受貨幣市場(chǎng)利率繼續(xù)下行的影響，銀行收益率降至“冰點(diǎn)”，據(jù)機(jī)構(gòu)最新監(jiān)測(cè)數(shù)據(jù)顯示，上周（7月27日-8月2日）銀行理財(cái)產(chǎn)品平均預(yù)期收益率為4.68%，連續(xù)6周下跌并創(chuàng)去年11月以來的最低收益水平，而此前頗受市場(chǎng)青睞的結(jié)構(gòu)性存款理財(cái)產(chǎn)品也一改不斷上漲態(tài)勢(shì)，出現(xiàn)小幅回調(diào)。分析人士認(rèn)為，未來市場(chǎng)利率很有可能進(jìn)一步走低，銀行理財(cái)收益率持續(xù)小幅下降的概率比較大，整體結(jié)構(gòu)性存款的規(guī)模將會(huì)壓縮。

銀行理財(cái)產(chǎn)品量?jī)r(jià)齊跌

自今年2月拉漲逾4.9%之后，銀行理財(cái)收益率便呈現(xiàn)下滑趨勢(shì)。據(jù)融360最新監(jiān)測(cè)數(shù)據(jù)顯示，上周（7月27日-8月2日）銀行理財(cái)平均預(yù)期年化收益率再創(chuàng)新低，跌破4.7%。這已是銀行理財(cái)平均預(yù)期收益率連續(xù)第6周下跌，整體平均預(yù)期年化收益率為4.68%，相比前一周下滑0.04個(gè)百分點(diǎn)，創(chuàng)去年11月以來的最低收益水平。

而銀行理財(cái)發(fā)行量也未延續(xù)此前一周的微漲趨勢(shì)，反而下滑嚴(yán)重。上周銀行理財(cái)產(chǎn)品共計(jì)發(fā)行2075款，較前一周減少234款。具體來看，三種類型的理財(cái)產(chǎn)品數(shù)量均有所下滑，其中非保本浮動(dòng)收益類理財(cái)產(chǎn)品發(fā)行數(shù)量減少最多，其平均預(yù)期收益率則為4.92%；保本浮動(dòng)收益類理財(cái)產(chǎn)品平均預(yù)期收益率為4.15%；保證收益類理財(cái)產(chǎn)品平均預(yù)期收益率為3.87%。

對(duì)于銀行理財(cái)產(chǎn)品量?jī)r(jià)齊跌的原因，融360理財(cái)分析師劉銀平分析認(rèn)為，今年2月為銀行理財(cái)?shù)氖找婀拯c(diǎn)，2月平均收益率最高曾達(dá)到4.93%，此后一路下跌，尤其是最近1-2個(gè)月下跌幅度非常大。7月流動(dòng)性更加充裕，貨幣市場(chǎng)利率繼續(xù)下行，達(dá)到今年的最低水平，這是導(dǎo)致銀行理財(cái)收益下降的最主要原因。

“8月市場(chǎng)流動(dòng)性將保持充裕，市場(chǎng)利率很有可能進(jìn)一步走低，不過貨幣政策不會(huì)過于寬松，利率跌幅有可能會(huì)收窄，所以接下來銀行理財(cái)收益率持續(xù)小幅下降的概率比較大。”劉銀平說道。

結(jié)構(gòu)性存款發(fā)行遇冷

資管新規(guī)發(fā)布之后，結(jié)構(gòu)性存款曾一度被銀行視為保本理財(cái)產(chǎn)品的替代，成為各銀行攬儲(chǔ)的利器。但進(jìn)入6月以后，結(jié)構(gòu)性存款一改不斷上漲態(tài)勢(shì)，出現(xiàn)小幅回調(diào)。根據(jù)央行公布的金融機(jī)構(gòu)信貸收支統(tǒng)計(jì)數(shù)據(jù)，截至今年6月末，中資大型銀行和中小型銀行的結(jié)構(gòu)性存款規(guī)模合約9.21萬億元，較5月末環(huán)比下降0.62％，是今年以來環(huán)比增速首次出現(xiàn)負(fù)值。

