盡管有很多銀行股破發(fā)在前，銀行沖刺IPO的步伐依然沒有減慢。近日，在證監(jiān)會(huì)受理的IPO預(yù)先披露更新信息欄目中，出現(xiàn)了廈門農(nóng)村商業(yè)銀行股份有限公司（以下簡稱“廈門農(nóng)商行”）的身影，這意味著該行在遞交招股書半年后，距離上市又近一步。不過從最新披露的數(shù)據(jù)來看，該行2017年?duì)I業(yè)收入、凈利潤雙降，資本充足率下滑，特別是2017年股權(quán)被倒手高達(dá)上千次，引發(fā)市場關(guān)注。

營收凈利潤雙降

于2017年12月向上交所遞交招股書的廈門農(nóng)商行，上市進(jìn)程已于近日進(jìn)入到“預(yù)先披露更新”狀態(tài)。據(jù)招股書顯示，廈門農(nóng)商行的保薦人為中信建投證券，發(fā)行股份數(shù)量為不低于發(fā)行后總股本的10%(含10%)，且不超過發(fā)行后總股本的25%(含25%)。發(fā)行后，總股本不超過約49.79億股。發(fā)行募資在扣除發(fā)行費(fèi)用后，將全部用于充實(shí)資本金。

從經(jīng)營業(yè)績看，2015－2017年，廈門農(nóng)商行營收年均復(fù)合增長率為2.57%，凈利潤年均復(fù)合增長率為5.23%。2017年，該行營業(yè)收入和凈利潤均出現(xiàn)了下滑。其中，實(shí)現(xiàn)營業(yè)收入29.82億元，較上年的30.56億元下降2.42%；實(shí)現(xiàn)凈利潤10.07億元，較上年的10.18億元下降1.08%。

和很多銀行情況類似的是，廈門農(nóng)商行的資本充足率也呈下滑態(tài)勢。招股書顯示，在2016年小幅上升后，廈門農(nóng)商行的資本充足率、一級(jí)資本充足率及核心一級(jí)資本充足率在2017年均出現(xiàn)下滑，至年末分別為12.71％、9.8%和9.79%。對(duì)于資本充足率的下滑，該行相關(guān)負(fù)責(zé)人回應(yīng)，原因主要有兩點(diǎn)，一是隨著信貸規(guī)模的增長，帶動(dòng)表內(nèi)風(fēng)險(xiǎn)加權(quán)資產(chǎn)余額的增加；二是該行積極尋求多元化的資產(chǎn)配置，債券投資、同業(yè)投資和理財(cái)業(yè)務(wù)逐步增加，風(fēng)險(xiǎn)加權(quán)資產(chǎn)余額隨之上升。

蘇寧金融研究院宏觀經(jīng)濟(jì)研究中心中心主任黃志龍認(rèn)為，后期廈門農(nóng)商行仍可能面臨較大的補(bǔ)充資本金壓力，特別是在資管新規(guī)政策環(huán)境下，表外業(yè)務(wù)回歸表內(nèi)信貸業(yè)務(wù)，對(duì)于銀行業(yè)的資本充足率造成了較大壓力，這也是廈門農(nóng)商行在當(dāng)前資本市場如此低迷的環(huán)境下，仍推進(jìn)IPO的主要原因。

一年內(nèi)股權(quán)倒手達(dá)千次

比起業(yè)績下滑，更令業(yè)界關(guān)注的是廈門農(nóng)商行上市前夕高達(dá)千次的股權(quán)轉(zhuǎn)讓。在廈門農(nóng)商行申報(bào)報(bào)告期外（自設(shè)立之日一年后至2014年末），僅發(fā)生過557筆股份變動(dòng)，涉及股份數(shù)1億股，占該行當(dāng)前總股本的比例為2.7%。然而申報(bào)報(bào)告期（2015-2017年）內(nèi)，該行共發(fā)生1621筆股份變動(dòng)，涉及股份數(shù)9.64億股，占該行當(dāng)前總股本的比例為25.82%。其中又以2017年IPO沖刺前夕最為密集，共有1123次股權(quán)變動(dòng)記錄。

從受讓明細(xì)來看，九牧集團(tuán)、廈門宏益華集團(tuán)有限公司、廈門洪門堂投資股份有限公司、廈門力拓集團(tuán)有限公司、廈門市甲錢工貿(mào)有限公司等公司受讓了大量個(gè)人出讓的股權(quán)，交易方式多為協(xié)議轉(zhuǎn)讓。截至目前，淘寶拍賣上關(guān)于廈門農(nóng)商行股權(quán)拍賣/變賣的項(xiàng)目共有119條，狀態(tài)均顯示為已結(jié)束。其中，今年以來的交易為12次。

