繼2016年底信托業(yè)迎來一波曲線上市高峰后，近期這份名單又增添了兩位候選成員，分別是渤海信托和華寶信托，其中華寶信托是時隔兩年后第二次闖關(guān)。業(yè)內(nèi)人士認(rèn)為，信托公司曲線上市有利于拓寬融資渠道，進(jìn)一步打破凈資本約束，對公司抗風(fēng)險能力及品牌建設(shè)都是利好，后期關(guān)鍵也在于如何進(jìn)行資源合理配置與投資。

兩公司曲線上市方案浮出水面

日前兩家信托公司的曲線上市方案同時曝光。一是在年初啟動重大資產(chǎn)重組而停牌的渤海金控，復(fù)牌的同時披露了重組細(xì)節(jié)，擬通過發(fā)行股份買斷海航資本持有的渤海信托33.45%股權(quán)，然后擬以現(xiàn)金方式對渤海信托增資。增資完成后，渤海金控將持有渤海信托51%的控股權(quán)。該筆增資款將通過定向增發(fā)獲取。事實(shí)上，在渤海金控停牌的半年間，便有收購渤海信托的消息不時傳出。

另一家擬曲線上市的信托公司華寶信托，已不是首次向資本市場沖刺。據(jù)第一大股東寶武集團(tuán)介紹，華寶信托本次的上市計(jì)劃大致分為兩步。第一步是寶武集團(tuán)將持有的華寶信托的全部98%股權(quán)無償劃轉(zhuǎn)至全資子公司華寶投資有限公司，該重組方案已經(jīng)中國寶武集團(tuán)批準(zhǔn)，尚需銀保監(jiān)會批準(zhǔn)；第二步是將金融控股公司華寶投資推向資本市場。值得一提的是，華寶信托近日剛迎來新的總經(jīng)理張軼，結(jié)束了長達(dá)8個月的總經(jīng)理空窗期，而張軼正是來自于華寶投資。

兩年前，華寶信托的曲線上市方案曾無疾而終。2016年1月，*ST韶鋼發(fā)布公告稱，公司實(shí)際控制人寶鋼集團(tuán)有限公司（現(xiàn)為寶武集團(tuán)）籌劃涉及本公司的重大事項(xiàng)。不過同年6月，*ST韶鋼又稱，公司決定終止籌劃該次重大資產(chǎn)重組事項(xiàng)。

闖關(guān)成功者獲甜頭

彼時和華寶信托同時向資本市場進(jìn)軍的另外幾家信托公司，不少都“闖關(guān)”成功并已經(jīng)嘗到了一些甜頭。

用益信托研究員帥國讓介紹，從當(dāng)時曲線上市的4家信托公司（江蘇信托、昆侖信托、五礦信托、浙金信托）投資收益來看，江蘇信托2016年為9.34億元，2017年升至9.95億元；昆侖信托2016年為2.21億元，2017年增至6.74億元；五礦信托2016年為2.53億元，2017年達(dá)3.06億元；浙金信托2016年為0.15億元，2017年也漲到0.64億元。

“由此可知投資收益均增長，信托公司上市有利于獲取拓寬融資渠道、降低融資成本、進(jìn)一步打破凈資本約束，對信托公司的抗風(fēng)險能力及品牌建設(shè)都是利好。當(dāng)然后期關(guān)鍵是如何進(jìn)行資金利用，如何進(jìn)行資源合理配置與投資。”帥國讓說道。

信托業(yè)資深觀察人士廖鶴凱也表示，曲線上市的公司凈資本、對應(yīng)的業(yè)務(wù)都能得到提升，假以時日這種效果體現(xiàn)會更加明顯，公司治理跟上的話，甚至有望實(shí)現(xiàn)對排在前面公司的趕超。特別是在資管新規(guī)去通道去杠桿或者說穩(wěn)杠桿的當(dāng)下，作用更明顯些。

獨(dú)立上市仍存難度

從投資收益看這也是一場雙贏，不僅信托公司增強(qiáng)了資本實(shí)力和抗風(fēng)險能力等，獲得信托牌照的母公司也能分享紅利。業(yè)內(nèi)人士指出，近年信托公司的展業(yè)范圍正逐漸從房地產(chǎn)、政府融資平臺擴(kuò)展至消費(fèi)升級、產(chǎn)業(yè)升級等新興領(lǐng)域，作為資產(chǎn)管理的一種重要渠道，未來有廣闊發(fā)展前景。

據(jù)了解，目前還有多家信托公司均在集團(tuán)安排下邁向資本市場，預(yù)計(jì)今后一段時間內(nèi)，信托公司曲線上市將再次迎來集中爆發(fā)期。

不過，信托公司獨(dú)立上市仍有一定難度。2017年11月，山東信托成功登陸港交所，打破行業(yè)23年無公司上市的紀(jì)錄，也成為國內(nèi)首個登陸H股的信托公司。一位信托分析師表示，山東信托上市對行業(yè)而言，更具有較大示范效應(yīng)，說明內(nèi)地之外的資本市場IPO具有可行性，不排除其他信托效仿。但短期內(nèi)符合獨(dú)立上市條件的信托公司還不是很多，因?yàn)椴簧傩磐泄救源嬖诎l(fā)展同質(zhì)化較為嚴(yán)重、缺乏明顯有競爭力的主營業(yè)務(wù)、盈利模式難持續(xù)等問題，未來還應(yīng)進(jìn)一步提高自身的主動管理能力，回歸信托本源。

北京商報記者 程維妙/文 CFP/圖