雖然央行未公布7月的數(shù)據(jù)，但融360監(jiān)測(cè)數(shù)據(jù)顯示，上周結(jié)構(gòu)性存款發(fā)行量共53款，較前一周減少了27款。劉銀平指出，受資管新規(guī)有關(guān)保本理財(cái)退出的規(guī)定影響，上半年結(jié)構(gòu)性存款發(fā)行量猛增，不過下半年以來結(jié)構(gòu)性存款發(fā)行量上升趨勢(shì)終止，并且有回落的趨勢(shì)。

北京商報(bào)記者在調(diào)查中也了解到，目前市面上發(fā)行的結(jié)構(gòu)性存款產(chǎn)品收益率也較之前有所降低。比如，某股份制銀行一款與“美元兌港元匯率水平掛鉤”的結(jié)構(gòu)性存款理財(cái)產(chǎn)品目前的最高收益率為4.2%，比5月記者咨詢時(shí)最高收益率4.3%下降了0.1個(gè)百分點(diǎn)。

而融360監(jiān)測(cè)數(shù)據(jù)也證實(shí)了這一點(diǎn)，數(shù)據(jù)顯示，上周結(jié)構(gòu)性存款的平均預(yù)期最高收益率為3.9%，較前一周下降了0.04個(gè)百分點(diǎn)。對(duì)于結(jié)構(gòu)性存款規(guī)模下滑的原因，中央財(cái)經(jīng)大學(xué)銀行業(yè)研究中心主任郭田勇分析認(rèn)為，由于近期市場(chǎng)利率下行，銀行負(fù)債端壓力下降，負(fù)債成本走低，此前不少銀行把結(jié)構(gòu)性存款作為增加負(fù)債的來源，但有很多中小銀行可能并不具備“衍生品”的操作或者管理能力，所以導(dǎo)致有部分結(jié)構(gòu)性存款的真實(shí)性存在一些問題。

規(guī)模將會(huì)壓縮

實(shí)際上，大部分銀行的結(jié)構(gòu)性存款也是假結(jié)構(gòu)，結(jié)構(gòu)性存款淪為變向高息攬儲(chǔ)的工具。而近期銀保監(jiān)會(huì)發(fā)布的《商業(yè)銀行理財(cái)業(yè)務(wù)監(jiān)督管理辦法（征求意見稿）》（以下簡(jiǎn)稱“理財(cái)新規(guī)”）填補(bǔ)了結(jié)構(gòu)性存款的監(jiān)管空白。理財(cái)新規(guī)明確，已發(fā)行的保本理財(cái)將統(tǒng)一歸口為結(jié)構(gòu)性存款或其他存款管理，結(jié)構(gòu)性存款業(yè)務(wù)需要衍生品資格。

銀保監(jiān)會(huì)相關(guān)負(fù)責(zé)人表示，結(jié)構(gòu)性存款在國(guó)際上普遍存在，在法律關(guān)系、業(yè)務(wù)實(shí)質(zhì)、管理模式、會(huì)計(jì)處理、風(fēng)險(xiǎn)隔離等方面，與非保本型理財(cái)產(chǎn)品存在本質(zhì)差異，要納入銀行表內(nèi)核算、計(jì)提資本和撥備等。

在蘇寧金融研究院高級(jí)研究員趙一洋看來，理財(cái)新規(guī)明確了結(jié)構(gòu)性存款要和衍生品真正掛鉤，要有真實(shí)的交易對(duì)手。那些并未掛鉤衍生品的保本產(chǎn)品或是內(nèi)嵌行權(quán)條件失真的期權(quán)，變相高息攬儲(chǔ)的假結(jié)構(gòu)將受到監(jiān)管限制。

分析人士認(rèn)為，結(jié)構(gòu)性理財(cái)產(chǎn)品的預(yù)期收益率為浮動(dòng)收益率區(qū)間，如果產(chǎn)品存續(xù)期間，市場(chǎng)利率上升超過了浮動(dòng)區(qū)間，結(jié)構(gòu)性理財(cái)產(chǎn)品不隨市場(chǎng)利率而上升；反之，打破剛兌背景下，投資人可能會(huì)面臨投資本金損失的風(fēng)險(xiǎn)。

“監(jiān)管必然不愿意看到假結(jié)構(gòu)性存款大規(guī)模發(fā)行，真結(jié)構(gòu)性存款合規(guī)性有很多限制，預(yù)計(jì)未來整體結(jié)構(gòu)性存款的規(guī)模將會(huì)壓縮。”趙一洋說道。

北京商報(bào)記者 崔啟斌 宋亦桐