說到股權(quán)，廈門農(nóng)商行還有一個(gè)地方銀行的“通病”，即股權(quán)分散。數(shù)據(jù)顯示，截至2018年3月6日，該行股東總數(shù)高達(dá)4001戶，其中103戶法人股東持股64.17%，3898戶自然人股東持股35.83%。持股5%以上股東僅有4名，皆為國有股東，分別是廈門象嶼資產(chǎn)管理運(yùn)營有限公司(8.01%)、廈門港務(wù)控股集團(tuán)有限公司(6.96%)、廈門國際會(huì)展控股有限公司(6.95%)、廈門國貿(mào)金融控股有限公司(5.81%)。此前不少銀行業(yè)人士都指出，股權(quán)分散的銀行會(huì)面臨管理、協(xié)調(diào)等方面的弊端。

對(duì)此，廈門農(nóng)商行相關(guān)負(fù)責(zé)人在接受北京商報(bào)記者采訪時(shí)表示，該行針對(duì)股東管理，一方面加強(qiáng)制度建設(shè)，根據(jù)監(jiān)管要求制定《股權(quán)管理辦法》，明確股權(quán)管理工作分工，細(xì)化股權(quán)管理流程，強(qiáng)化股權(quán)規(guī)范管理。另一方面，嚴(yán)格按照《股權(quán)管理辦法》相關(guān)規(guī)定執(zhí)行股權(quán)管理。此外，申報(bào)IPO材料前，廈門農(nóng)商行已將股權(quán)托管給廈門市股權(quán)托管交易中心有限公司。因此，不存在面臨管理、協(xié)調(diào)等方面的困難。

在首創(chuàng)證券研究所所長王劍輝看來，分散型股權(quán)結(jié)構(gòu)的關(guān)鍵在于強(qiáng)有力的管理團(tuán)隊(duì)和相應(yīng)的激勵(lì)機(jī)制，這樣才能在股東結(jié)構(gòu)相對(duì)分散的情況下，保證金融機(jī)構(gòu)的正常運(yùn)行。

不良貸款率恐升

從資產(chǎn)質(zhì)量來看，廈門農(nóng)商行目前有一定優(yōu)勢。招股書顯示，2015－2017年該行不良貸款率連續(xù)下降，三年末分別為1.4%、1.37%、1.36%，優(yōu)于同行水平。

廈門農(nóng)商行解釋稱，報(bào)告期內(nèi)宏觀經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇緩慢，該行基于審慎原則，對(duì)部分貸款調(diào)降五級(jí)分類所致。同時(shí)在報(bào)告期內(nèi)，積極加強(qiáng)信用風(fēng)險(xiǎn)管理，加大貸款回收和核銷力度應(yīng)對(duì)不良貸款持續(xù)增加的趨勢。

不過廈門農(nóng)商行也坦言，該行不良率雖然在報(bào)告期內(nèi)始終保持在較低水平，但無法保證貸款組合的不良貸款比例持續(xù)下降，可能會(huì)因?yàn)橘J款質(zhì)量惡化而上升。在2016年度監(jiān)管意見中，廈門銀監(jiān)局也曾指出，廈門農(nóng)商行“不良增長壓力大、異地貸款增速占比高、聯(lián)保貸款化解壓力大”。

廈門農(nóng)商行面對(duì)的挑戰(zhàn)還包括資本市場整體環(huán)境。“當(dāng)前整個(gè)資本市場比較低迷，包括BAT通過CDR回歸國內(nèi)A股市場的計(jì)劃都推遲了，此時(shí)廈門農(nóng)商行進(jìn)行IPO，并不是一個(gè)特別好的時(shí)機(jī)。另外，國內(nèi)銀行業(yè)估值無論是市盈率還是市凈率都屢創(chuàng)新低，這些都會(huì)影響到廈門農(nóng)商行的前景。”黃志龍說道。

在分析人士看來，比上市“補(bǔ)血”更重要的是增強(qiáng)“造血”能力。銀行業(yè)經(jīng)歷了黃金發(fā)展十年后，近幾年銀行業(yè)利差收窄，銀行業(yè)依靠利差業(yè)務(wù)帶來的利潤空間已經(jīng)越來越小，轉(zhuǎn)型已迫在眉睫。

北京商報(bào)記者 崔啟斌 宋亦桐