財產(chǎn)品規(guī)模同比增長超200%。民生銀行個人客戶凈值型理財產(chǎn)品銷量接近上年全年的26倍。

于康表示，銀行理財產(chǎn)品目前正處于轉(zhuǎn)型過渡期，凈值化轉(zhuǎn)型要求下，為了控制產(chǎn)品凈值的大幅波動，銀行在風(fēng)險與收益平衡方面，會將理財產(chǎn)品的底層資產(chǎn)投向保守類型資產(chǎn)，嚴(yán)控產(chǎn)品風(fēng)險的同時就會舍棄一定收益空間。

于康表示，在銀行理財打破剛兌的大環(huán)境下，投資者需要從銀行的投研能力、風(fēng)險管理能力、客戶服務(wù)能力等諸多方面進行全方位的衡量與考察，并關(guān)注理財產(chǎn)品投資的底層資產(chǎn)配置情況后再行購買，甚至需要用以往評估公募基金的方式評估銀行理財。

北京商報記者 孟凡霞 宋亦桐